¿Se avecina una recesión? Guía del inversor sobre la curva de rendimientos invertida

Un viejo chiste dice que los economistas han predicho con éxito nueve de las últimas cinco recesiones. Para ser justos, las recesiones son difíciles de predecir. Los mercados bursátiles caen a veces bruscamente en previsión de una recesión –definida generalmente como dos trimestres consecutivos (seis meses) de crecimiento económico negativo– solo por una falsa alarma.

Sin embargo, lo que tiene un historial de previsión bastante mejor es la curva de rendimiento de los mercados de deuda pública. Este gráfico aparentemente arcano de los rendimientos de los bonos en función de los plazos a los que se endeudan los gobiernos está ahora invertido, lo que significa que está señalando una recesión en las principales economías avanzadas, como EE.UU., la zona euro y el Reino Unido.

En aras de comprender qué puede esperar de sus inversiones, creo que es una buena idea entender qué es la curva de rendimiento y por qué está señalando una recesión. Entonces podrá decidir cómo reaccionar. Diversificar la cartera entre inversiones de alta calidad es la respuesta típica.

Explicación de la curva de rendimientos y sus extraños poderes de previsión

La curva de rendimiento es una curva en un gráfico en el que los rendimientos de los bonos del Estado se trazan en función del tiempo que tienen que transcurrir hasta su vencimiento, normalmente de tres meses a 30 años. En periodos económicos normales, los rendimientos en el extremo a más corto plazo de la curva son más bajos que los que tienen más recorrido hasta el vencimiento, porque están sujetos a menos incertidumbre. Pero, ocasionalmente, los rendimientos en el extremo corto superan a los del extremo largo: Se trata de una curva de rendimiento invertida y tiene un historial notablemente bueno para pronosticar recesiones, que generalmente se producen en un plazo de 6 a 24 meses.

A principios de julio, el mercado del Tesoro estadounidense alcanzó su inversión más profunda desde 1981; una época en la que el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, luchaba por sofocar la inflación. Las cosas no son tan diferentes actualmente, y las curvas de rendimiento de Estados Unidos, la Eurozona y el Reino Unido reflejan la preocupación de los mercados financieros de que una inflación obstinada obligue a los bancos centrales a inclinar las economías hacia la recesión.

Entonces, ¿qué debe hacer un inversor prudente? Si los economistas profesionales son tan malos pronosticando lo que es probable que ocurra, especialmente en momentos confusos como éste, ¿qué esperanza tenemos el resto de nosotros?

El enfoque consiste normalmente en diversificar las carteras para repartir el riesgo y evitar apostar por un único resultado. Al hacerlo, también puede ser una buena idea orientarse hacia inversiones de alta calidad: Del tipo que están en una posición robusta para capear cualquier recesión.

La oferta de ETF de VanEck comprende varios ETF que podrían interesar a los inversores que buscan una exposición diversificada. VanEck Developed Markets Dividend Leaders ETF ofrece acceso a una cartera de los 100 mayores y más constantes pagadores de dividendos del mundo; Sustainable World Equal Weight ETF proporciona a los inversores una cartera de las mayores empresas del mundo, en la que la ponderación equitativa aporta un extra de diversificación; mientras que Global Wide Moat ETF invierte en empresas que tienen ventajas competitivas a largo plazo. Antes de invertir, los inversores deben tener en cuenta los riesgos relacionados, como el riesgo del mercado de renta variable, el riesgo de concentración y el riesgo de liquidez.

Los inversores que busquen exposición a bonos podrían considerar el VanEck Corporate Bonds ETF. Su asignación a bonos con grado de inversión podría hacerlo adecuada para los inversores que esperan una recesión, al tiempo que ofrece un atractivo rendimiento del 4%¹. Por último, para los amantes de las inversiones de todo tipo, ofrecemos exposiciones multiactivo para los perfiles conservador, equilibrado y de crecimiento. Los posibles inversores deben tener en cuenta los riesgos de invertir en fondos multiactivos y de renta fija, como el riesgo de crédito, el riesgo de tipos de interés y el riesgo de liquidez.

No está claro si la predicción de recesión de la curva de rendimiento invertida se cumplirá. Pero los inversores podrían confiar en la diversificación para reducir los riesgos.