Les actions Moat rebondissent grâce à des résultats surprenants

Après un mois d’avril éprouvant, les actions américaines ont défié le vieil adage " Vendez en mai et disparaissez " en reprenant vie au cours du mois. Le Nasdaq Composite, le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average ont gagné du terrain, les investisseurs ayant accueilli favorablement une saison de bénéfices plus importante que prévu et une accalmie des menaces liées aux tarifs douaniers. La faiblesse de l’indice des prix à la consommation publié au milieu du mois a contribué à apaiser les nerfs, renforçant l’espoir que l’inflation reste sur une trajectoire descendante. Les actions technologiques ont mené la progression, soutenues par des commentaires optimistes sur l’intelligence artificielle et un rapport solide de NVIDIA, malgré les inquiétudes persistantes concernant les restrictions à l’exportation vers la Chine. L’histoire montre qu’un bon mois de mai donne souvent un ton constructif pour l’année suivante, et l’optimisme n’a cessé de croître au fil du mois. Malgré cela, il convient d’être prudent et de se rappeler que les décisions politiques peuvent facilement influencer les prix des actions à court terme. Les performances passées ne sont pas une indication des résultats futurs.

Le Morningstar Wide Moat Focus Index (" indice Moat ") a progressé en mai, captant une grande partie de la hausse du marché tout en gardant le cap sur les avantages concurrentiels et les valorisations. Sa structure à pondération égale lui a laissé une plus petite participation dans la cohorte des méga-capitalisations technologiques qui a mené la charge du mois de mai, mais les bénéfices élevés de titres tels que Microchip Technology et Disney ont fourni un solide coup de pouce. La position plus importante de l’indice dans le secteur de la santé a tempéré le rendement global dans le contexte des discussions sur le tarif des médicaments, ce qui a conduit à un résultat inférieur à celui du S&P 500, concentré sur la technologie, mais conforme à la variante à pondération égale de l’indice de référence.

Le Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'"indice SMID Moat ") a de nouveau progressé en mai pour atteindre le niveau de moyenne capitalisation, dépassant donc la plupart des petites capitalisations. Les contributions notables des sociétés orientées vers la consommation reflètent à la fois une bonne sélection de titres et des bénéfices en hausse dans l’ensemble du portefeuille. La philosophie d’investissement de l’indice et son profil de taille mixte lui ont permis de rester en tête des petites et moyennes capitalisations depuis le début de l’année. Malgré les récentes évolutions positives, les actions des petites et moyennes capitalisations (SMID) restent inférieures à celles des grandes capitalisations, tant en mai que depuis le début de l’année.

Les marchés reprennent pied en mai

Source : Morningstar. Données en date du 31/05/2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com. *Les performances inférieures à un an ne sont pas annualisées.

Indice Moat : faits marquants du mois de mai : Les fabricants de puces grimpent, Disney éblouit

Le positionnement sectoriel, plus que les choix de titres individuels, a influencé la performance de l’indice Moat par rapport au S&P 500 en mai. La sous-pondération du secteur technologique lors de la reprise de la croissance des grandes capitalisations et la surpondération du secteur de la santé, où les préoccupations concernant les tarifs pharmaceutiques ont persisté, ont toutes deux pesé sur les résultats. Toutefois, la sélection positive de titres dans le segment des soins de santé ainsi que les solides bénéfices de plusieurs sociétés à moat ont contribué à compenser le vent contraire de l’exposition au secteur.

Le fabricant de puces à large spectre Microchip Technology (MCHP) a remporté la première place de l’indice Moat en mai, après que ses actions ont bondi au cours du mois à la suite d’une publication de résultats optimistes. Les recettes déclarées ont baissé d’une année sur l’autre, bien que le marché se soit réjoui d’un chiffre supérieur aux attentes ainsi que des commandes de puces en avril qui ont été les plus importantes de tous les mois au cours du trimestre précédent. Pour ce qui est de l’avenir, la société s’attend à ce que le chiffre d’affaires du prochain trimestre augmente d’environ 8 % en séquentiel et a réitéré son objectif de marge brute à long terme de 65 %, signe que le ralentissement de l’industrie des semi-conducteurs a peut-être atteint son point le plus bas. Morningstar a maintenu son estimation de la juste valeur à 63 $, ce qui indique que les victoires persistantes en matière de conception de microcontrôleurs et les coûts de commutation élevés ancrent l’avantage concurrentiel important de l’entreprise.

L’entreprise The Walt Disney Company (DIS) suivait de près, avec un rebond en mai après ce que Morningstar a qualifié de rapport trimestriel spectaculaire. Disney a vu son chiffre d’affaires et son résultat d’exploitation progresser d’une année sur l’autre, avec des réservations dans les parcs nationaux en hausse de quelques pourcents par rapport à l’année dernière, et un portefeuille de médias en streaming qui a poursuivi son chemin vers une rentabilité durable. La direction s’attend désormais à ce que le résultat d’exploitation se situe dans la partie supérieure de l’objectif de croissance qu’elle s’était fixé, et ces perspectives optimistes ont fait grimper les actions de plus de 10 % le jour de la publication de l’information. Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur à 120 dollars, en attribuant aux franchises intemporelles de Disney et à ses parcs à thème de classe mondiale l’avantage concurrentiel durable de l’entreprise.

Parmi les autres contributeurs à l’indice Moat au cours du mois figurent le célèbre géant de l’aérospatiale et de la défense Boeing Co. (BA), le leader des intrants agricoles et de la protection des cultures Corteva (CTVA) et l’entreprise de solutions logicielles pour les sciences de la vie Veeva Systems (VEEV).

Pour le deuxième mois consécutif, ce sont les entreprises du secteur de la santé, menacé par les tarifs, qui ont le plus reculé, notamment le fournisseur d’implants orthopédiques Zimmer Biomet (ZBH), le développeur pharmaceutique Merk & Co. (MRK) et l’entreprise de biotechnologie, de diagnostic et de sciences de la vie Danaher (DHR). Deux noms de la consommation de base, Campbell’s Co. (CPB) et Constellation Brands (STZ), ont également été les principaux détracteurs ce mois-ci.

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - mai 2025

Contributeurs

Freins

Source : Morningstar, mai 2025. Ces sociétés sont une sélection au sein de l’indice au 31 mai 2025 et ne représentent qu’une partie du portefeuille sous-jacent. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

SMID Moat Index - Faits marquants du mois de mai : La croisière Carnival fait des vagues

L’indice SMID Moat a bénéficié d’une forte sélection de titres en mai, en particulier dans les segments de la consommation discrétionnaire et de la santé. Le positionnement sectoriel a toutefois joué en sens inverse, annulant une grande partie de cet avantage et laissant l’indice terminer à peu près au même niveau que les indices de référence plus larges des petites et moyennes capitalisations.

Carnival Corp. (CCL) s’est hissé au sommet de l’indice SMID Moat en mai, ses actions ont bondi après que la société a enregistré un premier trimestre record et a revu à la hausse ses perspectives pour l’ensemble de l’année. Les recettes ont atteint de nouveaux sommets et le bénéfice d’exploitation a presque doublé par rapport à l’année dernière, grâce à la demande de voyage refoulée et à la bonne tenue des dépenses à bord des navires. La direction a profité de cette dynamique en refinançant une grande partie de la dette, en réduisant les frais d’intérêt futurs et en soulignant que les réservations anticipées et les prix pour les traversées jusqu’en 2026 atteignent des niveaux record. Grâce à ces conditions favorables, Carnival s’attend maintenant à ce que ses bénéfices augmentent nettement plus vite qu’il y a quelques mois, ce qui renforce la confiance des investisseurs dans le fait que le géant des croisières pourrait continuer à se redresser. Toutefois, les performances futures ne sont pas garanties et restent soumises aux risques du marché. Même après l’impressionnante reprise du mois de mai, la juste valeur estimée par Morningstar à 31 dollars suggère que les actions de Carnival peuvent encore progresser, bien que cela soit incertain et que les investisseurs puissent perdre une partie ou la totalité de leur capital.

Passant de la haute mer à la haute finance, la société LPL Financial Holdings (LPLA) s’est retrouvée juste derrière Carnival en tant que numéro deux en mai, avec une hausse de 21 %. Cette progression fait suite à la publication d’un rapport solide pour le premier trimestre, qui faisait état d’une forte augmentation organique des actifs et de l’annonce d’un projet d’achat de Commonwealth Financial Network, qui constituerait la plus grosse opération de l’histoire de LPL. L’acquisition pourrait ajouter environ 260 milliards de dollars d’actifs clients et plus de 2 500 conseillers, ce qui augmenterait la plate-forme de LPL d’environ 15 %.

Les plus grands retardataires sont Campbell’s (CPB), le spécialiste des transferts d’argent Western Union (WU), le fabricant d’implants orthopédiques Zimmer Biomet (ZBH), le fournisseur de logiciels de collaboration Atlassian (TEAM) et le réseau d’agences de publicité Interpublic Group (IPG).

Les principaux contributeurs et détracteurs de l’indice SMID Moat - mai 2025

Contributeurs

Freins

Source : Morningstar, mai 2025. Ces sociétés sont une sélection au sein de l’indice au 31 mai 2025 et ne représentent qu’une partie du portefeuille sous-jacent. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.

Choisissez votre stratégie Moat

La suite de stratégies d'investissement Moat de VanEck est alimentée par l'équipe chargée de la recherche sur les actions de Morningstar, qui recherche des sociétés de qualité se négociant à des valorisations attrayantes. Les ETFs ci-dessous offrent un accès aux entreprises de la catégorie moat dans tous les segments du marché :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Cherche à s’exposer aux sociétés américaines considérées par les analystes de Morningstar comme ayant des avantages compétitifs durables et des valorisations attrayantes.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT) : Investit dans des sociétés américaines potentiellement bien valorisées, filtrées ESG et identifiées par Morningstar pour leurs avantages concurrentiels durables. Les filtres ESG comprennent l’exclusion des entreprises dont les revenus proviennent d’armes controversées, d’armes à feu civiles et de charbon thermique, selon la définition de Sustainalytics, ainsi que des entreprises présentant des niveaux de risques ESG plus élevés selon les estimations de Sustainalytics. Les investisseurs doivent vérifier toutes les caractéristiques du fonds avant de prendre une décision d’investissement. Les informations pertinentes peuvent être consultées sur la page du fonds ainsi que via ce lien.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : Se concentre sur les sociétés américaines de petite et moyenne capitalisation potentiellement sous-évaluées, identifiées pour leurs éventuels avantages concurrentiels durables.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Cible les entreprises mondiales de haute qualité, dotées d’une large assise économique et d’un potentiel de croissance à long terme, selon Morningstar.

Les principaux risques liés aux produits énumérés ci-dessus sont le risque lié au marché des actions, le risque de concentration, le risque lié aux petites et moyennes capitalisations et le risque de change.

Veuillez consulter le KID et le Prospectus pour d’autres informations importantes avant d’investir, disponibles sur vaneck.com.

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