Inversión en empresas con foso económico: Aprovechamiento de la oportunidad en medio de la volatilidad

Junio fue otro mes volátil con caídas considerables en el mercado de acciones estadounidense; sin embargo, el Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (el "Moat Index" o "Índice") demostró ser más sólido que el mercado en general. El Moat Index superó en rentabilidad al S&P 500^® del mes (-7,48 % frente a -8,25 %, respectivamente) y aumentó aún más su rentabilidad en lo que va del año (-15,92 % frente a -19,96 %, respectivamente), al 30 de junio de 2022.

Volver a equilibrar las oportunidades

La volatilidad del mercado puede ser causa de inquietud para muchos inversores, pero para el Moat Index, puede suponer un potencial para aprovechar oportunidades de sobreventa irracional de acciones. En cada revisión trimestral programada regularmente, el Índice reevalúa las oportunidades de valoración entre las empresas estadounidenses con ventajas económicas y asigna a aquellas con los precios más atractivos en relación con su estimación del valor razonable asignada por Morningstar.

La revisión más reciente del índice tuvo lugar el 17 de junio. Es un dato significativo, ya que se produjo casi al mismo tiempo que el índice S&P 500 marcaba un nuevo mínimo para 2022 y entraba oficialmente en territorio de mercado bajista. A lo largo de la historia, el tipo de oportunidades de valoración que capta el Índice Moat durante las caídas importantes del mercado de acciones estadounidense han dado lugar a una elevada rentabilidad superior de las acciones generales en los periodos siguientes.

Las caídas importantes del mercado han precedido, en promedio, a rentabilidades en exceso

2/28/2007 - 5/31/2022

Fuente: Morningstar. Datos al 31/5/2022. Todas las rentabilidades están anualizadas.

La rentabilidad del índice no es indicativa de la rentabilidad del Fondo. Visite vaneck.com para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual, o llame al 800.826.2333. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. Los índices no se gestionan y no constituyen valores en los que se pueda invertir.

Principales conclusiones de la revisión del segundo trimestre del Moat Index

Como mencionamos anteriormente, el 17 de junio de 2022 se realizó la revisión programada trimestral del Moat Index. A continuación, se comparten algunas conclusiones de la revisión.

La valoración del índice cae a su mínimo de cinco años

Al 17 de junio de 2022, el Moat Index reconstituido exhibía una relación precio-valor razonable promedio ponderada de 0,64, lo que indica un descuento del 36 % respecto de la determinación del valor razonable de Morningstar. Esto contrasta con el Índice S&P 500, cuya relación precio-valor razonable promedio ponderada fue del 0,82 en la misma fecha. Para contextualizar, la media de cinco años de la relación precio-valor razonable promedio del Morningstar Wide Moat Index fue de 0,87 y la del S&P 500 fue de 1,03, y cayeron hasta 0,62 y 0,77 durante los últimos cinco años, respectivamente, en marzo de 2020.

Exposición a estilos y cambios sectoriales

Al igual que en la anterior revisión de marzo, la exposición del índice al estilo de crecimiento volvió a aumentar marcadamente, lo que supone la existencia de oportunidades de valoración en acciones de crecimiento con ventajas económicas tras una volatilidad de varios meses. El aumento de la exposición al crecimiento se produjo a expensas de la exposición al valor, que disminuyó casi en la misma proporción. Sin embargo, el valor sigue notablemente sobreponderado en comparación con el S&P 500.

Desde una perspectiva sectorial, el índice registró la retirada de varias empresas de bienes de consumo básico este trimestre (Campbell Soup Co. y Constellation Brands, entre otras) debido a las valoraciones elevadas. Esto redujo la exposición a los bienes de consumo básico de la mayor sobreponderación del índice a una leve sobreponderación ahora en relación con el S&P 500. En este momento, el sector industrial es el más sobreponderado y el energético el más infraponderado tras la revisión de junio.

Los recién llegados al índice

Este trimestre, una vez más, a pesar de que no es frecuente que nuevas empresas ingresen al Moat Index por primera vez, algunos nombres se agregaron por primera vez en sus más de 15 años de historia. Tres empresas se incorporaron al índice por primera vez en el segundo trimestre de 2022.

• Rockwell Automation (República de Corea): Se agregó al índice por primera vez desde que se elevó su calificación "moat" de "acotada" a "ancha" (o con ventajas económicas), en diciembre de 2012. La empresa de automatización industrial no había registrado anteriormente una oportunidad de valoración relativa suficiente como para ser incluida en el índice.
• TransUnion (TRU): TransUnion, que ahora se incorpora al índice junto con Equifax, ha tenido la calificación de empresa con ventajas económicas, pero nunca se la había seleccionado para incluirla en el índice según la selección de precio/valor razonable.
• Workday Inc. (WDAY): Workday Inc., un proveedor de software de gestión de capital humano exclusivo en la nube, se agregó por primera vez desde que pasó de la calificación "acotada" a "empresa con ventajas económicas" en agosto de 2020.

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT) busca replicar lo más fielmente posible la evolución del precio y la rentabilidad del Morningstar Wide Moat Focus Index, antes de la aplicación de comisiones y gastos.