Acciones con amplio foso resisten caída de septiembre

Conclusiones principales:

• El Moat Index registró ganancias en septiembre, impulsado por empresas tecnológicas que compensaron la debilidad en sectores defensivos como el de productos de consumo básico.
• Applied Materials y Oracle encabezaron los nombres destacados del Moat Index.
• El SMID Moat Index retrocedió 1 %, afectado por la caída de compañías de consumo discrecional, mientras que los sectores de tecnología y salud brindaron soporte.
• Ionis Pharma y Marvell Technology fueron los principales contribuyentes al SMID Moat Index.

Durante septiembre, los mercados accionarios estadounidenses desafiaron los vientos estacionales habituales y continuaron con su tendencia alcista, acumulando cinco meses consecutivos de ganancias. El S&P 500 avanzó 3.7 % y alcanzó un nuevo máximo histórico. El impulso del mercado fue respaldado por el primer recorte de tasas de la Reserva Federal en casi un año, así como por sólidos datos de consumo y estimaciones de crecimiento del PIB que superaron las previsiones. Sin embargo, a diferencia del mes anterior —cuando las empresas de pequeña y mediana capitalización encabezaron el mercado—, el liderazgo en septiembre se concentró nuevamente en las tecnológicas de megacapitalización. El mes cerró con inquietudes por una posible paralización del gobierno, luego de que el estancamiento partidista en el Congreso provocara el fracaso de una iniciativa de financiamiento de último momento y amenazas por parte de la administración Trump de convertir las licencias temporales en despidos masivos permanentes, lo que afectó el ánimo de los inversionistas ante el temor de disrupciones fiscales más amplias.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “Moat Index”) también desafió la estacionalidad de septiembre y logró avances durante el mes. No obstante, la estrategia enfrentó cierta resistencia debido a su metodología de ponderación equitativa, que se tradujo en un rendimiento inferior al del S&P 500, más concentrado en grandes capitalizaciones. Esta misma dinámica se observó en la variante de ponderación equitativa del S&P 500, que también quedó rezagada en proporción similar.

A pesar del entorno favorable de los recortes de tasas, el desempeño de las acciones estadounidenses de menor capitalización fue moderado este mes, con retornos de 1.0 % y 0.5 % en los índices de referencia de capitalización pequeña y mediana, respectivamente. El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el “SMID Moat Index”) enfrentó presiones adicionales debido a algunas empresas de consumo discrecional, aunque en lo que va del año se mantiene alineado con los índices de referencia.

Acciones desafían caída estacional de septiembre

Fuente: Morningstar. Datos al 30/9/2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no es representativo de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones del índice y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. La rentabilidad del fondo al cierre del mes más reciente está disponible en vaneck.com o llamando al 800.826.2333.

Moat Index mantiene enfoque en valor tras revisión trimestral

Tanto el Moat Index como el SMID Moat Index se sometieron a revisión trimestral el 19 de septiembre de 2025. Cada trimestre, ambos seleccionan de forma sistemática las empresas estadounidenses de mayor calidad con los precios más atractivos dentro de sus respectivos universos de inversión. En la revisión de septiembre, las estrategias Moat se enfocaron en oportunidades de valoración dentro de los sectores de industria y productos de consumo básico. Consulte nuestro blog sobre la revisión más reciente para conocer más sobre estas tendencias y otras conclusiones clave. Los resultados completos de las revisiones trimestrales también están disponibles aquí: Moat Index y SMID Moat Index.

Aspectos destacados del Moat Index: Liderazgo de IA e infraestructura de centros de datos

En septiembre, el Moat Index enfrentó vientos en contra debido a su enfoque de ponderación equitativa y a su actual sobreponderación en sectores defensivos, en particular productos de consumo básico y salud. Sin embargo, estos fueron parcialmente compensados por una selección acertada de valores tecnológicos, ya que este grupo estuvo ampliamente representado entre los principales contribuyentes del mes.

Applied Materials (AMAT), proveedor líder de equipos para fabricación de obleas semiconductoras, fue el mayor contribuyente en septiembre, con un alza superior a 25 %. El repunte se produjo tras una reevaluación del gasto de capital impulsado por la IA en todo el ecosistema de semiconductores, que llevó a Morningstar a mejorar su perspectiva a mediano plazo para los equipos de fabricación de obleas y de encapsulado avanzado. Morningstar destaca el amplio foso económico de AMAT, sustentado en su cobertura incomparable en deposición, grabado y control de procesos; su profunda integración con los flujos de trabajo de los clientes; y un presupuesto anual de USD 3.000 millones anuales en I+D, que lidera la industria y refuerza relaciones duraderas y difíciles de sustituir. Morningstar elevó su estimación de valor razonable a  USD 200 por acción y, aunque ahora considera que AMAT está justamente valorada tras el repunte, sigue prefiriéndola a sus homólogos por su liderazgo en encapsulado avanzado y su exposición a la creciente demanda de lógica y memoria avanzadas vinculadas a la IA.

Oracle (ORCL), líder en software empresarial e infraestructura en la nube, también se ubicó entre los destacados de septiembre, con un notable repunte tras un sólido informe trimestral. Según Morningstar, el aumento de la demanda de centros de datos para IA y el fortalecimiento de alianzas con los principales proveedores de modelos mejoraron sustancialmente la perspectiva plurianual de Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Aunque esta expansión requiere inversiones importantes y podría presionar los flujos de caja en el corto plazo, Morningstar considera que los altos costos de cambio de OCI y la tendencia general hacia entornos multicloud respaldan un crecimiento sostenible. Morningstar elevó su estimación de valor razonable a USD 330 y ve mayor potencial si Oracle logra convertir su importante portafolio de pedidos en ingresos.

Otros contribuyentes destacados del Moat Index durante el mes incluyen Teradyne Inc. (TER), proveedor de equipos automatizados de prueba para semiconductores; Lam Research Corp. (LRCX), fabricante de equipos para fabricación de obleas; y Alphabet Inc. (GOOGL), gigante de búsqueda en internet y contenidos digitales.

Entre las empresas que más restaron valor en septiembre se encuentra Constellation Brands Inc. (STZ), importadora de bebidas espirituosas y cerveza mexicana; Synopsys Inc. (SNPS), proveedor de software de automatización de diseño electrónico; Nike Inc. (NKE), marca de calzado y ropa deportiva; Kenvue Inc. (KVUE), empresa de salud del consumidor; y Boeing Co. (BA), empresa aeroespacial y de defensa.

Principales destacados y rezagados del Moat Index - septiembre de 2025

Destacados

Rezagados

Fuente: Morningstar. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no refleja necesariamente la rentabilidad del fondo. Esta información no pretende constituir una recomendación de compra o venta de los valores mencionados en el presente documento.

Aspectos destacados del SMID Moat Index: Ensayo clínico positivo y expansión en inteligencia artificial

Las empresas de menor capitalización tuvieron un leve avance durante el mes, aunque rezagadas frente a sus contrapartes de gran capitalización, en un enfriamiento tras el notable impulso observado en agosto dentro del segmento de pequeña capitalización. El SMID Moat Index enfrentó otros obstáculos debido a su sobreponderación en emisores de consumo discrecional, que tuvieron un desempeño inferior al mercado en septiembre. No obstante, persistieron focos positivos en los sectores de tecnología y salud.

Ionis Pharmaceuticals (IONS), líder en terapias de ARN, fue uno de esos focos y el principal contribuyente al SMID Moat Index en septiembre, tras un repunte de 50 %. El movimiento se dio luego de resultados positivos en la fase 3 del estudio de olezarsen para hipertrigliceridemia grave, con una eficacia significativa en los criterios primarios y secundarios. Según Morningstar, estos resultados reducen sustancialmente el riesgo del programa. Morningstar destaca la plataforma de tecnología antisentido patentada de Ionis, su robusta propiedad intelectual y un portafolio de productos en etapas avanzadas como pilares clave de su calificación de foso económico, además de alianzas estratégicas que le permiten compartir el riesgo de desarrollo. Con presentaciones regulatorias previstas y múltiples lanzamientos en el horizonte, Morningstar elevó su estimación de valor razonable a  USD 74 y mantiene una perspectiva positiva para Ionis a largo plazo.

Marvell Technology (MRVL), proveedor líder de redes para centros de datos y silicio personalizado, también fue un contribuyente destacado en septiembre, tras comentarios positivos por parte de la administración. Morningstar señala que el director general reafirmó su confianza en la hoja de ruta de los aceleradores personalizados para IA de Marvell, lo que disipó la preocupación sobre posibles pérdidas de cuota de mercado y alineó las expectativas del mercado con su tesis. La firma considera que la IA es el principal motor de crecimiento, y anticipa que los aceleradores y conectividad óptica se beneficiarán de la inversión sostenida en centros de datos y una dinámica de abastecimiento múltiple entre los hisperescaladores. Morningstar mantuvo su estimación de valor razonable en USD 90 y considera que las acciones se acercan a su valor justo tras el repunte, con potencial adicional si los programas de aceleradores y nuevos clientes avanzan según lo previsto.

Otros destacados son Vertiv Holdings (VRT), proveedor líder de soluciones térmicas y de gestión energética para centros de datos; Monolithic Power Systems (MPWR), fabricante de chips analógicos y mixtos especializados en gestión de energía; y Teradyne Inc. (TER), proveedor de equipos automatizados de prueba para semiconductores.

Las empresas que más lastraron el SMID Moat Index en septiembre mostraron un claro sesgo hacia el sector del consumo discrecional, ya que cuatro de los cinco rezagados procedían del segmento. Entre los emisores se encuentran la firma de apuestas deportivas en línea DraftKing Inc. (DKNG); el minorista de vehículos de consumo CarMax Inc. (KMX); la matriz de la plataforma de apuestas en línea FanDuel, Flutter Entertainment (FLUT); el operador de cruceros Carnival Corp. (CCL); y la empresa de salud del consumidor Kenvue (KVUE).

Principales destacados y rezagados del SMID Moat Index - septiembre de 2025

Destacados

Fuente: Morningstar. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El desempeño del índice no refleja necesariamente la rentabilidad del fondo. Esta información no pretende constituir una recomendación de compra o venta de los valores mencionados en el presente documento.

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El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos de VanEck está respaldado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que coticen a valoraciones atractivas. Los siguientes ETFs ofrecen acceso a emisores estadounidenses con foso económico:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): empresas con calificación de foso amplio, lo que significa que Morningstar considera que la compañía probablemente mantendrá su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): empresas con foso económico de pequeña y mediana capitalización.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas con foso amplio dentro del estilo de inversión en valor definido por Morningstar.