Perspectivas para el segundo trimestre de 2026: El reajuste marca un punto de entrada

Puntos clave:

• La adopción corporativa está impulsando la siguiente fase de crecimiento y monetización de la IA.
• La demanda de semiconductores sigue siendo fuerte mientras continúa el gasto de capital en IA.
• Los mercados de crédito privado están descontando un nivel de estrés que no está respaldado por los fundamentos actuales, creando oportunidades.
• Los riesgos fiscales vuelven a aumentar, lo que refuerza la necesidad de herramientas de cobertura para portafolios, como el oro.
• India sigue siendo una oportunidad de crecimiento a largo plazo, mientras que el bitcoin presenta un panorama mixto en el corto plazo, pero constructivo en el largo plazo.

Después de un inicio de año volátil, varias áreas del mercado han atravesado un reajuste, creando oportunidades más atractivas para el segundo trimestre. Aunque las condiciones macroeconómicas siguen siendo generalmente favorables,las oportunidades de inversión está cada vez más impulsado por la selectividad en lugar de una exposición amplia.

La demanda de cómputo para IA y de semiconductores sigue siendo subestimada

El desarrollo más importante de este trimestre es un cambio en la forma de monetizar la IA.

Mientras que la adopción inicial fue impulsada por los consumidores, los datos ahora muestran claramente que las empresas están aumentando significativamente su inversión. Las empresas están cada vez más dispuestas a invertir de manera significativa en IA debido a las ganancias de productividad que ofrece, realizando en minutos tareas que antes tomaban días.

Lo estamos viendo de primera mano en VanEck. Nuestro propio uso de tokens ha escalado a miles de millones por día tras la implementación empresarial de ChatGPT y Claude, ofreciendo un ejemplo real de la rapidez con la que estas herramientas se están integrando en los flujos de trabajo.

Fuente: VanEck. Datos a abril de 2026. Todas las proyecciones y declaraciones prospectivas contenidas en este documento tienen únicamente fines ilustrativos, reflejan las opiniones actuales a esta fecha, están sujetas a cambios sin previo aviso y no son necesariamente las de VanEck ni las de sus empleados. Nada de lo aquí expuesto debe interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación o una llamada a la acción. Los activos digitales implican un riesgo significativo y pueden no ser adecuados para todos los inversores. Invertir implica un riesgo, lo que incluye la posibilidad de perder el capital. No existe garantía de que alguna estrategia logre sus objetivos, y la diversificación no asegura ganancias ni protege contra pérdidas. Solo datos históricos. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

Esta combinación de adopción creciente junto con la mejora de la eficiencia ayuda a explicar por qué el gasto total en IA sigue creciendo. Aunque los costos por unidad disminuyen, el número de casos de uso y de usuarios se amplía rápidamente.

A pesar de esto, los mercados siguen siendo escépticos de que los niveles actuales de gasto de capital puedan mantenerse en el largo plazo. Creemos que el escepticismo puede estar fuera de lugar. Es poco probable que las empresas reduzcan el gasto en una tecnología que ofrece ganancias claras de eficiencia.

Como resultado, los semiconductores siguen siendo un área de alta convicción, y los mercados podrían estar subestimándola solidez de la demanda impulsada por la IA.

Temor vs. realidad en el crédito privado

El crédito privado sigue dominando los titulares, pero los datos subyacentes muestran un panorama más moderado.

Las tasas de incumplimiento siguen siendo relativamente bajas y la economía de Estados Unidos continúa mostrando resiliencia. Sin embargo, muchas empresas de desarrollo empresarial (BDC, por sus siglas en inglés) cotizan con descuentos que implican niveles de tensión significativamente superiores a los que sugerirían los fundamentos actuales.

Esta desconexión crea oportunidades. Las BDCs que cotizan en bolsa se benefician de ventajas estructurales, como la ausencia de ventas forzadas, lo que las hace más resilientes de lo que muchos inversionistas asumen.

Al mismo tiempo, el reajuste de la valoración se ha extendido a los propios gestores. Empresas como Ares y Blue Owl, que anteriormente cotizaban con múltiplos elevados, ahora parecen tener valoraciones mucho más razonables en relación con su potencial de ganancias a largo plazo.

Cubra la incertidumbre fiscal con oro

Aunque las perspectivas fiscales habían mejorado, las nuevas propuestas de gasto han reintroducido la incertidumbre. Unos déficits más elevados podrían ejercer una presión al alza sobre las tasas de interés a largo plazo, lo que tendría amplias implicaciones para los mercados financieros. Este es uno de los riesgos clave que estamos monitoreando de cerca.

El oro sigue siendo una cobertura importante en este entorno. Es importante destacar que sus impulsores a largo plazo van más allá de la inflación o de los acontecimientos geopolíticos a corto plazo. En cambio, el oro se apoya en el crecimiento de la riqueza mundial y en un alejamiento gradual de la dependencia del dólar estadounidense.

La volatilidad de corto plazo, como las ventas recientes relacionadas con impactos en los precios de la energía, no cambia esta tendencia de largo plazo. Seguimos considerando el oro como una asignación estratégica, especialmente durante correcciones del mercado.

De manera más amplia, los mercados de materias primas también están siendo moldeados por desarrollos geopolíticos. En el corto plazo, los cambios en la curva de futuros hacia backwardation pueden generar fuentes adicionales de rendimiento para los inversionistas, particularmente a través de un rendimiento positivo derivado del roll yield. Sin embargo, estas dinámicas son cíclicas y deben entenderse como parte de una estrategia de asignación más amplia.

La India sigue siendo una oportunidad a largo plazo a pesar de la volatilidad

India continúa ofreciendo un atractivo potencial de crecimiento a largo plazo, incluso después de un periodo de bajo desempeño. Las reformas estructurales, la demografía favorable y la rápida adopción digital permanecen intactas. Al mismo tiempo, el mercado está atravesando un periodo de ajuste, con modelos de negocio tradicionales siendo transformados y valoraciones volviéndose más atractivas.

Para los inversores a largo plazo, esta combinación de crecimiento estructural y mejores puntos de entrada continúa siendo atractiva.

Bitcoin entra en un ciclo más complejo

El ciclo tradicional de cuatro años de Bitcoin parece haber cambiado, creando una perspectiva más matizada a corto plazo. Mientras que los ciclos anteriores estuvieron marcados por fuertes caídas después de los eventos de halving, el comportamiento reciente de los precios sugiere un entorno más estable y más lateral. Esto puede reflejar una participación institucional más amplia y una menor volatilidad.

Aunque la perspectiva de corto plazo es mixta, la tesis de adopción a largo plazo permanece intacto. Los niveles actuales pueden representar un punto de entrada más constructivo para los inversores con un horizonte más largo.

Dónde asignar ahora

Tras la reciente volatilidad, el entorno de inversión ofrece oportunidades más selectivas, sobre todo en áreas en las que los fundamentos permanecen intactos a pesar del debilitamiento del sentimiento y el retroceso de las valoraciones.

Para los inversores, el segundo trimestre tiene menos que ver con la dirección general del mercado y más con identificar dónde los reajustes han creado puntos de entrada más atractivos.

• Incremente exposición a IA y semiconductoresmientras la demanda empresarial continúa impulsando un crecimiento sostenido.
• Considere aumentar la exposición a BDC y administradores de crédito privado después de los recientes reajustes de valoración.
• Mantenga el oro como cobertura de su cartera contra el aumento de los riesgos fiscales y de las tasas de interés de largo plazo.
• Considere a la India para el crecimiento de largo plazo ya que las tendencias estructurales permanecen intactas a pesar de la volatilidad.
• Considere Bitcoin de manera oportunista en los niveles actuales con una perspectiva de largo plazo.

Bitcoin (BTC) es una moneda digital descentralizada, sin banco central ni administrador único, que puede enviarse de usuario a usuario en la red bitcoin de igual a igual sin necesidad de intermediarios.