Perspectivas de las materias primas: Vigile el dólar y la demanda de cobre

Jenna Dagenhart: Hola y bienvenidos a Asset TV. Nos acompaña ahora para compartir su perspectiva sobre las materias primas Roland Morris, Gestor de Cartera y Estratega de Materias Primas en VanEck. Roland, ¿a qué factores macro del mercado está prestando atención a corto plazo?

Roland Morris: Para mí, ahora mismo, la tendencia más importante, una macrotendencia, es hacia dónde se dirige el dólar. El dólar ha caído cerca de un 10% desde sus máximos de marzo. Creo que es una tendencia que se ha iniciado y que puede continuar. Y un debilitamiento del dólar es muy, muy importante tanto para el crecimiento mundial como para el rendimiento de los mercados emergentes, pero quizá lo más importante, desde el punto de vista de las materias primas, para la demanda. Un debilitamiento del dólar puede respaldar realmente el crecimiento mundial fuera de EE.UU. Reduce la carga de la deuda denominada en dólares en todo el mundo, permite que las economías fuera de EE.UU. alivien sus cargas financieras aún más. Y hay bastante demanda reprimida, sobre todo después de esta crisis de COVID. Así que, para mí, la tendencia del dólar es importante, y creo que ha iniciado una nueva tendencia a la baja.

Jenna Dagenhart: Y siguiendo con los precios, ¿qué pasa con la inflación y la deflación? ¿Cómo está siguiendo esos factores?

Roland Morris: Bueno, una vez más, eso va a ser importante. Si tuviéramos un verdadero repunte de la economía mundial tras la crisis del COVID, especialmente con todo el respaldo fiscal y de liquidez de los bancos centrales por parte de los gobiernos, y en realidad no es solo un fenómeno estadounidense. Es en todo el mundo donde hemos visto una expansión de los déficits fiscales y una política monetaria muy fácil. Sería muy razonable pensar en un auge inflacionista potencial, en el que se tuviera un fuerte crecimiento y contáramos con la Reserva Federal, tras este último anuncio de que formalizaba un nuevo objetivo de inflación y reenfocaran sus esfuerzos a reducir cada vez más el desempleo. Sería muy concebible que acabáramos con un auge inflacionista, una economía mundial fortalecida, una demanda reprimida post COVID, enormes cantidades de liquidez y apoyo fiscal. Y, para mí, eso podría impulsar realmente una inflación sorpresa en algún momento de los próximos dos o tres años. Eso sería muy bueno, obviamente, para las materias primas. Y hemos estado en un mundo sin inflación durante tanto tiempo que eso sería un cambio realmente grande en el sentimiento del mercado.

Jenna Dagenhart: No importa si es inflación o deflación, ambas podrían ser buenas para el oro.

Roland Morris: Sí. El oro es realmente una alternativa monetaria y es una reserva de valor. Así pues, el oro podría ser realmente el sector dentro de las materias primas que es beneficioso para todos. Podría ser que con todo este estímulo fiscal y monetario, hayamos tenido realmente un auge de los activos financieros, y podríamos estar, potencialmente, creando algún tipo de burbuja financiera. Y si eso estallara, podría darse lo contrario de un auge inflacionista. En realidad se podría tener un problema de deflación. Y eso tampoco es inconcebible.

Realmente lo que hemos hecho es que creo que nos hemos metido en una situación con todo este estímulo en la que realmente podría ocurrir cualquiera de las dos cosas. Creo que es más probable que tengamos un auge inflacionista, pero no se puede descartar algún tipo de problema financiero que cree un shock deflacionista, como lo fue el COVID. Así que, realmente el oro va bien en cualquiera de esos escenarios. Es una excelente cobertura contra la inflación, pero también puede ser un activo refugio en tiempos de tensión financiera. Así que, sí, el oro es realmente una inversión en la que todos ganan en este entorno.

Jenna Dagenhart: Sí, también será interesante ver qué pasa con la actividad manufacturera mundial.

Roland Morris: Sí, creo que con todo el estímulo en todo el mundo podríamos tener un auge si conseguimos una vacuna y tenemos una recuperación rápida, y el crecimiento mundial y toda la demanda reprimida en todo el mundo por estar confinados debido al COVID. Por lo tanto, hay un potencial real para varios resultados aquí que tendrán un gran impacto en el mercado en mi opinión y podrían provocar cambios significativos en los flujos de inversión.

Jenna Dagenhart: Por último, Roland, basándose en sus perspectivas para los factores que acaba de mencionar, ¿qué materias primas le interesa más seguir hasta finales de año?

Roland Morris: Fundamentalmente, creo que la gente siempre habla del cobre como el "Dr. Cobre”. El cobre es muy importante. La oferta es escasa. Hay una larga tendencia hacia la electrificación en todo el mundo. Así pues, se está beneficiando de los nuevos impulsores de la demanda, como los vehículos eléctricos, los vehículos automatizados, la energía eólica, la energía solar... Todo ello está impulsando la demanda de metales industriales, ya se trate de baterías o simplemente de cableado de cobre. Y el cobre es probablemente el mejor, creo, para observar, para hacerse una idea de cómo va la economía mundial. Y además de eso, hay algunos problemas de suministro en el cobre. Así pues, la oferta de cobre es escasa y la demanda parece que sigue aumentando.

Jenna Dagenhart: Bueno, Roland, muchas gracias por su tiempo. Ha sido un placer tenerle aquí.

Roland Morris: Bueno, gracias por dedicarnos su tiempo. Y he disfrutado de nuestra charla de hoy.

Jenna Dagenhart: Y gracias por vernos. Ese fue Roland Morris Gestor de Cartera y Estratega de Materias Primas en VanEck, y yo soy Jenna Dagenhart con Asset TV. Para recibir actualizaciones periódicas de los expertos de VanEck, visite vaneck.com/ucits/subscribe.