El oro impulsa las materias primas en medio de los desafíos del sector energético

Resultados mixtos en el tercer trimestre: Los metales preciosos brillan mientras el sector energético declina

Los rendimientos de los índices de materias primas fueron dispares en el tercer trimestre. El sector energético descendió bruscamente debido a la preocupación por la ralentización del crecimiento mundial y el posible exceso de oferta derivado de la capacidad excedentaria de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo). El sector de los metales preciosos, encabezado por el oro, fue el que obtuvo mejores resultados durante el trimestre. El Índice UBS de Materias Primas de Vencimiento Constante (CMCITR) obtuvo unos resultados inferiores a los del Índice Bloomberg de Materias Primas (BCOM), que tiene una exposición significativamente mayor al oro y la plata.

En el tercer trimestre, el rendimiento de CMCITR bajó aproximadamente un 0,86%, mientras que BCOM subió un 0,68%. A pesar de ello, CMCITR sigue superando a BCOM en lo que va de año en aproximadamente un 0,39% (6,25% frente a 5,86%).

Revisión del sector: La subida del oro impulsó los rendimientos positivos

El sector energético en general bajó un 10%, y tanto el petróleo WTI como el Brent también cayeron alrededor de un 10%. Las ganancias registradas en el sector energético durante la primera mitad del año se invirtieron esencialmente en el tercer trimestre debido a la ralentización del crecimiento económico en China y la Unión Europea (UE). El petróleo WTI cotizó en un rango de 65 a 80 dólares, terminando el trimestre cerca de los mínimos del año. Se espera que la OPEP aumente modestamente la producción en diciembre. La guerra en curso en Oriente Medio debería seguir sosteniendo los precios, manteniendo el crudo dentro de un rango de negociación.

El sector de los metales preciosos fue el más rentable el pasado trimestre, con una subida aproximada del 12 %. El oro encabezó las ganancias con una subida del 13%, mientras que la plata aumentó un 6%. En lo que va de año, el oro ha subido un 30%, superando a todos los demás sectores de materias primas. Este repunte está impulsado por la demanda de oro por parte de los inversores como activo de refugio en medio de dos guerras (Oriente Medio y Rusia-Ucrania) y las elecciones estadounidenses. BCOM tiene una asignación del 20 % al sector de los metales preciosos, frente a la asignación de casi el 7 % de CMCI.

El sector agrícola ganó cerca de un 3 %. Además, el café, el cacao y el azúcar lideraron la subida del sector y han sido las materias primas agrícolas más fuertes de todo el año. CMCITR tiene exposición al cacao, mientras que BCOM no. Esta diferencia de exposición ha dado al CMCITR una ventaja sobre el BCOM.

El sector de los metales industriales subió aproximadamente un 2,5% en el trimestre, con el zinc y el cobre aumentando un 5% y un 3%, respectivamente. Las perspectivas para el cobre mejoraron a principios del cuarto trimestre después de que China anunciara agresivas políticas de estímulo económico. CMCITR tiene una exposición del 25% al sector, frente al 16% de BCOM. Esto podría beneficiar a CMCITR frente a BCOM en el cuarto trimestre.

El sector ganadero subió aproximadamente un 3,5% en el trimestre, y tanto el vacuno como el porcino experimentaron modestos repuntes.

Pesos sectoriales del índice comparativo

La mayor ponderación de CMCITR en los sectores de metales industriales y agricultura ayudó a compensar el rendimiento negativo en el tercer trimestre de 2024.

Fuente: VanEck, Bloomberg. Información a septiembre de 2024.

Perspectivas: Oportunidades en metales y agricultura

Mientras que el sector energético se enfrenta a retos derivados de las condiciones económicas mundiales y de un posible exceso de oferta, los metales preciosos e industriales ofrecen vías de crecimiento respaldadas por la evolución geopolítica y económica. Se espera que el sector agrícola se mantenga sólido, mientras que el ganadero probablemente experimente un crecimiento estable. En general, esperamos que las materias primas sigan evolucionando positivamente durante el cuarto trimestre.