Rendimiento exento de impuestos en 2026: Nuestra estrategia de inversión

Puntos clave:

• Los rendimientos del efectivo son variables, mientras que los bonos municipales permiten asegurar ingresos exentos de impuestos a los niveles actuales.
• Los rendimientos municipales después de impuestos vuelven a ser competitivos para los inversores sujetos a impuestos de tramo alto.
• Un enfoque estructurado en bonos municipales es más relevante que intentar anticipar el próximo movimiento de las tasas.

Haga clic aquí para ver la rentabilidad normalizada de cada fondo. El rendimiento por sí solo no debe ser la base de una decisión de inversión. Consulte a continuación la definición de Rendimiento a 30 días según la SEC.

Los datos citados representan rentabilidades pasadas. La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros. La rentabilidad de la inversión y el valor principal de una inversión fluctuarán, de modo que las acciones de los inversionistas, cuando se reembolsen, podrían valer más o menos que su costo original. La rentabilidad puede ser inferior o superior a los datos de rentabilidad citados. Llame al 800.826.2333 o visite vaneck.com para obtener información sobre la rentabilidad actual hasta fin del mes más reciente.

Muchos clientes empezaron 2026 con la misma estructura de cartera cómoda que llevaron a lo largo de 2024-2025: una gran asignación a efectivo o instrumentos tipo cash-plus que por fin volvió a generarles algo de rendimiento. Esa postura tenía sentido mientras la trayectoria de los tipos de interés oficiales era incierta y la volatilidad de los precios castigaba la duración.

Pero ahora la conversación está pasando de: ¿cuál es el rendimiento actual de mi fondo de mercado monetario? hacia una pregunta más relevante para el asesor: ¿cómo convierto el entorno actual de tasas aún elevadas en una fuente estructurada de ingresos con ventajas fiscales mientras los rendimientos siguen siendo atractivos?

Con la Reserva Federal manteniendo el rango objetivo del tipo de fondos federales en 3,50 %–3,75 % en su reunión de finales de enero, el mercado tiene mayor claridad que hace un año. Eso no garantiza hacia dónde se dirigen las tasas, pero facilita un punto de planificación práctica: El efectivo es un instrumento de tipo variable, mientras que los bonos municipales son una de las formas más escalables de asegurar ingresos exentos de impuestos a través de vencimientos y niveles de crédito.

Por qué los bonos municipales vuelven a ser atractivos en 2026

El argumento más sólido para los bonos municipales más fuerte en 2026 no es que las tasas de interés estén a punto de bajar. Es que el mercado está ofreciendo de nuevo un equilibrio factible entre ingresos y riesgo, especialmente para las cuentas imponibles, mientras que los aspectos técnicos siguen siendo favorables.

Un factor es simplemente el nivel del rendimiento exento de impuestos, neto de comisiones, disponible en el mercado público. Al 09/02/2026, la gama nacional de bonos municipales de VanEck va desde exposiciones de corta duración con un rendimiento SEC a 30 días de 2,44 %, hasta estrategias de mayor ingreso por encima del 5 %, dependiendo de la estructura y el riesgo subyacente. Para muchos hogares con ingresos elevados, ese rendimiento es suficiente para que los bonos municipales vuelvan a ser atractivos frente a las alternativas imponibles una vez que se hacen los cálculos fiscales.

Otro factor es la reinversión. Los asesores no necesitan ser operadores tácticos para apreciar que el mercado de bonos municipales es estacional y está impulsado por los flujos. Múltiples comentarios del mercado han destacado los importantes reembolsos de capital e intereses a principios de año, que suelen crear una demanda de reinversión.

Por ejemplo, algunos analistas han estimado flujos de reinversión significativos, incluidos $47 mil millones que llegarían el 1 de febrero y $32 mil millones el 1 de marzo, junto con la expectativa de que la emisión en 2026 podría acercarse a los $600 mil millones. Cuando la demanda por reinversión es elevada y el calendario de emisiones es manejable, los precios pueden mantenerse sólidos incluso sin un entorno de mayor apetito por riesgo.

Por último, ahora importa porque el extremo corto puede moverse rápidamente. Cuando los clientes se sientan en efectivo a esperar el punto de entrada perfecto, a menudo están haciendo una apuesta implícita de que los rendimientos en efectivo seguirán siendo atractivos el tiempo suficiente para justificar el riesgo de reinversión. En un escenario de pausa seguida de recortes de tasas, esa puede resultar una estrategia costosa.

Cómo los asesores pueden explicar los rendimientos de los bonos municipales a sus clientes

Las conversaciones más efectivas sobre bonos municipales rara vez comienzan con el concepto de exento de impuestos. Comienzan con el rendimiento equivalente imponible.

Una forma sencilla de explicarlo es: Si un cliente se encuentra en el tramo federal del 37 %, un rendimiento exento de impuestos de 4,09 % es comparable a aproximadamente 6,5 % imponible a nivel federal (4,09 ÷ (1 − 0,37)). Usando como ejemplo el VanEck Long Muni ETF (MLN), VanEck reportó un rendimiento SEC a 30 días de 4,09 % al 09/02/2026. Eso es antes de cualquier consideración fiscal estatal, que puede ampliar materialmente la brecha para los clientes en estados con impuestos altos¹.

Si desea ser más preciso para hogares de altos ingresos, recuerde que el rendimiento imponible comparable también puede estar sujeto al Impuesto sobre ingresos netos por inversiones (NIIT) del 3,8 %, mientras que los intereses de bonos municipales exentos de impuestos generalmente están excluidos del NIIT. En otras palabras, la alternativa imponible puede enfrentar una tasa efectiva más alta de lo que sugiere el tramo federal nominal. Se aplican las advertencias habituales, como que los umbrales específicos de cada cliente, el estado civil y la combinación de ingresos son importantes.

Otro matiz de la planificación que es fácil pasar por alto en las conversaciones con los clientes: Aunque los intereses de los bonos municipales estén exentos de impuestos federales, los intereses exentos de impuestos pueden incluirse en el MAGI para los cálculos del IRMAA de Medicare, lo que puede afectar a las primas de las Partes B y D para los jubilados con ingresos más elevados. Para los clientes cercanos a los acantilados del IRMAA, esto no es una razón para evitar los bonos municipales, pero sí para coordinar las opciones de renta fija con una planificación fiscal profesional.

Un conjunto de herramientas prácticas: Usar los ETF de VanEck para acceder al mercado de bonos municipales

Para muchas prácticas, los bonos individuales siguen siendo el estándar de oro en cuanto a personalización, estructuras escalonadas (ladders) y planificación de flujos de efectivo. Pero los ETF resuelven problemas a los que los asesores se enfrentan cada día: Diversificación instantánea, liquidez, escalabilidad de la cuenta y simplicidad operativa entre distintas cuentas o carteras

La línea municipal de VanEck se construye en torno a carriles claros de vencimiento y crédito, lo que puede hacer que la construcción de la cartera sea más modular. He aquí una instantánea de varias exposiciones utilizadas habitualmente:

Gama municipal de VanEck

Fuente: VanEck. Al 9/2/2026. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. El rendimiento por sí solo no debe ser la base de una decisión de inversión. Consulte a continuación la definición de Rendimiento SEC a 30 días. Van Eck Associates Corporation (el «Asesor») pagará todos los gastos de los Fondos, excepto los pagos de comisiones en virtud de los acuerdos de gestión de inversiones, las comisiones y gastos de los fondos adquiridos, los gastos por intereses, los costes de oferta, los gastos de negociación, los impuestos y los gastos extraordinarios. No obstante lo anterior, el Asesor ha acordado pagar los costes de la oferta hasta al menos el 1 de septiembre de 2026.

De ese menú se desprenden de forma natural algunas observaciones de aplicación orientadas a los asesores.

En los hogares en los que la exposición a bonos municipales está sustituyendo a una parte del efectivo, el SMB (muni corto) es a menudo el puente de comportamiento más limpio: No le está pidiendo al cliente que haga una apuesta drástica por la duración, le está pidiendo que convierta el rendimiento flotante en rendimiento exento de impuestos manteniendo una volatilidad relativamente contenida. La compensación es clara y transparente: SMB no seguirá el ritmo de los bonos municipales de largo plazo si la curva repunta, pero puede reducir el riesgo de reinversión en comparación con permanecer completamente en efectivo.

Para la asignación principal en cuentas gravables, los vencimientos intermedios tienden a ser el ancla más defendible, porque es más fácil mantener la posición durante caídas del mercado. El rol de ITM no es ganar un concurso de predicción de tasas; es mantener a los clientes posicionados en un segmento de la curva que pueda generar ingresos exentos de impuestos sin la volatilidad más visible del extremo largo.

Cuando el objetivo es explícitamente fijar ingresos, los MLN (bonos municipales de largo plazo) son la expresión más directa. El rendimiento SEC a 30 días publicado por VanEck* para MLN al 09/02/2026 fue de 4,09 %. Ese es el tipo de cifra que puede replantear la percepción de seguridad en los mercados monetarios, especialmente para clientes cuyo horizonte de inversión y tolerancia al riesgo les permiten soportar fluctuaciones del mercado.

Para los clientes que buscan más rendimiento del que ofrecen los bonos municipales de alta calidad crediticia, SHYD e HYD ofrecen una opción que a menudo no se discute lo suficiente: ¿Desea asumir riesgo crediticio principalmente en la parte corta de la curva (SHYD) o quiere tanto riesgo crediticio como mayor duración (HYD)? VanEck reportó un rendimiento SEC a 30 días de 3,54 % para SHYD y de 4,37 % para HYD al 09/02/2026. Los asesores pueden usar esa distinción para alinear el componente de rendimiento con la verdadera tolerancia al riesgo del cliente, en lugar de simplemente perseguir el rendimiento nominal más alto.

El XMPT es una estrategia distinta y así debe presentarse. Es un ETF que ofrece exposición a fondos cerrados municipales, los cuales suelen utilizar apalancamiento y pueden cotizar con descuento o prima respecto a su NAV. Esa estructura puede aumentar el ingreso (5,81 % de rendimiento SEC a 30 días al 09/02/2026), pero también introduce capas adicionales de riesgo y costo; VanEck informó una relación total de gastos de 1,97 % para XMPT. En la práctica, muchos asesores lo tratan como una asignación satélite oportunista, en lugar de una posición central en bonos municipales.

Puntos importantes de la gestión de riesgos en 2026

Una estrategia de reincorporación a bonos municipales sólo es tan fuerte como el marco de riesgo que la acompaña.

El riesgo de tasas de interés sigue siendo el mayor riesgo de comportamiento, especialmente en la larga duración. Si utiliza MLN o HYD para fijar ingresos, también debe establecer expectativas de que estas exposiciones pueden experimentar caídas significativas cuando las tasas suben, incluso si el crédito se mantiene estable. Esa conversación no es una tarea de cumplimiento; es lo que mantiene a los clientes invertidos el tiempo suficiente para cosechar los ingresos que dijeron que querían.

El riesgo de crédito no es teórico en en los bonos municipales, sobre todo en las de alto rendimiento y en sectores que pueden ser vulnerables a la presión idiosincrásica. El mercado municipal en general ha mostrado históricamente una baja incidencia de impagos en relación con las empresas, pero baja no significa nula, y la selección de sectores importa. El estudio de incumplimientos de largo plazo de Moody’s es un buen recordatorio de que los incumplimientos pueden ser raros en general, pero aún así aparecer en ciertos nichos.

El riesgo de rescate anticipado y el riesgo de reinversión también son fáciles de subestimar. Muchos bonos municipales son rescatables, y si las tasas caen de forma significativa, las carteras pueden experimentar una actividad de rescate que devuelva el principal cuando los clientes menos lo desean. Por eso es importante no exagerar y prometer un único rendimiento de “configurar y olvidar”; lo que realmente importa es la trayectoria del ingreso a lo largo del ciclo.

Por último, la diligencia debida y la divulgación forman parte del producto. Para los asesores que deseen una forma limpia y repetible de ayudar a los clientes a entender los bonos que hay detrás de los fondos (o para investigar los CUSIP individuales cuando sea necesario), EMMA es la fuente pública designada por la SEC para las divulgaciones y datos municipales.

Hacer de los bonos municipales una decisión de planificación, no una apuesta de mercado

Si busca un mensaje limpio que llevar a los clientes a principios de 2026, es éste: Los bonos municipales no son una predicción; son una herramienta de planificación. Con tasas de política monetaria aún elevadas, flujos de reinversión favorables y rendimientos equivalentes imponibles atractivos para muchos hogares sujetos a impuestos, los asesores pueden reasignar parte del efectivo hacia una estructura municipal que se ajuste al horizonte y la capacidad de riesgo, sin pretender conocer el rumbo exacto de las tasas.

Los ETF municipales de VanEck pueden funcionar como bloques de construcción sencillos a lo largo de vencimientos y exposiciones crediticias, desde bonos municipales de corta duración cercanos al efectivo hasta componentes de mayor plazo y mayor ingreso. El mejor resultado no es elegir el punto perfecto de la curva. Es lograr que los clientes permanezcan en una cartera el tiempo suficiente para que el ingreso exento de impuestos cumpla su función.

¹ El ejemplo de rendimiento equivalente imponible supone un tramo impositivo federal del 37% y tiene únicamente fines ilustrativos y no refleja los resultados reales de la inversión. Las circunstancias fiscales individuales variarán.

^* El rendimiento SEC a 30 días se calcula diariamente y es una medida estandarizada desarrollada por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que permite comparaciones más justas, principalmente entre fondos de bonos. Se basa en el periodo de 30 días más reciente. Esta cifra de rendimiento refleja los intereses obtenidos durante el periodo tras deducir los gastos del Fondo durante el periodo. No refleja el rendimiento que habría obtenido un inversor si hubiera mantenido el Fondo durante los últimos 12 meses, suponiendo el NAV más reciente.