Reclame

Where to Find Value in High Yield Bonds

06 February 2020

Fran Rodilosso

Head of Fixed Income

High yield bond spreads and yields have steadily declined since their most recent peak in early 2016, notwithstanding a small but meaningful widening in 2018. This reflects slow but generally steady economic growth globally, and a continued search for yield. Although yields are tight by historical standards, comparisons between different segments of the global high yield market reveal potential opportunities. For example, although absolute yields of emerging markets high yield corporate bonds have tightened in recent years, we believe the yield pickup over U.S. high yield compares favorably from an historical perspective. The excess yield of emerging markets over U.S. high yield corporate bonds currently exceeds the levels of 2016, when credit spreads overall peaked, as well as the average level since then.

Attractive Yield Pickup for Emerging Markets High Yield Over U.S. High Yield

Source: ICE Data Indices. Data as of 31/12/2019.

We believe this relative value opportunity is perhaps even more attractive in light of the robust credit fundamentals the asset class exhibits, which compare favorably to U.S. high yield corporates – from both a static and directional point of view. For example, interest coverage ratios among emerging markets high yield issuers were nearly 20% higher than U.S. counterparts, while net leverage was 20% lower, and the 2019 default rate among emerging markets high yield issuers was lower than the U.S. high yield default rate. Further, the asset class has a higher tilt towards higher rated high yield bonds. Continued dovish central bank policy, thawing U.S./China trade tensions and an uptick in global growth may help to offset macro uncertainty, while larger strategic allocations from global investors and favorable net issuance supply trends may also provide support.

For more on emerging markets bonds exposure in the current environment, watch this video with Fran Rodilosso, Emerging Markets Debt: Yield and Diversification.

¹Source: ICE Data Indices. Leverage data is as of 30/6/2019; default rates as of 31/12/2019 based on the 2019 default rate of the ICE BofAML US High Yield Index and the ICE BofAML Diversified High Yield US Emerging Markets Corporate Plus Index

Belangrijke kennisgeving

Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.

Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.

Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.

Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.