Wide Moat-Aktien trotzen dem September-Einbruch

Hauptrisiken
Aktienmarktrisiko; Konzentration auf Technologiewerte; Volatilität von Small-/Mid-Caps; Währungsschwankungen; Integration von Nachhaltigkeitsrisiken kann dazu führen, dass bestimmte Anlagen vermieden oder veräussert werden, was die Diversifizierung einschränken könnte; Risiko der Indexmethodik. Diese Faktoren können zu erheblichen Verlusten führen, und vergangene Rallyes werden sich möglicherweise nicht wiederholen. Vollständige Informationen zu allen Risiken finden Sie im Prospekt und im KID/KIID, die kostenlos unter www.vaneck.com abgerufen werden können.

Fazit:

• Der Moat Index legte im September zu, da Technologieunternehmen die Schwäche defensiver Sektoren wie Basiskonsumgüter ausgleichen konnten.
• Applied Materials und Oracle führten die Liste der Beitragsleister des Moat Index an.
• Der SMID Moat Index gab um 1% nach, wobei Nicht-Basiskonsumgüter eine Belastung darstellten, während Technologie und Gesundheitswesen für Unterstützung sorgten.

Im September liessen die US-Aktien den üblichen saisonalen Gegenwind hinter sich und setzten ihre Rallye fort. Sie verzeichneten den fünften Monat in Folge Gewinne, als der S&P 500 um 3.7% zulegte und ein neues Rekordhoch erreichte. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. Die Marktdynamik wurde unterstützt durch die erste Zinssenkung der Federal Reserve seit fast einem Jahr sowie durch starke Konsumausgaben und BIP-Wachstumsschätzungen, die die Erwartungen übertrafen. Im Gegensatz zum letzten Monat, in dem die Märkte breit gefächert waren und die Small- und Mid-Caps überdurchschnittlich abschnitten, war die Führung in diesem Monat konzentrierter, wobei die Mega-Caps aus dem Technologiesektor wieder einmal die Nase vorn hatten. Der Monat endete mit einer gewissen Besorgnis über einen möglichen Government Shutdown, da die parteipolitische Pattsituation im Kongress zum Scheitern eines letzten Finanzierungsgesetzes führte und die Trump-Regierung damit drohte, befristete Beurlaubungen in dauerhafte Massenentlassungen umzuwandeln, was angesichts der Befürchtungen vor umfassenderen finanziellen Turbulenzen die Aktienkurse und die Stimmung der Anleger belastete.

Der Morningstar Wide Moat Focus Index (der “Moat Index”) widersetzte sich ebenfalls der September-Saisonalität und legte im Laufe des Monats zu. Allerdings stieß die Strategie aufgrund ihrer gleichgewichteten Methodik (jede Aktie im Index hat unabhängig von ihrem Marktwert das gleiche prozentuale Gewicht) auf einigen Widerstand, was dazu führte, dass die Wertentwicklung hinter dem von den Schwergewichten getriebenen S&P 500 zurückblieb. Die gleiche Dynamik zeigte sich auch bei der gleichgewichteten Variante des S&P 500, die in ähnlichem Maße zurückblieb.

Trotz der unterstützenden Rahmenbedingungen durch Zinssenkungen war die Wertentwicklung kleinerer US-Aktien in diesem Monat gedämpft, wobei die breiten Benchmarks für Small- und Mid-Caps um 1,0% bzw. 0,5% zulegten. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID Moat Index“) stand im Laufe des Monats aufgrund einiger weniger Titel aus dem Bereich der Nicht-Basiskonsumgüter unter zusätzlichem Druck, liegt jedoch seit Jahresbeginn weiterhin im Einklang mit den Benchmarks.

Aktien trotzen saisonalem September-Einbruch

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 30. September 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Bitte beachten Sie die Indexdefinitionen und andere wichtige Informationen am Ende dieses Inhalts. Die aktuelle Wertentwicklung des Fonds bis zum Ende des letzten Monats ist auf www.vaneck.com verfügbar.

Highlights des Moat-Index: Leiter KI- und Rechenzentrumsinfrastruktur

Im September hatte der Moat Index mit Gegenwind zu kämpfen, der durch seinen gleichgewichtigen Ansatz und seine derzeitige Übergewichtung in defensiven Sektoren, insbesondere bei Basiskonsumgütern und im Gesundheitssektor, verursacht wurde. Dies wurde jedoch teilweise durch die Auswahl einzelner Technologiewerte ausgeglichen, da diese Gruppe in den Spitzenreitern des Monats stark vertreten ist.

Applied Materials (AMAT), ein führender Anbieter von Anlagen zur Herstellung von Halbleiterwafern, leistete im September mit einem Anstieg von mehr als 25% den größten Beitrag. Die Rallye folgte auf eine Neubewertung der KI-gesteuerten Investitionen im gesamten Halbleiter-Ökosystem, wobei Morningstar seine mittelfristigen Aussichten für Wafer-Fertigungsanlagen und fortschrittliche Verpackung anhob. Morningstar hebt den Wide Moat von AMAT hervor, der auf seiner unübertroffenen Bandbreite in den Bereichen Abscheidung, Ätzen und Prozesssteuerung, seiner tiefen Integration in die Arbeitsabläufe seiner Kunden und seinem marktführenden jährlichen F&E-Budget von 3 Milliarden Dollar basiert, das langfristige, stabile Beziehungen stärkt. Morningstar hob seine Schätzung des Fair Value auf 200 Dollar pro Aktie an und sieht AMAT nach diesem Schritt zwar als fair bewertet an, bevorzugt AMAT jedoch weiterhin gegenüber seinen Mitbewerbern, da das Unternehmen führend im Bereich fortschrittlicher Verpackungen ist und von der wachsenden Nachfrage nach fortschrittlicher Logik und Speicher im Zusammenhang mit KI profitiert.

Oracle (ORCL), ein führender Anbieter von Unternehmenssoftware und Cloud-Infrastruktur, gehörte ebenfalls zu den größten Beitragsleistern des Monats September und verzeichnete nach der Veröffentlichung starker Quartalszahlen einen deutlichen Kursanstieg. Morningstar stellt fest, dass die steigende Nachfrage nach KI-Rechenzentren und die Vertiefung der Partnerschaften mit führenden Modellanbietern den Mehrjahresausblick für Oracle Cloud Infrastructure (OCI) deutlich verbessert hat. Auch wenn die Umstellung hohe Investitionen erfordert und den kurzfristigen Cashflow belasten könnte, betrachtet Morningstar die Wechselkosten von OCI und den allgemeinen Trend hin zu Multi-Cloud als förderlich für ein dauerhaftes Wachstum. Morningstar hat seine Fair-Value-Schätzung auf $330 angehoben und sieht zusätzliches Aufwärtspotenzial, wenn Oracle seine beträchtlichen Buchungen erfolgreich in Umsatz umwandelt.

Zu den weiteren Spitzenreitern im Moat Index gehörten in diesem Monat der Anbieter von automatisierten Testgeräten für Halbleiter, Teradyne Inc. (TER), der Hersteller von Anlagen für die Halbleiter-Waferproduktion, Lam Research Corp. (LRCX), und der Internet-Such- und Inhaltsriese Alphabet Inc. (GOOGL).

Zu den Unternehmen, die im September am stärksten nachgaben, gehörten der Spirituosen- und mexikanische Bierimporteur Constellation Brands Inc. (STZ), der Anbieter von Software für die Automatisierung von Elektronikdesign, Synopsys Inc. (SNPS), die Sportschuh- und Bekleidungsmarke Nike Inc. (NKE), das Gesundheitsunternehmen Kenvue Inc. (KVUE) und das Luft- und Raumfahrtunternehmen Boeing Co. (BA).

Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im Moat-Index – September 2025

Beitragsleister

Verlustbringer

Quelle: Morningstar. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht. Bitte beachten Sie, dass die hier hervorgehobenen Unternehmen den gleichen Markt-, Sektor-Konzentrations- und Methodenrisiken ausgesetzt sind wie der gesamte Moat Index, was zu erheblichen Verlusten führen kann.

Höhepunkte des SMID-Moat-Index: Positive Pharma-Studie und KI-Ausbau

Kleinere Werte legten im Laufe des Monats leicht zu, blieben aber hinter ihren Pendants aus dem Large-Cap-Segment zurück, was eine Abkühlung gegenüber der starken Kursentwicklung im Small-Cap-Segment im August bedeutete. Der SMID Moat Index sah sich zusätzlichem Gegenwind ausgesetzt durch seine Übergewichtung in Unternehmen aus dem Bereich der Nicht-Basiskonsumgüter, der im September eine Underperformance verzeichnete. Lichtblicke gab es jedoch im Technologie- und Gesundheitssektor.

Ionis Pharmaceuticals (IONS), ein führendes Unternehmen auf dem Gebiet der RNA-Therapeutika, war einer dieser Lichtblicke und nach einem starken Kursanstieg von 50% im September der größte Beitragsleister im SMID Moat Index. Dieser Schritt erfolgte nach den positiven Phase-3-Ergebnissen für Olezarsen von Ionis bei schwerer Hypertriglyceridämie, die sowohl bei den primären als auch bei den sekundären Endpunkten eine signifikante Wirksamkeit zeigten und nach Ansicht von Morningstar das Risiko für das Programm erheblich verringern. Morningstar hebt die firmeneigene Antisense-Plattform von Ionis, das langlebige geistige Eigentum und die wachsende Pipeline in der Spätphase als wichtige Stützen für das Moat Rating hervor, wobei Partnerschaften helfen, das Entwicklungsrisiko zu teilen. Angesichts der geplanten Zulassungsanträge und mehrerer potenzieller Markteinführungen hat Morningstar seine Schätzung für den Fair Value auf 74 Dollar angehoben und behält einen konstruktiven langfristigen Ausblick für Ionis bei.

Marvell Technology (MRVL), ein führender Anbieter von Netzwerken für Rechenzentren und kundenspezifischem Silizium, leistete im September nach einem positiven Kommentar des Managements ebenfalls einen bemerkenswerten Beitrag. Morningstar merkt an, dass der CEO sein Vertrauen in Marvells Roadmap für kundenspezifische KI-Beschleuniger bekräftigt hat, wodurch die Bedenken hinsichtlich möglicher Aktienverschiebungen gemildert wurden und die Markterwartungen näher an seine These herangeführt wurden. Das Unternehmen sieht KI als wichtigsten Wachstumsmotor, wobei sowohl Beschleuniger als auch optische Konnektivität von anhaltenden Investitionen in Rechenzentren und einer Multisourcing-Dynamik unter Hyperscalern profitieren werden. Morningstar hat seine Schätzung für den Fair Value von 90 Dollar beibehalten und betrachtet die Aktien nach der Rallye als näher am Fair Value, mit weiterem Aufwärtspotenzial, wenn die Wachstumsinitiativen und neuen Kundenprogramme wie geplant verlaufen.

Zu den weiteren Top-Beitragsleistern gehören Vertiv Holdings (VRT), ein führender Anbieter von Wärme- und Energiemanagementprodukten für Rechenzentren, Monolithic Power Systems (MPWR), ein auf Energiemanagementlösungen spezialisierter Hersteller von Analog- und Mixed-Signal-Chips, sowie Teradyne Inc. (TER), ein Anbieter von automatisierten Testgeräten für Halbleiter.

Die Unternehmen, die im SMID Moat Index im September am stärksten nachgaben, zeigten eine klare Tendenz zum Sektor der Nicht-Basiskonsumgüter, da vier der fünf Nachzügler aus diesem Segment kamen. Zu den Titeln gehörten das Online-Sportwettenunternehmen DraftKing Inc. (DKNG), der Autohändler CarMax Inc. (KMX), die Muttergesellschaft des Online-Wettanbieters FanDuel, Flutter Entertainment (FLUT), der Kreuzfahrtbetreiber Carnival Corp. (CCL) und das Gesundheitsunternehmen Kenvue (KVUE).

Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im SMID-Moat-Index – September 2025

Beitragsleister

Quelle: Morningstar. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht. Bitte beachten Sie, dass die hier hervorgehobenen Unternehmen denselben Markt-, Branchenkonzentrations- und Methodenrisiken ausgesetzt sind wie der gesamte Moat-Index, was zu erheblichen Verlusten führen kann.

Wählen Sie Ihre Moat-Strategie

Die Moat-Investments von VanEck werden gestützt auf die Analysen des Aktienresearch Teams von Morningstar vorgenommen, das nach Qualitätsunternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die folgenden ETFs bieten Zugang zu Unternehmen mit Wettbewerbsvorteil in allen Marktsegmenten:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Sucht ein Engagement in US-Unternehmen, die nach Ansicht der Aktienanalysten von Morningstar dauerhafte Wettbewerbsvorteile und attraktive Bewertungen aufweisen.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investiert in potenziell attraktiv bewertete, nach ESG-Kriterien gefilterte US-Unternehmen, die von Morningstar aufgrund ihrer nachhaltigen Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden. Die ESG-Kriterien umfassen den Ausschluss von Unternehmen, die Einnahmen aus umstrittenen Waffen, zivilen Schusswaffen und thermischer Kohle gemäß der Definition von Sustainalytics erzielen, sowie von Unternehmen, die laut Schätzungen von Sustainalytics höhere ESG-Risiken aufweisen. Die Anwendung von ESG-Screens kann auch dazu führen, dass das Anlageuniversum begrenzt ist und der ETF im Vergleich zu nicht gescreenten Portfolios anders abschneidet. Anleger sollten alle Merkmale des Fonds prüfen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die relevanten Angaben finden Sie auf der Fondsseite sowie unter diesem Link.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Konzentriert sich auf potenziell unterbewertete US-amerikanische Small- und Mid-Cap-Unternehmen, die aufgrund ihrer möglichen dauerhaften Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Ziel ist es, hochwertige globale Unternehmen mit einem Wide Economic Moat und einem Potenzial für langfristiges Wachstum laut Morningstar zu erwerben.

Die genannten ETFs bergen verschiedene Risiken. Dazu gehören das Aktienmarktrisiko (der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen), das Konzentrationsrisiko (die ETFs können sich auf bestimmte Sektoren oder Unternehmen konzentrieren und in weniger Wertpapiere investieren als diejenigen, die eine einfache Benchmark abbilden) und das Währungsrisiko (die Renditen können durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden).

Zu den zusätzlichen Risiken gehören das Bewertungsrisiko (Unternehmen, die günstig erscheinen, entwickeln sich möglicherweise nicht gut), das Risiko kleinerer Unternehmen (da kleinere Firmen volatiler sein können). Da die ETFs eine gleiche Gewichtung verwenden, hat jedes Unternehmen den gleichen Einfluss auf die Performance, was zu unterschiedlichen Ergebnissen im Vergleich zu marktkapitalgewichteten Benchmarks führen kann. Es besteht auch die Möglichkeit, dass der ETF die Wertentwicklung seines Index nicht vollständig abbildet (Tracking Error).

Weitere Informationen zu Risiken und andere wichtige Informationen entnehmen Sie bitte vor einer Anlage dem KIID/KIID und dem Prospekt der Fonds, die Sie auf www.vaneck.com finden.

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