Recuperação das ações de fosso em lucros surpreende

Depois de um abril contundente, as ações dos EUA desafiaram o velho ditado "venda em maio e vá embora", voltando a se animar durante o mês. O Nasdaq Composite subiu quase 10%, o S\&P 500 registrou um ganho de 6,3%, e o Dow Jones Industrial Average teve um retorno de 4%, impulsionados por uma temporada de lucros acima do esperado e por uma pausa nas tensões relacionadas a tarifas comerciais. Um baixo índice de preços ao consumidor divulgado em meados do mês acalmou ainda mais os nervos, reforçando as esperanças de que a inflação permaneça em uma trajetória descendente. As ações de tecnologia lideraram o avanço, impulsionadas por comentários otimistas sobre inteligência artificial e um relatório sólido da NVIDIA, mesmo com preocupações persistentes sobre as restrições de exportação para a China. A história mostra que um maio forte geralmente estabelece um tom construtivo para o ano seguinte, e o sentimento ficou cada vez mais otimista com o desenrolar do mês.

O Morningstar Wide Moat Focus Index (o "Moat Index") subiu 4,2%, capturando grande parte da alta do mercado e mantendo sua ênfase em vantagens competitivas e avaliações. Sua estrutura de peso igual resultou em menor exposição ao risco dentro do grupo de gigantes da tecnologia que lideraram o avanço em maio. Mesmo assim, os fortes ganhos de participações como Microchip Technology e Disney proporcionaram um impulso significativo. A maior exposição do índice ao setor de saúde ajudou a equilibrar seu desempenho principal, em meio às discussões sobre tarifas de medicamentos, resultando em um retorno inferior ao do S\&P 500, mais concentrado em tecnologia, mas semelhante ao da versão de peso igual do índice de referência.

O Índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (o "SMID Moat Index") avançou 5,4%, efetivamente se equiparando à referência mid-cap e superando small-caps abrangentes. Contribuições significativas de empresas voltadas ao consumidor refletiram uma combinação de seleção eficaz de ações e desempenhos positivos generalizados em toda a carteira. A abordagem de investimento do índice baseada em fossos econômicos, combinada com seu perfil de tamanho diversificado, contribuiu para seu desempenho superior em relação às small-caps e mid-caps no acumulado do ano.

Os mercados recuperaram seu espaço em maio

Fonte: Morningstar. Dados de 31/5/2025. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Consulte as definições dos índices e outras divulgações importantes ao final deste conteúdo. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Destaques de maio do Moat Index: Fabricantes de chip sobem, a Disney fascina

O posicionamento setorial, mais do que as escolhas de ações individuais, moldou o desempenho do Moat Index em relação ao S&P 500 em maio. Uma baixa exposição ao setor de tecnologia durante uma fase de forte crescimento das large-caps, aliada a uma alta alocação em saúde — setor impactado por preocupações contínuas com tarifas farmacêuticas — comprometeu os retornos. Porém, uma seleção positiva de ações no segmento da saúde, bem como fortes ganhos de várias empresas de fosso, ajudou a compensar os ventos contrários da exposição do setor.

A Microchip Technology (MCHP), fabricante de chips com amplo fosso competitivo, liderou o Moat Index em maio, após registrar uma valorização superior a 25% no mês, impulsionada por um relatório de lucros positivo. A receita divulgada caiu em relação ao ano anterior, embora o mercado tenha comemorado um número que ficou acima das expectativas, bem como os pedidos de chips de abril, que foram os mais fortes de todos os meses do trimestre anterior. Olhando para o futuro, a empresa espera que a receita do próximo trimestre suba cerca de 8% sequencialmente e reiterou uma meta de margem bruta de longo prazo de 65%, um sinal de que a desaceleração dos semicondutores pode ter chegado ao fundo do poço. A Morningstar manteve sua estimativa de valor justo de US$ 63, apontando para os ganhos persistentes em design de microcontroladores e os altos custos de troca que ancoram o amplo fosso econômico da empresa.

Logo atrás, ficou The Walt Disney Company (DIS), que recuperou mais de 20 % em maio após o que a Morningstar chamou de relatório trimestral espetacular. A Disney registrou crescimento anual em sua receita e renda operacional, com reservas domésticas para os parques cerca de 5% acima do mesmo período do ano anterior, além de manter sua plataforma de mídia de streaming em uma trajetória consistente rumo à lucratividade sustentável. A administração agora espera que a receita operacional termine no topo de sua meta de crescimento anterior, e a perspectiva otimista elevou as ações em mais de 10% no dia da divulgação. A Morningstar aumentou sua estimativa de valor justo para US$ 120, creditando às franquias eternas da Disney e aos parques temáticos de classe mundial a vantagem competitiva duradoura da empresa.

Outros grandes contribuintes do Moat Index durante o mês incluem a conhecida gigante aeroespacial e de defesa Boeing Co. (BA), a líder em insumos agrícolas e proteção de culturas Corteva (CTVA) e a empresa de soluções de software para ciências da vida Veeva Systems (VEEV).

A maior retração, pelo segundo mês consecutivo, foi a de empresas do setor de saúde ameaçadas por tarifas, incluindo a fornecedora de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), a desenvolvedora farmacêutica Merk & Co. (MRK) e a empresa de biotecnologia, diagnósticos e ciências da vida Danaher (DHR). Dois nomes de bens de consumo básicos, Campbell's Co. (CPB) e Constellation Brands (STZ), também foram os principais detratores neste mês.

Principais contribuintes e detratores do Moat Index – maio de 2025

Contribuintes

Detratores

Fonte: Morningstar, maio de 2025. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Destaques de maio do SMID Moat Index: Cruzeiro de Carnaval gera ondas

O SMID Moat Index se beneficiou de uma forte seleção de ações em maio, especialmente nos segmentos de mercado de supérfluos e saúde. No entanto, o posicionamento setorial puxou na direção oposta, anulando grande parte dessa vantagem e deixando o Índice terminar mais ou menos no mesmo nível dos índices de referência mais amplos de pequena e média capitalização.

A Carnival Corp. (CCL) liderou o SMID Moat Index em maio, com suas ações disparando 26% após a divulgação de um primeiro trimestre recorde e a revisão para cima de suas projeções para o ano inteiro. A receita atingiu novos patamares e o lucro operacional quase dobrou em relação ao ano passado, pois a demanda reprimida por viagens e os gastos saudáveis a bordo lotaram seus navios. A gerência capitalizou o impulso ao refinanciar uma grande fatia da dívida, reduzindo os custos de juros futuros, e destacou que as reservas antecipadas e os preços das viagens até 2026 estão atingindo níveis recordes. Com esses ventos favoráveis, a Carnival agora espera que os lucros cresçam significativamente mais rápido do que o projetado há apenas alguns meses, reforçando a confiança dos investidores de que o retorno pós-pandemia da gigante dos cruzeiros ainda tem muito caminho pela frente. Mesmo após a impressionante alta de maio, a estimativa de valor justo da Morningstar, de US$ 31, sugere que as ações da Carnival ainda têm mais espaço para correr.

Saindo do alto-mar para o setor financeiro, a LPL Financial Holdings (LPLA), empresa com amplo fosso competitivo, ficou em segundo lugar em desempenho no SMID Moat Index em maio, logo atrás da Carnival, com uma valorização de 21%. O avanço seguiu-se a um sólido relatório do primeiro trimestre, que apresentou fortes entradas de ativos orgânicos e notícias de uma compra planejada da Commonwealth Financial Network, que seria o maior negócio da história da LPL. A aquisição poderia acrescentar cerca de US$ 260 bilhões em ativos de clientes e mais de 2.500 consultores, expandindo a plataforma da LPL em cerca de 15%.

Os maiores retardatários foram a Campbell's (CPB), a especialista em transferência de dinheiro Western Union (WU), a fabricante de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH), a fornecedora de software de colaboração Atlassian (TEAM) e a rede de agências de publicidade Interpublic Group (IPG).

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index – maio de 2025

Contribuintes

Detratores

Fonte: Morningstar, maio de 2025. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Escolha sua estratégia de fosso

A estratégia de investimento em fosso econômico da VanEck é impulsionada pela equipe de pesquisa de ações da Morningstar, que procura identificar empresas de qualidade com avaliações atrativas. Os fundos de índice abaixo dão acesso a empresas de fosso em vários segmentos de mercado:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): empresas com uma classificação de fosso amplo, o que significa que a Morningstar acredita que a empresa provavelmente manterá sua vantagem competitiva pelo menos nos próximos 20 anos.

Fonte de todos os dados, salvo referências adicionais: Morningstar.