Les actions Moat progressent grâce à la vigueur du secteur des soins de santé et au ralentissement de la technologie
10 décembre 2025
Temps de lecture 7 MIN
Principaux risques
Risque du marché des actions ; concentration dans les actions technologiques ; volatilité des petites et moyennes capitalisations ; fluctuations des devises ; l’intégration des risques liés au développement durable peut entraîner l’évitement ou le désinvestissement de certains investissements, ce qui pourrait limiter la diversification ; risque lié à la méthodologie de l’indice. Ces facteurs peuvent entraîner des pertes importantes, et les reprises passées peuvent ne pas se reproduire. Des informations complètes sur tous les risques sont disponibles dans le prospectus et dans le KID/KIID, qui peuvent être consultés gratuitement sur le site vaneck.com.
Principaux enseignements :
- L’indice Moat a progressé de 1,53 % en novembre, soutenu par les soins de santé et une participation plus large du marché.
- Merck et Amgen ont été les principaux contributeurs à l’indice Moat, bénéficiant d’une forte demande et de pipelines de produits solides.
- L’indice SMID Moat a augmenté de 1,43 %, soutenu par la force du secteur des matériaux, mais atténué par la faiblesse de la consommation discrétionnaire et de la technologie.
- Sealed Air et Albemarle ont été les principaux contributeurs du SMID Moat Index grâce à l’activité de fusion et d’acquisition et au rebond du lithium.
Les actions américaines ont enregistré un gain modeste en novembre, mais la dynamique du marché a évolué de manière significative en arrière-plan. Alors que le S&P 500 n’a progressé que de 0,25 % au cours du mois, les performances se sont étendues à l’ensemble du marché, le S&P 500 à pondération égale augmentant de 1,90 % et dépassant son homologue pondéré en fonction de la capitalisation boursière. Cette participation élargie contraste avec l’étroitesse du leadership observé la plupart du temps au cours de l’année. Le leadership sectoriel a également changé, les soins de santé affichant les meilleurs résultats de tous les grands segments, tandis que la technologie, après une période de surperformance soutenue, a connu un recul notable. Les investisseurs ont continué à assimiler un mélange de données économiques et d’attentes changeantes concernant la politique de la Réserve fédérale, créant une toile de fond qui a favorisé les secteurs du marché plus défensifs et soutenus par les valorisations.
En novembre, l'indice Morningstar Wide Moat Focus Index (l'" indice Moat ") a bénéficié d’un positionnement sectoriel, gagnant 1,53 % et surperformant le S&P 500. La surpondération du secteur des soins de santé, qui a été le secteur le plus performant au cours du mois, a fourni un soutien significatif, tandis que sa sous-pondération dans la technologie a permis d’atténuer l’impact de la faiblesse de ce segment. L’amélioration de la largeur du marché a également contribué à la performance par rapport aux mois précédents, au cours desquels l’étroitesse du leadership avait constitué un défi pour les stratégies à pondération égale.
Les actions de petite capitalisation ont également participé à la progression générale du mois de novembre, bien qu’à des degrés divers selon les cohortes de taille. L'indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'" indice SMID Moat ") a progressé de 1,43 % au cours du mois, surperformant le S&P 500 mais restant derrière les segments plus purs des petites capitalisations. Comme pour l’indice Moat, le positionnement sectoriel dans le secteur des soins de santé a contribué positivement, tout comme la forte sélection dans le secteur des matériaux, bien que des poches de faiblesse dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la technologie aient pesé sur les résultats globaux.
Le rebond du secteur des soins de santé en novembre soutient les stratégies Moat
Source : Morningstar. Données en date du 30/11/2025. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance d’un indice n’illustre pas la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’index et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu. Les performances des fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur le site vaneck.com ou en appelant le 800.826.2333.
Faits marquants de l’indice Moat : Les soins de santé à l’avant-garde
En novembre, l’indice Moat a bénéficié d’une combinaison favorable d’une participation plus large du marché et d’un fort rebond des soins de santé, un secteur sur lequel la stratégie est surpondérée. L’allocation de l’indice Moat au segment a contribué de manière significative à la performance relative. Dans le même temps, la sous-pondération de la stratégie en matière de technologie, qui est restée à la traîne de l’ensemble du marché, a donné un coup de pouce supplémentaire à la performance relative.
Le fabricant de médicaments Merck & Co. (MRK) a été le principal contributeur à l’indice Moat en novembre, avec des gains de plus de 20 % sur le prix de l’action, l’entreprise continuant à faire preuve d’une performance durable sur l’ensemble de son portefeuille pharmaceutique diversifié. La position de leader de Merck en oncologie, y compris son immunothérapie phare Keytruda, et sa présence croissante dans les vaccins et les soins cardiométaboliques restent au cœur de l’évaluation " wide-moat " de Morningstar. Les analystes soulignent également la solidité du pipeline de Merck, qui comprend des programmes en phase avancée de développement capables de générer des revenus au cours de la prochaine décennie.
Amgen Inc. (AMGN), autre leader du secteur de la santé, figure également parmi les principaux contributeurs de ce mois. Amgen a bénéficié d’un regain de confiance des investisseurs dans son large portefeuille de thérapies biologiques et dans son pipeline en expansion dans les domaines de la cardiologie, de l’oncologie et de l’immunologie. Morningstar continue de considérer la génération de cash-flow libre d’Amgen comme un avantage concurrentiel clé, soutenu par des produits biologiques qui ont un fort pouvoir de fixation des prix et par la franchise biosimilaire croissante de la société. Les actions ont progressé de 16 % au cours du mois, le marché récompensant les entreprises dont la dynamique de la demande est stable dans un contexte d’incertitude accrue dans les secteurs plus cycliques.
La société de santé grand public Kenvue Inc. (KVUE), le fournisseur d’équipements de semi-conducteurs Applied Materials Inc. (AMAT) et le conglomérat technologique Alphabet Inc. (GOOGL), leader dans le domaine de l’intelligence artificielle, complètent le classement des principaux contributeurs.
Les entreprises qui ont le plus reculé en novembre appartiennent notamment au secteur des technologies, reflétant ainsi le recul de l’ensemble du secteur. Parmi les noms cités figurent la société de technologie de gestion de la relation client Salesforce Inc. (CRM), la société de solutions logicielles d’entreprise Workday Inc. (WDAY), le spécialiste des matériaux semi-conducteurs et de la filtration Entegris Inc. (ENTG) et le fabricant de puces NXP Semiconductors (NXPI). En dehors de la technologie, l’entreprise d’aérospatiale et de défense Boeing Co. (BA) a légèrement pesé négativement.
Les principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - novembre 2025
Contributeurs
| Entreprise | Code boursier | Secteur | Pondération moyenne (%) | Contribution (%) |
| Merck & Co. Inc. | MRK | Soins de santé | 2.52 | 0.55 |
| Amgen Inc. | AMGN | Soins de santé | 2.51 | 0.42 |
| Kenvue Inc. | KVUE | Produits de consommation courante | 1.74 | 0.39 |
| Applied Materials Inc. | AMAT | Technologie | 3.36 | 0.28 |
| Alphabet Inc. | GOOGL | Technologie | 1.85 | 0.26 |
Freins
| Entreprise | Code boursier | Secteur | Pondération moyenne (%) | Contribution (%) |
| Salesforce Inc. | CRM | Technologie | 2.37 | -0.27 |
| Workday Inc. | WDAY | Technologie | 2.36 | -0.24 |
| Entegris Inc. | ENTG | Technologie | 1.37 | -0.22 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Technologie | 2.28 | -0.15 |
| Boeing Co. | BA | Industrie | 2.13 | -0.13 |
Source : Morningstar. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.
Faits marquants de l’indice SMID Moat : Packaging et Lithium bien en vue
L’indice SMID Moat a terminé le mois de novembre avec un rendement positif, soutenu par les contributions d’entreprises de plusieurs secteurs. De même que pour l’indice Moat, la surpondération de la stratégie dans le secteur des soins de santé a offert un soutien grâce à la solidité du secteur dans son ensemble. Les matériaux ont eu également un apport bénéfique, trois des cinq principaux contributeurs du mois appartenant à ce secteur. Toutefois, la faiblesse des secteurs de la consommation discrétionnaire et de la technologie, ainsi que de certaines positions dans les services de communication, a annulé une partie de ces gains.
La société de solutions de packaging Sealed Air Corp. (SEE) a été le principal contributeur à l’indice SMID Moat en novembre, les actions ayant bondi après l’annonce que la société avait accepté d’être rachetée par CD&R dans le cadre d’une transaction évaluée à environ 10,3 milliards de dollars, soit 42,15 dollars par action. L’offre entièrement en numéraire représentait une prime significative par rapport aux niveaux de négociation antérieurs de Sealed Air et a immédiatement entraîné une forte revalorisation de l’action au cours du mois. Le marché a réagi positivement à l’évaluation et à la certitude de l’opération, les actions augmentant considérablement et contribuant de manière significative à la performance de l’indice.
Albemarle Corp. (ALB), un producteur de lithium entièrement intégré, a également été l’un des principaux contributeurs, soutenu par un rebond des actions liées au lithium après une période de volatilité. Morningstar continue de considérer les activités à faible coût d’Albemarle dans le domaine du lithium et du brome comme des éléments essentiels de sa notation, avec des ressources à long terme et des avantages d’échelle qui placent la société en bonne position pour faire face à la croissance de la demande à long terme. Bien que les prix du lithium à court terme restent incertains, la position concurrentielle de l’entreprise et sa gestion disciplinée du capital ont soutenu une forte reprise du cours de l’action en novembre, les actions d’ALB ayant gagné plus de 30 %.
Parmi les autres contributeurs les plus importants au sein de l’indice SMID Moat au cours du mois, citons Expedia Group Inc. (EXPE), une plateforme mondiale de voyages en ligne, Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), une société de biotechnologie axée sur les thérapies ciblant l’ARN, et DuPont de Nemours Inc. (DD), un fabricant diversifié de matériaux de spécialité et de solutions chimiques.
Les entreprises qui se sont le plus dépréciées en novembre au sein de l’indice SMID Moat couvrent de nombreux secteurs, mais les biens de consommation discrétionnaire se distinguent. Parmi les noms cités figurent Norwegian Cruise Line (NCLH), un croisiériste international ; HubSpot Inc. (HUBS), un fournisseur de logiciels de marketing basés sur le cloud ; Etsy Inc. (ETSY), un marché en ligne ; Bath & Body Works Inc. (BBWI), un détaillant de produits de soins personnels et de parfums d’ambiance ; et Warner Music Group (WMG), une société multinationale de musique et de divertissements.
SMID Moat Index - Principaux contributeurs et détracteurs - novembre 2025
Contributeurs
| Entreprise | Code boursier | Secteur | Pondération moyenne (%) | Contribution (%) |
| Sealed Air Corp. | SEE | Matériaux | 1.35 | 0.38 |
| Albemarle Corp. | ALB | Matériaux | 0.82 | 0.27 |
| Expedia Group Inc. | EXPE | Produits de consommation cyclique | 1.50 | 0.25 |
| Ionis Pharmaceuticals Inc. | IONS | Soins de santé | 2.15 | 0.24 |
| DuPont de Nemours Inc. | DD | Matériaux | 1.49 | 0.23 |
Freins
| Entreprise | Code boursier | Secteur | Pondération moyenne (%) | Contribution (%) |
| Norwegian Cruise Line | NCLH | Produits de consommation cyclique | 1.40 | -0.25 |
| HubSpot Inc. | HUBS | Technologie | 0.68 | -0.17 |
| Etsy Inc. | ETSY | Produits de consommation cyclique | 1.32 | -0.17 |
| Bath & Body Works Inc. | BBWI | Produits de consommation cyclique | 0.59 | -0.16 |
| Warner Music Group | WMG | Services de communication | 1.42 | -0.16 |
Source : Morningstar. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente des titres mentionnés dans le présent document.
Choisissez votre stratégie Moat
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VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT) : Investit dans des sociétés américaines potentiellement bien valorisées, filtrées ESG et identifiées par Morningstar pour leurs avantages concurrentiels durables. Les filtres ESG comprennent l’exclusion des entreprises dont les revenus proviennent d’armes controversées, d’armes à feu civiles et de charbon thermique, selon la définition de Sustainalytics, ainsi que des entreprises présentant des niveaux de risques ESG plus élevés selon les estimations de Sustainalytics. L’application des filtres ESG peut également limiter la taille de l’univers d’investissement et l’ETF peut se comporter différemment par rapport aux portefeuilles non filtrés. Les investisseurs doivent vérifier toutes les caractéristiques du fonds avant de prendre une décision d’investissement. Les informations pertinentes peuvent être consultées sur la page du fonds ainsi que via ce lien.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : Se concentre sur les sociétés américaines de petite et moyenne capitalisation potentiellement sous-évaluées, identifiées pour leurs éventuels avantages concurrentiels durables.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Cible les entreprises mondiales de haute qualité, dotées d’une large assise économique et d’un potentiel de croissance à long terme, selon Morningstar.
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Source : VanEck.
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