Los aranceles presionan a las megacapitalizaciones: Las acciones Moat muestran resiliencia

En febrero, el mercado de acciones estadounidense atravesó un mes turbulento, caracterizado por un cambio notable en la disposición al riesgo de los inversionistas, que ganó impulso a partir de mediados de mes. El catalizador fue el pronunciado cambio de EE. UU. aranceles a México, Canadá y China, lo que suscitó la preocupación de una guerra comercial y medidas de represalia por parte de las tres naciones. Esta escalada de la tensión comercial sacudió los mercados, amplificando la incertidumbre y desencadenando un retroceso, especialmente en los valores tecnológicos de megacapitalización, que habían sido el eje de los rendimientos del mercado durante más de un año.

Los gigantes tecnológicos, como Nvidia, se vieron afectados bajo la presión, ya que los inversores se mostraron cautelosos ante su enorme exposición en medio de la incertidumbre geopolítica y el impacto económico resultante. El mercado en general luchó por recuperar el equilibrio, reflejando una creciente preferencia por la cautela frente al riesgo. Este cambio subrayó la fragilidad de un mercado fuertemente concentrado en unas pocas empresas tecnológicas de megacapitalización, insinuando que la diversificación podría ser una consideración prudente a medida que avance el año.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) retrocedió junto con el amplio mercado de acciones estadounidense en febrero, bajando un 3,8%, durante el mes. Aunque su metodología de ponderación equitativa y su posicionamiento sectorial constituyeron una fortaleza relativa en comparación con el S&P 500, la volatilidad impulsada por los beneficios contrarrestó estas ventajas y, en última instancia, se tradujo en un cierre de mes difícil. No obstante, cabe destacar que la exposición diferenciada del Moat Index le permitió resistir durante la volatilidad de la segunda mitad del mes y el inicio de marzo, en la que se produjeron descensos bruscos del mercado en general, especialmente en las megacapitalizaciones.

Las acciones Moat muestran resistencia frente a las megacapitalizaciones ante la volatilidad arancelaria

Fuente: Morningstar; S&P Global. Periodo de tiempo: Del 17 de febrero al 4 de marzo. El índice S&P 500 Top 10 está compuesto por 10 de las mayores empresas del S&P 500. Los componentes del índice se ponderan por capitalización bursátil ajustada a la flotación. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

La preocupación por los aranceles también pesó sobre los valores de menor capitalización, contribuyendo a una fuerte caída del segmento en medio de la volatilidad de febrero. Los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización cayeron un 5,7% y un 4,4%, respectivamente, durante el mes. Sin embargo, el Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "SMID Moat Index") se comportó mejor, con un descenso de sólo el 2,6%, ya que su énfasis en empresas con moats económicos duraderos proporcionó un cierto grado de estabilidad. A pesar de la caída general del mercado, el índice SMID Moat se mantuvo positivo durante los dos primeros meses del año, mientras que sus índices de referencia comparativos entraron en territorio negativo.

La volatilidad del mercado sacude a las acciones de menor tamaño

Fuente: Morningstar. Datos al 28/2/2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Aspectos destacados del Moat Index: El sector terapéutico prospera

El posicionamiento sectorial dentro del Índice Moat fue un impulsor positivo del rendimiento relativo frente al S&P 500 en febrero. Las sobreponderaciones en salud y consumo defensivo, así como la infraponderación en consumo cíclico resultaron beneficiosas en medio del giro del mercado. Sin embargo, la volatilidad relacionada con las ganancias contrarrestó el posicionamiento sectorial positivo, lo que se tradujo en un rendimiento inferior durante el mes.

Sin embargo, no todas las noticias sobre ganancias fueron malas, ya que Gilead Sciences (GILD), con una calificación de wide moat, registró resultados al alza y fue la que más contribuyó al rendimiento durante el mes. Gilead desarrolla y comercializa terapias para enfermedades infecciosas potencialmente mortales, con especial atención al VIH y las hepatitis B y C, pero también ha aumentado su presencia en el mercado oncológico. Gilead anunció unos sólidos resultados trimestrales por encima y por debajo de las expectativas y ofreció unas previsiones de futuro que superaron las estimaciones. Tras la publicación, Morningstar aumentó su estimación del valor razonable citando el sólido crecimiento de la demanda subyacente y la fortaleza de los márgenes. Las acciones de Gilead se dispararon tras superar las expectativas de ganancias, terminando el mes con una subida superior al 17%.

Kenvue (KVUE) también anunció sólidas ganancias durante el mes. Anteriormente parte de Johnson & Johnson, Kenvue se separó y comenzó a cotizar en bolsa en mayo de 2023. Opera en diversos sectores de la salud para el consumidor, como el cuidado de la tos, el resfriado y las alergias, el tratamiento del dolor, el cuidado facial y corporal, la salud oral, así como la salud de la mujer. Su cartera cuenta con algunas de las marcas más conocidas del sector, como Tylenol, Listerine, Johnson»s, Aveeno y Neutrogena. Tras la superación de las expectativas de ganancias, las acciones de KVUE se dispararon y terminaron febrero con una subida de casi el 12%.

Otros de los principales contribuyentes son la empresa de semiconductores Microchip Technology (MCHP), la empresa matriz de la marca líder de cigarrillos y tabaco sin humo Altria (MO) y el principal fabricante de alimentos y golosinas Mondelez International (MDLZ).

Entre los principales detractores de febrero se encuentran la empresa de dispositivos médicos Bio-Rad Laboratories (BIO), el conocido gigante tecnológico Alphabet (GOOGL), el proveedor de instrumental médico West Pharmaceutical Services (WST), la firma de diagnóstico y ciencias de la vida Agilent Technologies (A) y la empresa mundial de productos de belleza Estee Lauder (EL).

Principales contribuyentes y detractores del índice Moat - febrero de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar, febrero de 2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Moda y viajes en tendencia

La rentabilidad superior del SMID Moat Index en relación con los índices de referencia amplios de pequeña y mediana capitalización en febrero se debió principalmente a una sólida selección de valores, más que a sobreponderaciones o infraponderaciones sectoriales, que tuvieron escaso impacto global durante el mes.

La matriz de las marcas de moda y accesorios de lujo, Tapestry Inc. (TPR), encabezó la lista de los principales contribuyentes después de que la empresa presentara unos sólidos beneficios trimestrales con unas ventas y una rentabilidad que superaron las expectativas. La principal marca de Tapestry, Coach, registró un crecimiento porcentual de las ventas de dos dígitos en Norteamérica y superó a la industria también en Europa y China. La dirección también anunció un aumento de las perspectivas para 2025, lo que hizo subir las acciones de TPR un 17% durante el mes siguiente a la noticia.

Otro nombre que ayudó a impulsar el rendimiento este mes, también gracias a una publicación de beneficios positiva, fue la empresa de servicios de viajes Expedia Group (EXPE). Las acciones de Expedia subieron un 15% en febrero, ya que los inversores aplaudieron la aceleración del crecimiento de las reservas en el cuarto trimestre y la fuerte expansión del margen EBITDA. Morningstar elevó su estimación de valor razonable de 191 a 210 dólares para reflejar la fortaleza de los ingresos y la rentabilidad en el trimestre y las mayores expectativas de márgenes brutos en el futuro.

Entre los nombres que más restaron rentabilidad durante el mes se encuentran los operadores de cruceros de lujo Norwegian Cruise Line (NCLH) y Carnival Corp. (CCL), el proveedor de servicios de pago a comerciantes Block Inc. (XYZ), la empresa mundial de materiales de protección de cultivos FMC Crop. (FMC), así como la empresa de comunicaciones por vídeo y chat Zoom (ZM).

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - febrero de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar, febrero de 2025. El rendimiento en el pasado no es garantía de futuros resultados. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

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El conjunto de estrategias de inversión en empresas con ventajas competitivas de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que coticen a valores atractivos. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas estadounidenses con ventajas competitivas:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): Empresas con una calificación de "wide moat", lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

Fuente de toda la información, a menos que se indique lo contrario: Morningstar.

Estimación del valor razonable: Estimación del valor de una acción por parte del analista de Morningstar. Precio/valor razonable: relación entre el precio de negociación de una acción y el valor razonable estimado.