Avantage en termes de rendement : Pourquoi les obligations locales des pays émergents devancent celles des marchés développés en 2025

Principaux enseignements :

• Les obligations en monnaie locale des pays émergents ont généré des rendements réels élevés et de solides performances en 2025.
• L’amélioration de la crédibilité des politiques a renforcé la résistance aux chocs des obligations en monnaie locale des pays émergents.
• Le revenu élevé et la diversification rendent les obligations en monnaie locale des pays émergents attrayantes.

Principaux risques :

• L’exposition à la volatilité des devises et à l’évolution du sentiment de risque au niveau mondial peut avoir un impact sur les rendements.
• L’incertitude politique et les changements d’orientation de la politique pourraient introduire une volatilité supplémentaire.

Les obligations en monnaie locale des marchés émergents ont enregistré des performances étonnantes en 2025, malgré les craintes initiales de dévaluation de la monnaie locale par rapport au dollar américain en raison des droits de douane. En glissement annuel, la catégorie d’actifs a surpassé la plupart des segments à revenu fixe, y compris le haut rendement américain ainsi que l’ensemble des marchés américains et mondiaux. Les obligations locales des pays émergents peuvent constituer une option intéressante pour les portefeuilles à revenu fixe, car elles offrent des rendements élevés provenant d’émetteurs dont la politique monétaire est crédible, dans un monde où les marchés développés peuvent être confrontés à une inflation rigide et à des limites à l’efficacité des banques centrales. Grâce à des fondamentaux solides et des rendements plus élevés, la catégories d’actifs a démontré qu’elle pouvait faire preuve de résilience face aux chocs externes de type " risk-off ". Toutefois, les investisseurs doivent savoir que cette résistance n’élimine pas les risques idiosyncratiques et macroéconomiques accrus inhérents aux marchés émergents.

Rendements plus élevés, meilleure rentabilité ?

Les inquiétudes concernant la hausse de l’inflation et des niveaux d’endettement aux États-Unis ont incité les investisseurs à considérer les avantages de la diversification des actifs non libellés en dollars américains, ce qui a renforcé l’attrait des obligations locales des pays émergents, mais ce n’est qu’une partie de l’histoire. En outre, les rendements des obligations souveraines dans les pays émergents restent élevés, car de nombreuses banques centrales de ces pays ont commencé à resserrer leur politique en 2021, bien avant les économies avancées, en anticipant les hausses pour contenir l’inflation post-pandémique. Il en résulte des rendements réels élevés qui continuent d’être un facteur important de rendement.

Les rendements élevés des pays émergents atténuent les turbulences du marché

Source : VanEck, Bloomberg, J.P. Morgan, ICE Data Indices, LLC. Données en date du 30/09/2025. Vous trouverez ci-dessous des informations sur les indices qui représentent chaque catégorie ci-dessus. US HY est représenté par l’indice ICE BofA US High Yield. EM LC Sov est représenté par l'indice J.P. Morgan GBIEM Global Core. EM HY Corp est représenté par l’indice ICE BofA Diversified HY US Emerging Markets Corporate Plus. EM USD Sov est représenté par l’indice JPM EMBI Global Diversified. EM Corp est représenté par l’indice ICE BofA EM Diversified Corporate. US IG Corp est représenté par l’indice ICE BofA US Corporate. US Agg est représenté par l’indice ICE BofA US Broad Market. L’indice Global Agg est représenté par l’indice ICE BofA Global Broad Market Plus. Le rendement réel est le rendement nominal moins le taux d’inflation prévu. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Les rendements des obligations souveraines locales des pays émergents dépassent ceux des marchés développés depuis le début de l’année

Source : Morningstar. Données en date de novembre 2025. Voir les informations ci-dessous pour des renseignements sur les indices qui représentent chaque catégorie ci-dessous. Les obligations locales des marchés émergents sont représentées par l'indice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified. 50;50 EM Corp est représentée à 50 % par l'indice J.P. Morgan EMBI Global Diversified et à 50 % par l’indice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified. USD EM Sovereign est représenté par l'indice J.P. Morgan EMBI Global Diversified. EM Corporates est représenté par l'indice J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified. Le marché mondial large est représenté par l’indice ICE BofA Global Broad Market. Les entreprises américaines sont représentées par l’indice ICE BofA US Corporate. US High Yield est représenté par l’indice ICE BofA US High Yield. Le marché large américain est représenté par l’indice ICE BofA US Broad Market. Les bons du Trésor américain à 10 ans sont représentés par l’indice ICE BofA 10-Year Current Treasury. DM Sovereign est représenté par l'indice ICE BofA Developed Markets Sovereign Bond Index. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Voir les informations importantes et les définitions des indices à la fin de la présentation.

Résilience des marchés

Les marchés émergents ont démontré cette année qu’ils pouvaient être résilients face aux chocs externes de type risk-off, affichant une amélioration significative depuis la crise financière mondiale. Même cette année, après la montée de tensions liée aux droits de douane américains en avril, les obligations locales des marchés émergents ont rapidement retrouvé leur équilibre et dominent la catégorie des titres à revenu fixe depuis le début de l’année. Ce n’est pas un tour de magie, mais le résultat de décisions politiques : Les décideurs politiques des pays émergents ont gagné en crédibilité grâce à des années de dépenses disciplinées et de politique monétaire orthodoxe, ce qui a permis d’ancrer davantage les attentes en matière d’inflation et de renforcer les fondamentaux par rapport aux marchés développés. En outre, l’augmentation des financements en monnaie locale et une meilleure gestion de la dette ont réduit leur sensibilité aux chocs mondiaux/extérieurs.

Après une performance exceptionnelle en 2025, les obligations des marchés émergents libellées en devises locales ont peut-être retrouvé l’attention des investisseurs — en tête en termes de performance, soutenues par des fondamentaux solides. Une gestion rigoureuse de la dette et des politiques monétaires responsables ont donné aux pays émergents la possibilité de réduire leurs taux, alors que les rendements locaux restent élevés. Le niveau élevé des revenus, la solidité des fondamentaux et les avantages de la diversification pourraient faire des obligations en monnaie locale des marchés émergents un complément intéressant à un portefeuille mondial de titres à revenu fixe.

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