Por qué todo el mundo habla del crédito privado en 2025

La demanda de créditos privados sigue en aumento. Algunas proyecciones sugieren que podría alcanzar los 2,8 billones de dólares para el año 2028.¹ El crédito privado ha pasado a primer plano en 2025, y no es difícil ver por qué. En medio de la volatilidad de los mercados, la evolución de la dinámica comercial y el creciente interés de los inversores por ingresos alternativos, el crédito privado ofrece algo poco frecuente: el potencial de rentabilidad y rendimiento ajustados al riesgo. He aquí lo que está impulsando el auge y por qué cada vez más inversores lo incorporan a sus carteras.

¿Qué impulsa el auge del crédito privado?

La crisis bancaria regional de 2023 aceleró la tendencia preexistente de los bancos a retirarse de los préstamos a empresas privadas que suelen estar por debajo del grado de inversión o sin calificación. Este vacío lo está llenando el crédito privado. A diferencia de los bancos, que están sujetos a normativas y requisitos de capital más estrictos, los prestamistas privados ofrecen más flexibilidad y pueden adaptar las estructuras de los préstamos a las necesidades específicas de los prestatarios. Esta flexibilidad, unida a su creciente reserva de capital, posiciona al crédito privado como una fuente crucial de financiación, en particular para las empresas que pueden no cumplir los criterios más estrictos de los bancos tradicionales.

Más recientemente, el contexto macroeconómico de 2025 ha sido un catalizador perfecto para el aumento del crédito privado. La volatilidad de las acciones y bonos tradicionales ha llevado a los inversores a buscar activos menos ligados a los vaivenes del mercado público. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas y las nuevas políticas arancelarias están remodelando el comercio mundial, endureciendo las condiciones de préstamo de las empresas y creando una demanda de alternativas de préstamo no bancarias.

Perspectivas del crédito privado 2025

No se espera que el impulso del crédito privado se ralentice. En 2025, concretamente, hay varios vientos de cola para el crédito privado:

• Las empresas del mercado medio, a menudo desatendidas por los bancos tradicionales, recurren cada vez más a prestamistas privados para financiar su crecimiento, adquisiciones y recapitalizaciones.
• Las oportunidades sectoriales en industrias como la sanidad, la tecnología y las infraestructuras están en expansión.
• Las asignaciones institucionales siguen creciendo, y los fondos de pensiones y las aseguradoras consideran el crédito privado como una estrategia básica de ingresos más que como una alternativa de nicho.

Sin embargo, los inversores también deben ser conscientes de los riesgos: El endurecimiento de las condiciones financieras podría presionar a los prestatarios más débiles y, aunque el mercado está en expansión, la selección de gestores seguirá siendo fundamental.

Por qué los inversores prestan atención al crédito privado

Sigue existiendo una prima de diferencial sostenida entre los mercados públicos y privados, lo que permite a los inversores obtener mayores rendimientos por prestar en privado. Esta ventaja de diferencial, combinada con la evolución del panorama de la deuda, ha creado un amplio abanico de oportunidades para los prestamistas de crédito privado.

En los últimos años se ha producido un cambio importante: En lugar de confiar en los mercados tradicionales de préstamos sindicados, muchas empresas han recurrido al crédito privado para sus necesidades de refinanciación. De cara al futuro, la atención se está desplazando hacia un inminente muro de vencimientos, ya que una parte significativa de los bonos de alto rendimiento y de los préstamos apalancados vencen en 2026 y 2027. A diferencia de ciclos pasados, esta deuda que vence podría ver una participación aún mayor del mercado privado, ya que las empresas buscan soluciones de financiación flexibles al margen de los préstamos bancarios tradicionales.

En el centro del atractivo del crédito privado se encuentran tres ventajas fundamentales:

• Rendimientos atractivos: Los préstamos privados ofrecen a menudo mayores ingresos que los bonos públicos comparables, una ventaja convincente en un mundo de tipos más altos.
• Correlación reducida con las acciones y bonos tradicionales: El crédito privado tiende a ser menos sensible a las oscilaciones diarias del mercado, lo que ayuda a diversificar las carteras.
• Protección potencial contra la inflación: Muchos acuerdos de crédito privado presentan estructuras de tipo variable que se ajustan al alza de los tipos.

El acceso al crédito privado se está ampliando. Históricamente reservado a las grandes instituciones, el crédito privado está cada vez más al alcance de los inversores particulares a través de nuevos vehículos, como los ETF. Esta democratización está remodelando el panorama, pero con ella viene la necesidad de prestar una cuidadosa atención a la calidad del crédito, los riesgos de iliquidez y la experiencia de los gestores.

El papel del crédito privado en una cartera diversificada

¿El crédito privado llegó para quedarse? Todo apunta a que sí. El auge del crédito privado forma parte de un replanteamiento más amplio de la construcción de carteras. A medida que la renta fija tradicional lucha por ofrecer los mismos rendimientos y ventajas de diversificación que antaño, los inversores buscan fuentes de ingresos alternativas. El crédito privado encaja a la perfección, ya que ofrece un flujo de rentabilidad diferenciado a la vez que complementa los activos y las estrategias de inversión tradicionales.

Las instituciones están abriendo camino, a menudo reservando asignaciones específicas al crédito privado dentro de sus carteras de activos múltiples. Los inversores minoristas están siguiendo el ejemplo, gracias a vehículos más accesibles. VanEck cree que el crédito privado desempeñará un papel estratégico en las carteras diversificadas de cara al futuro. Sin embargo, los inversores deben sopesar cuidadosamente las necesidades de liquidez, la tolerancia al riesgo y la calidad del gestor a la hora de tomar decisiones de asignación.

Acceso al mercado: ETFs de crédito privado y BDCs

Las inversiones tradicionales en crédito privado, aunque ofrecen la posibilidad de obtener una rentabilidad y un rendimiento atractivos, tienen un inconveniente: iliquidez. A diferencia de las acciones o bonos que cotizan en bolsa, estas inversiones suelen implicar largos periodos de bloqueo, normalmente de varios años. Esto significa que su dinero está inmovilizado mientras dure, inaccesible para necesidades inmediatas o ajustes estratégicos de la cartera. Esta inflexibilidad puede ser un gran obstáculo para los inversores que requieren un acceso más dinámico a su capital, especialmente en un mercado plagado de incertidumbres. En un entorno en el que la liquidez es muy apreciada, las Sociedades de Desarrollo Empresarial (BDC) presentan una alternativa atractiva y líquida a las estrategias tradicionales de crédito privado.

Las BDC tienden un puente entre el crédito privado tradicional y los valores que cotizan en bolsa. Las BDC ofrecen los mismos beneficios que las estrategias tradicionales de crédito privado: el potencial de mayores rendimientos y diversificación frente a las acciones y bonos tradicionales, pero de una forma mucho más líquida.

ETF como el VanEck BDC Income ETF (BIZD) ofrecen una exposición diversificada a los principales BDC, que a su vez invierten en una amplia gama de préstamos privados. Para los inversores que buscan acceso a oportunidades de crédito privado sin las barreras de los préstamos directos, incluidos los compromisos de capital, la iliquidez y la complejidad operativa, BIZD ofrece una alternativa racionalizada.

Y lo que es más importante, estos vehículos permiten a los inversores participar en el potencial de crecimiento del crédito privado al tiempo que mantienen la liquidez diaria, la transparencia y la simplicidad.

Invertir en las empresas que impulsan los mercados privados

Otra forma de aprovechar el crecimiento del crédito privado es invirtiendo en las empresas que operan y gestionan los fondos que lo respaldan. Se trata de gestores de activos alternativos, empresas que proporcionan financiación a través del crédito privado y, al mismo tiempo, supervisan el capital a través del capital inversión, el sector inmobiliario, las infraestructuras y el capital riesgo. Al ser las organizaciones encargadas de buscar operaciones, estructurar préstamos y asignar capital privado, están posicionadas para beneficiarse directamente de la creciente demanda de soluciones del mercado privado.

Aunque hace tiempo que los inversores pueden comprar acciones de gestores de activos alternativos que cotizan en bolsa, el papel que desempeñan estas empresas en las carteras está evolucionando. A medida que crece la demanda de crédito privado y otras estrategias de mercado privado, estas empresas están ampliando sus modelos de negocio. Muchos están yendo más allá del capital institucional y adentrándose en los canales de gestión de patrimonios y jubilación, ampliando su base de inversores y consolidando su importancia en el panorama actual de la inversión. Con acceso a capital a largo plazo y estructuras de comisiones resistentes, están bien posicionadas para beneficiarse del continuo cambio hacia los mercados privados.

Para ayudar a los inversores a acceder a esta oportunidad, VanEck ha introducido el ETF Gestor de Activos Alternativos (GPZ). Este ETF trata de seguir lo más de cerca posible, antes de comisiones y gastos, la evolución de los precios y rendimientos del MarketVector Alternative Asset Managers Index (MVAALTTR), cuyo objetivo es seguir la evolución general de los gestores de activos alternativos en los sectores de renta variable privada, capital riesgo, crédito privado, inmobiliario privado e infraestructuras privadas.

A diferencia de las inversiones privadas directas, GPZ ofrece una exposición diversificada a las empresas que impulsan la expansión de los mercados privados. A medida que los mercados privados remodelan los flujos mundiales de capital, los gestores de activos alternativos se han convertido en un elemento central de esta transformación. El GPZ ofrece a los inversores una forma de participar en ese crecimiento a través de un ETF único, líquido y transparente.

¿Qué sigue para el crédito privado?

A medida que el mercado de crédito privado madura, es probable que varios temas configuren su futuro:

• Regulación: Una mayor atención por parte de los reguladores puede conducir a una mayor supervisión, especialmente en torno a la gestión de riesgos y la divulgación de información.
• Creciente demanda: Los nuevos participantes, desde los grandes gestores de activos hasta las plataformas fintech, están haciendo que el crédito privado sea más competitivo e innovador.
• Integración de la cartera: El crédito privado se está convirtiendo en una asignación básica de la cartera, no solo en un nicho.

De cara al futuro, VanEck considera que el crédito privado está evolucionando hacia una estrategia de ingresos generalizada tanto para las instituciones como para los inversores particulares. La combinación de los motores del crecimiento estructural, los vientos de cola macroeconómicos y las nuevas vías de acceso posicionan al crédito privado como una parte fundamental de la conversación sobre inversión, no sólo en 2025, sino mucho más allá.

¹ Fuente: Prequin, Moody's Ratings, Private Credit Global Outlook (Perspectivas globales del crédito privado). A partir de enero de 2025.