El sector de Defensa impulsa las acciones de Moat mientras el tecnológico se tambalea

Puntos clave:

• El Moat Index subió un 2,13% en febrero, superando al S&P 500 por casi tres puntos porcentuales, ya que la rotación hacia valores defensivos favoreció su enfoque de igual ponderación y centrado en la valoración.
• Las empresas que más contribuyeron a las ganancias del Moat Index fueron Applied Materials, impulsada por sus sólidos resultados y la confianza en el gasto en infraestructura de IA, y Bristol-Myers Squibb, que avanzó gracias al impulso de su cartera de productos y a la mejora del sentimiento del mercado.
• El SMID Moat Index subió un 1,11% en febrero, quedando por detrás de los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización, ya que la selección de acciones tecnológicas afectó el rendimiento relativo a pesar de una asignación sectorial positiva.
• El SMID Moat Index estuvo liderado por Hershey, gracias a la disminución de las presiones relacionadas con el costo del cacao y a sus sólidos resultados, y por Generac, impulsada por la demanda de sistemas de energía de respaldo para centros de datos.

^* El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo.

Los mercados de acciones estadounidenses registraron una notable divergencia en febrero. Una aceleración de la rotación de las acciones tecnológicas de gran capitalización hacia sectores más defensivos y cíclicos del mercado generó resultados muy diferentes entre los índices de referencia. El S&P 500 cayó un 0,76% durante el mes, lastrado por su elevada concentración en valores tecnológicos, mientras que el S&P 500 Equal Weight Index subió un 3,55%, lo que destaca la amplitud de la participación fuera de los componentes de mayor peso. El índice NASDAQ Composite cayó más de un 3%, lo que refleja la marcada debilidad de las empresas tecnológicas y de software.

A principios de mes se intensificaron las preocupaciones en torno a la disrupción que la inteligencia artificial podría causar en los modelos de negocio tradicionales de software, lo que desató una venta masiva de varios días en empresas de software empresarial, prolongando así la tendencia bajista que venía desarrollándose en los últimos meses. El liderazgo provino de sectores menos expuestos al discurso de la disrupción provocada por la IA, ya que los sectores de servicios públicos, energía, materiales y bienes de consumo básico registraron ganancias de entre el 8% y el 10%.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) subió un 2,13% en febrero, superando al S&P 500 por casi tres puntos porcentuales, ya que el enfoque de igual ponderación y orientado a la valoración del índice resultó adecuado para la rotación del mes, que se alejó de la tecnología de megacapitalización. La asignación sectorial fue el principal factor que impulsó el rendimiento relativo, ya que las importantes sobreponderaciones de la estrategia en los sectores de bienes de consumo básico e industriales contribuyeron de manera significativa. La sobreponderación del Moat Index en el sector de la salud también supuso un factor favorable, mientras que su infraponderación en el sector de la tecnología de la información, que cayó aproximadamente un 3,6%, resultó beneficiosa en términos relativos. En lo que va de año, hasta febrero, el Moat Index ha subido un 3,38%, superando el rendimiento del 0,68% del S&P 500.

El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "SMID Moat Index") subió un 1,11% en febrero, pero quedó por detrás tanto del S&P MidCap 400, que ganó un 4,12%, como del S&P SmallCap 600, que subió un 2,17%. En general, las acciones de pequeña y mediana capitalización obtuvieron mejores resultados que las de gran capitalización durante el mes, en consonancia con la rotación en curso hacia sectores del mercado más cíclicos y orientados al valor. En el SMID Moat Index, la selección de acciones fue el principal obstáculo para el rendimiento relativo de este mes, y las pérdidas se concentraron en las posiciones del sector de tecnología de la información. La asignación sectorial fue ligeramente positiva, y la sobreponderación de la estrategia en el sector de materiales y la infraponderación en el sector financiero contribuyeron favorablemente.

El liderazgo defensivo impulsa las estrategias de Moat en febrero

Fuente: Morningstar. Datos al 28/2/2026. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Aspectos destacados del Moat Index: La solidez de los resultados compensa la debilidad del software

En febrero, el rendimiento relativo del Moat Index se debió casi en su totalidad a la asignación sectorial, mientras que la selección de acciones tuvo un efecto prácticamente neutro. Las sobreponderaciones en bienes de consumo básico e industriales fueron los principales factores que contribuyeron al rendimiento relativo frente al S&P 500, mientras que la sobreponderación de la estrategia en el sector de la salud y la infraponderación en el de tecnología de la información también resultaron beneficiosas durante un mes en el que el índice de referencia ponderado por capitalización se vio afectado por su elevada concentración en empresas tecnológicas.

Applied Materials Inc. (AMAT) fue la empresa que más contribuyó al rendimiento del Moat Index durante el mes, con una subida de sus acciones de aproximadamente un 16%. La empresa reportó unos sólidos resultados trimestrales a mediados de febrero y ofreció unas perspectivas impresionantes para 2026, proyectando un crecimiento superior al 20% en las ventas de equipos, impulsado por un ciclo de expansión de la infraestructura de IA que se está acelerando. El entusiasmo de los inversores reflejó la creciente confianza en una expansión sostenida, que se prolongará durante varios años, de la demanda de equipos para la fabricación de semiconductores, ya que las limitaciones en el suministro de chips de IA siguen superando con creces la capacidad disponible. Morningstar considera que la posición de Applied Materials como el proveedor más grande y diversificado del mundo de equipos para la fabricación de semiconductores es fundamental para su amplio foso económico, respaldado por activos intangibles derivados de su inversión en investigación y desarrollo, líder en el sector, y por los elevados costos de cambio que implican la complejidad de sus equipos y las relaciones consolidadas con los clientes.

Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) fue la segunda empresa que más contribuyó al alza, con un aumento de sus acciones de aproximadamente un 13%. A principios de febrero, la empresa publicó los resultados del ejercicio 2025, que demostraron su capacidad para mantener los ingresos prácticamente estables a pesar de la presión derivada de la competencia de genéricos para los medicamentos oncológicos tradicionales. El crecimiento de las terapias más recientes, entre las que se incluyen Camzyos en cardiología, Reblozyl en hematología y Breyanzi y Opdualag en oncología, reforzó la capacidad de la empresa para diversificarse más allá de las líneas de negocio que se están consolidando. Una cartera de productos en fase avanzada con numerosos catalizadores previstos hasta finales de 2026 también contribuyó a reforzar la confianza de los inversores, ya que el mercado mira cada vez más hacia la trayectoria de Bristol-Myers más allá de la expiración de las patentes de Eliquis y Opdivo en 2028. Morningstar otorga a Bristol-Myers un amplio foso económico, respaldado por una amplia gama de medicamentos protegidos por patentes, una fuerza de ventas consolidada y economías de escala, y considera que las acciones están infravaloradas de cara a un año lleno de resultados de la cartera en desarrollo.

Entre otras empresas que destacaron durante el mes se encuentran Clorox Co. (CLX), dedicada a productos de limpieza para el hogar y de consumo; United Parcel Service Inc. (UPS), proveedor global de servicios de paquetería y logística; y The Hershey Co. (HSY), empresa de dulces y snacks cuyas acciones se dispararon más de un 22% tras unos resultados trimestrales alentadores y la mejora de la confianza ante la disminución de las presiones relacionadas con el costo del cacao.

Las empresas que más restaron el rendimiento del Moat Index en febrero se concentraban en los sectores de la tecnología y el software, lo que refleja la creciente preocupación del mercado en general por la disrupción que la IA está provocando en los modelos de negocio tradicionales del software empresarial. Workday Inc. (WDAY), una empresa de software de gestión de recursos humanos y finanzas, fue la que registró mayores pérdidas, con una caída de sus acciones de aproximadamente un 24%. Adobe Inc. (ADBE), una empresa de medios digitales y software creativo; Salesforce Inc. (CRM), un proveedor de software empresarial en la nube; y Microsoft Corp. (MSFT) también afectaron los resultados, ya que todas ellas se vieron afectadas por la ola de ventas que impactó a los valores del sector del software a lo largo del mes. LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), una plataforma de corretaje que presta apoyo a asesores financieros independientes, fue la única empresa no dedicada al software que se situó entre las cinco últimas.

Principales contribuyentes y detractores del Moat Index - febrero de 2026

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Los contribuyentes defensivos compensan las deficiencias tecnológicas

El SMID Moat Index registró una rentabilidad positiva en febrero, gracias a las aportaciones de los sectores de bienes de consumo básico, salud e industria; sin embargo, su rendimiento quedó por debajo de los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización, ya que la selección de valores dentro del sector de tecnología de la información tuvo un impacto negativo significativo. La asignación sectorial registró un rendimiento ligeramente positivo durante el mes, mientras que el rendimiento inferior al de los índices de referencia se atribuyó a la debilidad específica de varias empresas tecnológicas.

The Hershey Co. (HSY) fue el principal contribuyente al rendimiento del SMID Moat Index, con un aumento de más del 22% de sus acciones. Los resultados del cuarto trimestre reflejaron un crecimiento orgánico de las ventas del 6%, y las previsiones de la dirección para el ejercicio fiscal 2026 apuntaban a un crecimiento superior al 30% en las ganancias ajustadas por acción, lo que sugiere que las presiones por la inflación del cacao podría estar disminuyendo. Morningstar considera que la posición dominante de Hershey en el sector de la confitería de Estados Unidos, donde cuenta con más de un tercio de la cuota de mercado del chocolate frente a una competencia mínima de marcas de distribuidor, constituye la base de su amplio foso económico, respaldado por sólidos activos intangibles de marca y una red de distribución minorista bien consolidada.

Generac Holdings Inc. (GNRC) fue la segunda empresa que más contribuyó, con un aumento de sus acciones de aproximadamente un 34% durante el mes. La empresa reportó sus resultados del cuarto trimestre, en los que se puso de manifiesto su creciente presencia en el mercado de sistemas de energía de respaldo para centros de datos, con una previsión de crecimiento del 30% en las ventas comerciales e industriales para 2026, a medida que ejecuta su creciente cartera de pedidos. Morningstar otorga a Generac una ventaja competitiva sólida, respaldada por su posición dominante en el mercado de generadores residenciales de respaldo y por las ventajas de costos derivadas de su escala en ventas y distribución dentro de la categoría.

Otros contribuyentes destacados se encuentran Hasbro Inc. (HAS), una empresa de juguetes y entretenimiento que se beneficia de su transición hacia propiedades digitales de videojuegos con mayores márgenes; Royalty Pharma PLC (RPRX), una empresa dedicada a la adquisición de regalías biofarmacéuticas; y Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), una empresa de dispositivos médicos especializada en implantes ortopédicos.

Entre los detractores del rendimiento del SMID Moat Index en febrero se encontraban varias empresas de tecnología y software, en consonancia con la tendencia observada en el Moat Index. EPAM Systems Inc. (EPAM), un proveedor de servicios de ingeniería de plataformas digitales y desarrollo de software, fue el principal detractor, con una caída de sus acciones de más del 32%. Zoom Communications Inc. (ZM), proveedor de herramientas de videocomunicación y colaboración, cayó alrededor de un 20%, mientras que Mattel Inc. (MAT), fabricante de juguetes, bajó aproximadamente un 19%. Workday Inc. (WDAY) y LPL Financial Holdings Inc. (LPLA) también restaron al índice. La debilidad de los valores tecnológicos reflejó las mismas preocupaciones sobre la disrupción provocada por la IA que presionaron a las empresas de software en el mercado en general, ya que los inversores reevaluaron la viabilidad de los modelos de negocio tradicionales del software ante el rápido avance de las capacidades de la IA.

Principales contribuyentes y detractores del SMID Moat Index - febrero de 2026

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

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El conjunto de estrategias de inversión en empresas con ventajas competitivas de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que coticen a valores atractivos. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas estadounidenses con ventajas competitivas:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): empresas con una calificación de "wide moat", lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): Empresas con ventajas competitivas de pequeña y mediana capitalización.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas con ventajas competitivas amplias dentro de la categoría de estilo de valor de Morningstar.