Vietnam como centro manufacturero: por qué las empresas están dejando China y qué significa para los inversionistas

En 2019, Apple comenzó a trasladar la producción de AirPods fuera de China y hacia Vietnam. Esa sola decisión marcó un punto de inflexión. Desde entonces, Samsung, Nike y decenas de otros grandes fabricantes han realizado movimientos similares, construyendo capacidad de producción real en el mismo país. Las empresas globales están construyendo activamente una segunda base de manufactura fuera de China, y Vietnam es el principal destino. Este cambio está modificando quién captura el valor económico del comercio global, y los inversionistas que siguen de cerca el Sudeste Asiático necesitan entender qué lo está impulsando.

¿Qué es China+1 y por qué importa?

China+1 es una estrategia empresarial en la que las compañías mantienen la producción en China, pero también construyen una segunda base de manufactura en otro país para reducir el riesgo en la cadena de suministro.

Tres acontecimientos aceleraron este cambio. La guerra comercial entre Estados Unidos y China, que se intensificó con fuerza en 2018 y 2019, impuso aranceles significativos a los bienes fabricados en China y exportados a Estados Unidos. Las empresas que habían concentrado toda su producción en un solo país enfrentaron de pronto un problema de costos que no habían incorporado en sus modelos de negocio. Cuando llegó el COVID, los cierres de fábricas en China en 2020 y nuevamente en 2022 paralizaron las cadenas de suministro a nivel global, dejando a las empresas sin posibilidad de abastecerse de los componentes que necesitaban. Las disrupciones hicieron imposible ignorar el riesgo de la concentración geográfica. Además de ambos factores, los salarios en China han venido aumentando de forma constante durante más de una década, reduciendo la ventaja en costos laborales que originalmente atrajo a los fabricantes hacia ese país.

Vietnam es el destino más común para las empresas que ponen en práctica el "+1".

¿Por qué las empresas están eligiendo Vietnam por encima de otros países?

Cinco factores ayudan a explicar por qué Vietnam ha estado ganando esta competencia frente a alternativas como Tailandia, Indonesia e India.

Geografía: Vietnam comparte una frontera de 1,300 kilómetros con China, lo que conecta directamente redes logísticas, relaciones con proveedores y corredores de transporte con Vietnam. La infraestructura de la cadena de suministro no tiene que reconstruirse desde cero.

Costos laborales: Los salarios en Vietnam siguen siendo significativamente más bajos que en China, aunque han estado aumentando a medida que el país se desarrolla. Para las industrias en las que la mano de obra representa una parte importante del costo total, la brecha todavía genera un incentivo financiero para ubicar allí la producción.

Fuerza laboral joven: Vietnam tiene una población de alrededor de 100 millones de personas, con una edad mediana de 33.4 años.² Las tasas de alfabetización son altas según los estándares regionales, y el gobierno ha estado invirtiendo en capacitación vocacional y técnica, lo que ha generado una reserva laboral cada vez más calificada.

Acuerdos comerciales: Vietnam tiene acuerdos de libre comercio con la UE, EE. UU. y la mayor parte de Asia. Para los fabricantes, eso significa menores costos para llevar los bienes terminados a los mercados donde se venden.

Política gubernamental: El gobierno vietnamita ha promovido activamente la inversión extranjera directa con incentivos fiscales, condiciones favorables de uso de suelo y aprobaciones rápidas.

Vietnam en comparación con otros países manufactureros

Fuente. VanEck

¿Qué empresas han trasladado producción a Vietnam?

Las empresas que han ampliado su manufactura en Vietnam incluyen algunas de las marcas de consumo más grandes del mundo.

• Apple ha trasladado la manufactura de AirPods y iPads a Vietnam después de la escalada arancelaria de 2019, y esa expansión ha continuado de manera significativa durante 2024 y 2025.
• Samsung ha operado importantes fábricas de teléfonos inteligentes en Vietnam durante más de una década, lo que lo convierte en uno de los mayores centros de producción de la empresa a nivel global.
• Nike fabrica más calzado en Vietnam que en cualquier otro país. Vietnam ha mantenido la primera posición entre los países de producción de Nike desde hace algún tiempo.

¿Qué tan grande es la economía de Vietnam y qué tan rápido está creciendo?

La economía de Vietnam sigue siendo relativamente pequeña en comparación con sus vecinos más grandes. Sin embargo, ha estado creciendo más rápido que casi todos ellos. El crecimiento del PIB se ha ubicado de forma constante por encima de 6% en la mayoría de los años recientes, y en algunos años ha alcanzado 7% o más. Ese ritmo coloca a Vietnam claramente por delante de Tailandia, Indonesia y Filipinas.

Los sectores que impulsan ese crecimiento reflejan directamente la historia manufacturera: exportaciones en aumento, bienes raíces industriales y crédito a empresas que atienden a fabricantes extranjeros.

Crecimiento del PIB de Vietnam frente a economías vecinas

Fuente: Banco Mundial

¿Qué es la reclasificación de Vietnam al mercado emergente de FTSE y por qué importa?

FTSE Russell es uno de los dos principales proveedores de índices del mundo, junto con MSCI. Clasifica a los mercados bursátiles en niveles, desde mercado frontera hasta emergente y desarrollado, y enormes volúmenes de capital institucional toman sus índices como referencia.

Hasta ahora, Vietnam ha estado clasificado como mercado frontera. Eso está cambiando de una manera importante. Vietnam está siendo reclasificado de mercado frontera a mercado emergente, con entrada en vigor el 21 de septiembre de 2026. Cuando la reclasificación entre en vigor, los fondos globales de mercados emergentes que replican índices de FTSE deberán mantener acciones vietnamitas como parte de sus mandatos. Eso crea una nueva fuente estructural de demanda que antes no existía.

El mercado ya ha estado respondiendo positivamente a esta reclasificación. Las acciones vietnamitas registraron un sólido desempeño en 2025 a medida que los inversionistas comenzaron a posicionarse antes del cambio.

Fuente: Financial Times Stock Exchange Russell. Al mes de julio de 2026. Las fechas están sujetas a cambios. Solo con fines ilustrativos.

¿Cuáles son los riesgos de invertir en Vietnam?

La historia de crecimiento de Vietnam es real, pero también lo son los riesgos. Los inversionistas deben comprender los cuatro antes de tomar cualquier decisión de asignación.

• Riesgo cambiario: El dong vietnamita puede fluctuar frente al dólar estadounidense. Cuando el dólar se fortalece, los rendimientos medidos en dólares pueden reducirse, incluso si la inversión subyacente tiene un buen desempeño en términos de moneda local.
• Concentración sectorial: El mercado accionario de Vietnam está fuertemente ponderado hacia los sectores inmobiliario y bancario. Un inversionista que compra acciones vietnamitas no está obteniendo una exposición diversificada a toda la actividad económica de Vietnam.
• Liquidez: Las acciones vietnamitas individuales pueden ser más difíciles de negociar que las acciones de mercados más grandes y desarrollados. Dado que el mercado es más pequeño y menos líquido, esto puede generar desafíos al entrar o salir de posiciones. 
• Riesgo de políticas públicas: Vietnam está gobernado por un solo partido, lo que significa que los cambios regulatorios y políticos pueden ocurrir sin el aviso previo que los inversionistas en mercados democráticos suelen recibir.

Para los inversionistas en EE. UU., una estructura de fondo cotizado en bolsa (ETF) como el VanEck VNM ETF aborda directamente algunos de estos riesgos. Cotiza en una bolsa de EE. UU., eliminando las barreras de liquidez y acceso de comprar acciones vietnamitas de forma individual, y su índice diversificado puede atender las preocupaciones sobre la concentración sectorial.

¿Cómo afectan los aranceles globales al crecimiento manufacturero de Vietnam?

El rápido ascenso de Vietnam como centro de exportación lo ha hecho más visible en las discusiones sobre política comercial global. Cuando las exportaciones de un país hacia Estados Unidos crecen con suficiente rapidez, tienden a atraer atención.

La presión arancelaria ha tenido un impacto en algunos sectores, incluidas las exportaciones de calzado a EE. UU., que cayeron durante periodos de tensión comercial elevada.

Pero Vietnam ha mostrado mayor resiliencia ante esa presión que muchos países comparables. Su amplia red de tratados de libre comercio le da rutas alternativas hacia mercados importantes. Y su posición como destino China+1 significa que muchas de las empresas que fabrican allí se trasladaron específicamente para reducir la exposición arancelaria desde un inicio.

¿Qué significa el ascenso manufacturero de Vietnam para los inversionistas?

El crecimiento económico de Vietnam no está ocurriendo de manera aislada. Está siendo impulsado en gran medida por la actividad de empresas globales que operan dentro del país. Apple, Samsung y Nike están generando salarios, creando demanda de servicios y produciendo actividad económica que se transmite a la economía vietnamita en general.

Esto beneficia a las empresas vietnamitas en los sectores bancario, inmobiliario, logístico y de consumo. Los bancos prestan a las empresas que abastecen a las fábricas, los desarrolladores construyen parques industriales y los negocios de consumo atienden a una fuerza laboral con ingresos crecientes.

Para los inversionistas en EE. UU., acceder directamente a las acciones vietnamitas no es sencillo. Hay muy pocos productos listados en EE. UU. en este segmento, el corretaje local requiere esquemas de custodia que la mayoría de los inversionistas no tienen establecidos, y las acciones individuales pueden ser ilíquidas.

Como el ETF enfocado en Vietnam más grande y más antiguo listado en Estados Unidos, VNM ofrece una forma líquida y accesible de obtener esta exposición.

Cómo invertir en Vietnam con VNM

Vietnam se ha convertido en un centro para algunos de los fabricantes multinacionales más grandes del mundo, incluidos Apple, Samsung y Nike. Esa actividad productiva genera producción económica dentro del país, que se transmite a través de bancos vietnamitas, desarrolladores inmobiliarios, empresas logísticas y negocios de consumo que atienden a una fuerza laboral con ingresos crecientes.

Para los inversionistas en EE. UU., acceder directamente a esa economía es difícil. Las acciones vietnamitas no cotizan en bolsas de EE. UU. y comprarlas requiere esquemas de custodia local y aprobaciones regulatorias que la mayoría de los inversionistas no tienen establecidos.

El VanEck Vietnam ETF (VNM) es el ETF listado en EE. UU. más grande y más antiguo enfocado en Vietnam. Mantiene aproximadamente entre 50 y 55 empresas vietnamitas en un solo producto cotizado en bolsa, lo que lo convierte en la forma más directa para que los inversionistas en EE. UU. accedan al ascenso manufacturero de Vietnam.