Vom Wachstum profitieren: Brasiliens Transport-Innovatoren bewegen sich in Richtung Nachhaltigkeit

Negative Schlagzeilen in Lateinamerika, insbesondere in Brasilien, haben die jüngsten ESG-bezogenen Fortschritte in der Region geschwächt. Innerhalb Lateinamerikas ist Brasilien führend im ESG-Bereich und ebnet den Weg für nachhaltiges Investieren in der gesamten Region.

Die Portfoliounternehmen der VanEck Emerging Markets Equity Strategy sind führend, innovativ und disruptiv in verschiedenen Sektoren und Branchen der Schwellenländer weltweit, darunter Brasilien. ESG-Risiken und -Chancen sind in die Geschäftsmodelle und die Entscheidungsfindung integriert. Das Engagement in Unternehmen bildet den Kern des Investmentansatzes und zwei Portfoliounternehmen – VAMOS¹ und Rumo SA² – demonstrieren unseren differenzierten Ansatz für kooperative Engagements, die Tiefe und Breite unseres Research-Teams und das im Laufe der Zeit erzielte Alpha.

Lateinamerika und seine ESG-Agenda – Nachhaltiges Wachstum in Sicht

Aufgrund der folgenden Faktoren gibt es zahlreiche Möglichkeiten für Unternehmen, ESG-Praktiken in Lateinamerika wahrzunehmen: 1) In der Region befinden sich 30% der weltweiten Biodiversität; 2) die meisten lateinamerikanischen Länder haben das Pariser Abkommen zum Klimawandel unterzeichnet,³ wobei sich die meisten zu einer Reduzierung der Treibhausgase um 20% bis 30% verpflichtet haben und Brasilien, eines der ehrgeizigsten Länder, zu einer Reduzierung um 43% bis 2030; und 3) eine blaue (oder maritime) Wirtschaft ist wichtig für die Region, da Brasilien, Peru und Chile zu den größten Fischproduzenten der Welt gehören.⁴

Was das ESG-Engagement von Unternehmen betrifft, so nimmt es in der Region tendenziell zu. Die Zahl der Teilnehmer an den Principles for Responsible Investment (PRI) hat sich in den letzten Jahren versiebenfacht, wie die folgende Grafik zeigt.

ESG-Engagement gegenüber Unternehmen nimmt zu in Lateinamerika

Quelle: BTG Pactual Global Research, PRI. Stand der Daten: 26. Februar 2021.

Brasilien ebnet den Weg für nachhaltiges Investieren in der Region

Brasilien ist ein spannendes Beispiel, da das Land den Weg für nachhaltiges Investieren in der Region ebnet. Nach dem ESG-Momentum-Score von J.P. Morgan rangiert das Land derzeit auf Platz 3 von 24 Ländern, was eine deutliche Verbesserung der ESG-Bewertungen bedeutet. Dieses Ranking wird aus einer Bottom-up-Perspektive erstellt und berücksichtigt die Positionierung der Unternehmen in Bezug auf acht ESG-Faktoren, wie unten dargestellt.⁵

Brasilien steigt in den ESG-Rankings auf

Bitte beachten Sie, dass ein niedriger Wert besser ist und auf eine Verbesserung der ESG-Bewertungen eines Landes hinweist.

Quelle: J.P. Morgan. Stand der Daten: 4. Februar 2021.

Brasilien und ESG heute: Den Grundstein für eine grünere Zukunft legen

Quelle: J.P. Morgan. Stand der Daten: 4. Februar 2021.

Brasiliens Innovatoren und ihr Weg zur Nachhaltigkeit

VAMOS – Nachhaltiges Geschäftsmodell im Einklang mit den ESG-Prinzipien

VAMOS (0,50% des Strategievermögens) ist der führende Vermieter von Lkw, Maschinen und Gerätschaften in Brasilien. Das Unternehmen bietet maßgeschneiderte Lösungen für Kunden mit langfristigen Verträgen (fünf Jahre).

Unsere These zum strukturellen Wachstum:

• Wir sind der Meinung, dass dieser Sektor über solide Fundamentaldaten verfügt, die sein Wachstum und einen umfangreichen Zielmarkt unterstützen.
• VAMOS ist der größte Anbieter mit 80% Marktanteil in dem unterversorgten Markt.⁸
• Wir eröffneten 1. Quartal 2021 unsere Position in dem Unternehmen aufgrund des zukunftsweisenden, nachhaltigen und auf strukturelles Wachstum ausgelegten Geschäftsmodells, der verantwortungsvollen Unternehmensleitung und der sehr attraktiven Bewertung. Das erste Mal beschäftigten wir uns mit VAMOS im Jahr 2020 und seither haben wir uns viermal mit der Unternehmensleitung getroffen.

ESG-Ausrichtung:

VAMOS bekennt sich aus der Perspektive des Geschäftsmodells und der Entscheidungsfindung des Unternehmens voll und ganz zu ESG. Der Emittent verfügt über einen eigenen Nachhaltigkeitsausschuss, der für die enge Zusammenarbeit mit dem Vorstand in Bezug auf die Nachhaltigkeit des Unternehmens verantwortlich ist, und zwar durch (i) die Überwachung der Umsetzung von Richtlinien, Strategien, Maßnahmen und Projekten im Zusammenhang mit der nachhaltigen Entwicklung des Unternehmens, einschließlich des sozio-ökologischen Managements und der Kommunikation, und (ii) die Auswertung von Berichten von Regulierungsbehörden, insbesondere in Bezug auf die nachhaltige Entwicklung.

Zu den ESG-Initiativen von VAMOS gehören die folgenden:

• Umwelt: Zu den wichtigsten Initiativen, die das Unternehmen umgesetzt hat, zählen: (i) bewusster Verbrauch und intelligente Nutzung natürlicher Ressourcen, (ii) Flottenerneuerung und -modernisierung (ein niedriges durchschnittliches Flottenalter trägt zu einem geringeren Ausstoß von Luftschadstoffen bei), (iii) Ausgabe einer nachhaltigkeitsgebundenen Anleihe durch die Muttergesellschaft SIMPAR mit der Verpflichtung, die Intensität der Treibhausgasemissionen (bis 2030) zu reduzieren, und (iv) positiver Einfluss auf die Lieferkette der VAMOS-Zulieferer.
• Soziales: Das Institut Julio Simões wurde gegründet, um die sozialen Initiativen der Unternehmerfamilie zu zentralisieren und zu fördern. Das Unternehmen hat auch mehrere Initiativen entwickelt, wie z. B. die Förderung einer vielfältigen Arbeitsumgebung, die Verbesserung der Sicherheit und des Wohlbefindens von Mitarbeitenden und Lastwagenfahrern, und es setzt sich für die Einbeziehung von Frauen und Menschen mit Behinderungen ein.
• Governance: VAMOS ist im Corporate-Governance-Level des Novo Mercado notiert, das die höchsten Standards in Brasilien beinhaltet. Darüber hinaus hat das Unternehmen Best Practices und Vereinbarungen mit verbundenen Parteien eingeführt, die darauf abzielen, die höchsten Standards der Unternehmensführung zu gewährleisten. Dies ist aus unserer Sicht ein wichtiger Diskussionspunkt, da einige Tochtergesellschaften von SIMPAR in ähnlichen Geschäftsfeldern tätig sind.

Quelle: J.P. Morgan. Stand der Daten: 9. März 2021.

Jüngst (Stand: 29. April 2021), als das Unternehmen sein Produktportfolio erweiterte, gab VAMOS gerade den Erwerb von 436 BYD-Elektrogabelstaplern bekannt und bekräftigte damit sein Engagement für Nachhaltigkeit und die Ausrichtung auf ESG-Ziele.⁹

Insgesamt sind wir der festen Überzeugung, dass VAMOS als zukunftsorientiertes, nachhaltiges und auf strukturelles Wachstum ausgerichtetes Unternehmen gut positioniert ist und angesichts seiner Führungsposition, seiner Plattform und seines Skalenvorteils sowie der geringen Branchendurchdringung bestens gerüstet ist, das Branchenwachstum und die weitere Expansion in Brasilien zu nutzen. Das Geschäftsmodell und die Unternehmensführung sind führend bei den ESG-Standards in diesem Bereich und tragen natürlich zur Reduzierung von umweltschädlichen Gasen und zu gesunden, sicheren und effizienten Unternehmen bei.

Rumo SA – Alle an Bord für eine grünere Zukunft

Rumo SA (0,53% des Strategievermögens) ist der größte Eisenbahnbetreiber in Brasilien und bietet logistische Dienstleistungen für Schienentransport, Häfen und Lagerhaltung an. Das Unternehmen besitzt und betreibt eine große Vermögensbasis, einschließlich eines Schienennetzes, das aus fünf Konzessionen mit rund 13.500 Kilometern Streckenlänge, 1.200 Lokomotiven und 33.000 Waggons besteht, sowie Distributionszentren und Lagereinrichtungen.¹⁰

Unsere These zum strukturellen Wachstum:

• Landwirtschaftliche Produkte haben ein enormes Wachstumspotenzial. Das Land hat einen Anteil von 40% am weltweiten Handel mit Getreide, und 25% des gesamten exportierten Getreides werden von Rumo transportiert, das 80% der Exportregionen abdeckt. Die Anbaufläche in Brasilien sollte in den kommenden Jahren weiter wachsen.
• Rumo spielt eine Rolle bei der Kapazitätserweiterung in der Getreideregion Brasiliens. Der Transport von Getreide macht 82% des gesamten Betriebsvolumens des Unternehmens aus¹¹ und wird voraussichtlich weiter wachsen.
• Wir sind seit 2018 in Rumo investiert. Aufgrund seines zukunftsorientierten, nachhaltigen und strukturellen Wachstumskurses weist der Titel einen hohen Überzeugungsgrad auf. Wir haben uns im vergangenen Jahr fünfmal mit der Unternehmensleitung getroffen.

ESG-Ausrichtung:

Rumo bekennt sich aus der Perspektive des Geschäftsmodells und der Entscheidungsfindung des Unternehmens voll und ganz zu ESG. Die Nachhaltigkeitsstrategie des Unternehmens lässt sich in zwei Säulen zusammenfassen:

• Reduzierung der Kohlendioxid-Emissionen aus dem Betrieb durch neue, effizientere Lokomotiven und Waggons, Verbesserungen¹² der Bahninfrastruktur und Technologien, die den Kraftstoffverbrauch senken.
• Eine bessere Qualität der Rohstoffe¹³ führt zu einer längeren Lebensdauer und einem geringeren Wartungsaufwand. Ein Beispiel hierfür ist das Ersetzen von Holzschwellen (mit einer Lebensdauer von sechs Jahren) durch Beton- oder Stahlschwellen (mit einer Lebensdauer von 30 Jahren).

Zu den ESG-Initiativen von Rumo gehören die folgenden:

Das Unternehmen orientiert sich an neun UN-Zielen für nachhaltige Entwicklung (SDGs), darunter drei langfristige Ziele in Bezug auf CO2-Emissionen.

• Umwelt: Eine der wichtigsten Auswirkungen ist die Tatsache, dass Rumo durch den Ausbau der Eisenbahn den Verkehr von Hunderten von Lastwagen auf der Straße reduziert und damit den Kohlenstoffausstoß und die Zahl der Unfälle verringert, das Verkehrsaufkommen in den Städten verbessert und die Sicherheit der Bevölkerung erhöht. Rumo hat sich verpflichtet, die Treibhausgasemissionen von Lokomotiven bis 2025 um 15% zu reduzieren (von 2015 bis 2019 wurden sie bereits um 26% gesenkt). Derzeit ist das Unternehmen der größte halb automatische Zugbetreiber mit 156 Lokomotiven, die 10% weniger Diesel verbrauchen und die Transitzeiten um 3% im Vergleich zu nicht automatisierten Zügen reduzieren. Darüber hinaus nahm das Unternehmen Doppelstockwagen in Betrieb, die die Containerkapazität pro Lokomotive um 45% erhöhen. Im Hinblick auf das Abfallmanagement wurden 83% der 2019 erzeugten Abfälle recycelt, darunter die Wiederverwendung von Schwellen als Zäune in ländlichen Gebieten, die Wiederaufbereitung von Altöl und das Recycling von Schienen und anderen Metallen. Und schließlich ist Rumo das erste Unternehmen, das grüne Schuldverschreibungen in Lateinamerika begibt: Das Unternehmen emittierte Schuldtitel in Höhe von 500 Mio. USD (fällig 2028)¹⁴ zur Finanzierung neuer Investitionen in umweltfreundliche Projekte, die zu einem weiteren Ausbau des brasilianischen Eisenbahnnetzes und zu mehr Effizienz führen werden. Außerdem investiert das Unternehmen laufend in Innovation und Modernisierung, um die Effizienz zu steigern und die Umweltauswirkungen zu verringern.
• Soziales: In Bezug auf die Sicherheit der Arbeitnehmer sank die Häufigkeit von Verletzungen mit Ausfallzeiten von 2015 bis 2019 von 2,06 auf 0,13, und Rumo hat sich verpflichtet, zwischen 2020 und 2025 einen Durchschnitt von 0,15 zu halten. Im Jahr 2019 lag die Mitarbeiterzufriedenheit bei 78%, und das Unternehmen hat sich vorgenommen, diesen Wert bis 2025 auf 82% zu steigern. Im Hinblick auf die Beziehung zu dem Gemeinschaften vor Ort schafft Rumo lokale Arbeitsplätze und unterstützt lokale Lieferanten/Anbieter. Darüber hinaus konzentrieren sich die anderen Initiativen mit den lokalen Gemeinschaften auf Bildungs- und Gesundheitsprogramme.
• Governance: Rumo ist seit 2015 am Novo Mercado der B3 notiert – der höchsten Stufe der Corporate Governance. Im Jahr 2020 richtete das Unternehmen einen speziellen Diversitätsausschuss ein, da sich der Vorstand auf dieses Thema konzentrierte. Der Rekrutierungsprozess fördert die Einstellung von Frauen, und 2018 führte Rumo das Programm „Auch Frauen können bei der Bahn arbeiten“ ein. Das Unternehmen ermutigt Mitarbeiterinnen, sich zu bewerben und in Führungs- und Betriebspositionen innerhalb des Unternehmens zu gelangen.

Quelle: Santander Research, Unternehmensdaten. Stand der Daten: 5. Januar 2021.

Insgesamt sind wir der Meinung, dass Rumo als zukunftsorientiertes und nachhaltiges Unternehmen gut positioniert ist. Es ist bestens gerüstet, um strukturelles Wachstum in Brasilien zu erzielen und gleichzeitig zur Reduzierung der Hunderten von Lkw auf den Straßen beizutragen, wodurch der Kohlenstoffausstoß und die Zahl der Unfälle verringert, das Verkehrsaufkommen in den Städten verbessert und die Sicherheit der Bevölkerung erhöht werden.

Fazit

Die VanEck Emerging Markets Equity Strategy investiert langfristig in zukunftsorientierte, nachhaltig und strukturell wachsende Unternehmen aus allen Sektoren und Branchen in den Schwellenländern weltweit, einschließlich Lateinamerika. Innerhalb Lateinamerikas ist Brasilien führend im ESG-Bereich und ebnet den Weg für nachhaltiges Investieren in der Region, was angesichts des Einflusses der Region auf das globale Ökosystem von größter Bedeutung ist.

Aufgrund unseres Bottom-up-Ansatzes beim Investieren ist das VanEck Emerging Markets Equity Team bestrebt, alle Risiken und Chancen, einschließlich ESG, zu analysieren, die mit einer Investition in einen Emittenten verbunden sind.

Eine Folge der Anlagephilosophie, des Prozesses und des Ansatzes der Strategie ist, dass der Portfoliomanager und das Anlageteam versuchen, ein (direktes oder indirektes) Engagement in einer Reihe von kontroversen Sektoren zu vermeiden, z. B. in Unternehmen, die fossile Brennstoffe, Waffen und Tabakprodukte anbieten. (Ihre Liste der Ausschlüsse stimmt mit der von unserem OGAW-Vehikel verwendeten Liste der Norges Bank überein).

Da VanEck außerdem sowohl Unterzeichner der Principles for Responsible Investment (PRI) ist als auch die jüngste Offenlegungsverordnung in Europa erfüllt, können sich die ESG-Faktoren der VanEck Emerging Markets Equity Strategy häufig mit den ESG-Faktoren so wichtiger globaler Initiativen wie den UN-Zielen für nachhaltige Entwicklung (UN-SDGs)¹⁵, den Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD)¹⁶ und der EU-Taxonomie¹⁷ decken. Gemäß der ab dem 10. März 2021 geltenden Offenlegungsverordnung wird das OGAW-Vehikel der Strategie als „hellgrün“ oder gemäß Artikel 8 eingestuft.

Schwellenländer-Investitionen sind langfristig angelegt, und wir sind der festen Überzeugung, dass die Strategie gut positioniert ist, um das zukunftsorientierte, nachhaltige und strukturelle Wachstum in den Schwellenländern weltweit zu nutzen.