Welle neuer Aufträge belebt Marinewerften
16 Oktober 2025
- Der sich verschärfende geopolitische Wettbewerb lässt die Marinewerften nach Jahren der Konsolidierung wieder aufleben.
- Führende Marineschiffbauer haben wachsende Auftragsbücher, was ihnen die Sicherheit gibt, zu expandieren.
- Allerdings könnte es sich als Herausforderung erweisen, schnell genug zu skalieren, um die Aufträge auszuführen.
Hauptrisiken: Änderungen in der Regierungspolitik, Kürzungen des Verteidigungshaushalts, Exportkontrollen und Sanktionen, politische Risiken in den Kundenländern, handelspolitische Schwankungen, Abhängigkeit von Regierungsaufträgen, Projektverzögerungen und Kostenüberschreitungen, Zuverlässigkeit von Subunternehmern und Lieferanten, Bedrohungen der Cybersicherheit, technologische Veralterung, F&E-Fehlschläge. Diese Faktoren können zu erheblichen Verlusten führen, und vergangene Rallyes werden sich möglicherweise nicht wiederholen.
Als der britische Verteidigungssektor im September ein 10-Milliarden-Pfund-Geschäft über den Export von Kriegsschiffen nach Norwegen abschloss, schien die Ankündigung eine Wiederbelebung der schrumpfenden Werften des Landes anzukündigen. Die norwegische Regierung unterzeichnete den Vertrag über den Kauf von mindestens fünf Fregatten des Typs 26 von britischen Schiffbauern, um die Sicherheit in der Arktis und im Nordatlantik zu stärken.1
Die Fregatten werden in erster Linie von BAE Systems gebaut, dem größten britischen Rüstungsunternehmen2, wobei die ersten Lieferungen für 2030 erwartet werden. Kurz darauf wurde berichtet, dass Babcock International, ein weiteres britisches Rüstungsunternehmen, sich in fortgeschrittenen Gesprächen über den Bau von Fregatten des Typs 31 für Dänemark und Schweden befindet.3
Nachdem die Verteidigungsausgaben mit dem Ende des Kalten Krieges in den 1990er Jahren zurückgingen, sank die Zahl der britischen Marinewerften erheblich4, wobei auch in anderen westlichen Ländern die Kapazitäten zurückgingen. Heute jedoch steigt sie wieder in Großbritannien, ebenso wie in den USA und einer Reihe anderer Länder.
Schätzung des CBO zum Gesamtbudget der Marine gemäß ihren Plänen für 2024 und 2025
Milliarden Dollar (2024)
Quelle: CBO (Congressional Budget Office): Eine Analyse des Schiffbauplans der Marine für 2025, Januar 2025, www.cbo.gov/publication/60732
Inmitten des sich verschärfenden geopolitischen Wettbewerbs bauen viele der größeren Länder der Welt ihre Flotten aus und modernisieren sie. Sie tun dies, weil Handelsrouten im Nahen Osten und in der Arktis bedroht sind, digitale Unterseekabel in der Nordsee gekappt werden und der Wettbewerb um unterseeische natürliche Ressourcen wie Öl, Gas und wichtige Mineralien zunimmt.5
Steigende Nachfrage nach Schiffen, U-Booten und Drohnen
Im Zuge der Wiederbelebung des Marineschiffbaus wird erwartet, dass die Verteidigungsausgaben der Marine deutlich steigen werden. Ganz zu schweigen von den USA, wo das Budget der Marine von 255 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 339 Milliarden Dollar im Jahr 2054 steigen soll (in aktuellen US-Dollar von 2024).6 Der Schwerpunkt liegt auf Mehrzweckfregatten und Zerstörern sowie auf modernen U-Booten, unbemannten Systemen und Unterstützungsschiffen.
China baut seine Marine rasch aus, was die Vereinigten Staaten, Australien, Indien und andere Länder zu Gegenmaßnahmen veranlasst. Nach Angaben des US Congressional Research Service wird die chinesische Marine 2025 voraussichtlich über 395 Schiffe verfügen, deren Zahl bis 2030 auf 435 ansteigen soll.7
Flottengrößen der Marine im Vergleich (Schätzung für 2024)
Quelle: US-Kriegsministerium, Dezember 2024, US-Kongress, Januar 2025, IISS – The Military Balance 2024.
Insbesondere die USA reagieren darauf mit einem grundlegenden Umdenken in Bezug auf ihre Marine. Die Zahl der Schiffe wird voraussichtlich von 287 in 2025 auf 291 in 2029 steigen, bevor sie in den 2040er Jahren auf über 380 und bis 2054 auf 390 Schiffe anwächst.8
Fünfjahresplan der US-Marine für den Schiffbau (GJ 2025 bis GJ 2029)
| GJ 2025 | GJ 2026 | GJ 2027 | GJ 2028 | GJ 2029 | Summe | |
| Ballistisches Raketen-U-Boot der Columbia (SSBN-826)-Klasse | 1 | 1 | 1 | 1 | 4 | |
| Angriffs-U-Boot der Virginia (SSN-774)-Klasse | 1 | 2 | 2 | 2 | 2 | 9 |
| Flugzeugträger der Gerald R. Ford (CVN-78) Klasse | 0 | |||||
| Zerstörer der Arleigh Burke (DDG-51)-Klasse | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 10 |
| Fregatte FFG-62 | 1 | 2 | 1 | 2 | 1 | 7 |
| LHA amphibisches Angriffsschiff | 1 | 1 | ||||
| Amphibienschiff LPD-17 Fight II | 1 | 1 | 1 | 3 | ||
| Mittleres Landungsschiff (LSM) | 1 | 1 | 2 | 2 | 2 | 8 |
| Tanker der John Lewis (TAO-205) Klasse | 2 | 1 | 2 | 1 | 6 | |
| Leichter Versorgungstanker (TAOL) | 1 | 1 | 1 | 3 | ||
| U-Boot-Tender (AS[X]) | 1 | 1 | 2 | |||
| TAGOS(X) Meeresüberwachungsschiff | 1 | 1 | 1 | 1 | 4 | |
| GESAMT | 6 | 11 | 14 | 13 | 13 | 57 |
| Prognostizierte Gesamtgröße der Marine | 287 | 283 | 280 | 286 | 291 | n.z. |
Quelle: Congressional Research Service, basierend auf dem Haushaltsentwurf der Marine für 2025.
Wie auch in anderen Bereichen der Verteidigung erweitern die Seestreitkräfte ihre Ausrüstung um Drohnen. Maritime Drohnen werden als Kraftverstärker eingesetzt:9für Überwachung, Minenjagd und Kamikazeangriffe. Allerdings handelt es sich dabei eher um Ergänzungen zu Fregatten und U-Booten als um deren Ersatz.
Dennoch sollten wir nicht vergessen, dass die steigende Nachfrage auch Risiken birgt. So könnten Vertragsstornierungen, nachlassende geopolitische Spannungen, Budgetumschichtungen, die Eskalation von Projektkosten, Währungsschwankungen und der Entzug von Exportlizenzen das Auftragsvolumen und die Gewinne erheblich reduzieren.
Skalierung zur Bewältigung des Wachstums des Auftragsbestands
Was bedeutet das für die westlichen Rüstungsunternehmen mit Marinewerften? Kurz gesagt, sie müssen ihre Kapazitäten schnell erweitern.
Nehmen wir Huntington Ingalls Industries, den derzeit größten US-Marineschiffbauer, den einzigen Hersteller von US-Flugzeugträgern,10 und eine Position des VanEck Defense UCITS ETF. Angesichts steigender Auftragszahlen modernisiert das Unternehmen seine Werften, stellt Tausende neuer Mitarbeiter ein und automatisiert Bereiche der Produktion.11
In Großbritannien baut Babcock International, eine weitere ETF-Position, seine Werften aus und modernisiert sie.12In der Zwischenzeit hat der schwedische Rüstungskonzern Saab, der ebenfalls in der ETF vertreten ist, im August 2025 das Metallumformungsunternehmen Deform übernommen, um seine Lieferkette für Spezialkomponenten, die bei der Herstellung von U-Booten verwendet werden, zu stärken13.
Für viele dieser Unternehmen, wie auch für einen Großteil der Verteidigungsindustrie im Allgemeinen, sorgt das Wachstum der Auftragsbücher für mehr Zuversicht hinsichtlich der Einnahmen in den kommenden Jahren. Demgegenüber steht jedoch das Risiko, dass sie Schwierigkeiten haben werden, ausreichend zu skalieren, um die Schiffe und U-Boote rechtzeitig zu liefern, die die Marinen benötigen. Arbeitskräftemangel, Engpässe in der Lieferkette, Strafen für verspätete Lieferungen, überzogene Ausgaben für die Automatisierung und nachteilige Änderungen der ESG-bezogenen Beschaffungsregeln können die Margen und die Aktienkursentwicklung beeinträchtigen.
Allgemein gesagt haben die Welle neuer Aufträge und die Erwartung weiterer Aufträge die Aktienkurse in die Höhe getrieben. Ob das so weitergeht, hängt davon ab, ob trotz der Budgetbeschränkungen in einigen Ländern weitere Aufträge eingehen und ob die Unternehmen erfolgreich skalieren.
3 Navy Lookout, September 2025.
5 Stiftung Wissenschaft und Politik, Juli 2025.
6 Quelle: CBO, Eine Analyse des Schiffbauplans der Marine für 2025, Januar 2025.
7 Quelle: US-Kongress, April 2025.
8 Quelle: CBO, Eine Analyse des Schiffbauplans der Marine für 2025, Januar 2025.
9 Ausrüstung, die die Effektivität bestehender militärischer Mittel deutlich erhöht, ohne sie zu ersetzen.
10 Quelle: HII, Juli 2025.
11 Quelle: HII, März 2024.
12 Quelle: Defence Journal, September 2025.
13 Quelle: SAAB, August 2025.
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