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La réduction de moitié du Bitcoin expliquée : Histoire, impact et prévisions pour 2024

20 avril 2024

Temps de lecture 6 MIN

Ce blog simplifie la réduction de moitié du Bitcoin, examine les tendances des prix avant et après les cycles précédents, et propose nos prévisions pour la réduction de moitié de 2024.

Veuillez noter que VanEck peut détenir des positions dans les actifs numériques décrits ci-dessous.

La dernière réduction de moitié du Bitcoin a eu lieu le 20 avril cette année, créant des opportunités et des incertitudes au sein de la communauté du Bitcoin. Cet événement, intégré dans le code de base du Bitcoin, modifie les récompenses pour les mineurs et pourrait influencer de manière significative la valeur du Bitcoin et son rôle sur l'ensemble de l’écosystème.

Le cycle de réduction de moitié du Bitcoin expliquée

La réduction de moitié du Bitcoin est un événement majeur dans le monde du Bitcoin qui touche les investisseurs et les autres parties concernées. Tous les quatre ans environ, la récompense pour l’extraction de nouveaux blocs de bitcoins est réduite de moitié. Cette mesure vise à contrôler l’offre de bitcoins et à les rendre similaires à des ressources rares telles que l’or. La réduction de moitié permet de maintenir la valeur du bitcoin stable dans le temps en réduisant le taux de création de nouveaux bitcoins.

La réduction de moitié du bitcoin a été introduite par son créateur, Satoshi Nakamoto, afin de contrôler l’inflation et de s’assurer que la monnaie numérique reste un actif déflationniste. Au départ, les sociétés minières recevaient 50 bitcoins en guise de récompense pour le traitement des transactions et la prise en charge du réseau de la blockchain. Après la première réduction de moitié en 2012, cette récompense a été ramenée à 25 bitcoins, et elle a ensuite été réduite de moitié à intervalles réguliers, la récompense diminuant chaque fois.

L’histoire des réductions de moitié du bitcoin est intéressante, car elle montre la croissance du bitcoin depuis ses débuts en 2009. Depuis, le bitcoin a connu plusieurs réductions de moitié, chacune jouant un rôle important dans son développement.

  1. La première réduction de moitié (novembre 2012) : La première réduction de moitié du bitcoin a eu lieu lorsque le réseau a atteint 210 000 blocs. La récompense minière a été ramenée de 50 à 25 bitcoins par bloc. Cet événement a marqué le premier test de la théorie de Satoshi sur le contrôle de l'offre de monnaie et l’économie déflationniste. Malgré les incertitudes initiales, le réseau Bitcoin est resté stable et, par la suite, le prix du Bitcoin est passé de 10,59 dollars à 126,24 dollars en l’espace de 180 jours, renforçant ainsi la viabilité de ses principes économiques sous-jacents.
  2. La deuxième réduction de moitié (juillet 2016) : Le bitcoin étant fermement installé dans le domaine public, la deuxième réduction de moitié a ramené la récompense du bloc à 12,5 bitcoins. Cette période a vu la montée en puissance des crypto-monnaies en tant que classe d’investissement légitime, avec une participation croissante des investisseurs particuliers et institutionnels. À la suite de cette réduction de moitié, le bitcoin a connu une hausse importante, atteignant un sommet à plus de 1002,92 dollars et jetant les bases du cycle haussier de 2017.
  3. La troisième réduction de moitié (mai 2020) : La dernière réduction de moitié a ramené la récompense à 6,25 bitcoins par bloc. Survenant dans un contexte d’incertitudes économiques mondiales dues à la pandémie de COVID-19, cette réduction de moitié a été suivie de près par les investisseurs du monde entier. Elle a joué un rôle crucial dans la performance remarquable du bitcoin en 2020 et en 2021, la crypto-monnaie atteignant un nouveau record historique de 14 849,09 $ en 180 jours et devenant un point central des discussions sur le rôle des monnaies numériques dans l’avenir de la finance.
2012 30 jours avant Jour suivant 30 jours après 180 jours après
Prix du bitcoin $10.59 $12.45 $13.42 $126.25
Taux de hachage (Terahash) 22.532T 27.053T 24.271T 106.334T
Volatilité à 30 jours 56.80 34.85 27.18 132.9
Sorties de capitaux des sociétés minières vers les places boursières (moyenne mobile sur sept jours) (BTC) 63.39 17.70 5.40 40.76

2016 30 jours avant Jour suivant 30 jours après 180 jours après
Prix du bitcoin $577.07 $651.30 $591.59 $1002.9
Taux de hachage (Exahash) 1.560E 1.658E 1.478E 2.199E
Volatilité à 30 jours 40.08 97.29 48.23 54.73
Sorties de capitaux des sociétés minières vers les places boursières (moyenne mobile sur sept jours) (BTC) 713.83 227.02 145.96 240.78

2020 30 jours avant Jour suivant 30 jours après 180 jours après
Prix du bitcoin $6852.50 $8800.73 $9870.79 $14849
Taux de hachage (Exahash) 116.498E 116.840E 111.554E 122.967E
Volatilité à 30 jours 157.59 75.26 48.77 45.74
Sorties de capitaux des sociétés minières vers les places boursières (moyenne mobile sur sept jours) (BTC) 293.67 484.54 167.71 219.84

2024 30 jours avant Jour suivant 30 jours après 180 jours après
Prix du bitcoin $67880.97 - - -
Taux de hachage (Exahash) 617.620E - - -
Volatilité à 30 jours 66.09 - - -
Sorties de capitaux des sociétés minières vers les places boursières (moyenne mobile sur sept jours) (BTC) 86.26 - - -

Source : Glassnode en date du 10/04/2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document. Un Terahash représente 1 000 milliards de hachages par seconde. Un Exahash représente 1 quintillion de hachages par seconde. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Les gains les plus remarquables du bitcoin se produisent généralement après la réduction de moitié.

Les gains les plus remarquables du bitcoin se produisent généralement après la réduction de moitié.

Source : Glassnode en date du 4/0/2024. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document. Un Terahash représente 1 000 milliards de hachages par seconde. Un Exahash représente 1 quintillion de hachages par seconde. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

La réduction de moitié à venir promet d’être un événement majeur, la récompense étant ramenée à 3,125 bitcoins par bloc. Ce moment devrait avoir un impact profond sur le paysage minier, en modifiant potentiellement les indicateurs de rentabilité et en accélérant les progrès technologiques en matière d’efficacité minière. Les précédents historiques suggèrent une période d’ajustement pendant laquelle les sociétés minières s’adaptent aux récompenses réduites, avec des implications potentielles pour le taux de hachage du réseau et la sécurité globale.

Historiquement, le taux de hachage (la puissance de calcul totale dédiée au minage et au traitement des transactions) chute après une réduction de moitié lorsque les mineurs non rentables se déconnectent, mais il tend à se rétablir en quelques semaines. En effet, la réduction de moitié renforce la rareté du bitcoin, ce qui peut faire grimper son prix et augmenter les profits de ceux qui sont en mesure de poursuivre le minage. Si l’augmentation du prix est supérieure à la réduction de la récompense, comme cela a été le cas dans l’année qui a suivi chaque réduction de moitié, le minage peut rester rentable, même avec moins de bitcoins par bloc. En effet, les survivants reprennent la part de marché du réseau lorsque les autres se retirent. En outre, la réduction de moitié incite les mineurs à investir dans des équipements plus efficaces pour rester compétitifs. Le taux de hachage a donc tendance à connaître une baisse temporaire, suivie d’une augmentation de l’efficacité et du taux de hachage global à long terme.

Voilà pourquoi nous avons suggéré dans nos prévisions 2024 que les investisseurs sous-pondèrent les mineurs de bitcoins dans les six mois précédant la réduction de moitié, car le marché décote généralement l’effet de premier ordre des coûts plus élevés. Les mineurs investissent souvent beaucoup de capitaux pendant cette période critique. Après la réduction de moitié, certains mineurs peuvent être contraints de fermer, ce qui peut entraîner une diminution à court terme du taux de hachage du réseau, c’est-à-dire de la puissance de calcul combinée consacrée au minage.

Cela dit, l’impact sur les mineurs de bitcoins sera variable. Les coûts d’électricité associés au fonctionnement des équipements miniers à forte consommation d’énergie constituent la principale dépense des mineurs, représentant généralement 75 à 85 % de leurs dépenses d'exploitation en espèces. Les coûts actuels de l’électricité pour les mineurs mentionnés s’élèvent en moyenne à 0,04 $/kWh. À ce coût, nous estimons que les coûts totaux en espèces des 10 premiers mineurs répertoriés seront d’environ 45 000 $/bitcoin après la réduction de moitié. Les mineurs plus importants, dont les coûts par pièce sont moins élevés, verront leurs marges se réduire mais resteront probablement rentables, surtout si le prix du bitcoin s’apprécie. Nous pensons que la réduction de moitié entraînera probablement une consolidation au sein de l’industrie minière, avec l’éviction des petits exploitants et l’augmentation de la part de marché des grands acteurs. Toutefois, cette tendance est déjà en place, puisque les mineurs cotés en bourse contrôlent désormais un pourcentage record du taux de hachage. Historiquement, les actions du secteur minier du bitcoin se sont fortement redressées après la réduction de moitié et ont surperformé le prix au comptant les années de réduction de moitié.

L’avenir du Bitcoin après la réduction de moitié

À mesure que les récompenses minières diminuent, les frais de transaction peuvent devenir plus importants pour la rentabilité des mineurs. La réduction de moitié souligne la rareté du Bitcoin, ce qui attire les investissements et la spéculation. Elle réaffirme les principes du bitcoin en tant qu’actif décentralisé, limité et sécurisé, et définit son rôle dans un paysage financier en pleine évolution.

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