Renditevorteil: Darum liegen Schwellenländeranleihen in Lokalwährung im Jahr 2025 vor den Anleihen der Industrieländer

Fazit:

• Schwellenländeranleihen in Lokalwährung haben hohe reale Renditen und eine starke Wertentwicklung im Jahr 2025 geliefert.
• Die verbesserte politische Glaubwürdigkeit hat die Widerstandsfähigkeit von EM-Lokalwährungsanleihen gegenüber Schocks erhöht.
• Erhöhte Erträge und Diversifizierung machen Schwellenländeranleihen in Lokalwährung attraktiv.

Hauptrisiken:

• Währungsvolatilität und Änderungen der globalen Risikostimmung können die Renditen beeinträchtigen.
• Politische Ungewissheit und Änderungen in der politischen Ausrichtung könnten für zusätzliche Volatilität sorgen.

Schwellenländeranleihen (EM) in lokaler Währung haben im Jahr 2025 trotz anfänglicher Befürchtungen einer Abwertung der lokalen Währung gegenüber dem US-Dollar aufgrund von Zöllen eine erstaunliche Performance erzielt. Im bisherigen Jahresverlauf übertraf die Anlageklasse die meisten festverzinslichen Segmente, wie US-amerikanische Hochzinsanleihen und die breiten US-amerikanischen und globalen Märkte. Lokale Schwellenländeranleihen können eine attraktive Option für festverzinsliche Portfolios sein. Sie bieten hohe Renditen von Emittenten mit einer glaubwürdigen Geldpolitik in einer Welt, in der die entwickelten Märkte mit einer hartnäckigen Inflation und einer eingeschränkten Effektivität der Zentralbanken zu kämpfen haben. Mit starken Fundamentaldaten und höheren Renditen hat die Anlageklasse bewiesen, dass sie gegen externe Risikoschocks resistent sein kann. Anleger müssen jedoch wissen, dass diese Widerstandsfähigkeit die erhöhten idiosynkratischen und makroökonomischen Risiken, die mit Schwellenländern verbunden sind, nicht ausschließt.

Höhere Renditen, besserer Wert?

Sorgen über die steigende Inflation und Verschuldung in den USA haben die Anleger dazu veranlasst, die Diversifizierungsvorteile von nicht auf US-Dollar lautenden Anlagen in Betracht zu ziehen, was die Attraktivität von Schwellenländeranleihen in Lokalwährung erhöhte. Dies ist jedoch nur ein Teil der Geschichte. Darüber hinaus bleiben die Renditen von Staatsanleihen der Schwellenländer weiterhin hoch, da viele Zentralbanken dieser Länder bereits 2021 – also deutlich vor den Industrieländern – mit einer Straffung ihrer Geldpolitik begonnen haben, um die Inflation nach der Pandemie einzudämmen. Das Ergebnis sind hohe Realrenditen, die weiterhin ein wichtiger Renditetreiber sind.

Hohe Renditen in EM dämpfen Marktturbulenzen

Quelle: VanEck, Bloomberg, J.P. Morgan, ICE Data Indices, LLC. Stand der Daten: 30. September 2025. Informationen zu den Indizes, die jede der oben genannten Kategorien repräsentieren, finden Sie in den nachstehenden Angaben. US-Hochzinsanleihen, abgebildet durch den ICE BofA US High Yield Index. Staatsanleihen der Schwellenländer in Lokalwährung werden durch den J.P. Morgan GBIEM Global Core Index abgebildet. EM HY-Unternehmensanleihen werden durch den ICE BofA Diversified HY US Emerging Markets Corporate Plus Index abgebildet. Staatsanleihen der Schwellenländer in US-Dollar werden durch den JPM EMBI Global Diversified Index abgebildet. EM Corp wird durch den ICE BofA EM Diversified Corporate Index repräsentiert. US-amerikanische Unternehmensanleihen mit Investment Grade werden durch den ICE BofA US Corporate Index abgebildet. US-Gesamtanleihen werden durch den ICE BofA US Broad Market Index abgebildet. Global Agg wird durch den ICE BofA Global Broad Market Plus Index repräsentiert. Die Realrendite ist die Nominalrendite abzüglich der prognostizierten Inflationsrate. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Renditen von Staatsanleihen der Schwellenländer in Lokalwährung übertreffen die Renditen ihrer Pendants der Industrieländer seit Jahresbeginn

Quelle: Morningstar. Daten vom November 2025. Informationen zu den Indizes, die jede der oben genannten Kategorien repräsentieren, finden Sie in den nachstehenden Angaben. Schwellenländeranleihen in Lokalwährung werden durch den J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index abgebildet. 50:50 Schwellenländeranleihen werden durch den 50% J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index/50% J.P. abgebildet. Morgan GBI-EM Global Diversified Index abgebildet. Staatsanleihen der Schwellenländer in US-Dollar werden durch den J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index abgebildet. Unternehmensanleihen der Schwellenländer werden durch den J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index abgebildet. Global Broad Market wird durch den ICE BofA Global Broad Market Index repräsentiert. US Corporates wird durch den ICE BofA US Corporate Index repräsentiert. US High Yield wird durch den ICE BofA US High Yield Index repräsentiert. Der breite US-Markt wird durch den ICE BofA US Broad Market Index abgebildet. Zehnjährige US-Staatsanleihen werden durch den ICE BofA 10-Year Current Treasury Index abgebildet. DM Sovereign wird durch den ICE BofA Developed Markets Sovereign Bond Index repräsentiert. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Siehe wichtige Angaben und Indexdefinitionen am Ende der Präsentation.

Widerstandsfähigkeit der Märkte

Die Schwellenländer haben in diesem Jahr bewiesen, dass sie gegenüber externen Risikoaversionsschocks widerstandsfähig sein können, und nach der globalen Finanzkrise eine deutliche Verbesserung gezeigt. Sogar in diesem Jahr, nach dem US-Zollstreit im April, haben sich Schwellenländeranleihen in Lokalwährung schnell wieder erholt und führen seit Jahresbeginn die Kategorie der festverzinslichen Wertpapiere an. Dies ist keine Zauberei, sondern durch politische Maßnahmen gesteuert: Die politischen Entscheidungsträger in den Schwellenländern haben sich durch jahrelange Ausgabendisziplin und eine orthodoxe Geldpolitik Glaubwürdigkeit verschafft, was zu festeren Inflationserwartungen und stärkeren Fundamentaldaten im Vergleich zu den entwickelten Märkten geführt hat. Außerdem haben eine höhere Finanzierung in Lokalwährung und ein besseres Schuldenmanagement ihre Anfälligkeit für globale/externe Schocks verringert.

Nach einem herausragenden Lauf im Jahr 2025 könnten Schwellenländeranleihen in Lokalwährung wieder die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen haben – angeführt von der Wertentwicklung und erklärt durch die Fundamentaldaten. Ein starkes Schuldenmanagement und eine verantwortungsvolle Geldpolitik haben den Schwellenländern Spielraum für Zinssenkungen verschafft, während die lokalen Renditen weiterhin hoch sind. Ein hohes Ertragsniveau, robuste Fundamentaldaten und Diversifizierungsvorteile könnten Schwellenländeranleihen in Lokalwährung zu einer attraktiven Ergänzung eines globalen festverzinslichen Portfolios machen.

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