SMID-Cap Moats übertreffen Large-Caps im August

Hauptrisiken
Aktienmarktrisiko; Konzentration auf Technologiewerte; Volatilität von Small-/Mid-Caps; Währungsschwankungen; Integration von Nachhaltigkeitsrisiken kann dazu führen, dass bestimmte Anlagen vermieden oder veräussert werden, was die Diversifizierung einschränken könnte; Risiko der Indexmethodik. Diese Faktoren können zu erheblichen Verlusten führen, und vergangene Rallyes werden sich möglicherweise nicht wiederholen. Vollständige Informationen zu allen Risiken finden Sie im Prospekt und im KID/KIID, die kostenlos unter www.vaneck.com abgerufen werden können.

Fazit:

• Der Moat-Index stieg um 1,7%, wobei Halbleiter und Gesundheitswesen den Gegenwind aus dem Energiesektor ausgleichen konnten.
• Monolithic Power und Zimmer Biomet waren die Spitzenreiter im Moat Index.
• Der SMID-Moat Index legte um 3,1% zu und übertraf damit seine Large-Cap- und gleichgewichteten Pendants.
• Wynn Resorts und Expedia führten die Gewinne des SMID Moat an, da die Verbrauchernachfrage stark blieb.
• Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. Kapital gefährdet.

Im August setzten die US-Aktienmärkte ihre Sommerrallye fort und verzeichneten den vierten Monat in Folge Gewinne, als der S&P 500 um 2,0% zulegte und ein neues Rekordhoch erreichte. Die Marktdynamik wurde durch die anhaltende Stärke der Unternehmensgewinne, die robusten Verbraucherausgaben und die moderaten Inflationsdaten unterstützt. Der Optimismus der Anleger wurde durch die laufenden Handelsverhandlungen und die gemischten Arbeitsmarktdaten etwas gedämpft, die sowohl ein stetiges Beschäftigungswachstum als auch weitere Abwärtskorrekturen früherer Berichte zeigten. Die meisten Sektoren verzeichneten im August Zuwächse, allen voran die Bereiche Werkstoffe und Gesundheitswesen. Die Fed hat die Zinsen zum dritten Mal in Folge unverändert gelassen, obwohl die Erwartungen für mögliche Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf aufgrund des nachlassenden Inflationsdrucks zunahmen. Darüber hinaus deutet die Führung der Small Caps auf eine gesündere, breitere Rallye jenseits der Mega-Caps im Technologiesektor hin.

Der Morningstar Wide Moat Focus Index (der „Moat-Index“) nahm zusammen mit dem breiteren Aktienmarkt an der Rallye im August teil und verzeichnete für den Monat einen Gewinn von 1,7%. Der Moat-Index blieb hinter dem S&P 500 zurück, der eine Rendite von 2,0% erzielte. Die Strategie bietet weiterhin ein differenziertes Engagement, das für Anleger angesichts der historisch hohen Konzentration an den US-Aktienmärkten immer schwieriger zu finden ist.

Small-Cap-Aktien legten im Laufe des Monats zu, da die Kommentare der Fed auf dem Symposium in Jackson Hole die Hoffnung auf Zinssenkungen wieder aufleben ließen und den zinssensiblen Small-Cap-Aktien Auftrieb gaben. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID-Moat-Index“) verzeichnete im August erneut einen Zuwachs von 3,1% und übertraf damit sowohl die Large-Cap- als auch die gleichgewichteten Benchmarks.

Small Caps führen das Feld im August an

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 31. August 2025. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Bitte beachten Sie die Indexdefinitionen und andere wichtige Informationen am Ende dieses Inhalts.

Höhepunkte des Moat-Index im August: Halbleiter und Verbindungen treiben Gewinne voran

Im August war die Performance des Moat-Index mehr von der Sektorpositionierung als von der Einzeltitelauswahl geprägt. Der Energiesektor setzte seine Erholung aufgrund der höheren Ölpreise und der starken Rohstoffnachfrage fort, und der Moat Index hat kein Engagement in diesem Sektor. Die positive Titelauswahl im Gesundheitssektor sowie die starken Gewinne mehrerer Moat-Unternehmen trugen jedoch dazu bei, den Gegenwind durch das Sektorengagement auszugleichen.

Monolithic Power Systems (MPWR), ein Halbleiterhersteller mit einem Wide Moat, leistete im August den größten Beitrag zum Moat-Index, da die Ergebnisse des zweiten Quartals die Prognosen übertrafen und das Management einen starken Ausblick für das dritte Quartal gab. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 31% und gegenüber dem Vorquartal um 4% auf 665 Millionen Dollar. Die Mitte der Prognose für das dritte Quartal bedeutet ein Wachstum von 16% gegenüber dem Vorjahr und 8% gegenüber dem Vorquartal. Morningstar unterscheidet Monolithic Power Systems aufgrund seiner proprietären Prozesstechnologie von größeren Wettbewerbern auf dem Markt für Energiemanagement-Chips. Morningstar hat seine Schätzung des Fair Value auf 804 Dollar pro Aktie angehoben, nachdem das Unternehmen seine mittelfristige Wachstumsprognose angehoben hat und neue Produkte in den Bereichen Rechenzentren und Autos eingeführt hat.

Der Gesundheitshersteller Zimmer Biomet (ZBH) trug im August ebenfalls massgeblich zur Performance des Moat-Index bei, da die Aktie aufgrund starker Quartalsergebnisse und Prognosen zulegte. Das Unternehmen macht weiterhin stetige Fortschritte in seinen Kerngeschäftsbereichen, unterstützt durch die Einführung innovativer Hüft- und Knieimplantate. Als unangefochtener Marktführer im Bereich der Rekonstruktion großer Gelenke erwartet Morningstar, dass die alternde Babyboomer-Generation und verbesserte Technologien, die für jüngere Patienten geeignet sind, eine solide Nachfrage nach großen Gelenkersatzoperationen beflügeln werden, die den Preisrückgang ausgleichen dürfte. Morningstar hält an einer Fair-Value-Schätzung von 130 Dollar fest, da die geringere Tarifbelastung und die Verbesserungen des Betriebskapitals durch die höheren Kosten für die Übernahme von Paragon 28 weitgehend ausgeglichen werden. Die Aktien scheinen moderat unterbewertet zu sein. Diese Einschätzungen in Bezug auf einzelne Unternehmen sollten jedoch nicht als Anlageberatung oder Kaufempfehlung verstanden werden.

Zu den weiteren Spitzenreitern im Moat-Index gehörten in diesem Monat das Halbleiter-Testunternehmen Teradyne (TER), der globale Technologieführer Alphabet (GOOGL) sowie der Chiphersteller NXP Semiconductors (NXPI).

Die Unternehmen, die im August die größten Verluste verzeichneten, stammten aus verschiedenen Branchen, wobei Technologie und Finanzen jeweils zwei der fünf Namen auf der Liste stellten. Zu den bemerkenswerten Absteigern gehörten Applied Materials (AMAT), der Softwaregigant Oracle (ORCL), die Fixed-Income-Handelsplattform MarketAxess (MKTX), die Kreditauskunftei TransUnion (TRU) und International Flavors & Fragrances (IFF).

Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im Moat-Index – August 2025

Beitragsleister

Verlustbringer

Quelle: Morningstar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Höhepunkte des SMID-Moat-Index im August: Gaming und Reisen geben den Ton an

Die Performance des SMID Moat Index im August wurde durch eine starke Aktienauswahl in mehreren Teilen des Portfolios angetrieben. Nicht-Basiskonsumgüter waren der herausragende Sektor, wobei vier der fünf größten Beitragsleister des Monats aus diesem Sektor stammten. Inmitten des Dramas um die Federal Reserve und der Flut von Unternehmensgewinnen im August zeichnete sich bei den US-Aktien ein klarer, aber übersehener Trend ab: Die Rotation weg von teuren Technologiewerten und hin zu billigeren Small Caps, mit einem monatlichen Zuwachs des S&P SmallCap 600 Index von 7.1%.

Wynn Resorts (WYNN) stand im August an der Spitze des SMID Moat Index, da das Unternehmen trotz der unsicheren Wirtschaftslage weiterhin eine robuste Nachfrage verzeichnet. Die Glücksspieleinnahmen in Macao stiegen im Juli um 19%. Morningstar ist der Ansicht, dass die Konzentration des Unternehmens auf ein Premium-Angebot bei den Verbrauchern weiterhin Anklang findet. In Macau erholt sich die Nachfrage weiterhin allmählich, wobei die hochwertige Kultmarke Wynn gut positioniert ist, um davon zu profitieren, was zu einem Anteil am Bruttospielertrag im niedrigen zweistelligen Prozentbereich im Jahr 2024 führen dürfte. Morningstar hob seine Schätzung des Fair Value aufgrund der verbesserten Umsatzprognose für Macau für 2025 von 107 Dollar auf 110 Dollar an.

Die Expedia Group (EXPE), das weltweit führende Online-Reiseunternehmen, trug im August ebenfalls maßgeblich zur Wertentwicklung des SMID-Moat-Index bei. Auslöser war die Ankündigung einer Partnerschaft mit einem führenden Cloud-Anbieter, um die Buchungsplattform zu verbessern. In den letzten zwei Jahrzehnten hat Expedia ein starkes Netzwerk von Unterkünften aufgebaut (die Angebotsseite der Netzwerk-Effekt-Gleichung), was zu einem starken Endnutzer-Traffic und Buchungen geführt hat (die Nachfrageseite der Netzwerk-Effekt-Gleichung). Nach der Überprüfung der Ergebnisse des zweiten Quartals hat Morningstar seine Schätzung des fairen Wertes von 207 Dollar auf 222 Dollar erhöht, um den höheren Umsatz im Jahr 2025 zu berücksichtigen. Dies sollte jedoch nicht als Kaufempfehlung verstanden werden. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass sich die Schätzungen als ungenau erweisen können und alle relevanten Faktoren berücksichtigen.

Zu den Unternehmen, die im August den SMID-Moat-Index am stärksten beeinträchtigten, gehörten zwei Titel aus dem Industriesektor: CNH Industrial (CNH) und der Anbieter kritischer digitaler Infrastruktur Vertiv Holdings (VRT) belasteten die Wertentwicklung im Laufe des Monats. Andere bemerkenswerte Nachzügler waren das Halbleiterunternehmen Marvell Technology (MVRL), MarketAxess Holdings (MKTX) und der Immobilieninvestmentfonds SBA Communications (SBAC).

Stärkste Beitragsleister und Verlustbringer im SMID-Moat-Index – August 2025

Beitragsleister

Quelle: Morningstar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist kein Indikator für die Wertentwicklung eines Fonds. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin erwähnten Wertpapiere gedacht.

Wählen Sie Ihre Moat-Strategie

Die Moat-Investments von VanEck werden gestützt auf die Analysen des Aktienresearch-Teams von Morningstar vorgenommen, das nach Qualitätsunternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die folgenden ETFs bieten Zugang zu Unternehmen mit Wettbewerbsvorteil in allen Marktsegmenten:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Sucht ein Engagement in US-Unternehmen, die nach Ansicht der Aktienanalysten von Morningstar dauerhafte Wettbewerbsvorteile und attraktive Bewertungen aufweisen.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investiert in potenziell attraktiv bewertete, nach ESG-Kriterien gefilterte US-Unternehmen, die von Morningstar aufgrund ihrer nachhaltigen Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden. Die ESG-Kriterien umfassen den Ausschluss von Unternehmen, die Einnahmen aus umstrittenen Waffen, zivilen Schusswaffen und thermischer Kohle gemäß der Definition von Sustainalytics erzielen, sowie von Unternehmen, die laut Schätzungen von Sustainalytics höhere ESG-Risiken aufweisen. Die Anwendung von ESG-Screens kann auch dazu führen, dass das Anlageuniversum begrenzt ist und der ETF im Vergleich zu nicht gescreenten Portfolios anders abschneidet. Anleger sollten alle Merkmale des Fonds prüfen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die relevanten Angaben finden Sie auf der Fondsseite sowie unter diesem Link.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Konzentriert sich auf potenziell unterbewertete US-amerikanische Small- und Mid-Cap-Unternehmen, die aufgrund ihrer möglichen dauerhaften Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Ziel ist es, hochwertige globale Unternehmen mit einem Wide Economic Moat und einem Potenzial für langfristiges Wachstum laut Morningstar zu erwerben.

Die genannten ETFs bergen verschiedene Risiken. Dazu gehören das Aktienmarktrisiko (der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen), das Konzentrationsrisiko (die ETFs können sich auf bestimmte Sektoren oder Unternehmen konzentrieren und in weniger Wertpapiere investieren als diejenigen, die eine einfache Benchmark abbilden) und das Währungsrisiko (die Renditen können durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden).

Zu den zusätzlichen Risiken gehören das Bewertungsrisiko (Unternehmen, die günstig erscheinen, entwickeln sich möglicherweise nicht gut), das Risiko kleinerer Unternehmen (da kleinere Firmen volatiler sein können). Da die ETFs eine gleiche Gewichtung verwenden, hat jedes Unternehmen den gleichen Einfluss auf die Performance, was zu unterschiedlichen Ergebnissen im Vergleich zu marktkapitalgewichteten Benchmarks führen kann. Es besteht auch die Möglichkeit, dass der ETF die Wertentwicklung seines Index nicht vollständig abbildet (Tracking Error).

Weitere Informationen zu Risiken und andere wichtige Informationen entnehmen Sie bitte vor einer Anlage dem KIID/KIID und dem Prospekt der Fonds, die Sie auf www.vaneck.com finden.

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