Política, Crescimento, Preços – Surpresas não faltam

Cenário Político da China: Crescimento

O mercado ignorou completamente a impressão do PIB do terceiro trimestre mais forte do que o esperado da China, e por um bom motivo. Os indicadores de atividade doméstica de maior frequência foram bastante mistos, enquanto as grandes mudanças na equipe de liderança da China (incluindo o bloco econômico) levantaram questões sobre a direção da política, bem como sobre freios e contrapesos políticos. As próximas paradas são (1) a Conferência Central de Trabalho Econômico em dezembro e (2) a reunião anual do Congresso Nacional do Povo e do Comitê Nacional da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês (as chamadas “Duas Sessões”) em março de 2023. A recuperação do PIB da China mais forte do que o esperado, porém desigual (3,9% ano a ano no terceiro trimestre), fornece um cenário interessante e desafiador para a Conferência Central, que deve avaliar o progresso em direção às metas econômicas anuais. A infraestrutura acima do consenso e a produção industrial (consulte o gráfico abaixo) podem elevar o número de crescimento, porém o consumo fraco (vendas de varejo), habitação e exportações apontam para ventos contrários persistentes que podem exigir mais apoio político. 

Pressões de Preços no México

As surpresas da China não foram as únicas que chamaram a atenção do mercado nesta manhã. A inflação geral quinzenal do México foi menor do que o esperado, mostrando sinais preliminares de pico. Entertanto, o núcleo da inflação continuou a avançar (8,39% ano a ano) de maneira surpreendentemente significativa para o lado positivo, e a causar, em nossa opinião, um aumento de taxa de 75 pontos-base no início de novembro um acordo fechado. O mercado testemunha um ritmo mais lento de aperto após a alta de novembro (cerca de 75 pbs até o primeiro trimestre de 2023) – uma expectativa razoável, uma vez que a taxa de juros real do México já é positiva, com base tanto na inflação nominal quanto na esperada (algo raro atualmente).

Perspectiva das eleições no Brasil

Os investidores também estão se perguntando se pode haver uma surpresa eleitoral no Brasil no próximo fim de semana. Embora o desafiante (ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva) esteja liderando as pesquisas, a diferença entre Lula e o atual presidente (Jair Bolsonaro) continua diminuindo. O segundo turno terá grandes implicações para a agenda política do Brasil, e é por isso que as divulgações econômicas, como um déficit em conta corrente maior do que o esperado e investimentos estrangeiros diretos maiores do que o esperado, estão ficando em segundo plano. A moeda brasileira e a dívida local superaram a maioria dos pares dos mercados emergentes até agora este ano, então há muito a perder no caso de uma reviravolta na política. Fiquem conectados!

Visão geral do gráfico: China – Consumo ainda em dificuldades

Fonte: Bloomberg LP