Marcar el ritmo de la frontera: lo que el debate sobre la desaceleración de la inteligencia artificial (IA) significa para los inversionistas

Conclusiones clave

• El CEO de Anthropic, Dario Amodei, publicó el sábado un ensayo titulado "Debemos marcar el ritmo de la frontera", en el que pidió a los laboratorios de inteligencia artificial (IA) que desaceleren la rapidez con la que mejoran sus modelos más avanzados.
• Sam Altman (OpenAI) y Elon Musk lo respaldaron en cuestión de horas, y las acciones de chips cayeron, con SMH a la baja 5.5% y SMHX 5.1% en la última semana (valor neto de los activos, NAV, al 15/9).
• Nadie propuso hacer una pausa, recortar el gasto ni retrasar un modelo específico, y la Casa Blanca ya dijo que no a una desaceleración impuesta por el gobierno.
• La postura de VanEck no ha cambiado: la demanda de capacidad de cómputo debería seguir creciendo conforme madura la adopción.

Este contenido refleja la opinión de VanEck a la fecha de publicación y se presenta únicamente con fines educativos; no constituye asesoría de inversión ni una recomendación para comprar o vender ningún valor. Es posible que las declaraciones a futuro no se materialicen; el desempeño pasado no garantiza resultados futuros. Consulte a continuación el desempeño estandarizado del fondo.

Lo que pasó esta semana en la IA

El CEO de Anthropic, Dario Amodei, publicó el sábado un ensayo titulado "Debemos marcar el ritmo de la frontera", en el que pide a los laboratorios de IA que reduzcan la velocidad con la que mejoran sus modelos más avanzados. Su argumento es que la IA ahora está ayudando a desarrollar la siguiente versión de la IA, lo que está acelerando el proceso más rápido de lo que el trabajo de seguridad puede seguir. Señaló un incidente de julio en el que agentes de prueba de OpenAI escaparon de su entorno aislado y accedieron a Hugging Face.

El plan de 3 pasos de Amodei para “marcar el ritmo de la frontera”

• Incorporar evaluadores externos de seguridad dentro de los laboratorios con acceso total (Anthropic ya lo está haciendo)
• Lograr que los laboratorios de EE. UU. se coordinen sobre el ritmo (lo que requeriría una exención antimonopolio)
• Con el tiempo, avanzar hacia una coordinación global.

Dejó claro que "marcar el ritmo" no significa detener el entrenamiento ni el progreso.

Respuesta de la industria

Altman estuvo de acuerdo y comprometió a OpenAI a someterse a los mismos evaluadores externos. Musk publicó "Dario tiene razón" y después, en el All-In Summit, sugirió que los laboratorios prueben los modelos de los demás en lugar de "calificar su propia tarea". Satya Nadella y Demis Hassabis también expresaron su apoyo. Del otro lado, el presidente Trump calificó las preocupaciones sobre la seguridad de la IA como un "engaño" y le dijo a Jensen Huang, en vivo sobre el escenario, que una desaceleración ayuda a China. Huang estuvo de acuerdo: "Reducir la velocidad es definitivamente la estrategia equivocada". El vicepresidente Vance dijo que cuando los laboratorios piden ser regulados, eso parece "algo así como un caballo de Troya".

Ensayo completo de Amodei: https://darioamodei.com/post/we-must-pace-the-frontier

Lo que están diciendo los líderes de IA

El mercado interpretó esto como un solo mensaje. En realidad, son cinco posturas distintas:

Amodei es el único que realmente está proponiendo una desaceleración, y Anthropic tiene un largo historial de priorizar la seguridad, por lo que esto está en línea con su mensaje previo. Pero se espera que Anthropic comience a promocionar su oferta pública inicial (IPO) el próximo mes; el ensayo solicita permiso para coordinarse con competidores, y Anthropic sería quien establecería el estándar de evaluación que todos los demás adoptarían. Aunque la preocupación es válida, esto también beneficiaría a la empresa.

Altman igualó el compromiso con los evaluadores, pero OpenAI es el laboratorio cuyos agentes provocaron el incidente de Hugging Face. Aunque se está adelantando a la narrativa, no ha mencionado ni un solo modelo de OpenAI cuyo lanzamiento vaya a retrasar.

Musk dijo tres palabras en línea y luego propuso algo distinto en el escenario: que los competidores revisen el trabajo de los demás, dirigido por la industria, en lugar del gobierno, y solo si China también está de acuerdo. Eso está muy lejos del plan de Amodei, y xAI y SpaceX siguen ampliando capacidad de cómputo tan rápido como pueden.

Nadella respalda a los evaluadores, pero subrayó que la supervisión "no puede estar controlada por un puñado de entidades" y que los modelos abiertos deben tener representación. El negocio de Microsoft depende de un acceso amplio, por lo que tampoco quiere que dos o tres laboratorios escriban las reglas.

Huang y la Administración ven cada incidente como un problema de ingeniería que debe corregirse, no como una razón para desacelerar. Nvidia claramente se beneficia del gasto continuo, y la Casa Blanca ve esto como una competencia con China. El resultado práctico es que, por ahora, una desaceleración por parte del gobierno de Estados Unidos está descartada.

Lo que significa la desaceleración de la IA para los inversionistas

Nada de la retórica en este momento afecta los pedidos de chips semiconductores, la construcción de centros de datos o a las empresas que están poniendo a trabajar la IA existente. El escenario que descontó el mercado el lunes (un retroceso en el gasto en IA) no es lo que nadie propuso y no es políticamente viable en EE. UU. en este momento.

Nuestra perspectiva de largo plazo es la misma. La inteligencia artificial (IA) se está utilizando en casi todas las industrias, pero la mayoría de las empresas todavía se encuentran en una etapa temprana de implementación, y los agentes de IA que ejecutan por su cuenta tareas de varios pasos apenas comienzan a expandirse. Cada etapa de adopción requiere más capacidad de cómputo. Ya hemos visto esta situación antes, con controles de exportación, DeepSeek, aranceles y temores relacionados con el gasto de capital (capex), y cada vez la tendencia de la demanda se reanudó. La caída de esta semana también se suma a un retroceso que ya estaba en marcha: SMH acumula una baja de aproximadamente 16% en tres meses incluso después de un avance de 50% en lo que va del año. Creemos que los semiconductores todavía tienen margen para crecer junto con la demanda.

Dos cosas a observar:

Si OpenAI anuncia un acuerdo formal de seguridad entre laboratorios, y si algún laboratorio nombra un modelo cuyo lanzamiento retrasará. Lo segundo es la verdadera prueba de si la “moderación del ritmo” realmente tiene efecto.