Verteidigungsindustrie: Was das Jahr 2025 für das Jahr 2026 bedeuten könnte

Das Wichtigste in Kürze:

• Der unglückliche Übergang zu einer weniger friedlichen Welt spiegelt sich in den wachsenden Auftragsbüchern der Rüstungsunternehmen wider
• Für das Jahr 2026 wird eine Fortsetzung des Trends hin zu verstärkten militärischen Aktivitäten, höheren Verteidigungsbudgets und größeren Auftragsbeständen erwartet.

Die wichtigsten Risiken:

• Verschiebungen der Regierungsprioritäten, Koalitionswechsel oder Kompromisse im Haushalt können das Tempo und die Richtung der Verteidigungsausgaben verändern.
• Aktien aus dem Verteidigungsbereich können volatil sein. Da es sich um ein fokussiertes Thema handelt, kann die Performance von einer engeren Gruppe von Unternehmen bestimmt werden, und Zeiten geringerer Liquidität können Kursbewegungen verstärken.

In nur wenigen turbulenten Januarwochen des Jahres 2026 haben die USA entschlossen mehrere Militäroperationen gestartet und ihre Rhetorik verschärft. Es ist noch früh, aber bisher hat sich 2026 die Eskalation der militärischen Aktivitäten fortgesetzt, die 2025 auf der ganzen Welt zu beobachten war. Konflikte flammen auf und die Staaten setzen ihre Streitkräfte ein, um außenpolitische Ziele zu erreichen – wenngleich alle für 2026 beschriebenen Ereignisse zukunftsgerichtete Einschätzungen auf der Grundlage öffentlicher Informationen sind und möglicherweise nicht eintreten.

Im Januar nahmen die USA den venezolanischen Präsidenten Maduro gefangen, beschlagnahmten einen russischen Öltanker im Atlantik wegen angeblicher Verstöße gegen Sanktionen und verstärkten ihre Ansprüche auf das rohstoffreiche Grönland. Ausserdem drohte der US-Präsident dem Iran mit nicht näher bezeichneten Massnahmen wegen seines gewaltsamen Vorgehens gegen regimefeindliche Demonstranten.

Ein Rückblick auf das Jahr 2025 zeigt, dass die Zahl der militärischen Konflikte zunimmt, wodurch auch die Verteidigungsausgaben steigen. Es war wohl das Jahr, in dem die westlichen Regierungen erkannten, dass Peer-to-Peer-Kriege wieder möglich sind. Als Reaktion darauf haben die 32 NATO-Mitgliedstaaten im Juni ihr Ziel für die Verteidigungsausgaben auf 5% des Bruttoinlandsprodukts bzw. der Wirtschaftsleistung bis 2035 angehoben. Dies stellt eine erhebliche Steigerung gegenüber den bisherigen 2% dar, zumal viele Länder dieses Niveau nicht einmal erreicht haben.

Trotz der Unsicherheit darüber, ob viele von ihnen ihrer Zusage auch wirklich einhalten können, stiegen die Aktien der Rüstungsunternehmen im Jahr 2025 rapide an. Der VanEck Defense UCITS ETF, ein angemessener Indikator für globale Verteidigungsaktien, legte im Jahresverlauf um 68,81% zu.

VanEck Defense UCITS ETF – Wertentwicklung im Kalenderjahr und annualisierte Wertentwicklung seit Auflegung

Quelle: VanEck. Stand der Wertentwicklung: 31.12.2024 (2024), 31.12.2025 (2025), 16.01.2026 (seit Auflegung). Bei Wertentwicklungsdaten von weniger als einem Jahr sind die ETF-Renditen nicht verfügbar. Alle Erträge sind in US-Dollar (USD) angegeben. MVDEFTR bedeutet MarketVector Global Defense Total Return Index. In einem Index ist dies nicht direkt möglich. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge.

Hohe Verteidigungsaktivitäten im Jahr 2025

Der Global Peace Index, der den Grad der Instabilität angibt, hat im Jahr 2025 insgesamt 59 aktive Konflikte zwischen Staaten erfasst. Diese Zahl lag um drei höher als im Jahr 2024, wobei auf den meisten Kontinenten Kriege stattfanden.

In Europa hat der Krieg zwischen Russland und der Ukraine sein drittes Jahr hinter sich und ist nun in sein viertes Jahr eingetreten. Russland erhöhte den Druck im Nordosten des Landes, während die Ukrainer waghalsige Langstreckenangriffe starteten, darunter einen massiven Angriff auf die Krim-Brücke über der Straße von Kertsch. Die von den Vereinigten Staaten unterstützten Friedensgespräche haben kaum Fortschritte gemacht.

Im Nahen Osten wurde ein Waffenstillstand in Gaza erreicht. Dies geschah jedoch erst nach einem Zwölf-Tage-Krieg zwischen Israel und dem Iran im Juni, als Israel die iranischen Atomanlagen bombardierte. Am 23. Juni wurde ein Waffenstillstand angekündigt.

In Asien war die Lage im Vergleich dazu etwas ruhiger. Zwischen Thailand und Kambodscha kam es im März wegen umstrittener Grenzen zu Spannungen. Anschließend löste ein Angriff einer militanten Gruppe auf das von Indien verwaltete Kaschmir im Mai einen viertägigen Konflikt zwischen Indien und Pakistan aus. Dies war der schwerste Zusammenstoß zwischen den beiden Atommächten seit Jahrzehnten.

Investitionszusagen werden zu Aufträgen

Als die Regierungen mit der Aufrüstung begannen, wurden Ankündigungen über höhere Verteidigungsbudgets zu Aufträgen. Der Auftragsbestand des italienischen Verteidigungsunternehmens Leonardo beispielsweise – der bestätigte Wert anstehender Kundenaufträge, die noch nicht erfüllt wurden – verzeichnete in den 12 Monaten bis September 2025 einen Anstieg von etwa 10%. Die US-amerikanische RTX Corporation verzeichnete in den 12 Monaten bis Juni 2025 einen Anstieg ihres Auftragsbestandes um mehr als 15%.

Quelle: Recherchen von VanEck, Finanzberichte der Unternehmen und Bloomberg (Januar 2026).

Es gab mehrere Ankündigungen für neue Beschaffungen. Deutschland, Polen und die nordischen Länder kündigten die Beschaffung zusätzlicher Munition, Raketen und Luftabwehrsysteme an. Raketenabwehrschilde waren eine Priorität. Insbesondere haben die USA das Raketenabwehrsystem „Golden Dome“ angekündigt, ein mehrschichtiger, weltraumgestützter Schutzschild zur Abwehr von Hyperschall- und ballistischen Bedrohungen. Griechenland und Japan haben Raketenabwehrsysteme ebenfalls zur Priorität erklärt.

Das Jahr brachte auch eine Konzentration auf die Produktionskapazitäten im Verteidigungsbereich. Auf der Münchner Sicherheitskonferenz im Februar gab es Sitzungen zur Stärkung der europäischen Verteidigung und der Verteidigungsbereitschaft im Allgemeinen.

Mit Blick auf den Rest des Jahres 2026 könnte sich der Schwung von 2025 fortsetzen. US-Präsident Trump hat bereits gefordert, die jährlichen Verteidigungsausgaben der USA bis 2027 um 50% auf 1,5 Billionen Dollar zu erhöhen.

In Verbindung mit der historischen Ausgabenzusage der NATO-Länder für 2025 deutet dies darauf hin, dass die Auftragsbücher der Rüstungsunternehmen wahrscheinlich noch weiter anwachsen werden. Allerdings können Beschaffungsaufträge im Verteidigungsbereich verschoben, reduziert oder gestrichen werden, wenn sich die geopolitischen Bedingungen ändern, die Budgets gekürzt werden oder die Regierungen neue Prioritäten setzen, was das Wachstum der Auftragsbücher umkehren und die Bewertung des Sektors unter Druck setzen könnte.