Le mouvement de 20 milliards de dollars met en évidence les différences entre les actions des marchés développés

• Les flux de début 2026 vers les actions des marchés développés non américains rappellent leurs caractéristiques distinctes.
• Les actions asiatiques et européennes ont des expositions sectorielles beaucoup plus diversifiées et des valorisations plus faibles.
• Il est impossible de prédire si les flux se poursuivront, mais ils ont mis en évidence le choix offert

Avec la crise du Moyen-Orient qui secoue les marchés financiers, il est facile d’oublier qu’une rotation historique des actions américaines a semblé commencer au cours des deux premiers mois de l’année 2026. Après plus d’une décennie de domination des actions américaines, les actions des marchés développés asiatiques et européens ont fait leur retour.

En vendant des actions américaines onéreuses, les investisseurs ont investi dans des actions non américaines. En particulier, les ETF européens ont bénéficié de l’un des flux les plus élevés jamais enregistrés en février, avec deux semaines consécutives d’environ 10 milliards de dollars, selon EPFR, qui suit les flux d’ETF et de fonds communs de placement.

Cette rotation a mis en évidence le choix fondamental sur les marchés boursiers mondiaux. L’histoire de l’exceptionnalisme américain – la croyance en la nature unique et la supériorité de l’économie américaine – a été à l’origine de la surperformance des actions américaines pendant si longtemps qu’elles dominent les actions mondiales. Cela signifie que les valeurs technologiques américaines éclipsent les indices mondiaux et augmentent les valorisations moyennes.

Si l’on exclut les actions américaines, les investisseurs se trouvent face à un choix tout à fait différent. Les marchés développés non américains offrent un meilleur équilibre entre des secteurs tels que le secteur financier, la santé et l’industrie. De plus, elles se négocient à des valorisations bien inférieures.

Les flux d’investisseurs du début de l’année 2026 ont reconnu les différences offertes par les marchés développés en Europe et en Asie, où le Japon a fortement progressé. Cela s’est produit à un moment où les données publiées en janvier montraient que l’économie allemande s’était légèrement redressée en 2025 et où les craintes d’une bulle boursière liée à l’IA aux États-Unis s’intensifiaient.

Différentes expositions régionales et sectorielles

Il est intéressant d’examiner les différences entre les indices boursiers des marchés développés mondiaux qui incluent et excluent les États-Unis. Il en ressort des contrastes saisissants.

L’indice Morningstar des marchés développés est exposé à 73 % aux Amériques, à 17,1 % à la Grande Europe et à 9,9 % à la Grande Asie. L’indice présente donc de nombreuses caractéristiques des actions américaines, en particulier des grandes entreprises technologiques.

Source : Morningstar. Février 2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu.

En ce qui concerne les secteurs, l’indice Morningstar Developed Markets investit massivement, à hauteur de 24,7 %, dans les technologies de l’information, avec sa deuxième plus grande allocation dans le secteur financier, à 16,7 %, et sa troisième plus grande allocation dans le secteur industriel, à 12,6 %. À titre de comparaison, l’indice Morningstar Developed Markets ex-US, dépourvu d’actions américaines, est plus diversifié. Son exposition la plus importante est celle du secteur financier, avec 25,0 %. Le secteur industriel suit, avec 19,0 %, et le secteur de la santé, avec 9,3 %. Les technologies de l’information ne représentent que 8,4 %.

Source : Morningstar. Février 2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu.

Des valorisations contrastées

L’élimination des États-Unis entraîne également une baisse des valorisations. À la fin du mois de février, par exemple, l’indice Morningstar Developed Markets se négociait en moyenne à 23,4 fois les bénéfices des entreprises, selon l’évaluation de référence du ratio cours/bénéfice (C/B). La version ex-US de l’indice avait un p/e de seulement 18,2.

Ratio P/E

Source : Morningstar. Février 2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu.

Autre différence, l’indice Morningstar Developed Markets a un faible rendement en dividendes, reflétant le fait que les entreprises américaines versent beaucoup moins de dividendes qu’auparavant, préférant souvent racheter des actions. En revanche, la culture du dividende est bien vivante en Europe et se développe au Japon.

Rendement du dividende

Source : Morningstar. Février 2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu.

La rotation des investisseurs des États-Unis vers l’Asie et l’Europe a laissé les indices mondiaux incluant les États-Unis à la traîne au début de l’année 2026. L’indice Morningstar des marchés développés était en hausse de 3,64 % à la fin du mois de février. L’indice sans les actions américaines a quant à lui progressé de 10,33 %.

Source : Morningstar. Février 2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu.

Un choix qui en vaut la peine

Il est difficile de dire si la reprise des actions non américaines se poursuivra jusqu’à la fin de l’année 2026, surtout si l’on tient compte de la possibilité d’une poursuite des turbulences géopolitiques. Mais le début de l’année montre que les investisseurs sont conscients du choix qui leur est offert.

Un indice des marchés développés sans les actions américaines offre une plus grande diversification dans tous les secteurs et des valorisations moins onéreuses. Pour les investisseurs qui se méfient de plus en plus du thème de l’IA et de l’imprévisibilité de la politique américaine, c’est un choix qui vaut la peine d’être fait.