Las acciones de Moat repuntan tras las sorpresas de los resultados

Después de un abril agotador, la renta variable estadounidense desafió el viejo adagio de «Vende en mayo y vete» volviendo a la vida durante el mes. El índice Nasdaq Composite subió casi un 10 %, el S&P 500 sumó un 6,3 % y el Dow Jones Industrial Average se revalorizó un 4 %, al aprovechar los inversores una temporada de resultados mejores de lo esperado y una tregua en el ruido de sables arancelarios. La publicación de un índice de precios al consumo bajo a mediados de mes calmó aún más los nervios, reforzando las esperanzas de que la inflación se mantenga en una senda descendente. Las acciones tecnológicas lideraron el avance, impulsadas por los comentarios optimistas sobre la inteligencia artificial y un sólido informe de NVIDIA, incluso con la persistente preocupación por las restricciones a las exportaciones a China. La historia demuestra que un mes de mayo fuerte suele marcar un tono constructivo para el año siguiente, y el sentimiento se fue haciendo cada vez más optimista a medida que transcurría el mes.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el «Moat Index») subió un 4.2%, capturando gran parte del repunte del mercado mientras se mantenía firme en su énfasis en las ventajas competitivas y las valoraciones. Su estructura de ponderación equitativa le dejó con una participación menor en la cohorte de megacapitalización tecnológica que lideró la subida de mayo, aunque las fuertes ganancias de participaciones como Microchip Technology y Disney proporcionaron un sólido impulso. La mayor posición del índice en el sector sanitario atenuó el rendimiento general en medio de la continua charla sobre los aranceles farmacéuticos, lo que le llevó a terminar por detrás del S&P 500, centrado en la tecnología, pero en línea con la variante de igual ponderación del índice de referencia.

El Índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el "SMID Moat Index") avanzó un 5,4 %, igualando al índice de referencia de mediana capitalización y superando a los valores de pequeña capitalización. Las notables contribuciones de los nombres orientados al consumo reflejaron tanto una saludable selección de valores como unos beneficios alcistas en toda la cartera. La filosofía de inversión en foso del índice y su perfil de tamaño mixto le ayudaron a mantenerse por delante de las pequeñas y medianas empresas en lo que va de año.

Los mercados recuperan su equilibrio en mayo

Fuente: Morningstar. Datos al 31/5/2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. Para conocer la rentabilidad del fondo al último cierre mensual visite vaneck.com o llame al 800.826.2333.

Hechos destacados de mayo del Moat Index: Los fabricantes de chips suben, Disney deslumbra

El posicionamiento sectorial, más que la elección de valores individuales, determinó el rendimiento del Índice Moat en relación con el S&P 500 en mayo. Una infraponderación en tecnología durante un repunte del crecimiento de las grandes capitalizaciones y una sobreponderación en salud, donde persistía la preocupación por los aranceles farmacéuticos, lastraron los rendimientos. Sin embargo, la positiva selección de valores dentro del segmento sanitario, así como los sólidos beneficios de varias empresas con Moat ayudaron a compensar el viento en contra de la exposición sectorial.

Microchip Technology (MCHP), fabricante de chips de gran tamaño, se hizo con el primer puesto del Moat Index en mayo, después de que sus acciones subieran más de un 25 % durante el mes tras la publicación de unos resultados optimistas. Los ingresos declarados descendieron de un año a otro, aunque el mercado celebró una cifra que superó las expectativas, así como unos pedidos de chips en abril que fueron los más fuertes de cualquier mes del trimestre anterior. De cara al futuro, la empresa espera que los ingresos del próximo trimestre aumenten alrededor de un 8% secuencialmente y reiteró un objetivo de margen bruto a largo plazo del 65%, una señal de que la recesión de los semiconductores puede haber tocado fondo. Morningstar mantiene su estimación de valor razonable en 63 dólares, apuntando a la pegajosa ganancia en el diseño de microcontroladores y a los elevados costos de conmutación que anclan el amplio foso económico de la empresa.

Muy de cerca le siguió The Walt Disney Company (DIS), que subió más de un 20% en mayo tras lo que Morningstar calificó de espectacular informe trimestral. Los ingresos y los beneficios de explotación de Disney mejoraron de un año a otro, con un aumento de las reservas en los parques nacionales de un dígito respecto al año anterior, y una cartera de medios de streaming que siguió avanzando hacia una rentabilidad sostenida. La dirección espera ahora que los ingresos de explotación terminen en el extremo superior de su anterior objetivo de crecimiento, y las perspectivas optimistas elevaron las acciones más de un 10% el día de la publicación. Morningstar aumentó su estimación del valor razonable a 120 dólares, atribuyendo a las franquicias intemporales de Disney y a sus parques temáticos de categoría mundial la ventaja competitiva duradera de la empresa.

Otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes incluyen al conocido gigante aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA), al líder en insumos agrícolas y protección de cultivos Corteva (CTVA) y a la empresa de soluciones de software para ciencias de la vida Veeva Systems (VEEV).

Las que más retrocedieron, por segundo mes consecutivo, fueron las empresas del sector de la salud, amenazado por los aranceles, como el proveedor de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), el desarrollador farmacéutico Merk & Co. (MRK) y la empresa de biotecnología, diagnóstico y ciencias de la vida Danaher (DHR). Dos empresas de bienes de consumo básico, Campbell's Co. (CPB) y Constellation Brands (STZ), también fueron las principales detractoras este mes.

Principales contribuyentes y detractores del Moat Index: mayo de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar, mayo de 2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Hechos destacados del SMID Moat Index de mayo: Carnival Cruise hace olas

El SMID Moat Index se benefició de una fuerte selección de valores en mayo, especialmente en los segmentos de consumo discrecional y sanidad del mercado. Sin embargo, el posicionamiento sectorial tiró en dirección contraria, contrarrestando gran parte de esa ventaja y dejando que el Índice terminara más o menos a la par de los índices de referencia más amplios de pequeña y mediana capitalización.

Carnival Corp. (CCL) subió a lo más alto del SMID Moat Index en mayo, con una subida de sus acciones del 26 %, después de que la empresa registrara un primer trimestre récord y elevara sus perspectivas para todo el año. Los ingresos alcanzaron nuevos máximos y los beneficios de explotación casi se duplicaron con respecto al año pasado, ya que la demanda de viajes reprimida y el saludable gasto a bordo abarrotaron sus buques. La dirección aprovechó el impulso refinanciando una gran parte de la deuda, recortando los futuros costes por intereses, y destacó que las reservas anticipadas y los precios de las salidas hasta 2026 se mantienen en niveles récord. Con estos vientos favorables, Carnival espera ahora que sus beneficios crezcan a un ritmo significativamente superior al previsto hace tan solo unos meses, lo que refuerza la confianza de los inversores en que la recuperación del gigante de los cruceros tras la pandemia aún tiene mucho terreno por delante. Incluso tras el impresionante repunte de mayo, la estimación de valor razonable de Morningstar de 31 $ sugiere que las acciones de Carnival aún tienen más margen de recorrido.

Pasando de la alta mar a la alta finanza, la empresa LPL Financial Holdings (LPLA) se situó justo detrás de Carnival como número dos en mayo, con una subida del 21 %. El avance se produjo tras un sólido informe del primer trimestre en el que destacaban las fuertes entradas de activos orgánicos y la noticia de la compra prevista de Commonwealth Financial Network, que sería la mayor operación de la historia de LPL. La adquisición podría añadir unos 260.000 millones de dólares en activos de clientes y más de 2.500 asesores, ampliando la plataforma de LPL en torno a un 15%.

Los mayores rezagados fueron Campbell's (CPB), especialista en alimentos envasados, Western Union (WU), fabricante de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), Atlassian (TEAM), proveedor de software de colaboración, y la red de agencias de publicidad Interpublic Group (IPG).

Principales contribuyentes y detractores del SMID Moat Index: mayo de 2025

Contribuyentes

Detractores

Fuente: Morningstar, mayo de 2025. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. El rendimiento del índice no ilustra el rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Elija su estrategia Moat

El conjunto de estrategias de inversión en empresas con ventajas competitivas de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que coticen a valores atractivos. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con Moat en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): empresas con una calificación de "wide moat", lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

ETF VanEck Morningstar SMID Moat (SMOT): Empresas con ventajas competitivas de pequeña y mediana capitalización.

VanEck Morningstar International Moat ETF (MOTI): empresas con fosos amplios fuera de Estados Unidos.

Fuente de toda la información, a menos que se indique lo contrario: Morningstar.