Solo para sus ojos: ¿los bonos vuelven a ser atractivos?

Tras un brutal reajuste de precios en 2022, los precios de los bonos mundiales empiezan a considerarse apetecibles.

El índice de referencia de la deuda pública mundial ofrece ahora una rentabilidad del 3% tras el 1% de principios de año, el grado de inversión mundial ofrece una rentabilidad del 5%, frente al 2%, y el alto rendimiento mundial roza casi el 10%.¹

Si nos remontamos a otra época de alta inflación y bajo crecimiento económico, la década de 1970, la clase de activos estadounidenses con mejor rendimiento, exceptuando las materias primas y el oro, fue, sorprendentemente, la de los bonos. De hecho, los bonos subieron más de un 80% durante la década, superando fácilmente a las acciones.

Los años 70 sin materias primas ni oro

El rendimiento pasado no es un indicador fiable del rendimiento futuro.

Con los tipos de interés extremadamente bajos, una subida de tipos puede hacer mucho daño a los precios de los bonos. Eso es lo que ha ocurrido hasta ahora en 2022, ya que los bancos centrales han subido los tipos de interés para sofocar la inflación. Pero una vez que los tipos ya han subido desde niveles bajos, los aumentos posteriores son menos drásticos. Es más, si los bonos están rindiendo un 5-6% eso tiene un tremendo efecto compuesto.

Es más, la corrección de los precios de los bonos mundiales puede estar llegando a su fin. La inflación parece próxima a un máximo, al menos en EE.UU., afectada por la subida de los tipos y la escalada de los precios de la energía, que conducen a la posibilidad de una recesión. Si es así, los tipos en Estados Unidos también deberían estar cerca de un máximo. Obviamente, esto es solo mi estimación personal y no puede garantizarse.

Basándome en todo esto, creo que los bonos podrían ser un lugar atractivo en el que estar, porque el corolario de unos precios de los bonos más bajos es un mayor rendimiento de los bonos. Aunque no sabemos cuánto daño pueden sufrir las empresas y sus bonos si se produce una recesión, creo que los bonos corporativos ya han descontado gran parte de las posibles malas noticias, aunque obviamente no se puede garantizar el rendimiento futuro. Corresponde a los inversores distribuir las inversiones en renta fija en función de su apetito individual por el riesgo.

Una gama de rendimientos de bonos entre los que elegir

En VanEck, ofrecemos una gama de ETFs relativamente económicos para que los inversores elijan. El más conservador es nuestro VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA ETF, que invierte en algunos de los bonos del Estado más solventes de Europa, como Francia, Alemania y los Países Bajos. Con un rendimiento del 2.14%, su riesgo es relativamente bajo, aunque persiste cierto riesgo de tipos de interés. El VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF asume un poco más de riesgo (tanto de tipos de interés como de crédito), ya que invierte en 25 mercados de deuda pública de la zona euro. Ofrece un rendimiento ligeramente superior del 2,89%.

Para los inversores que opten por asumir un mayor riesgo a cambio de mayores recompensas, el ETF VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond ETF invierte en bonos con grado de inversión que han sido rebajados a la categoría de alto rendimiento. En el pasado, esto ha demostrado ser una anomalía que ha proporcionado un rendimiento superior². El rendimiento del ETF es del 8.30%. Obviamente, los inversores deben aceptar un nivel de riesgo relativamente elevado, en particular el riesgo de crédito y el riesgo de cambio de divisas. Como alternativa, nuestro ETF de deuda corporativa en euros, que solo invierte en bonos corporativos con grado de inversión, ofrece un rendimiento del 3,93%.

Pasando a los mercados emergentes, el ETF de bonos de alto rendimiento de mercados emergentes ofrece el mayor rendimiento y nivel de riesgo de todos, actualmente del 11,30%.

Sin embargo, si desea comprar bonos (tanto soberanos como corporativos) pero mantener cierta exposición a la renta variable y a los valores inmobiliarios, puede elegir entre la gama de ETF multiactivos de VanEck. Se trata de soluciones integrales que proporcionan la amplia diversificación entre diferentes tipos de inversiones que normalmente solo recibe de los gestores de patrimonios de alto nivel. Están disponibles en tres opciones de riesgo: conservador, equilibrado y crecimiento. Gracias a un reequilibrio anual, su composición se mantiene en línea con el perfil de riesgo elegido. Los ETF solo invierten en acciones y bonos que superan un control ESG (medioambiental, social y de gobernanza). Tenga en cuenta que estos ETF también están sujetos a riesgos, incluidos el riesgo de tipos de interés y el riesgo de mercado.

2022 ha sido un año difícil para todos los activos, incluidos los bonos. De hecho, los niveles de ansiedad ante la inversión son elevados. Sin embargo, teniendo en cuenta la experiencia de la década de 1970, aquellas personas que no invierten, o apenas invierten, en bonos, podrían reconsiderar su asignación de activos.