Les obligations des marchés émergents : un potentiel sous-estimé à redécouvrir
18 juillet 2025
Temps de lecture 4 MIN
Depuis quelque temps, les fondamentaux en faveur d’un investissement dans les obligations des marchés émergents (ME) se renforcent. Pour autant, les investisseurs sont restés globalement peu réceptifs à cette catégorie d'actifs ces dernières années. Toutefois, cette situation pourrait changer. Le conflit tarifaire en cours a servi de catalyseur, mais les moteurs à long terme de cette évolution ne sont pas nouveaux et pourraient se poursuivre. Les rendements récents et à long terme en témoignent. Depuis le début de l’année, les obligations des marchés émergents affichent une nette surperformance par rapport aux obligations globales américaines et mondiales, ainsi qu’aux crédits américains de qualité investissement et à haut rendement. À plus long terme, les obligations des marchés émergents ont discrètement surpassé les marchés américains et mondiaux au cours de la dernière décennie, et en particulier depuis 2022. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Les obligations des marchés émergents ont surperformé les marchés mondiaux et américains au cours de la dernière décennie
Source : Morningstar, le 31/05/2025. Les obligations des marchés émergents sont représentées par un indice composite composé à 50 % de l’indice J.P. Morgan EMBI Global Diversified et à 50 % de l’indice J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified ; Global Broad Market est représenté par l’indice ICE BofA Global Broad Market ; U.S. Broad Market est représenté par l’indice ICE BofA US Broad Market. Les performances sont exprimées en dollars américains (USD). Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations de taux de change. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
Principaux risques
- Les fluctuations de change peuvent affecter matériellement les rendements des obligations des marchés émergents (ME), en particulier lorsque les obligations sont émises en devises locales.
- Les émetteurs souverains et les entreprises des pays émergents sont confrontés à un risque de défaillance et de restructuration plus élevé que les émetteurs des marchés développés.
- L’instabilité politique, les mesures de contrôle des capitaux et la faible liquidité du marché peuvent accroître la volatilité des prix et retarder ou empêcher la sortie.
- Les obligations à haut rendement des pays émergents comportent un risque élevé de crédit et de déclassement ; les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur capital.
Des performances qui parlent d’elles-mêmes
L’un des principaux moteurs de cette surperformance est le rendement plus élevé. Au 31 mai 2025, le rendement des obligations EM était de 7,5 %, soit une augmentation de 2,8 % par rapport à l’ensemble du marché obligataire américain et de plus de 3 % par rapport au rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans. Outre ces rendements nominaux élevés, les rendements réels des marchés émergents ont été nettement supérieurs à ceux des marchés développés, ce qui favorise les obligations en monnaie locale en particulier. Les banques centrales se sont attachées à maîtriser l’inflation en relevant leurs taux bien avant la plupart des marchés développés et en maintenant les taux réels à un niveau élevé. Ces taux réels soutiennent les devises des marchés émergents (EMFX), tout en offrant aux banques centrales une marge de manœuvre pour assouplir leur politique si nécessaire afin de soutenir la croissance. En outre, les indicateurs fondamentaux, tels que les ratios dette/PIB, les déficits budgétaires et les balances des comptes courants, se comparent favorablement à ceux des marchés développés.
Marchés développés : un risque croissant pour une rémunération en baisse
Outre la solidité fondamentale à long terme des marchés émergents, nous constatons également une augmentation des risques sur les marchés développés. Les dysfonctionnements politiques persistants et l’incapacité à faire face à l’augmentation des niveaux d’endettement signifient que les investisseurs pourraient ne pas être correctement indemnisés pour le risque qu’ils prennent. Cette dynamique, ainsi que les pressions inflationnistes persistantes, exercent une pression sur les taux des marchés développés, ce qui pourrait entraîner une sous-performance. Le rôle permanent du dollar au niveau mondial a commencé à être remis en question, et le comportement récent des taux américains et du dollar américain n’a pas suivi les schémas historiques. Le risque géopolitique accru pourrait maintenir les prix des matières premières à un niveau élevé, attisant l’inflation et poussant les rendements à la hausse aux États-Unis, tout en exerçant une pression supplémentaire sur le dollar américain, ce qui profiterait aux marchés émergents.
Pourquoi maintenant ? Diversification et dynamique du dollar
Dans l’ensemble, nous pensons qu’il existe aujourd’hui de solides arguments en faveur d’une diversification d’un portefeuille obligataire centré sur les États-Unis vers les obligations des marchés émergents. Ces dernières présentent une corrélation faible à modérée avec les autres catégories d’actifs obligataires, et une forte corrélation négative avec le dollar américain (en particulier lorsqu’il s’agit d’obligations libellées en devises locales). De nombreux investisseurs étant sous-investis dans les obligations des pays émergents, le moment est peut-être venu d’envisager une exposition plus importante à cette classe d’actifs. Avec des risques croissants sur les marchés développés, des fondamentaux plus solides dans les pays émergents et des rendements obligataires plus attractifs dans ces pays, il est possible que la surperformance que nous observons se poursuive. Cependant, il n’y a aucune garantie que ces rendements seront atteints et les investisseurs peuvent perdre tout ou partie de leur investissement.
Solutions de VanEck
VanEck propose des solutions d’investissement actives et passives permettant aux investisseurs d’accéder aux avantages des obligations des marchés émergents dans leurs portefeuilles de revenus :
Le fonds VanEck Emerging Markets Bond UCITS (Bond Fund) est géré activement avec la possibilité d’investir dans des dettes souveraines et des dettes d’entreprises en devises fortes et en devises locales. Le large univers du fonds et son approche ascendante, à forte part active, offrent la possibilité de surperformer l’indice de référence au cours d’un cycle de marché. L’indice de référence du Compartiment est un indice mixte composé à 50 % de l’indice J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index (EMBI) Global Diversified et à 50 % de l’indice J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified (GBI-EM). Principaux risques : Risque de crédit, risque lié aux marchés émergents, risque de taux d’intérêt.
VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond UCITS ETF offre une exposition aux obligations en monnaie locale émises par des émetteurs souverains des marchés émergents. Il cherche à suivre l’indice J.P. L’indice Morgan GBI-EM Global Core, qui fait partie des indices de référence en monnaie locale les plus suivis au niveau mondial en raison de sa conception axée sur la liquidité et la facilité d’investissement. Principaux risques : Risque de change, risque de crédit, risque d’investissement dans les émetteurs des marchés émergents.
Pour les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés via les obligations d’entreprises des marchés émergents, VanEck Emerging Markets High Yield Bond UCITS ETF offre une exposition aux émetteurs non souverains des marchés émergents dont la notation est inférieure à "investment grade". Principaux risques : Risques de liquidité, risque lié à l'investissement dans les émetteurs de marchés émergents, risque lié aux titres à haut rendement.
L’investissement comporte des risques, notamment celui de perdre son capital. Les investisseurs doivent lire attentivement le document d’informations clés (DIC) et le prospectus avant de prendre toute décision d’investissement, afin de bien comprendre les caractéristiques du produit et les facteurs de risque associés, notamment le risque de change, le risque d’investissement dans les émetteurs des marchés émergents et le risque de crédit. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La valeur des investissements et les revenus qui en découlent peuvent aussi bien diminuer qu’augmenter, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi.
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Sources, sauf indication contraire : Bloomberg Data, juin 2025.
INFORMATIONS IMPORTANTES
Il s’agit d’une communication marketing. Veuillez vous reporter au prospectus de l’UCITS et au DICI avant toute décision d’investissement définitive. Ces documents, disponibles en anglais, et les DICI, disponibles dans d'autres langues, peuvent être obtenus gratuitement sur www.vaneck.com, auprès de VanEck Asset Management B.V. (la " société de gestion ") ou, le cas échéant, auprès de l’agent de l’établissement désigné pour votre pays.
Pour les investisseurs en Suisse : La société VanEck Switzerland AG, qui est sise à Genferstrasse 21, 8002 Zurich, Suisse, a été désignée comme distributeur des produits VanEck en Suisse par la société de gestion. Un exemplaire du dernier prospectus, des statuts, du document d’information clé, du rapport annuel et du rapport semestriel est disponible sur notre site web www.vaneck.com ou peut être obtenu gratuitement auprès du représentant en Suisse : Zeidler Regulatory Services (Switzerland) AG, Neustadtgasse 1a, 8400 Winterthur, Suisse. Agent payeur suisse : Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich.
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VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond UCITS ETF (" ETF ") est un sous-fonds de VanEck UCITS ETFs plc, une société d’investissement à capital variable à compartiments multiples et à responsabilité limitée entre les sous-fonds. La société de gestion a transféré la gestion des investissements de l’ETF à Van Eck Associates Corporation, une société d’investissement réglementée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. L’ETF est enregistré auprès de la Banque centrale d’Irlande, géré de manière passive et reproduit un indice obligataire. Pour plus d’informations sur les marchés réglementés sur lesquels l’ETF est coté, veuillez consulter la section " Trading Information " sur la page de l’ETF à l’adresse www.vaneck.com. Un investissement dans l’ETF doit être entendu comme une acquisition d’actions de l’ETF, et non des actifs sous-jacents.
VanEck Emerging Markets High Yield Bond UCITS ETF (" ETF ") est un sous-fonds de VanEck UCITS ETFs plc, une société d’investissement à capital variable à compartiments multiples et à responsabilité limitée entre les sous-fonds. La société de gestion a transféré la gestion des investissements de l’ETF à Van Eck Associates Corporation, une société d’investissement réglementée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. L’ETF est enregistré auprès de la Banque centrale d’Irlande, géré de manière passive et reproduit un indice obligataire. Pour plus d’informations sur les marchés réglementés sur lesquels l’ETF est coté, veuillez consulter la section " Trading Information " sur la page de l’ETF à l’adresse www.vaneck.com. Un investissement dans l’ETF doit être entendu comme une acquisition d’actions de l’ETF, et non des actifs sous-jacents.
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Le rendement cité représente le rendement passé. Les performances actuelles peuvent être inférieures ou supérieures aux rendements annuels moyens indiqués. Les données de performance des fonds irlandais sont affichées, sur la base d'une valeur liquidative, dans la devise de base, avec le revenu net réinvesti, net de frais. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations de taux de change.
Les investisseurs doivent être conscients que, en raison des fluctuations du marché et d’autres facteurs, la performance du Fonds peut varier dans le temps et doivent envisager une perspective à moyen/long terme lorsqu’ils évaluent la performance du Fonds.
Le rendement cité représente le rendement passé. Les performances actuelles peuvent être inférieures ou supérieures aux rendements annuels moyens indiqués. Les données de performance des ETFs domiciliés en Irlande sont affichées, sur la base d'une valeur liquidative, dans la devise de base, avec le revenu net réinvesti, net de frais. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations de taux de change. Les investisseurs doivent être conscients que, en raison des fluctuations du marché et d’autres facteurs, la performance des ETF peut varier dans le temps et doivent envisager une perspective à moyen/long terme lorsqu’ils évaluent la performance des ETF.
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