Les arguments en faveur de la diversification des investissements dans la défense

Investir dans le secteur de la défense comporte des risques spécifiques. Les revenus des entreprises dépendent fortement des budgets gouvernementaux, qui peuvent être réduits, retardés ou réorientés à mesure que les priorités politiques changent, et les contrats sont souvent concentrés sur un petit nombre de clients nationaux. Les actions peuvent réagir fortement aux événements géopolitiques – escalade et pourparlers de paix – ainsi qu’aux restrictions à l’exportation, aux sanctions et aux changements dans la politique d’approvisionnement. Et de nouveaux domaines tels que les drones, l’IA et l’espace continuent d’évoluer, de sorte que les gagnants d’aujourd’hui ne resteront peut-être pas en tête. Un fonds coté en bourse (ETF) axé sur un secteur spécifique concentre ces risques et sa valeur peut diminuer ou augmenter. Vous pouvez perdre de l’argent jusqu’à la perte totale de votre investissement en raison des principaux facteurs de risque tels que le risque de marché boursier, les risques de liquidité et le risque de concentration par branche ou par secteur décrits dans le DIC et dans le prospectus de vente. Évolution du marché non garantie.

Les références à des sociétés ou titres spécifiques dans cette communication sont fournies à titre indicatif uniquement, pour décrire les tendances du marché et du secteur, et ne constituent pas une recherche, un conseil ou une recommandation d’achat, de détention ou de vente de titres.

Lorsque les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l’Iran le 28 février 2026¹, les valeurs de la défense ont d’abord rebondi. Au bout d’un jour ou deux, elles ont toutefois reflué, les investisseurs craignant que le conflit ne s’étende à l’ensemble du Moyen-Orient et ne fasse grimper les prix du pétrole.

Dans les semaines qui ont suivi, la baisse s’est poursuivie. En mars, les actions de la défense américaines ont enregistré un recul de près de -8 % en dollars américains, tandis que les actions européennes du VanEck Defense UCITS ETF (DFNS) ont chuté de -11 %. Dans le même temps, l’ensemble du portefeuille de DFNS, diversifié à l’échelle mondiale, n’a accusé qu’un repli relativement limité de -6,3 %.

Malgré les performances décevantes de 2026, la tendance de fond mondiale, celle de la hausse des dépenses de défense qui soutient le secteur, reste intacte. Le budget fédéral américain proposé par la Maison-Blanche pour l’exercice 2027 prévoit ainsi 1 500 milliards de $ pour la défense nationale, soit une hausse de 44 % par rapport au niveau de 2026, sous réserve de l’approbation du Congrès². L’objectif de l’OTAN, énoncé dans la Déclaration du Sommet de La Haye de juin 2025, de porter les dépenses à 5 % du PIB d’ici 2035 marque la fin des « dividendes de la paix » hérités de la guerre froide³. Enfin, le plan « ReArm Europe »/Préparation à l’horizon 2030 de la Commission européenne vise à mobiliser jusqu’à 800 milliards d’euros pour la défense⁴.

Il reste toutefois difficile d’anticiper les bénéfices d’un portefeuille diversifié à l’échelle mondiale, compte tenu des mouvements à court terme des actions et des écarts de performance entre régions. Ces actions réagissent en effet de plus en plus aux mêmes données fondamentales que l’ensemble des valeurs du secteur de la défense (commandes, livraisons et résultats), ainsi qu’aux changements de politique de défense nationale.

Un leadership régional tournant

Le leadership régional a changé d’une année à l’autre, influencé dans une certaine mesure par les changements de politique qui pèsent sur les cours des actions. Depuis le début de l’année 2026, les valeurs de la défense d’Asie-Pacifique et d’Israël sont en tête, comme en 2025. Les actions européennes se classent en deuxième position en 2026 comme en 2025, avec de solides gains en 2025 portés par le boom du réarmement du continent. Les actions de la défense américaines ont connu leur heure de gloire en 2024, lorsqu’elles menaient le peloton.

Sur ces trois années, l’ETF DFNS de VanEck, diversifié, a suivi une voie intermédiaire, atténuant les écarts de performance régionaux (voir le tableau ci-dessous). En 2026, à fin septembre, il affiche un repli de -4,4 %, restant en retrait des gains de l’Asie-Pacifique et d’Israël, mais amortissant les pertes des actions américaines. Dans l’ensemble, l’ETF a perdu un peu plus que ses participations européennes, mais l’écart reste faible.

Performances régionales par année civile

*2023 court à partir du lancement du fonds le 31 mars 2023. Source : VanEck. Chiffres cumulés (YTD) au 30 septembre 2026 en USD. La date de création de l’ETF est le 31 mars 2023. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le rendement cité représente le rendement passé. Les performances actuelles peuvent être inférieures ou supérieures aux rendements annuels moyens indiqués. Les données de performance pour les ETF domiciliés en Irlande sont affichées sur la base de la valeur liquidative, en termes de devise de base, avec un revenu net réinvesti, net de frais. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises. Les performances doivent être évaluées à moyen et long terme.

De la prévisibilité des maîtres d’œuvre au dynamisme des drones

Pour mesurer la valeur de la diversification, il suffit d’observer l’écart de performance important entre les grands groupes de la défense, ou maîtres d’œuvre, et les entreprises de taille moyenne et plus petite, à la pointe de la guerre moderne. Alors que les premiers fabriquent du matériel traditionnel, tel que des chars, des missiles, des navires et des équipements électroniques, qui demeure essentiel pour les forces armées, les secondes sont pionnières dans les derniers équipements de drones et les logiciels d’IA.

Là encore, rien ne permet de dégager une constance quant à ce qui tire le secteur d’une année à l’autre. Pour établir une comparaison pertinente, il convient d’exclure Palantir, grande société américaine de technologie et de données pour la défense, dont les rendements boursiers exceptionnels faussent le tableau. Cela fait, les actions de petite et moyenne capitalisation de DFNS ont affiché de bons rendements en 2024, mais les titres de grande capitalisation ont fait mieux depuis (voir le graphique ci-dessous). Ce qui est certain, c’est que la stratégie de diversification de DFNS, sur l’ensemble des tailles de capitalisation, a abouti à un meilleur profil rendement-risque, c’est-à-dire un rendement par unité de risque (voir la colonne rendement / volatilité, résultat 1,7), que celui obtenu en s’appuyant sur une seule catégorie de taille.

Risque et rendement sur trois ans

Source : VanEck. Chiffres cumulés (YTD) au 30 septembre 2026 en USD. La date de création de l’ETF est le 31 mars 2023. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le rendement cité représente le rendement passé. Les performances actuelles peuvent être inférieures ou supérieures aux rendements annuels moyens indiqués. Les données de performance pour les ETF domiciliés en Irlande sont affichées sur la base de la valeur liquidative, en termes de devise de base, avec un revenu net réinvesti, net de frais. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises. Les performances doivent être évaluées à moyen et long terme.

Se positionner sur la tendance mondiale

La diversification dans la défense repose sur une logique fondamentale. Les grands maîtres d’œuvre, dont beaucoup sont basés aux États-Unis, disposent de carnets de commandes pluriannuels qui offrent de la visibilité sur les revenus. En 2026, ils sont le seul groupe de taille affichant un rendement positif. À l’inverse, les actions de petite et moyenne capitalisation offrent une exposition là où la défense évolue : drones, surveillance spatiale, IA et systèmes anti-drones.

Alors que les tensions géopolitiques restent vives, la tendance à la hausse des dépenses militaires se maintient également. Toutefois, les mouvements à court terme, comme la réaction au déclenchement de la guerre en Iran, sont plus difficiles à prévoir, tout comme les évolutions régionales, qui dépendent largement de la politique et de la géopolitique. De même que peu d’observateurs s’attendaient aux frappes contre l’Iran, quand la paix pourrait-elle arriver en Ukraine, et quelle serait son incidence sur les valeurs de la défense européennes ?

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer à la hausse des dépenses militaires, la tendance de fond est claire, mais les variations internes sont plus difficiles à évaluer. La diversification offre un moyen de gérer cette incertitude.

Performance : VanEck Defense UCITS ETF (DFNS) (%)

Performances glissantes au 30 septembre 2026

Performances par année civile

Source : VanEck. Chiffres cumulés (YTD) au 30 septembre 2026 en USD. La date de création de l’ETF est le 31 mars 2023. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le rendement cité représente le rendement passé. Les performances actuelles peuvent être inférieures ou supérieures aux rendements annuels moyens indiqués. Les données de performance pour les ETF domiciliés en Irlande sont affichées sur la base de la valeur liquidative, en termes de devise de base, avec un revenu net réinvesti, net de frais. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises. Les performances doivent être évaluées à moyen et long terme.

Glossaire complémentaire

Perte maximale : la plus forte baisse de la valeur du fonds au cours de la période indiquée.

Annualisé : chiffres retraités sous la forme d’un taux annuel équivalent afin de permettre la comparaison entre différentes périodes.

Ratio rendement / volatilité : rendement du fonds divisé par sa volatilité (mesure de la fluctuation des prix), indiquant le rendement généré par unité de risque assumée.