Les valeurs défensives font grimper les actions Moat alors que la technologie vacille

Les actions de type " Moat " (fossé économique) désignent les entreprises qui disposent d’un avantage concurrentiel durable, tel qu’une marque forte ou un avantage en termes de coûts, qui contribue à protéger leur rentabilité au fil du temps.

Principaux risques :

Risque lié au marché des actions ; concentration dans les actions technologiques ; volatilité des petites et moyennes capitalisations ; fluctuations des devises ; l’intégration des risques liés au développement durable peut conduire à éviter ou à désinvestir certains investissements, ce qui pourrait limiter la diversification ; risque lié à la méthodologie de l’indice - ce risque signifie que si l’indice modifie ses règles ou les sociétés qui y sont incluses, cela pourrait avoir une incidence sur la performance du fonds. Ces facteurs peuvent entraîner des pertes importantes, et les reprises passées peuvent ne pas se reproduire. Des informations complètes sur tous les risques sont disponibles dans le prospectus et dans le KID/KIID, qui peuvent être consultés gratuitement sur le site vaneck.com. Les performances passées ne préfigurent pas les rendements futurs.

Principaux enseignements :

• L’indice Moat a gagné 2,13 % en février, surperformant le S&P 500 de près de 3 points de pourcentage, la rotation défensive ayant favorisé son approche équipondérée et soucieuse des valorisations.
• Les principaux contributeurs aux gains de l’indice Moat ont été Applied Materials, grâce à de solides bénéfices et à la confiance dans les dépenses d’infrastructure en matière d’IA, et Bristol-Myers Squibb, qui a grimpé grâce à la dynamique de son pipeline et à l’amélioration du sentiment.
• L’indice SMID Moat a progressé de 1,11 % en février, à la traîne des indices de référence des petites et moyennes capitalisations, la sélection des valeurs technologiques ayant pesé sur la performance relative en dépit d’une allocation sectorielle positive.
• L’indice SMID Moat a été mené par Hershey, grâce à l’atténuation des pressions liées au coût du cacao et à de solides bénéfices, et par Generac, stimulé par la demande d’énergie de secours pour les centres de données.

La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds.

Les marchés boursiers américains ont connu une divergence notable en février. L’accélération de la rotation des valeurs technologiques de grande capitalisation au profit de valeurs plus défensives et cycliques du marché a entraîné des résultats très différents d’un indice de référence à l’autre. L’indice S&P 500 a reculé de 0,76 % au cours du mois, tiré vers le bas par sa forte concentration en valeurs technologiques, tandis que l’indice S&P 500 Equal Weight a progressé de 3,55 %, soulignant l’ampleur de la participation en dehors des plus grands constituants.

Les inquiétudes concernant la perturbation des modèles commerciaux traditionnels des logiciels par l’intelligence artificielle se sont intensifiées au début du mois, déclenchant une chute de plusieurs jours des noms de logiciels d’entreprise qui a prolongé une tendance à la faiblesse qui s’était développée au cours des derniers mois. Le leadership est venu des secteurs positionnés à l’écart de la perturbation de l’IA, les services publics, l’énergie, les matériaux et les produits de consommation courante ayant tous gagné entre 8 % et 10 %.

L'indice Morningstar Wide Moat Focus Index (l'" indice Moat ") a bondi de 2,13 % en février, surperformant le S&P 500 de près de 3 points de pourcentage, l’approche à pondération égale et soucieuse des valorisations de l’indice s’étant avérée bien adaptée à l'éloignement des valeurs technologiques des grandes capitalisations. L’allocation sectorielle a été le principal moteur de la performance relative, les surpondérations substantielles de la stratégie dans les secteurs de la consommation de base et de l’industrie ayant apporté une contribution significative. La surpondération de l’indice Moat dans le secteur de la santé a également eu un effet de levier, tandis que sa sous-pondération dans le secteur des technologies de l’information, qui a baissé d’environ 3,6 %, a été bénéfique sur une base relative. Depuis le début de l’année jusqu’en février, l’indice Moat a gagné 3,38 %, devançant le rendement de 0,68 % de l’indice S&P 500.

L'indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'" indice SMID Moat ") a augmenté de 1,11 %, mais il est resté derrière le S&P MidCap 400 (+4,12 %) et du S&P SmallCap 600 (+2,17 %). Les petites et moyennes capitalisations ont largement surperformé les grandes capitalisations au cours du mois, conformément à la rotation en cours vers des zones du marché plus cycliques et orientées vers la valeur. Au sein de l’indice SMID Moat, la sélection des titres a été le principal frein à la performance relative ce mois-ci, la faiblesse se concentrant sur les titres du secteur des technologies de l’information. L’allocation sectorielle a été légèrement positive, la surpondération des matériaux et la sous-pondération des services financiers ayant contribué favorablement à la stratégie.

En février, la posture défensive des valeurs leaders bénéficie aux stratégies Moat

Source : Morningstar. Données en date du 28/02/2026. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com.

Faits marquants de l’indice Moat : Les bénéfices solides compensent le ralentissement du secteur du logiciel

En février, la performance relative de l’indice Moat a été presque entièrement due à l’allocation sectorielle, tandis que la sélection des titres a été neutre. Les surpondérations dans les secteurs de la consommation de base et de l’industrie ont été les principaux contributeurs à la performance relative par rapport au S&P 500, tandis que la surpondération des soins de santé et la sous-pondération des technologies de l’information se sont également avérées bénéfiques au cours d’un mois où l’indice de référence pondéré en fonction de la capitalisation a été affaibli par sa forte concentration dans les valeurs technologiques.

Applied Materials Inc. (AMAT) a été le principal contributeur à la performance de l’indice Moat au cours du mois, avec des actions en hausse d’environ 16 %. L’entreprise a publié de solides résultats trimestriels à la mi-février et a présenté des perspectives impressionnantes pour 2026, la direction tablant sur une croissance de plus de 20 % des ventes d’équipements grâce à l’accélération du cycle de mise en place de l’infrastructure d’IA. L’enthousiasme des investisseurs reflète la confiance croissante dans une expansion soutenue et pluriannuelle de la demande d’équipements de fabrication de plaquettes, alors que les contraintes d’approvisionnement en puces d’intelligence artificielle continuent de dépasser de loin la capacité disponible. Selon Morningstar, la position d'Applied Materials en tant que premier fournisseur mondial d'équipements de fabrication de plaquettes, et le plus diversifié dans ce secteur, est au cœur de son large fossé économique. Celui-ci repose sur des actifs incorporels découlant de ses dépenses en recherche et développement, parmi les plus élevées du secteur, ainsi que sur les coûts de changement élevés liés à la complexité de ses équipements et à ses relations étroites avec ses clients.

Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) a été le deuxième contributeur le plus important, avec des actions gagnant environ 13 %. Début février, la société a publié ses résultats pour l’année 2025, qui démontrent sa capacité à maintenir son chiffre d’affaires à peu près stable malgré les vents contraires importants dus à la concurrence des génériques pour les médicaments oncologiques existants. La croissance des nouveaux traitements, notamment Camzyos en cardiologie, Reblozyl en hématologie, et Breyanzi et Opdualag en oncologie, a renforcé la capacité de l’entreprise à se diversifier au-delà des franchises arrivées à maturité. Un portefeuille de projets avancés particulièrement dynamique, avec de nombreux catalyseurs attendus d’ici fin 2026, a également soutenu le sentiment des investisseurs, alors que le marché se projette de plus en plus vers la trajectoire de Bristol-Myers au-delà des expirations de brevets d’Eliquis et d’Opdivo prévues en 2028. Morningstar attribue à Bristol-Myers un large avantage concurrentiel (" wide economic moat "), soutenu par un vaste portefeuille de médicaments protégés par des brevets, une force de vente solidement implantée et des économies d’échelle, et considère le titre comme sous-valorisé à l’approche d’une année riche en résultats cliniques.

Parmi les autres contributeurs notables au cours du mois, citons Clorox Co. (CLX), une société de produits ménagers et de consommation, United Parcel Service Inc. (UPS), un fournisseur mondial de services de livraison de colis et de logistique, et The Hershey Co. (HSY), une société de confiserie et d’en-cas dont les actions ont bondi de plus de 22 % à la suite de résultats trimestriels encourageants et d’une amélioration du sentiment concernant l’atténuation des facteurs défavorables liés au coût du cacao.

Les entreprises qui ont le plus réduit la performance de l’indice Moat en février étaient concentrées dans le secteur des technologies et des logiciels, ce qui reflète les préoccupations croissantes du marché en ce qui concerne la perturbation par l’IA des modèles commerciaux traditionnels des logiciels d’entreprise. Workday Inc. (WDAY), un éditeur de logiciels financiers et de gestion du capital humain, a été le plus grand détracteur, ses actions ayant chuté d’environ 24 %. Adobe Inc. (ADBE), un éditeur de logiciels pour les médias numériques et la création, Salesforce Inc. (CRM), un fournisseur de logiciels d’entreprise cloud, et Microsoft Corp. (MSFT) ont également pesé sur les résultats, chacun d’entre eux ayant été pris dans le mouvement de repli qui a affecté les noms de logiciels tout au long du mois. LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), une plateforme de courtage au service des conseillers financiers indépendants, a été le seul facteur négatif non lié aux logiciels parmi les cinq plus faibles performances.

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - février 2026

Contributeurs

Freins

Source : Morningstar. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Faits marquants de l’indice SMID Moat : La posture défensive des contributeurs compense la faiblesse du secteur technologique

L’indice SMID Moat a affiché un rendement positif en février, soutenu par les contributions des produits de consommation courante, des soins de santé et de l’industrie, bien que la performance ait été inférieure aux indices de référence des petites et moyennes capitalisations, la sélection des titres dans le secteur des technologies de l’information ayant pesé lourd. L’allocation sectorielle a été légèrement positive au cours du mois, tandis que le déficit global par rapport aux indices de référence était imputable à la faiblesse spécifique de plusieurs sociétés à orientation technologique.

La société Hershey Co. (HSY) a été le principal contributeur à la performance de l’indice SMID Moat, avec des actions en hausse de plus de 22 %. Les résultats du quatrième trimestre comprenaient une croissance organique des ventes de 6 %, et les perspectives de la direction pour l’exercice 2026 prévoyaient une croissance de plus de 30 % du bénéfice ajusté par action, ce qui indique que le pire des vents contraires liés à l’inflation du cacao est peut-être en train de s’atténuer. Morningstar considère que la position dominante de Hershey dans le rayon confiserie aux États-Unis, où le groupe détient plus d’un tiers du marché du chocolat face à une concurrence de marques distributeurs limitée, constitue le socle de son large avantage concurrentiel, soutenu par la force de sa marque et par un réseau de distribution solidement implanté dans le commerce de détail.

Generac Holdings Inc. (GNRC) a été le deuxième contributeur le plus important, avec des actions progressant d’environ 34 % au cours du mois. L’entreprise a publié des résultats pour le quatrième trimestre qui mettent en évidence une traction croissante sur le marché de l’alimentation de secours des centres de données, la direction prévoyant une croissance de 30 % des ventes commerciales et industrielles en 2026, à mesure qu’elle exécute son carnet de commandes croissant. Morningstar attribue à Generac un " moat " étroit, soutenu par sa marque dominante dans le domaine des générateurs de secours domestiques et des avantages en termes de coûts découlant de son échelle inégalée dans les ventes et la distribution au sein de la catégorie.

Parmi les autres contributeurs notables, citons Hasbro Inc. (HAS), une société de jouets et de divertissement bénéficiant de sa réorientation vers des propriétés de jeux numériques à plus forte marge, Royalty Pharma PLC (RPRX), un acheteur de redevances biopharmaceutiques, et Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), une société de dispositifs médicaux spécialisée dans les implants orthopédiques.

Parmi les sociétés qui ont freiné la performance de l’indice SMID Moat au cours du mois de février, on trouve plusieurs noms de technologies et de logiciels, conformément à la tendance observée dans l’indice Moat. EPAM Systems Inc. (EPAM), un fournisseur de services d’ingénierie de plateformes numériques et de développement logiciel, a été le principal facteur négatif, avec un recul de son action de plus de 32 %. Zoom Communications Inc. (ZM), fournisseur de communications vidéo et d’outils de collaboration, a reculé d’environ 20 %, tandis que Mattel Inc. (MAT), fabricant de jouets, a chuté d’environ 19 %. Workday Inc. (WDAY) et LPL Financial Holdings Inc. (LPLA) ont également pesé négativement sur la performance. La faiblesse des valeurs technologiques reflète les mêmes préoccupations liées à la perturbation de l’IA que celles qui ont pesé sur les valeurs logicielles dans l’ensemble du marché, les investisseurs ayant réévalué la viabilité des modèles commerciaux traditionnels des logiciels face à l’évolution rapide des capacités de l’IA.

Principaux contributeurs et freins de l’indice SMID Moat - Février 2026

Contributeurs

Freins

Source : Morningstar. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Choisissez votre stratégie Moat

La suite de stratégies d’investissement Moat de VanEck est alimentée par l’équipe chargée de la recherche sur les actions de Morningstar, qui recherche des sociétés de qualité se négociant à des valorisations attrayantes. Les ETF ci-dessous offrent un accès aux entreprises de la catégorie moat dans tous les segments du marché :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Cherche à s’exposer aux sociétés américaines considérées par les analystes de Morningstar comme ayant des avantages concurrentiels durables et des valorisations attrayantes.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT) : Investit dans des sociétés américaines potentiellement bien valorisées, filtrées ESG et identifiées par Morningstar pour leurs avantages concurrentiels durables. Les filtres ESG comprennent l’exclusion des entreprises dont les revenus proviennent d’armes controversées, d’armes à feu civiles et de charbon thermique, selon la définition de Sustainalytics, ainsi que des entreprises présentant des niveaux de risques ESG plus élevés selon les estimations de Sustainalytics. L’application des filtres ESG peut également limiter la taille de l’univers d’investissement et l’ETF peut se comporter différemment par rapport aux portefeuilles non filtrés. Les investisseurs doivent vérifier toutes les caractéristiques du fonds avant de prendre une décision d’investissement. Les informations pertinentes peuvent être consultées sur la page du fonds ainsi que via ce lien.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : Se concentre sur les sociétés américaines de petite et moyenne capitalisation potentiellement sous-évaluées, identifiées pour leurs éventuels avantages concurrentiels durables.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Cible les entreprises mondiales de haute qualité, dotées d’une large assise économique et d’un potentiel de croissance à long terme, selon Morningstar.

Les ETF mentionnés comportent plusieurs risques. Il s’agit notamment du risque lié au marché boursier (la valeur de votre investissement peut augmenter ou diminuer), du risque de concentration (les ETF peuvent se concentrer sur certains secteurs ou certaines sociétés et investir dans moins de titres que ceux qui suivent des indices de référence ordinaires) et du risque de change (les rendements peuvent être affectés par les variations des taux de change).

Les risques supplémentaires comprennent le risque de valorisation (les entreprises qui semblent bon marché peuvent ne pas être performantes), ainsi que le risque lié aux petites entreprises (car celles-ci peuvent être plus volatiles). Comme les ETF utilisent une pondération égale, chaque entreprise a le même impact sur la performance, ce qui peut conduire à des résultats différents par rapport aux indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Il peut également exister des écarts de performance entre l’ETF et son indice (écart de suivi).

Pour de plus amples informations sur les risques et d’autres informations importantes, veuillez consulter le KID/KIID et le prospectus des fonds, disponibles sur www.vaneck.com avant d’investir.

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