Las acciones con foso económico equilibran un mercado concentrado en la IA
03 noviembre 2026
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Conclusiones clave
- Las 10 principales acciones del S&P 500 ahora representan alrededor del 40% del índice, por encima de los niveles observados antes del colapso de las puntocom.
- La ponderación equitativa y un enfoque en valuación hacen del índice wide moat un contrapeso frente a esa concentración.
- Un análisis más detallado de cuatro tenencias oportunas en los sectores de tecnología y consumo discrecional muestra cómo la estrategia encuentra valor.
- NVIDIA aporta exposición al crecimiento de la inteligencia artificial (IA), mientras que NXP ofrece diversificación tecnológica con menor exposición a la IA.
- Las valuaciones de Tractor Supply y Lowe's podrían ofrecer puntos de entrada en el segmento minorista que actualmente no cuenta con la preferencia del mercado.
Cómo funciona la estrategia de inversión Moat
El Morningstar Wide Moat Focus Index es una estrategia basada en reglas que mantiene posiciones en empresas estadounidenses que Morningstar califica como poseedoras de fosos económicos amplios, o ventajas competitivas duraderas, y que parecen infravaloradas. El índice asigna la misma ponderación a sus tenencias y se rebalancea trimestralmente.
Ese diseño es relevante en este momento. Dado que las 10 principales acciones del S&P 500 se acercaban al 40% del índice al cierre del 3T, la exposición al mercado amplio ofrece menos diversificación que antes. La ponderación equitativa y un enfoque en valuación convierten al índice en un contrapeso frente a los referentes con alta concentración en sus principales componentes, en particular cuando el liderazgo de la inteligencia artificial (IA) se estrecha o pierde fuerza.
En un webinar reciente, Get Selective: Wide Moats for Q4, analistas de renta variable de Morningstar ofrecieron una mirada más detallada al rebalanceo trimestral más reciente. La valuación explicó la mayor parte de la rotación en el rebalanceo de septiembre. Productos básicos de consumo es ahora la principal sobreponderación sectorial del índice. Desde el cierre del trimestre, Nike y Fair Isaac también han perdido sus calificaciones de wide moat y serán retiradas gradualmente.
Acciones con foso económico en foco
Los analistas de Morningstar revisaron cuatro tenencias oportunas, y analizaron la fuente de su foso económico y cómo la estimación de valor razonable de Morningstar se compara con su valuación.
NVIDIA
- Estimación de valor razonable de Morningstar: $310
- Fuentes del foso económico: Activos intangibles en el diseño de unidades de procesamiento gráfico (GPU), y costos de cambio vinculados al ecosistema de software CUDA, redes y sistemas a escala de rack.
- Comentarios del analista: NVIDIA es una tenencia con ponderación completa, aunque el índice sigue con una ponderación muy inferior a la del mercado en general. Morningstar aplica un múltiplo precio/utilidad de 20 veces, aproximadamente en línea con el mercado, a una empresa que se espera que crezca 70% el próximo año. Los riesgos incluyen el suministro de energía, el financiamiento y la pérdida de participación de mercado. Los analistas consideran que el aumento en el uso de tokens y la firmeza en los precios de renta de GPU son señales de un mercado limitado por la oferta.
Tractor Supply
- Estimación de valor razonable de Morningstar: $42
- Fuentes del foso económico: Activos intangibles asociados con su marca como el único minorista agrícola nacional.
- Comentarios del analista: Otra tenencia con ponderación completa, la acción ha caído este año. El crecimiento de ventas comparables se ha mantenido por debajo de 2%, el margen de utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) bajó de alrededor de 10% en 2023 a cerca de 8.5%, y la empresa retiró sus metas para 2029. Las acciones subieron alrededor de 4.5% el día de resultados. Las recetas, las ventas directas a propietarios de terrenos más grandes y los medios minoristas son nuevas palancas de crecimiento. La estimación de Morningstar solo requiere una mejora de alrededor de 100 puntos base en el margen durante la próxima década.
NXP
- Estimación de valor razonable de Morningstar: $310
- Fuentes del foso económico: Activos intangibles, incluidas décadas de experiencia en chips analógicos y de señal mixta confiables, y altos costos de cambio para los clientes una vez que un chip se incorpora al diseño de un producto.
- Comentarios del analista: El sector automotriz representa alrededor de la mitad del negocio, y los clientes pagaron por confiabilidad por encima del precio durante la escasez de chips de 2021 a 2022. La acción cotiza cerca de 13 veces las utilidades futuras de consenso, alrededor de la mitad del múltiplo de su par Texas Instruments. Con una menor exposición a la IA que sus pares, NXP podría no ser favorecida hoy, pero eso la convierte en un diversificador dentro del sector tecnológico.
Lowe's
- Estimación de valor razonable de Morningstar: $255
- Fuentes del foso económico: Un activo intangible de marca amplio y una ventaja en costos derivada de la escala, con ventas estimadas para 2026 de alrededor de $92 mil millones, lo que le da poder de negociación con proveedores.
- Comentarios del analista: Añadida en la revisión de septiembre con aproximadamente media ponderación, Lowe's ha estado subvaluada durante seis meses en un entorno de tasas más altas, baja rotación de viviendas y un consumidor presionado. Las ventas comparables han sido planas o negativas desde alrededor de 2023, aunque el margen operativo se mantuvo cerca de 12%, por debajo de aproximadamente 13%. Un parque habitacional con una antigüedad superior a 40 años respalda la demanda de reparaciones. Un crecimiento de un solo dígito bajo en ventas comparables llevaría a la acción a su valor razonable.
Las acciones con moat respaldan el caso de la diversificación
Las acciones con moat pueden complementar la exposición al mercado amplio, particularmente cuando la operación vinculada con la IA hace una pausa o cuando se amplía la amplitud del mercado. La estrategia puede rezagarse cuando el liderazgo impulsado por la IA se concentra, pero la ponderación equitativa y el enfoque en valuación le dan al índice un perfil de rendimiento distinto al de los benchmarks concentrados en las principales posiciones.
Los inversionistas pueden acceder a este enfoque a través del VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) y el VanEck Morningstar Wide Moat Fund, ambos buscan seguir el Morningstar Wide Moat Focus Index.
Divulgaciones importantes
Fuente de todos los datos, salvo que se indique lo contrario: Morningstar.
Esto no constituye una oferta de compra o venta, ni una recomendación para comprar o vender cualquiera de los valores, instrumentos financieros o activos digitales aquí mencionados. La información presentada no implica la prestación de asesoría personalizada de inversión, financiera, legal o fiscal, ni constituye un llamado a la acción. Ciertas declaraciones contenidas en este documento pueden constituir proyecciones, pronósticos y otras declaraciones a futuro, que no reflejan resultados reales, se presentan únicamente con fines ilustrativos, son válidas a la fecha de esta comunicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. El desempeño futuro real de cualquiera de los activos mencionados es desconocido. Se considera que la información proporcionada por fuentes de terceros es confiable, pero no ha sido verificada de manera independiente en cuanto a su exactitud o integridad, y no puede garantizarse. VanEck no garantiza la exactitud de los datos de terceros. La información aquí contenida representa la opinión del autor o los autores, pero no necesariamente la de VanEck o la de sus otros empleados.
Las tenencias variarán entre los fondos y sus índices de referencia correspondientes. Para obtener una lista completa de las tenencias del ETF, haga clic aquí: (MOAT ETF) MOAT- VanEck Morningstar Wide Moat ETF - Holdings y MWMZX - VanEck Morningstar Wide Moat Fund - Class Z - Overview.
Con vigencia a partir del 20 de junio de 2016, Morningstar implementó varios cambios en las reglas de construcción del Morningstar Wide Moat Focus Index. Entre otros cambios, el índice aumentó el número de sus componentes de 20 acciones a por lo menos 40 acciones y modificó su metodología de rebalanceo y reconstitución. Estos cambios pueden dar lugar a una exposición más diversificada, una menor rotación y periodos de tenencia más largos para los componentes del índice que bajo las reglas vigentes antes de esa fecha. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros.
Un inversionista no puede invertir directamente en un índice. Los rendimientos reflejan desempeño pasado y no garantizan resultados futuros. Los resultados reflejan la reinversión de dividendos y ganancias de capital, en su caso. Ciertos índices pueden tomar en cuenta impuestos retenidos. Los rendimientos del índice no representan los rendimientos del Fondo. El Índice no cobra comisiones de administración ni gastos de corretaje, tampoco presta valores, y no se agregaron ingresos por préstamo de valores al desempeño mostrado.
Los índices Morningstar impulsados por moat representan diversas exposiciones regionales y están compuestos por empresas identificadas por Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas sostenibles y cuyas acciones tienen valuaciones atractivas.
El Índice S&P 500 está compuesto por 500 acciones ordinarias ampliamente mantenidas que cubren las principales industrias de la economía de EE. UU.
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El precio respecto al valor razonable representa el precio de cotización de una acción o grupo de acciones en relación con su estimación de valor razonable asignada por Morningstar.
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El Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM está diseñado para seguir el desempeño general de empresas con valuaciones atractivas y ventajas competitivas sostenibles, de acuerdo con el equipo de análisis de renta variable de Morningstar.
Una inversión en el VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT®) puede estar sujeta a riesgos que incluyen, entre otros, riesgos relacionados con la inversión en valores de renta variable, el sector de salud, el sector de productos básicos de consumo, el sector industrial, el sector de tecnología de la información, el sector financiero, empresas de mediana capitalización, mercado, operación, alta rotación del portafolio, seguimiento del índice, concentración de participantes autorizados, falta de garantía de un mercado activo de negociación, problemas de negociación, gestión pasiva, negociación de acciones del fondo, prima/descuento y liquidez de las acciones del fondo, no diversificación, concentración relacionada con el índice y riesgos de evaluación de ventaja competitiva, todos los cuales pueden afectar negativamente al Fondo. Las empresas de mediana capitalización pueden estar sujetas a riesgos más elevados.
Usted puede perder dinero al invertir en el VanEck Morningstar Wide Moat Fund. Cualquier inversión en el Fondo debe formar parte de un programa general de inversión, y no de un programa completo por sí solo. El Fondo está sujeto a riesgos que pueden incluir, entre otros, riesgos relacionados con el sector de productos básicos de consumo, la evaluación de ventaja competitiva, los valores de renta variable, el sector financiero, el sector de salud, la alta rotación del portafolio, el seguimiento del índice, el sector industrial, la concentración por industria, el sector de tecnología de la información, el mercado, las empresas de mediana capitalización, la no diversificación, la operación, la gestión pasiva y el riesgo de inversiones en fondos subyacentes, todos los cuales pueden afectar negativamente al Fondo. Las empresas de mediana capitalización pueden estar sujetas a riesgos más elevados. Los activos del Fondo pueden concentrarse en un sector en particular y pueden estar sujetos a más riesgo que las inversiones en un grupo diverso de sectores.
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