Moat-Aktien profitieren von der Stärke des Gesundheitswesens und der Abschwächung im Technologiesektor
10 Dezember 2025
Lesezeit 7 Min.
Hauptrisiken
Aktienmarktrisiko; Konzentration auf Technologiewerte; Volatilität von Small-/Mid-Caps; Währungsschwankungen; Integration von Nachhaltigkeitsrisiken kann dazu führen, dass bestimmte Anlagen vermieden oder veräussert werden, was die Diversifizierung einschränken könnte; Risiko der Indexmethodik. Diese Faktoren können zu erheblichen Verlusten führen, und vergangene Rallyes werden sich möglicherweise nicht wiederholen. Vollständige Informationen zu allen Risiken finden Sie im Prospekt und im KID/KIID, die kostenlos unter www.vaneck.com abgerufen werden können.
Fazit:
- Der Moat-Index legte im November um 1,53% zu, unterstützt vom Gesundheitswesen und einer breiteren Marktbeteiligung.
- Merck und Amgen leisteten den größten Beitrag zum Moat-Index und profitierten von der starken Nachfrage und den Produktpipelines.
- Der SMID-Moat-Index stieg um 1,43%, was durch die Stärke des Rohstoffsektors begünstigt, aber durch die Schwäche der Nicht-Basiskonsumgüter und der Technologiewerte ausgeglichen wurde.
- Sealed Air und Albemarle führten den SMID Moat Index aufgrund von M&A-Aktivitäten und einer Erholung bei Lithium an.
Die US-Aktien verzeichneten im November einen bescheidenen Anstieg, aber die Marktdynamik hat sich unter der Oberfläche deutlich verändert. Während der S&P 500 im Laufe des Monats nur um 0,25% zulegte, verbesserte sich die Wertentwicklung des gleichgewichteten S&P 500 um 1,90% und übertraf damit sein nach Marktkapitalisierung gewichtetes Pendant. Die breitere Beteiligung steht im Gegensatz zu der engen Führung, die während des größten Teils des Jahres vorherrschte. Die Sektorenführerschaft wechselte ebenfalls, wobei der Gesundheitssektor die stärksten Renditen aller grossen Segmente verzeichnete, während der Technologiesektor nach einer Phase anhaltender Outperformance einen bemerkenswerten Rückschlag erlebte. Die Anleger verdauten weiterhin eine Mischung aus Wirtschaftsdaten und sich entwickelnden Erwartungen hinsichtlich der Politik der Federal Reserve, was zu einem Hintergrund führte, der defensivere und bewertungsgestützte Bereiche des Marktes begünstigte.
Im November profitierte der Morningstar Wide Moat Focus Index (der „Moat-Index“) von einer sektoriellen Positionierung, legte um 1,53% zu und übertraf den S&P 500. Die Übergewichtung des Moat-Index im Gesundheitswesen, dem Sektor mit der besten Wertentwicklung im Berichtsmonat, sorgte für deutlichen Rückenwind, während die Untergewichtung im Technologiesektor dazu beitrug, die Auswirkungen der Schwäche in diesem Segment abzumildern. Die verbesserte Marktbreite unterstützte auch die Wertentwicklung im Vergleich zu den Vormonaten, in denen eine enge Führung eine Herausforderung für gleichgewichtete Strategien darstellte.
Aktien kleinerer Unternehmen nahmen ebenfalls an dem breiteren Anstieg im November teil, wenn auch in unterschiedlichem Maße in den verschiedenen Größenkohorten. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID-Moat-Index“) stieg im Laufe des Monats um 1,43% und übertraf damit den S&P 500, blieb aber hinter reineren Small-Cap-Segmenten zurück. Wie beim Moat-Index leisteten die Sektorpositionierung im Gesundheitswesen sowie die starke Auswahl im Rohstoffsegment einen positiven Beitrag, während einzelne Schwächen in den Bereichen der Nicht-Basiskonsumgüter und Technologie das Gesamtergebnis beeinträchtigten.
Erholung im Gesundheitswesen im November unterstützt Moat-Strategien
Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30. November 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Bitte beachten Sie die Indexdefinitionen und andere wichtige Informationen am Ende dieses Inhalts. Die aktuelle Fondsperformance bis zum Ende des letzten Monats ist auf www.vaneck.com und telefonisch unter +1 800 826 2333 verfügbar.
Highlights des Moat-Index: Gesundheitswesen übernimmt die Führung
Im November profitierte der Moat Index von einer günstigen Kombination aus breiterer Marktbeteiligung und einer starken Erholung im Gesundheitswesen, einem Sektor, in dem die Strategie übergewichtet ist. Die Allokation des Moat Index in diesem Gebiet trug erheblich zur relativen Performance bei. Gleichzeitig sorgte die Untergewichtung der Strategie im Technologiesektor, der hinter dem breiteren Markt zurückblieb, für zusätzlichen Rückenwind bei der relativen Wertentwicklung.
Der Arzneimittelhersteller Merck & Co. (MRK) war im November mit Kursgewinnen von mehr als 20% der größte Beitragsleister im Moat-Index, da das Unternehmen mit seinem breit gefächerten Pharmaportfolio weiterhin eine nachhaltige Wertentwicklung zeigte. Die führende Position von Merck in der Onkologie, einschließlich seines Flaggschiffs Keytruda, und seine wachsende Präsenz in den Bereichen Impfstoffe und kardiometabolische Behandlungen bleiben für die Bewertung von Morningstar als Unternehmen mit einem Wide Moat von zentraler Bedeutung. Analysten heben auch die Stärke der Pipeline von Merck hervor, die Programme in der Spätphase umfasst, die den Umsatz bis zum nächsten Jahrzehnt stützen können.
Zu den Top-Beitragenden in diesem Monat gehörte auch das ebenfalls im Gesundheitswesen führende Unternehmen Amgen Inc. (AMGN). Amgen profitierte von dem wiedergewonnenen Vertrauen der Anleger in sein breites Portfolio an biologischen Therapien und seine wachsende Pipeline in den Bereichen Kardiologie, Onkologie und Immunologie. Morningstar sieht in der Generierung von freiem Cashflow durch Amgen weiterhin einen wichtigen Wettbewerbsvorteil, der durch Biologika mit starker Preissetzungsmacht und das wachsende Biosimilar-Geschäft des Unternehmens unterstützt wird. Die Aktien stiegen im Laufe des Monats um 16%, da der Markt Unternehmen mit einer stabilen Nachfragedynamik inmitten erhöhter Unsicherheit in zyklischeren Sektoren belohnte.
Zu den Spitzenreitern gehörten das Gesundheitsunternehmen Kenvue Inc. (KVUE), der Halbleiterausrüster Applied Materials Inc. (AMAT) und der Technologiekonzern und KI-Marktführer Alphabet Inc. (GOOGL).
Zu den Unternehmen, die im November am stärksten nachgaben, gehörten vor allem Unternehmen aus dem Technologiesektor, was den Rückgang des gesamten Sektors widerspiegelt. Zu den Namen gehören das Technologieunternehmen Salesforce Inc. (CRM), das Unternehmen für Unternehmenssoftware Workday Inc. (WDAY), der Spezialist für Halbleitermaterialien und Filtration Entegris Inc. (ENTG) und der Chiphersteller NXP Semiconductors (NXPI). Außerhalb der Technologiebranche verzeichnete das Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsunternehmen Boeing Co. (BA) einen leichten Rückgang.
Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im Moat-Index – November 2025
Beitragsleister
| Unternehmen | Ticker | Sektor | Durchschn. Gewichtung (%) | Beitrag (%) |
| Merck & Co. Inc. | MRK | Gesundheitswesen | 2.52 | 0.55 |
| Amgen Inc. | AMGN | Gesundheitswesen | 2.51 | 0.42 |
| Kenvue Inc. | KVUE | Basiskonsumgüter | 1.74 | 0.39 |
| Applied Materials Inc. | AMAT | Technologie | 3.36 | 0.28 |
| Alphabet Inc. | GOOGL | Technologie | 1.85 | 0.26 |
Verlustbringer
| Unternehmen | Ticker | Sektor | Durchschn. Gewichtung (%) | Beitrag (%) |
| Salesforce Inc. | CRM | Technologie | 2.37 | -0.27 |
| Workday Inc. | WDAY | Technologie | 2.36 | -0.24 |
| Entegris Inc. | ENTG | Technologie | 1.37 | -0.22 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Technologie | 2.28 | -0.15 |
| Boeing Co. | BA | Industrie | 2.13 | -0.13 |
Quelle: Morningstar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.
Höhepunkte des SMID-Moat-Index: Verpackung und Lithium führen
Der SMID Moat Index beendete den November mit einer positiven Rendite, unterstützt durch Beiträge von Unternehmen aus mehreren Sektoren. Ähnlich wie der Moat-Index bot die Übergewichtung des Gesundheitswesens in der Strategie Unterstützung angesichts der Stärke des breiteren Sektors. Auch der Rohstoffsektor leistete einen positiven Beitrag, wobei drei der fünf größten Gewinner des Monats aus diesem Sektor stammten. Die Schwäche bei zyklischen Konsumgütern und Technologie sowie bei ausgewählten Kommunikationsdienstleistungen machte jedoch einen Teil dieser Gewinne wieder zunichte.
Das Unternehmen für Verpackungslösungen, Sealed Air Corp. (SEE), war im November der größte Beitragsleister im SMID-Moat-Index, da die Aktien einen Anstieg verzeichneten, nachdem bekannt gegeben wurde, dass das Unternehmen einer Übernahme durch CD&R im Wert von rund 10,3 Milliarden US-Dollar oder 42,15 US-Dollar pro Aktie zugestimmt hatte. Das Barangebot stellte einen bedeutenden Aufschlag auf die vorherigen Handelsniveaus von Sealed Air dar und führte im Laufe des Monats sofort zu einem starken Kursanstieg der Aktie. Der Markt reagierte positiv auf die Bewertung und Sicherheit der Transaktion. Die Aktien stiegen deutlich an und trugen erheblich zur Wertentwicklung des Index bei.
Albemarle Corp. (ALB), ein voll integrierter Lithiumproduzent, leistete ebenfalls einen wichtigen Beitrag, unterstützt durch eine Erholung der Lithiumaktien nach einer Phase der Volatilität. Morningstar betrachtet die kostengünstigen Lithium- und Bromaktivitäten von Albemarle weiterhin als zentrale Komponenten seiner Moat-Bewertung – mit langlebigen Ressourcen und Größenvorteilen, die das Unternehmen gut für ein langfristiges Nachfragewachstum positionieren. Während die kurzfristige Preisentwicklung bei Lithium weiterhin unsicher ist, haben die Wettbewerbsposition des Unternehmens und das disziplinierte Kapitalmanagement zu einer starken Kurserholung im November beigetragen, als die ALB-Aktie um mehr als 30% zulegte.
Zu den weiteren Top-Beitragszahlern im SMID-Moat-Index zählten im Berichtsmonat Expedia Group Inc. (EXPE), eine führende Online-Reiseplattform, Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), ein Biotechnologieunternehmen, das sich auf RNA-gerichtete Therapien konzentriert, und DuPont de Nemours Inc. (DD), ein diversifizierter Hersteller von Spezialmaterialien und chemischen Lösungen.
Die Unternehmen, die im November im SMID Moat Index am stärksten nachgaben, stammten aus verschiedenen Sektoren, aber der zyklische Konsum stach heraus. Zu den Titeln gehörten Norwegian Cruise Line (NCLH), ein weltweit tätiger Kreuzfahrtanbieter, HubSpot Inc. (HUBS), ein Anbieter von cloudbasierter Marketingsoftware, Etsy Inc. (ETSY), ein Online-Marktplatz, Bath & Body Works Inc. (BBWI), ein Einzelhändler für Körperpflege- und Duftprodukte, und Warner Music Group (WMG), ein multinationales Unternehmen der Musikbranche.
Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im SMID-Moat-Index – November 2025
Beitragsleister
| Unternehmen | Ticker | Sektor | Durchschn. Gewichtung (%) | Beitrag (%) |
| Sealed Air Corp. | SEE | Grundstoffe | 1.35 | 0.38 |
| Albemarle Corp. | ALB | Grundstoffe | 0.82 | 0.27 |
| Expedia Group Inc. | EXPE | Nicht-Basiskonsumgüter | 1.50 | 0.25 |
| Ionis Pharmaceuticals Inc. | IONS | Gesundheitswesen | 2.15 | 0.24 |
| DuPont de Nemours Inc. | DD | Grundstoffe | 1.49 | 0.23 |
Verlustbringer
| Unternehmen | Ticker | Sektor | Durchschn. Gewichtung (%) | Beitrag (%) |
| Norwegian Cruise Line | NCLH | Nicht-Basiskonsumgüter | 1.40 | -0.25 |
| HubSpot Inc. | HUBS | Technologie | 0.68 | -0.17 |
| Etsy Inc. | ETSY | Nicht-Basiskonsumgüter | 1.32 | -0.17 |
| Bath & Body Works Inc. | BBWI | Nicht-Basiskonsumgüter | 0.59 | -0.16 |
| Warner Music Group | WMG | Kommunikationsdienstleistungen | 1.42 | -0.16 |
Quelle: Morningstar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.
Wählen Sie Ihre Moat-Strategie
Die Palette von VanEck an Moat-Investment-Strategien wird vom Aktienresearch-Team von Morningstar unterstützt, das nach hochwertigen Unternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die folgenden ETFs bieten Zugang zu Unternehmen mit Wettbewerbsvorteil in allen Marktsegmenten:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Sucht ein Engagement in US-Unternehmen, die nach Ansicht der Aktienanalysten von Morningstar dauerhafte Wettbewerbsvorteile und attraktive Bewertungen aufweisen.
VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investiert in potenziell attraktiv bewertete, nach ESG-Kriterien gefilterte US-Unternehmen, die von Morningstar aufgrund ihrer nachhaltigen Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden. Die ESG-Kriterien umfassen den Ausschluss von Unternehmen, die Einnahmen aus umstrittenen Waffen, zivilen Schusswaffen und thermischer Kohle gemäß der Definition von Sustainalytics erzielen, sowie von Unternehmen, die laut Schätzungen von Sustainalytics höhere ESG-Risiken aufweisen. Die Anwendung von ESG-Screens kann auch dazu führen, dass das Anlageuniversum begrenzt ist und der ETF im Vergleich zu nicht gescreenten Portfolios anders abschneidet. Anleger sollten alle Merkmale des Fonds prüfen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die relevanten Angaben finden Sie auf der Fondsseite sowie unter diesem Link.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Konzentriert sich auf potenziell unterbewertete US-amerikanische Small- und Mid-Cap-Unternehmen, die aufgrund ihrer möglichen dauerhaften Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Ziel ist es, hochwertige globale Unternehmen mit einem Wide Economic Moat und einem Potenzial für langfristiges Wachstum laut Morningstar zu erwerben.
Die genannten ETFs bergen verschiedene Risiken. Dazu gehören das Aktienmarktrisiko (der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen), das Konzentrationsrisiko (die ETFs können sich auf bestimmte Sektoren oder Unternehmen konzentrieren und in weniger Wertpapiere investieren als diejenigen, die eine einfache Benchmark abbilden) und das Währungsrisiko (die Renditen können durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden).
Zu den zusätzlichen Risiken gehören das Bewertungsrisiko (Unternehmen, die günstig erscheinen, entwickeln sich möglicherweise nicht gut), das Risiko kleinerer Unternehmen (da kleinere Firmen volatiler sein können). Da die ETFs eine gleiche Gewichtung verwenden, hat jedes Unternehmen den gleichen Einfluss auf die Performance, was zu unterschiedlichen Ergebnissen im Vergleich zu marktkapitalgewichteten Benchmarks führen kann. Es besteht auch die Möglichkeit, dass der ETF die Wertentwicklung seines Index nicht vollständig abbildet (Tracking Error).
Weitere Informationen zu Risiken und andere wichtige Informationen entnehmen Sie bitte vor einer Anlage dem KIID/KIID und dem Prospekt der Fonds, die Sie auf www.vaneck.com finden.
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Bitte lesen Sie den Prospekt – in englischer Sprache – und das KID/KIID – in der jeweiligen Landessprache –, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen und um sich umfassend über die Risiken zu informieren. Diese Dokumente sind kostenlos erhältlich unter www.vaneck.com, bei der ManCo oder bei dem ernannten Facility Agent.
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Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index ist eine Marke der Morningstar Inc. und wurde für bestimmte Zwecke von VanEck lizenziert. VanEck's ETF wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit von VanEck's ETF. Mit Wirkung vom 15. Dezember 2023 wurde die Funktion zur Bewertung des Kohlenstoffrisikos aus dem Index entfernt. Mit Wirkung vom 17. Dezember 2021 wurde der Morningstar® Wide Moat Focus IndexTM durch den Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index ersetzt. Mit Wirkung vom 20. Juni 2016 hat Morningstar mehrere Änderungen an den Konstruktionsregeln des Morningstar Wide Moat Focus Index vorgenommen. Unter anderem wurde die Anzahl der Indexkomponenten von 20 auf mindestens 40 Aktien erhöht. Ebenfalls modifiziert wurde die Methodik zur Neugewichtung und -zusammenstellung. Diese Änderungen können ein stärker diversifiziertes Engagement, einen niedrigeren Portfolioumschlag und eine längere Haltedauer für Indexkomponenten zur Folge haben, als es unter den vor diesem Datum geltenden Regeln der Fall war. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
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Quelle: VanEck.
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