La erosión del valor de la moneda vuelve a estar en el centro de atención. A continuación, analizamos qué lo está impulsando, qué podría revertirlo y cómo estamos posicionando las carteras en ambos escenarios.

Las oscilaciones del precio del oro en enero evidenciaron volatilidad, no debilidad. La fuerte demanda, las compras de los bancos centrales y la mejora de los fundamentos del sector minero siguen respaldando un mercado alcista sólido y duradero a largo plazo de cara a 2026.

Los ángeles caídos superaron al mercado amplio de bonos de alto rendimiento en 2025, impulsados por la selección de valores, una duración más larga y una calidad crediticia sólida. Los rendimientos atractivos y las rebajas calificatorias selectivas respaldan el panorama para 2026.

La demanda de energía impulsada por la inteligencia artificial y la electrificación está transformando los mercados de recursos: las materias primas siguen trayectorias divergentes, los metales registran un mejor desempeño, el sector energético se rezaga y las restricciones de oferta retoman protagonismo.