ETF 103: ¿Es este fondo cotizado en bolsa (ETF) adecuado para su portafolio?

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Evaluación de ETF: mirar a fondo

Entender cómo está construido un fondo cotizado en bolsa (ETF) puede ofrecer una visión más clara de su exposición. Un buen punto de partida es revisar las tenencias de un ETF y el proceso de inclusión de valores del índice que sigue. Un análisis detallado de las tenencias subyacentes puede ayudar a los inversionistas a entender si el fondo se ajusta a sus necesidades. Por ejemplo, si un inversionista busca exposición focalizada a un sector específico, revisar si un ETF mantiene grandes conglomerados multinacionales que participan en una amplia variedad de negocios puede influir en si el ETF es, o no, la mejor opción.

Para conocer más sobre la construcción del portafolio de un ETF, los inversionistas también deben examinar dos atributos críticos: las reglas de inclusión de valores del índice subyacente,¹ que determinan qué valores debe mantener el fondo; y las asignaciones del fondo a los valores seleccionados. En particular, es importante observar con más detalle el grado en que las tenencias subyacentes están concentradas o diversificadas; ambos enfoques tienen ventajas y desventajas según la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión de cada persona.

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Seguimiento de la competencia

Evaluar el desempeño de un ETF puede incluir revisar el desempeño del fondo por sí solo y en comparación con sus pares o con un índice subyacente. El desempeño a lo largo del tiempo puede ofrecer información valiosa sobre cómo se ha comportado el fondo en distintas condiciones de mercado. Evaluar el desempeño frente a sus pares también puede brindar información sobre cómo inversiones similares, con diferencias relativamente pequeñas en los procesos de selección de valores, exposiciones o asignaciones, podrían reaccionar a cambios en el mercado.

El desempeño también puede medirse frente a su índice subyacente. La diferencia de rendimiento total es una medida de qué tan de cerca se desempeña un ETF en relación con su índice. Muchos factores pueden influir en la diferencia de rendimiento total de un ETF, como la operación normal de un fondo, la liquidez de las tenencias subyacentes de un ETF o los horarios de negociación de un mercado extranjero. Por ejemplo, puede surgir una discrepancia entre los rendimientos del índice y el valor neto de los activos (NAV) del ETF si un ETF negociado en Estados Unidos mantiene valores que cotizan en el extranjero y un mercado está abierto mientras otros están cerrados.

Evaluar el desempeño de un ETF puede incluir revisar el desempeño del fondo por sí solo y en comparación con sus pares o con un índice subyacente.

Una diferencia de rendimiento total pequeña y cercana al índice de gastos es normal, mientras que una diferencia mayor más allá de ese nivel puede justificar un análisis adicional. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la diferencia de rendimiento total puede variar considerablemente de un tipo de ETF a otro. Por ejemplo, los ETF de renta variable de Estados Unidos generalmente siguen sus índices con relativa precisión, mientras que los ETF internacionales y los ETF de renta fija pueden registrar discrepancias de seguimiento mayores debido a diversos factores.

Gastos de los ETF: cuánto cuesta todo

El costo total de poseer un ETF incluye:

Gastos del fondo. También conocido como el índice de gastos del ETF, suele ser el único costo explícito que los inversionistas pueden comparar, y en ocasiones puede adquirir una importancia desproporcionada al evaluar ETF. Aunque los gastos bajos del fondo pueden parecer una ventaja evidente, es importante mantener presente el tipo de desempeño o exposición que acompaña a la comisión baja. Por ejemplo, un ETF de costo ultrabajo que no puede ofrecer un desempeño sólido o la exposición deseada podría no ser la mejor opción.

Costos de negociación. Estos pueden incluir comisiones, liquidez y diferenciales entre compra y venta.²

• Las comisiones son los cargos que los inversionistas pagan para comprar o vender ETF; estos varían considerablemente según la casa de bolsa, y algunas ofrecen operaciones sin comisión para ciertos ETF. 
• La liquidez de las tenencias subyacentes también influye de manera importante en los costos de negociación, porque algunos valores son más líquidos que otros. Por ejemplo, un ETF que mantiene una canasta de empresas nacionales de gran capitalización extremadamente líquidas normalmente tendrá diferenciales entre compra y venta más bajos y, por lo tanto, tiende a ser más fácil de negociar de manera rentable. Por otro lado, un ETF que opera con valores más difíciles de negociar, como bonos con poca negociación o acciones extranjeras, tenderá a registrar diferenciales entre compra y venta más altos y costos de negociación mayores, lo que podría afectar los rendimientos del ETF.
• Rotación y rebalanceo del portafolio.³ Para mantenerse alineados con sus respectivos índices y asegurar que sus valores subyacentes se mantengan en las proporciones correctas, los ETF deben rebalancear periódicamente sus tenencias.⁴ Cuanto más frecuente sea el rebalanceo, mayor será la rotación del portafolio. Los ETF con mayor rotación del portafolio pueden incurrir en costos de negociación más altos sobre los valores subyacentes, lo que puede restar a los rendimientos.
• Ganancias de capital. Aunque los ETF son conocidos por su eficiencia fiscal, algunos tipos aún pueden generar obligaciones fiscales para los accionistas en el curso de sus operaciones. El sitio web del proveedor del fondo debe especificar si el ETF ha realizado distribuciones gravables y, de ser así, por cuánto monto.

Conclusiones clave

Evaluar ETF es una habilidad crítica para los inversionistas en ETF. Al analizar con mayor detalle cómo un ETF ofrece exposición y dedicar tiempo a entender el desempeño, las tenencias subyacentes y los costos de propiedad, usted debería estar bien preparado para elegir el ETF adecuado para sus necesidades.

¹ Esto aplica a los ETF pasivos. Los ETF activos no siguen un índice y, en esos casos, es importante prestar especial atención al prospecto del fondo para conocer más sobre el proceso de selección de valores.

² Diferenciales entre compra y venta: La distancia entre la “oferta de compra” (el monto que un inversionista está dispuesto a pagar para comprar un valor) y la “oferta de venta” (el monto que un inversionista está dispuesto a aceptar para vender un valor).

³ Rebalanceo: El proceso mediante el cual un ETF vuelve a alinear sus tenencias subyacentes con su índice.

⁴ Esto no aplica a los ETF de gestión activa, que no siguen un índice.