Ausblick für Halbleiter: Anlegerleitfaden 2024

Überblick

• Wir gehen davon aus, dass sich die Halbleiterindustrie auch im Jahr 2024 mit einer beachtlichen Wachstumsrate erholen wird.
• Der Wiederaufschwung wird durch die steigende Nachfrage aus verschiedenen Branchen und Anwendungen angetrieben.
• Auch wenn das Wachstumspotenzial der Branche allgemein optimistisch eingeschätzt wird, bestehen Bedenken in Bezug auf Skalierung der Belegschaft, F&E-Anstrengungen und Verwaltung hoher Lagerbestände.

Im laufenden Jahr 2024 bereitet sich die Halbleiterbranche auf etwas vor, das sich am besten als deutliche Erholung von den Schwierigkeiten des dritten Quartals 2023 bezeichnen lässt. Nach Ansicht der Analysten von IDC (International Data Corporation) besteht die Chance, dass sich die Wachstumsrate im nächsten Jahr deutlich erhöht. Dieser Optimismus ist eine willkommene Abwechslung zum Auf und Ab der letzten Zeit und wird in erster Linie von einigen wichtigen Trends bestimmt:

• KI-Chips dominieren weiterhin: Die Nachfrage nach KI-Chips steigt ständig. Diese Chips sind für eine Vielzahl von fortschrittlichen Technologien und Dienstleistungen von entscheidender Bedeutung. Da die KI in verschiedenen Bereichen, von Big Data bis hin zu intelligenten Geräten, immer mehr Einzug hält, wird der Bedarf an diesen Chips möglicherweise drastisch steigen.
• Wiederbelebtes Interesse an Smartphones: Der Smartphone-Markt erlebt einen Aufschwung, auch dank Fortschritten wie 5G und neuen KI-Funktionen. Dieser Aufschwung ist ein wichtiger Impuls für den Halbleitersektor, da Smartphones nach wie vor ein wichtiger Abnehmer dieser Chips sind.
• Fortschritte in der Automobiltechnik: Die Automobilindustrie stützt sich zunehmend auf die Halbleitertechnologie. Mit der Entwicklung von Fahrerassistenzsystemen (Advanced Driver Assistance Systems, ADAS) und verbesserten Infotainment-Systemen wird das Auto immer technologieorientierter. Dieser Wandel führt zu einer erheblichen Nachfrage nach Halbleitern für die Automobilindustrie.

Auch wenn die Aussichten im Allgemeinen optimistisch sind, gibt es Punkte, die zur Vorsicht mahnen und Risiken bergen. Eine jährliche Umfrage von KPMG unterstreicht die positive Stimmung unter den Führungskräften der Branche, von denen die Mehrheit ein Umsatzwachstum erwartet. Es bestehen jedoch Bedenken hinsichtlich der Aufstockung des Personalbestands, der Forschungs- und Entwicklungsanstrengungen und des Tempos der Investitionsausgaben.

In Zusammenarbeit mit TechInsights stellt SEMI außerdem fest, dass die Branche trotz des Erholungskurses vor einigen anhaltenden Herausforderungen steht. Eines der Hauptprobleme ist die Verwaltung hoher Lagerbestände, die sich auf die Auslastung der Produktionsanlagen auswirken. Es gibt jedoch positive Anzeichen für eine Stabilisierung, wie z. B. Verbesserungen bei den Verkäufen von Speicher-ICs (integrierten Schaltkreisen) und ein stetiges Wachstum der Elektronikverkäufe.

Insgesamt glauben wir, dass die Halbleiterindustrie im Jahr 2024 das Potenzial für Wachstum und Wiederaufschwung hat, angetrieben von technologischen Fortschritten und einer erneuten Nachfrage in Schlüsselsektoren. Dieser positive Trend wird jedoch durch ein gewisses Mass an Vorsicht gemildert, da die Branche neben der Verwaltung der vorhandenen Bestände auch die Herausforderungen in Bezug auf Arbeitskräfte und Investitionen bewältigen muss. Das vor uns liegende Jahr sieht vielversprechend aus, erfordert aber eine strategische Navigation, um diese sich bietenden Chancen voll auszuschöpfen.

Was den SMH-spezifischen Ausblick auf Wertentwicklung und Bewertung betrifft, so habe ich einige Erkenntnisse aus dem Jahr 2023 sowie einen allgemeinen Ausblick auf einige Top-Positionen und das Portfolio insgesamt zusammengestellt.

Wir sind der Ansicht, dass der VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH) potenziell vielversprechende Aussichten bietet, insbesondere aufgrund seiner bedeutenden Beteiligungen an wichtigen Halbleiterunternehmen. Im Folgenden finden Sie eine Aufschlüsselung einiger Analysen zur SMH und ihren wichtigsten Beteiligungen:

• NVIDIA: NVIDIA, ein Schwergewicht im SMH-Portfolio, verzeichnete im Jahr 2023 ein bemerkenswertes Wachstum und der Aktienkurs stiegt um 73 %. Das Unternehmen ist bestrebt, seine KI-Produktion zu verdreifachen und weltweit zu expandieren, einschliesslich einer Partnerschaft in Vietnam und Malaysia, um die Produktion und die Infrastruktur auszubauen. Mit einem Umsatzwachstum von 57 % im Jahresvergleich und einem EBITDA-Wachstum von 154 % ist NVIDIA für eine weitere Beschleunigung bis 2024 gerüstet.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) Als zweitgrößte Position in SMH steht TSM an der Spitze der Halbleiterherstellung und produziert fortschrittliche 3-Nanometer-Chips. TSM zeichnet sich durch eine Bruttogewinnspanne von 57 % und eine Nettogewinnspanne von 41 % aus. Das Unternehmen wird mit einem erwarteten KGV nach GAAP bewertet, das 28 % unter dem Median des Sektors liegt, was auf eine potenziell günstige Bewertung hinweist.
• ASML Holding N.V. ASML, eine der Top-10-Beteiligungen von SMH, ist für den Halbleiterherstellungsprozess von entscheidender Bedeutung, insbesondere für seine Lithografiesysteme, die in Chipschaltungen eingesetzt werden. Das Unternehmen hat eine Nettogewinnspanne von 28 % und eine Gesamtkapitalrendite von 38 % und strebt bis 2025 einen Umsatz von über 35 Milliarden USD mit einer Bruttomarge von bis zu 55 % an.

Analyse anderer wichtiger Beteiligungen: Unternehmen wie Qualcomm, Intel, Lam Research und Texas Instruments gehören ebenfalls zum Portfolio von SMH. Die jüngsten Gewinne von Qualcomm haben die Schätzungen übertroffen, und Intel hat eine optimistische Umsatzprognose abgegeben. Lam Research übertraf die Umsatz- und Gewinnschätzungen, während Texas Instruments bei den Gewinnen etwas hinter den Schätzungen zurückblieb.

Während die Halbleiterindustrie im Zeitraum 2021-2022 mit Herausforderungen konfrontiert war, glauben wir, dass es starke Wachstums- und Rentabilitätsindikatoren für 2024 und darüber hinaus gibt. Das diversifizierte Portfolio von SMH, zu dem starke Unternehmen wie NVDA, TSM und ASML gehören, bietet eine gute Ausgangsposition für potenzielles Wachstum, wenn auch mit entsprechenden Markt- und geopolitischen Risiken.

Bevor Sie investieren, beachten Sie bitte die Risikofaktoren eines Halbleiter-ETFs: Branchen- oder Sektorkonzentrationsrisiko, Aktienmarktrisiko und Risiko einer Anlage in der IT-Branche. Weitere wichtige Informationen entnehmen Sie bitte dem KID und dem Prospekt des Fonds, bevor Sie investieren.