Fundos imobiliários preferenciais X títulos X ações: Guia do investidor

Principais conclusões:

• Os fundos imobiliários preferenciais funcionam como uma ponte entre os títulos de renda fixa e as ações, oferecendo historicamente uma renda maior do que a dos títulos de renda fixa e, em geral, apresentando menor volatilidade em comparação às ações.
• Os títulos oferecem proteção e estabilidade à estrutura de capital; as ações impulsionam o crescimento de longo prazo.
• A exposição setorial é importante. Os setores financeiro, de REITs, de serviços públicos e industrial respondem de forma diferente aos ciclos de taxas e crédito.

Entendendo os títulos preferenciais

Os fundos imobiliários preferenciais são instrumentos híbridos que combinam características de renda fixa e de ações. De modo geral, eles pagam um dividendo ou cupom predefinido, com rendimentos frequentemente superiores aos dos títulos com grau de investimento. Além disso, possuem prioridade sobre as ações ordinárias, embora fiquem atrás dos títulos de renda fixa na estrutura de capital da empresa.

A maioria dos fundos imobiliários preferenciais é perpétua e inclui uma cláusula de resgate antecipado, o que torna a renda o principal fator determinante dos retornos ao longo do tempo. Como os dividendos preferenciais são, em geral, fixos ou fixo-flutuantes, seus preços tendem a ser sensíveis às taxas de juros, aos spreads de crédito e aos fundamentos específicos do emissor.

Quem deve investir em títulos preferenciais?

Os fundos imobiliários preferenciais podem ser indicados para investidores que buscam um maior potencial de renda com volatilidade inferior à das ações, mas que estejam dispostos a assumir mais risco do que os títulos tradicionais com grau de investimento.

Eles são frequentemente escolhidos por investidores focados em renda, que desejam diversificar suas alocações em renda fixa, aumentar o rendimento ou reduzir a dependência de dividendos de ações ordinárias. Como os fundos imobiliários preferenciais ocupam uma posição inferior na estrutura de capital em relação aos títulos de renda fixa, a análise de crédito e a gestão ativa tornam-se elementos importantes para a gestão de riscos.

Títulos preferenciais por setor

Preferenciais do setor financeiro

As instituições financeiras representam o maior segmento do mercado preferencial, impulsionado pelas exigências de capital regulatório.

• Pode acarretar riscos regulatórios e de crédito elevados durante períodos de estresse financeiro
• Exposição aos fundamentos bancários e de seguros
• Sensibilidade às condições de crédito e às alterações nas taxas de juros

Como o setor financeiro domina o universo preferencial, os investidores podem enfrentar uma exposição concentrada aos riscos do setor bancário. Para aqueles que buscam um potencial de renda preferencial sem concentração no setor financeiro, estratégias como o VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) dão acesso a REITs, empresas de serviços públicos e emissores industriais, oferecendo uma exposição setorial diferenciada além dos benchmarks tradicionais com forte presença do setor financeiro.

Preferenciais de REITs

Os REITs preferenciais oferecem exposição à renda apoiada por fluxos de caixa imobiliários.

• Rendimentos vinculados à renda da propriedade ou da hipoteca
• Sensibilidade aos fundamentos imobiliários e aos custos de financiamento
• Estruturas perpétuas com cláusulas de resgate antecipado

Preferenciais de empresas de serviços públicos

Os títulos preferenciais de serviços públicos são normalmente emitidos por empresas regulamentadas com perfis de receita estáveis.

• Rendimentos potencialmente mais baixos, mas maior estabilidade percebida
• Fluxos de caixa menos cíclicos
• Mais sensibilidade à taxa semelhante à dos títulos

Preferenciais Industriais

As preferenciais industriais são menos comuns, mas podem proporcionar benefícios de diversificação.

• Emissão oportunista vinculada a necessidades de financiamento corporativo
• Grande variação na qualidade e na estrutura do crédito
• Considerações sobre riscos específicos do emissor

Entendendo os títulos

Títulos são fundos imobiliários de renda fixa que representam obrigações de dívida emitidas por governos ou empresas. Os detentores de títulos recebem pagamentos de juros contratuais e têm prioridade sobre os acionistas preferenciais e ordinários em caso de liquidação.

Os preços dos títulos são sensíveis a alterações nas taxas de juros e nos spreads de crédito, sendo que a duração desempenha um papel fundamental na volatilidade dos preços. Títulos com grau de investimento normalmente oferecem rendimentos inferiores aos dos fundos imobiliários preferenciais, mas proporcionam maior segurança dentro da estrutura de capital.

Quem deve investir em títulos de renda fixa?

Em geral, os títulos de renda fixa são adequados para investidores que priorizam a preservação do capital, a estabilidade da renda e o menor risco de crédito. Muitas vezes, eles servem como base de portfólios diversificados, principalmente para investidores conservadores ou para aqueles com necessidades de renda definidas.

Entendendo as ações

As ações representam a propriedade de uma empresa. Os acionistas ordinários participam do crescimento dos lucros da empresa por meio da valorização do preço e dos dividendos, mas ocupam a posição mais baixa na estrutura de capital em caso de liquidação.

Os retornos das ações são determinados principalmente pelos fundamentos da empresa, pelo crescimento dos lucros e pelo sentimento do mercado, apresentando, em geral, maior volatilidade do que os títulos ou os fundos imobiliários preferenciais.

Quem deve investir em ações?

Em geral, as ações são adequadas para investidores com horizonte de longo prazo que buscam valorização do capital e estão dispostos a tolerar maior volatilidade no curto prazo. Eles costumam ser usados como o principal mecanismo de crescimento em portfólios diversificados.

Principais características dos fundos imobiliários preferenciais X títulos X ações

Quando investir em fundos imobiliários preferenciais X títulos X ações

Cada classe de ativos desempenha um papel distinto na construção de carteiras:

• Preferreds podem ser usados quando a geração de renda é uma prioridade e os investidores buscam maior rendimento do que os títulos de renda fixa com volatilidade normalmente menor do que a das ações.
• Títulos são apropriados quando os objetivos principais incluem preservação de capital, previsibilidade de rendimentos e prioridade na estrutura de capital.
• Ações podem ser apropriadas quando o crescimento de longo prazo e a participação na expansão dos lucros corporativos são os principais objetivos.

A combinação dessas exposições pode ajudar os investidores a equilibrar renda, crescimento e risco em diferentes ambientes de mercado.

Como investir em fundos imobiliários preferenciais

Investidores que desejam exposição diversificada a títulos preferenciais fora do setor financeiro podem considerar o VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF). Focando segmentos como REITs, empresas de serviços públicos e emissores industriais, o PFXF oferece exposição setorial diferenciada. Historicamente, parte da renda gerada pelos dividendos pode se qualificar como QDI (Renda Diferida Qualificada), o que potencialmente aumenta a renda líquida após impostos em comparação com algumas estratégias tradicionais de títulos.

O VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) busca replicar, na medida do possível antes de taxas e despesas, o desempenho de preço e rendimento do ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Non-Financial Preferred Securities Index, cujo objetivo é acompanhar o desempenho geral de títulos híbridos, ações preferenciais e ações preferenciais conversíveis relacionadas em bolsas dos EUA, emitidas por empresas não financeiras.