TDIV Juni 2026 Neukonstituierung: Eine Neigung zu europäischen Finanzwerten

Zweimal im Jahr, im Juni und Dezember, wird der Morningstar® Developed Markets Large Cap Dividend Leaders Screened Select Index, der Referenzindex für den VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF (TDIV), neu zusammengestellt und neu gewichtet. Der Index hält stets 100 Aktien, sodass sich Aufnahmen und Entnahmen per saldo ausgleichen. In diesem Juni kamen 26 Titel hinzu und 26 fielen heraus, wobei das neue Portfolio das veränderte geopolitische Umfeld widerspiegelt. Eine vollständige Zusammenfassung der Neuzusammensetzung ist hier verfügbar.

Sektorale und geografische Verschiebung

Finanzwerte stiegen auf etwa 44 % des Portfolios, gegenüber 35 % vor der Neugewichtung. Energie fiel von rund 19 % auf 11,5 %, und auch der Gesundheitssektor ging zurück. Versorger und Basiskonsumgüter veränderten sich kaum.

GICS-Sektorallokation

Quelle: Morningstar Direct, Stand 22. Juni 2026. Open bezieht sich auf das Portfolio nach der Neugewichtung. Close bezieht sich auf das Portfolio vor der Neugewichtung.

Die geografische Verschiebung geht in Richtung Europa. Der Anteil Amerikas, fast ausschließlich der USA, fiel von etwa 31 % auf unter 20 %, während Europa von 53 % auf 68 % stieg. Auf Länderebene legte das Vereinigte Königreich am stärksten zu, auch Frankreich und Italien stiegen, während sowohl die Schweiz als auch die USA zurückgingen.

Regionale Allokation

Quelle: Morningstar Direct, Stand 22. Juni 2026. Open bezieht sich auf das Portfolio nach der Neugewichtung. Close bezieht sich auf das Portfolio vor der Neugewichtung.

Warum so viele europäische Banken und Versicherer zurückkamen

Von den 26 Neuaufnahmen wurden 15 aufgenommen, weil sie den Filter zur Dividendenkontinuität erfüllten, nachdem Morningstar für das Geschäftsjahr 2020 im Fünfjahresrückblick keine Dividende-je-Aktie-Zahl ausgewiesen hatte.

Der Grund ist das Jahr 2020. Europäische Bankenaufsichtsbehörden, insbesondere die EZB, drängten Kreditgeber während der Pandemie dazu, Dividenden zurückzuhalten, und die meisten kamen dem nach, indem sie ihre Ausschüttung in jenem Jahr aussetzten oder kürzten. Dadurch entstand eine Lücke in der fünfjährigen Dividendenhistorie, die die Methodik verlangt, was diese Titel seitdem bei jeder Neugewichtung ausgeschlossen hat.

Dieser Juni ist der erste Zeitpunkt, an dem die Lücke aus 2020 außerhalb des Fünfjahresfensters liegt, sodass eine große Gruppe von Banken und Versicherern mit ansonsten stabilen Dividendenhistorien gleichzeitig wieder zulässig wurde. Bei den 15 handelt es sich um HSBC, Intesa Sanpaolo, BNP Paribas, UniCredit, Nordea, ING Groep, Engie, NatWest, Swedbank, Danske Bank, Crédit Agricole, DNB Bank, SEB, Svenska Handelsbanken und die BAWAG Group. Sie erklären den Großteil des Anstiegs europäischer Finanzwerte.

Warum Energietitel herausfielen

Drei Energietitel (ExxonMobil, ConocoPhillips und Tenaris) wurden entfernt, weil sie im Dividendenrendite-Ranking deutlich gegenüber Vergleichswerten zurückfielen, was bedeutet, dass ihre Renditen nicht mehr hoch genug für die Top 125 rangierten. Ein vierter, Orlen, schied aus ESG-Gründen aus.

Der Treiber ist der Preis. Öl legte von Ende Februar 2026 bis ins Frühjahr stark zu, da der Konflikt im Nahen Osten und Störungen rund um die Straße von Hormus das Angebot verringerten. Brent stieg bis Ende März um rund 65 % und erreichte bis Ende April kriegsbedingte Höchststände, bevor es wieder nachgab¹. Die Neuzusammensetzung verwendet Marktdaten vom letzten Handelstag im Mai, als die Aktienkurse im Energiesektor noch deutlich über dem Vorkriegsniveau lagen. Höhere Preise bedeuten niedrigere Renditen. Bei diesen Titeln fiel die Rendite so weit, dass sie unter den Schwellenwert rutschten. Da der Index Aktien nach ihrer Rendite relativ zu ihren Vergleichswerten einstuft, kann eine auf einen Sektor konzentrierte Rallye dazu führen, dass eine ganze Gruppe auf einmal herausfällt.

Ein genauerer Blick auf die fünf größten Positionen²

Was man beim Lesen der Gewichtungen im Hinterkopf behalten sollte: Dieser Index ist nach Dividenden-Dollar gewichtet, nicht nach Marktkapitalisierung oder Rendite. Das Gewicht einer Aktie ergibt sich aus dem gesamten Dollarwert der von ihr gezahlten Dividenden, sodass die größten Positionen eine hohe Rendite mit einer großen Dividendenbasis kombinieren.

Verizon Communications (5,78 % Rendite) ist die größte Position. Seine Größe im Index ergibt sich aus einer hohen Rendite in Verbindung mit einer großen Dividenden-Dollar-Basis, genau das also, was eine nach Dividenden gewichtete Methodik belohnt. Bei einem hoch verschuldeten US-Telekommunikationsunternehmen steht immer die Nachhaltigkeit der Ausschüttung im Fokus, und Verizons Spitzenposition bedeutet, dass der Index in erheblichem Maße darauf setzt, dass diese Dividende Bestand hat.

HSBC (3,99 % Rendite) ist das klarste Beispiel für die Entwicklung, die sich durch diese Neuzusammensetzung zieht. Das Unternehmen gehört zu den 15 Titeln, die zurückkehren, nachdem die Lücke von 2020 aus dem Fünfjahresfenster gefallen ist, und steigt direkt auf den zweitgrößten Platz ein. Diese einzelne Neuaufnahme ist ein wesentlicher Grund dafür, warum das Engagement im Vereinigten Königreich und im Finanzsektor sprunghaft zugenommen hat.

Nestlé (3,90 % Rendite) ist der defensive Anker. Die Rendite ist niedriger als bei den anderen Werten unter den Top fünf, dafür gibt es eine lange Historie stabiler, wachsender Dividenden im Basiskonsumgütersektor. Das ist die Art von Titel, die ein Portfolio stabilisiert, das sich in diesem Zyklus ansonsten stark in Richtung zyklischer Finanzwerte neigt.

Pfizer (6,57 % Rendite) weist die höchste Rendite unter den fünf auf. In einer Dividendenstrategie lohnt es sich, eine so hohe Rendite genau zu prüfen, da sie entweder auf eine großzügige Ausschüttung oder auf einen gedrückten Aktienkurs hinweisen kann, und bei Pfizer nach COVID ist es wahrscheinlich eine Mischung aus beidem.

TotalEnergies (4,52 % Rendite) ist der führende Energietitel, der den Filter überstanden hat, während Exxon und ConocoPhillips herausfielen. Das ist ein nützlicher Kontrast: Europäische Majors konnten ihre Indexplätze während der Öl-Rallye halten, während mehrere US-Titel sie wegen ihres Renditerankings verloren, was das Energieengagement des Fonds zusammen mit allem anderen in Richtung Europa verschiebt.