Im Zeitalter des „großen Staates“, wo öffentliche Gelder vorangehen, können Gewinne folgen
20 Oktober 2025
Früher galten eine kleine Regierung und der freie Markt als eine gute Sache. In den letzten 15 Jahren sind die Regierungen jedoch zunehmend interventionistisch geworden, was Auswirkungen auf die Art und Weise hat, wie wir investieren.
Denken Sie an eine Welle von Industriesubventionen, steigende Verteidigungsausgaben, expandierende Raumfahrtprogramme und eine breite Wiederbelebung der Kernenergie. Hinzu kommt, dass der Anstieg des Goldpreises wohl auch auf staatliche Interventionen zurückzuführen ist, da die Käufe der Zentralbanken konstant hoch sind.
Was bedeutet das für die Art und Weise, wie wir investieren? Wo der große Staat in den letzten Jahren sein Geld ausgegeben hat, haben Investoren klugerweise nachgezogen. Schließlich verfügen Regierungen über eine enorme Kaufkraft, die oft durch Folgeinvestitionen des privaten Sektors noch verstärkt wird. Ihre interventionistische Politik kann die Wachstumsaussichten eines Sektors verändern, wo staatliche Gelder hingehen, können bald steigende Aktienkurse folgen. Es gibt keine Garantie dafür, dass Staatsausgaben zu höheren Aktienkursen oder positiven Renditen für die Anleger führen werden. Hohe Renditen werden möglicherweise nicht erzielt, und Ihre gesamte Anlage ist dem Risiko des Verlusts ausgesetzt.
Dieses Phänomen ist zum Teil das Ergebnis einer neuen Ära des intensiven geopolitischen Wettbewerbs. Regierungen auf der ganzen Welt verlagern ihre Investitionsprioritäten und -kontrollen auf das, was ihrer Meinung nach notwendig ist, damit Nationalstaaten im 21. Jahrhundert wettbewerbsfähig sind.
Wie die Eingriffe die Aktienkurse steigen ließen
Zwar haben die Entwicklungen der Vergangenheit gezeigt, dass Sektoren, die durch Staatsausgaben unterstützt wurden, ein beachtliches Wachstum erfahren haben, doch sind solche Ergebnisse nicht garantiert und werden sich nicht unbedingt wiederholen. Staatliche Eingriffe können die Wirtschaftstätigkeit und die Preise von Vermögenswerten beeinflussen – wie in Bereichen wie Verteidigung, Raumfahrt, Kernenergie und Gold zu sehen ist -, aber diese Märkte bleiben der Volatilität und dem Risiko von Kapitalverlusten ausgesetzt.
Wenden Sie sich zuerst der Verteidigung zu. Im Jahr 2024 stiegen die weltweiten Militärausgaben laut dem renommierten Stockholmer Institut für Internationale Friedensforschung (SIPRI) aufgrund des Krieges zwischen Russland und der Ukraine sowie anderer bewaffneter Konflikte und geopolitischer Spannungen zum zehnten Mal in Folge auf 2,7 Billionen Dollar.1Dies ist der höchste Stand, den das SIPRI je verzeichnet hat. Wie haben sich die steigenden Verteidigungsausgaben in den Aktien widergespiegelt? Der VanEck Defense UCITS ETF stieg um 60% pro Jahr in den 30 Monaten zwischen der Auflegung am 31. März 2023 und Ende September 2025 und übertraf damit die breiten Aktienmärkte. Natürlich sagt die Wertentwicklung der Vergangenheit nichts über die künftige Rendite aus. Zudem wird darauf hingewiesen, dass ein Großteil dieses Anstiegs eher auf erwartete Aufträge für Verteidigungsgüter zurückzuführen ist als auf bereits verbuchte Aufträge.
VanEck Defense UCITS ETF – Wertentwicklung (%)
| 1 M.* | 3 M.* | Seit Jahresbeginn* | 1 J. | 3 J. | 5 J. | 10 J. | ETF-AUFLEGUNG | |
| ETF | 12.50 | 15.46 | 80.68 | 88.45 | -- | -- | -- | 60.19 |
| MVDEFTR (Index) | 12.61 | 15.58 | 81.40 | 89.33 | -- | -- | -- | 61.00 |
| Wertentwicklungsdifferenz (ETF – Index) | -0.11 | -0.12 | -0.72 | -0.88 | -- | -- | -- | -0.81 |
Stand: 30. September 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. * Zeiträume von über einem Jahr werden annualisiert. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen. Diese finden Sie im Dokumententeil des Fonds unter www.vaneck.com.
Hauptrisikofaktoren: Aktienmarktrisiko, Liquiditätsrisiko, Branchen- oder Sektorenkonzentrationsrisiko.
Das sich beschleunigende Wettrüsten erstreckt sich auch auf den Weltraum, wo die staatlichen Ausgaben im Jahr 2024 um 10% auf einen Rekordwert von 135 Milliarden Dollar angestiegen sind.2Ein Großteil davon war für Verteidigungsanwendungen bestimmt, von sicherer Kommunikation und GPS bis hin zu fortschrittlichen Überwachungssystemen und Raketenabwehr.
Militärausgaben erreichen neue Höchststände
Weltweite Militärausgaben, nach Region, 1988-2024
Hinweis: Da für die Sowjetunion im Jahr 1991 keine Daten vorliegen, kann für dieses Jahr kein Gesamtbetrag berechnet werden. Quelle: SIPRI-Datenbank für Militärausgaben, Stand: April 2025.
In diesem Fall bietet der VanEck Space Innovators UCITS ETF einen Leitfaden für die Kursentwicklung. In den letzten zwölf Monaten ist er um 109,02% gestiegen, wiederum bis zum 30. September.
VanEck Space Innovators UCITS ETF – Wertentwicklung (%)
| 1 M.* | 3 M.* | Seit Jahresbeginn* | 1 J. | 3 J. | 5 J. | 10 J. | ETF-AUFLEGUNG | |
| ETF | 4.75 | 22.93 | 68.04 | 109.02 | 46.59 | -- | -- | 37.63 |
| MVSPCTR (Index) | 4.76 | 23.07 | 68.74 | 110.22 | 47.40 | -- | -- | 38.40 |
| Wertentwicklungsdifferenz (ETF – Index) | -0.01 | -0.14 | -0.70 | -1.20 | -0.81 | -- | -- | -0.77 |
Stand: 30. September 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. * Zeiträume von über einem Jahr werden annualisiert. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen. Diese finden Sie im Dokumententeil des Fonds unter www.vaneck.com.
Hauptrisikofaktoren: Fremdwährungsrisiko, Branchen- oder Sektorkonzentrationsrisiko, Risiko der Anlage in Emittenten aus Schwellenländern.
Beachten Sie, dass ein großer Staat nicht der einzige Faktor ist, da private Unternehmen rasch Satellitenkonstellationen in niedriger Erdumlaufbahn aufbauen. Historische Daten zeigen zwar einen möglichen Zusammenhang zwischen Staatsausgaben und Marktbewegungen, aber die potenziellen Erträge sind ungewiss und unterliegen dem Marktrisiko.
Die Kernenergie ist eine weitere Industrie, die von der Politik der Regierungen profitiert. So unterschiedliche Länder wie die USA, Dänemark, Deutschland, Belgien, die Niederlande und Großbritannien streben nach Kernenergie, um drei Probleme zu lösen. Sie wollen die Kernenergiekapazitäten ausbauen, um künstliche Intelligenz zu betreiben, die Energiesicherheit zu fördern und die Stromerzeugung zu dekarbonisieren.
Die Maßnahmen der Regierungen zur Förderung der Kernenergie spiegeln sich in der Wertentwicklung unseres VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF wider, der von Jahresbeginn bis Ende September um 81% gestiegen ist.
VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF – Wertentwicklung (%)
| 1 M.* | 3 M.* | Seit Jahresbeginn* | 1 J. | 3 J. | 5 J. | 10 J. | ETF-AUFLEGUNG | |
| ETF | 15.86 | 27.16 | 80.69 | 84.20 | -- | -- | -- | 50.74 |
| MVNUCLTR (Index) | 15.92 | 27.34 | 81.51 | 85.36 | -- | -- | -- | 51.47 |
| Wertentwicklungsdifferenz (ETF – Index) | -0.06 | -0.18 | -0.82 | -1.16 | -- | -- | -- | -0.73 |
Stand: 30. September 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. * Zeiträume von über einem Jahr werden annualisiert. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen. Diese finden Sie im Dokumententeil des Fonds unter www.vaneck.com.
Hauptrisikofaktoren: Liquiditätsrisiken, Investitionen in Unternehmen des Sektors für natürliche Ressourcen, Branchen- oder Sektorkonzentrationsrisiko.
Schließlich stützt auch das Eingreifen der Regierungen den Goldpreis. In Zeiten intensiver geopolitischer Konkurrenz und angesichts von Fragen zur Unabhängigkeit der US-Notenbank kaufen die Zentralbanken mehr Gold für ihre Reserven. Daten, die Anfang 2025 von der Europäischen Zentralbank veröffentlicht wurden, zeigen, dass Gold den Euro überholt hat und nun das zweitgrößte Reservevermögen der Zentralbanken darstellt.3
Gold ist nun die zweitwichtigste Reservewährung für Zentralbanken
Prozentsätze, zu aktuellen Marktpreisen
Quelle: Berechnungen von Mitarbeitenden des IWF, des World Gold Council und der EZB (2025)
Vor dem Hintergrund einer hohen Nachfrage und eines knappen Angebots ist der Goldpreis im Jahr 2025 um mehr als 50% gestiegen und lag zum 30. September 2025 bei über 4.000 Dollar pro Unze. Da Anleger Vertrauen gewinnen, dass Goldminenunternehmen von der Goldpreisentwicklung profitieren, ist der VanEck Gold Miners UCITS ETF im gleichen Zeitraum um 125% gestiegen.
VanEck Gold Miners UCITS ETF – Wertentwicklung (%)
| 1 M.* | 3 M.* | Seit Jahresbeginn* | 1 J. | 3 J. | 5 J. | 10 J. | ETF-AUFLEGUNG | |
| ETF | 21.49 | 46.89 | 124.92 | 93.56 | 48.98 | 15.67 | 19.76 | 14.84 |
| MVGDXTR (Index) | 21.56 | 47.11 | 125.87 | 94.56 | 49.74 | 16.19 | 20.31 | 15.36 |
| Wertentwicklungsdifferenz (ETF – Index) | -0.07 | -0.22 | -0.95 | -1.00 | -0.76 | -0.52 | -0.55 | -0.52 |
Stand: 30. September 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Erträge. * Zeiträume von über einem Jahr werden annualisiert. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen. Diese finden Sie im Dokumententeil des Fonds unter www.vaneck.com.
Die wichtigsten Risikofaktoren: Risiko von Investitionen in Unternehmen des Sektors für natürliche Ressourcen, Branchen- oder Sektorkonzentrationsrisiko, Risiko von Investitionen in kleinere Unternehmen.
Das Argument für die Vermögensallokation durch ETFs
All dies deutet darauf hin, dass es, wenn die Staatsausgaben die Märkte weiterhin so stark beeinflussen, für die Anleger effektiver sein könnte, solche makroökonomischen Trends durch breit angelegte Vermögensallokation als durch traditionelles Stockpicking zu erfassen. Viele scheinen dies zu tun, denn der VanEck Defense UCITS ETF ist zum Beispiel deutlich auf 7,7 Milliarden Dollar (Stand: September 2025) gestiegen.
Dennoch sollten die Anleger die Bewertungs- und politischen Risiken im Auge behalten. Phasen starker staatlicher Unterstützung können zu erhöhten Bewertungen in bestimmten Sektoren führen, während eine reduzierte politische Unterstützung dazu führen kann, dass einige Unternehmen Anpassungen von diesen Niveaus vornehmen. Diese Dynamik kann sich sowohl auf ETF-basierte als auch auf Einzeltitel-Investments auswirken und unterstreicht, wie wichtig es ist, realistische Erwartungen in Bezug auf Performance und Volatilität zu haben.
Es ist jedoch zweifellos eine neue Ära angebrochen, in der staatliche Eingriffe einen weitaus größeren Einfluss auf die Aktienkurse haben. In diesem Umfeld bietet die Vermögensallokation über ETFs eine praktische Möglichkeit, an strukturellen Trends zu partizipieren und gleichzeitig eine breite Diversifizierung und eine langfristige Perspektive zu wahren.
1Trends in world military expenditure 2024, SIPRI. April 2025.
2Novaspace (5. Mai 2025). Die Verteidigungsausgaben treiben die staatlichen Raumfahrtbudgets auf ein historisches Hoch.
3Europäische Zentralbank. (Juni 2025). Goldnachfrage: Die Rolle des öffentlichen Sektors und der Geopolitik.
WICHTIGE INFORMATIONEN
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VanEck Defense UCITS ETF (der “ETF”) ist ein Teilfonds von VanEck UCITS ETFs plc, einer offenen Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und beschränkter Haftung zwischen Teilfonds. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Das hier beschriebene Produkt steht im Einklang mit Artikel 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Angaben im Finanzdienstleistungssektor. Informationen zu den Nachhaltigkeitsaspekten gemäß dieser Verordnung finden Sie unter www.vaneck.com. Anleger müssen alle Merkmale oder Ziele des Fonds berücksichtigen, wie sie im Prospekt oder in den dazugehörigen Dokumenten beschrieben sind, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
Der VanEck Space Innovators UCITS ETF (der „ETF“) ist ein Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, einer offenen Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und beschränkter Haftung zwischen Teilfonds. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Das hier beschriebene Produkt steht im Einklang mit Artikel 8 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Angaben im Finanzdienstleistungssektor. Informationen zu den Nachhaltigkeitsaspekten gemäß dieser Verordnung finden Sie unter www.vaneck.com. Anleger müssen alle Merkmale oder Ziele des Fonds berücksichtigen, wie sie im Prospekt, in den nachhaltigkeitsbezogenen Angaben oder in verwandten Dokumenten aufgeführt sind, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
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Der indikative Nettoinventarwert (iNAV) des OGAW ist auf Bloomberg verfügbar. Einzelheiten zu den geregelten Märkten, an denen der ETF notiert ist, finden Sie im Abschnitt Handelsinformationen auf der ETF-Seite unter www.vaneck.com. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Die angegebenen Daten zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die aktuelle Wertentwicklung kann im Vergleich zu den aufgeführten durchschnittlichen jährlichen Renditen höher oder niedriger ausfallen. Die Wertentwicklungsdaten für die in Irland domizilierten ETFs werden auf Basis des Nettoinventarwerts bei Wiederanlage der Nettoerträge und nach Abzug von Gebühren in der Basiswährung angezeigt. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken. Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Wertentwicklung der ETFs aufgrund von Marktschwankungen und anderen Faktoren im Laufe der Zeit schwanken kann, und sollten bei der Bewertung der Wertentwicklung von ETFs eine mittel- bis langfristige Perspektive berücksichtigen.
Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Anleger müssen OGAW-Anteile auf dem Sekundärmarkt über einen Intermediär (z. B. einen Broker) kaufen und verkaufen und können sie in der Regel nicht direkt an den OGAW zurückverkaufen. Es können Maklergebühren anfallen. Der Ankaufspreis kann über oder der Verkaufspreis kann unter dem aktuellen Nettoinventarwert liegen. Die Verwaltungsgesellschaft kann den Vertrieb des OGAW in einer oder mehreren Jurisdiktionen einstellen. Die Zusammenfassung der Anlegerrechte ist auf Englisch verfügbar unter: zusammenfassung-der-anlegerrechte_sept2025.pdf. Für unbekannte Fachbegriffe lesen Sie bitte das ETF-Glossar | VanEck.
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