¿Cuánta volatilidad puede soportar?

Los inversores han experimentado una volatilidad preocupante en los últimos años, pero usted podría adaptarla a su apetito de riesgo mediante la diversificación

En los últimos tiempos los inversores han necesitado nervios de acero. Consideremos 2022: La renta variable europea revirtió gran parte de las ganancias del año anterior, y el índice MSCI Europe cayó un 11.86% (en euros).

Empecé a invertir como estudiante hace más de 30 años y desde entonces he tenido la suerte de beneficiarme del largo mercado alcista de la renta variable, pero también he experimentado fuertes episodios de volatilidad del mercado. Piense en el desplome bursátil de las puntocom en 2000; la crisis financiera mundial (CFM) de 2008-2009; la pandemia de Covid-19 de 2020.

La volatilidad es parte integral de la inversión. No se pueden conseguir ganancias a largo plazo sin algunos momentos de nerviosismo. También es algo personal: debe decidir cuánta volatilidad puede soportar, sabiendo que las inversiones más volátiles son generalmente (no siempre) las que aportan mayores ganancias a largo plazo.

Ayuda a comprender la volatilidad. La forma más común de medirla es a través de la desviación estándar. Se trata de una estadística que mide el grado de variación de los rendimientos de la inversión en comparación con sus rendimientos medios. Cuanto más volátil es la inversión, más se desvía de la media.

De las estadísticas a las noches en vela

Una mirada retrospectiva a los últimos 15 años de datos financieros da una idea de la volatilidad de los distintos tipos de inversión. Se puede observar que las acciones inmobiliarias han sido la inversión más volátil con una desviación típica anualizada del 19,3% y la renta variable en su conjunto ha registrado un 17,3%. Mientras tanto, los bonos tienen normalmente una desviación típica mucho menor. En otras palabras, los bonos le habrían proporcionado muchas menos noches de insomnio, pero a costa de menores plusvalías esperadas.

También puede consultar el siguiente gráfico para ver cómo han reaccionado estos diferentes tipos de inversión a las sacudidas del mercado de los últimos 15 años, desde la crisis financiera global de 2008 hasta la pandemia de 2020.

Curiosamente, las características de la volatilidad son bastante persistentes. Así, si un tipo de inversión se ha comportado con un cierto nivel de volatilidad en el pasado, es probable que siga haciéndolo en el futuro.

Ajustando la volatilidad a su tolerancia al riesgo

Podría adaptar la volatilidad a su propio apetito por el riesgo. Una forma de gestionarlo es mezclar diferentes clases de activos, subiendo o bajando los niveles de volatilidad a través de la diversificación entre diferentes tipos de inversión. A menudo conocida como el único almuerzo gratis en la inversión, la diversificación se encuentra en el corazón de cómo los grandes inversores institucionales ajustan los niveles de volatilidad a sus propios apetitos de riesgo. Funciona porque los diferentes tipos de activos suelen tener bajas correlaciones entre sí, lo que significa que principalmente no caen todos al mismo tiempo. Sin embargo, como en todo, hay excepciones a esta regla, como en la caída de los mercados financieros de 2022, cuando la renta variable y la renta fija bajaron juntas.

Nuestros ETF multiactivos ilustran cómo se puede recurrir a la diversificación –en este caso a través de diferentes mezclas de renta variable, renta variable inmobiliaria y renta fija– y cómo ha tendido a funcionar durante largos periodos, aunque esto no pueda garantizarse para el futuro. Repasando los 14 años transcurridos desde el lanzamiento de estos fondos en 2009, el gráfico siguiente muestra cómo varía la volatilidad -de desviación típica- de sus precios de uno a otro. Sin embargo, también hay que tener en cuenta que el más volátil también es el que tiene mayores rendimientos. Conservador tiene una rentabilidad anualizada del 2.9%, Equilibrado del 4.0% y Crecimiento del 5.1%.¹

En última instancia, normalmente el apetito por el balance entre riesgo y rendimiento viene acompañado del apetito por los rendimientos. Los jóvenes, que normalmente tienen un horizonte de inversión a largo plazo, suelen tener la capacidad de riesgo para soportar más volatilidad y capear las crisis en busca de ganancias a más largo plazo. Las personas mayores, que podrían necesitar cobrar sus inversiones relativamente pronto, probablemente quieran empezar a recortar el riesgo.

A título personal, estoy a punto de cumplir 52 años, tengo siete hijos y dos nietos. Invierto en toda nuestra gama de ETF de VanEck, pero tengo menos osadía que cuando era un estudiante de 20 años sin ataduras.