Lo stile vincente di un parrucchiere parigino

Uno degli aspetti sorprendenti della pandemia è stato l'aumento degli investitori privati. Operando sulle piattaforme di intermediazione online, hanno scommesso a costo zero sugli ultimi "hot stock" comparsi sul mercato.

Sono attratti dai temi del momento, passando da uno all'altro. Dalla fine dello scorso anno, molti si sono focalizzati sul "reopening trade" dove i titoli value come i bancari – che dovrebbero performare bene in un mondo reflazionistico – surclassano i titoli tecnologici che hanno guidato i rialzi dei mercati nel 2020.

Credo fermamente nell'investimento quale strumento di democrazia e nel potere dell'investitore privato. Negli ultimi giorni mi sono tuttavia chiesto se questi neofiti dei mercati non stiano correndo verso l'orlo di un precipizio. Ricordo, viceversa, la storia di un parrucchiere parigino che per tutta la vita aveva investito con pazienza in azioni e che, alla sua morte nel 2012, ha lasciato 2,5 milioni di euro a L'Orne, il villaggio della Normandia dove era cresciuto, e ai suoi 850 abitanti.¹

Sebbene l'articolo, letto quasi dieci anni fa, non dicesse nulla sullo stile d'investimento del parrucchiere, possiamo immaginare che fosse a lungo termine, diversificato e prudente. Assolutamente diverso dallo stile speculativo dei neofiti dei mercati azionari dei giorni nostri, dediti agli investimenti per sfuggire alla noia dei lockdown.

Un nuovo esercito di investitori privati

Un recente sondaggio di Deutsche Bank pubblicato sul Financial Times ha tracciato il profilo del nuovo esercito di investitori privati. Si è così scoperto che, nell'ultimo anno, per quasi la metà degli investitori privati statunitensi l'accesso ai mercati era un'assoluta novità. Nella maggior parte dei casi questi soggetti hanno meno di 34 anni, sono disposti a indebitarsi per finanziare le proprie scommesse, utilizzano opzioni e investono sulla base di ricerche effettuate sui social media.

Finora questi nuovi investitori hanno mostrato più saggezza di quanto non abbiano fatto molti professionisti dei mercati negli ultimi 12 mesi. Deutsche Bank li considera la forza trainante del rally dei mercati azionari in corso dalla fine di marzo 2020.

Ma il futuro è di là da venire. Nel tempo, lo stile vincente è quello del parrucchiere parigino. In altri termini, un portafoglio azionario ampiamente diversificato, probabilmente con qualche posizione obbligazionaria, immobiliare e un po' di esposizione all'oro. Ai tempi d'oggi, alcuni investitori pensano che anche una piccola allocazione alle criptovalute non guasti. Gli ETF e gli ETN sono strumenti a basso costo e consentono di realizzare un'esposizione diversificata.

È possibile che, nei prossimi anni, si ricorderanno gli investimenti effettuati oggi dagli investitori individuali assimilandoli in qualche modo al boom degli investimenti nelle ferrovie inglesi dell'Ottocento o alla "tulipano-mania" olandese del XVII secolo. All'epoca, entrambe le tendenze d'investimento presero la mano agli investitori ordinari che successivamente subirono enormi perdite.

Scegliete lo stile che preferite

Il grafico che segue – che illustra la tendenza di singoli investitori a lasciarsi coinvolgere nei mercati popolari del momento – mostra che il loro numero è aumentato e diminuito in sintonia con i massimi e i minimi dell'indice Euro Stoxx 50.

Figura 1 – Numero di investitori privati rispetto ai livelli del mercato azionario. Esempio: Germania

Fonte: Bloomberg, Deutsches Aktieninstitut. I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Ciò vale anche per i dati di mercato storici.

Con questo non voglio dire che ci siano bolle speculative negli attuali mercati azionari. In effetti, molti professionisti dell'investimento ritengono che il mercato rialzista abbia ancora molta strada da fare. Tuttavia, alcuni singoli titoli – molto popolari oggi – potrebbero subire correzioni repentine, lasciando i nuovi investitori con ingenti perdite da digerire.

Secondo me, quindi, lo stile vincente è quello dell'acconciatura convenzionale proposta dal parrucchiere parigino piuttosto che il taglio temerario dei soldati che compongono l'esercito dei nuovi investitori privati.