L'investissement Moat reste en vogue

Une fois de plus, le mois de septembre a été considéré comme le plus difficile de l’année pour les actions américaines. L’indice S&P 500 a terminé le mois en territoire négatif (-4,65 %), ce qui constitue sa première perte mensuelle depuis janvier 2021, et le pire rendement mensuel depuis mars 2020, lorsque les économies du monde entier ont fermé pour faire face au début de la propagation du COVID-19. Les marchés boursiers américains ont eu beaucoup à faire en septembre, qu’il s’agisse des négociations sur le plafond de la dette, de la perspective d’une réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, ou de l’incertitude persistante entourant la pandémie mondiale et sa trajectoire potentielle. L’indice Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (l'« indice Moat » ou « indice »), bien que n’étant pas à l’abri des pressions du marché, s’est montré quelque peu résilient avec un rendement de -4,17 %.

Peu de secteurs du marché sont sortis indemnes du mois, les valeurs de croissance comme les valeurs de rendement étant en territoire négatif. L’indice Russell 1000 Growth a affiché un rendement de -5,60 % en septembre et l’indice Russell 1000 Value a été seulement en baisse de -3,48 %. Après une longue période de surperformance de la croissance par rapport à la valeur, ces deux facteurs ont échangé des coups en 2020, la valeur surpassant la croissance pendant quelques mois, puis la croissance rebondissant. En dépit de cet environnement difficile, l’indice Moat a réussi à surpasser l’indice S&P 500, l’indice Russell 1000 Growth et l’indice Russell 1000 Value de 2021 à septembre.

L’indice Moat est toujours en vogue

À partir du 30 septembre 2021

Source : Morningstar : Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les performances des sociétés et des indices ne sont pas représentatives des performances du fonds. Pour connaître la performance des fonds jusqu’à la fin du dernier mois, nous vous invitons à vous rendre sur le site vaneck.com.

Les sélections technologiques dopent l’indice Moat en septembre

Salesforce.com (CRM) s’est distingué en septembre pour l’indice Moat et sa surpondération par rapport à l’indice S&P 500 a stimulé la performance relative. Les actions de Salesforce ont grimpé en flèche après la journée des investisseurs de fin septembre. Par la suite, Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur de 292 à 312 dollars par action, laissant les actions à un prix attractif malgré les gains du mois. Morningstar a noté des augmentations encourageantes des prévisions pour 2022 et 2023, ainsi qu’une histoire de marge émergente et un intérêt intense pour tout ce qui concerne Slack, suite à l’acquisition de Slack Technologies cet été.

Blackbaud Inc. (BLKB) et Guidewire Software (GWRE), deux sociétés de logiciels, ont également dégagé de solides rendements relatifs en octobre et doivent toutes deux leur avantage concurrentiel important à des coûts de changement clients élevés permettant fidéliser les clients". Toutes deux opèrent dans des secteurs de niche (Blackbaud dans l’écosystème des organisations à but non lucratif et Guidewire dans le secteur de l’assurance dommages), et elles ont ancré leurs produits et services dans les modèles d’entreprise de leurs clients. Elles restent par ailleurs toutes deux modestement sous-évaluées selon Morningstar.

Les freins aux soins de santé causent des problèmes de portefeuille

Biogen Inc. (BIIB), Veeva Systems Inc. (VEEV) et Bristol-Myers Squibb Co (BMY), toutes surpondérées dans l’indice Moat par rapport au S&P 500, ont été les trois plus grands freins relatifs aux rendements pour le mois. Biogen et Bristol-Myers Squibb ont dû faire face à des propositions du Congrès et à un plan du ministère américain de la santé et des services sociaux qui remettent la politique de tarification des médicaments sous les feux de la rampe. Cependant, Morningstar n’a pas vu de proposition à ce jour qui semble assez modérée pour passer la majorité démocrate très mince au Sénat. Par conséquent, Morningstar n’anticipe pas de changements à court terme dans les estimations de la juste valeur ou les notations Moat pour sa couverture biotechnologique et pharmaceutique. Ils s’attendent à ce que les médicaments innovants soient dotés d’un fort pouvoir de fixation des prix, ce qui constitue un pilier essentiel de l’évaluation des marges et des valorisations du secteur.

La révision de l’indice donne lieu à des changements modestes

L’indice Moat fait l’objet d’une révision au troisième trimestre fin septembre. Tandis que huit sociétés ont été ajoutées et retirées du sous-portefeuille concerné, il n’y a pas eu de changements majeurs dans l’exposition aux secteurs ou aux styles. Les actions de valeur demeurent la plus grande exposition de l’indice, à environ 43 %, suivies des actions de base, à environ 32 %, et des actions de croissance, à près de 25 %.

Le secteur des technologies a vu sa place dans l’indice augmenter, principalement grâce aux sociétés de semi-conducteurs KLA Corp, Lam Research Corp et Microchip Technologies qui ont réintégré l’indice ce trimestre. Les soins de santé, une surpondération à long terme de l’indice, ont vu leur exposition diminuer légèrement.

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT) vise à reproduire aussi fidèlement que possible, avant frais et commissions, le prix et le rendement de l’indice Morningstar Wide Moat Focus.