Analisi e approfondimenti sulla rete Pyth

Cosa sono gli Oracles?

Le blockchain, di per sé, sono già utili per transazioni senza fiducia e senza permessi, garantendo l’assenza di censura. Ma cosa succede se alcune transazioni richiedono dati affidabili e in tempo reale provenienti da fonti esterne, che non necessariamente raggiungono un consenso globale o possono essere memorizzate sullo stesso registro decentralizzato? Ad esempio:

• Prodotti che si basano sui prezzi di asset provenienti da altre blockchain o dai mercati tradizionali:  molte applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi), come gli exchange decentralizzati o le piattaforme di prestito, necessitano di informazioni accurate e tempestive sui prezzi degli asset (ad esempio, azioni, criptovalute, materie prime). Poiché questi prezzi cambiano continuamente nei mercati tradizionali, le blockchain devono trovare un modo sicuro per accedere a questi dati off-chain.
• Prodotti che necessitano di numeri casuali verificabili e sicuri: La casualità è fondamentale per numerosi casi d'uso della blockchain, come le lotterie, il gaming e persino i protocolli crittografici sicuri. Tuttavia, la generazione di numeri veramente casuali sulla catena è impegnativa senza introdurre pregiudizi o prevedibilità. La casualità fuori off-chain, se fornita da una fonte affidabile, è spesso necessaria.
• Prodotti che dipendono dai dati storici dei prezzi: Alcune piattaforme DeFi e prodotti finanziari potrebbero aver bisogno di accedere ai dati di prezzo archiviati per la valutazione del rischio, il backtesting delle strategie di trading o l'offerta di analisi storiche. Dal momento che le blockchain si concentrano principalmente sulla memorizzazione di informazioni sullo stato attuale, necessitano di fonti esterne per fornire questi dati storici in maniera efficace.

Per affrontare questi problemi, sono stati introdotti gli Oracles. Gli Oracles rappresentano un ponte tra le blockchain e il mondo esterno, fornendo agli smart contract l'accesso a dati off-chain. Consentono il collegamento di fornitori di dati esterni, come i proprietari di dati di mercato, le API web o i dispositivi IoT, ad applicazioni decentralizzate su più blockchain. Gli Oracles consentono a queste applicazioni di ottenere dati in tempo reale in maniera sicura e affidabile, di eseguire transazioni basate su eventi esterni e di interagire con dati non archiviabili direttamente sulla catena.

Perché ci si può fidare di questi dati? Gli Oracles forniscono un meccanismo robusto per garantire l'integrità e l'affidabilità dei dati off-chain prima che vengano utilizzati sulla blockchain. Una oracle network verifica:

• Autenticità: Per assicurarsi che i dati siano autentici e provengano da una fonte legittima, le oracle network si riforniscono di dati da più fornitori affidabili o da API verificabili. Questo processo riduce il rischio di introdurre informazioni dannose o false negli smart contract.
• Precisione: L'accuratezza dei dati è fondamentale per il corretto funzionamento degli smart contract. Gli oracles ottengono questo risultato aggregando i dati da diverse fonti indipendenti. Anziché affidarsi a un singolo fornitore, una oracle network interrogherà più fonti di dati e confronterà le risposte.
• Affidabilità: Le oracle network migliorano l'affidabilità utilizzando nodi decentralizzati, che aumentano la capacità di resistenza a guasti o attività dannose. Se una fonte di dati o un nodo si guasta o fornisce informazioni errate, gli altri nodi della rete possono continuare a funzionare e fornire dati validi.

Fonte: Ricerca VanEck

La richiesta di dati off-chain accurati e affidabili sta crescendo con l'aumento del numero di casi d'uso reali e dell'adozione della blockchain. Gli utenti delle applicazioni sono più che disposti a pagare per un servizio oracle che sia accurato e affidabile e che copra una grande varietà di casi d'uso.

La Pyth Network rispetto ad altre Oracle Network

Leggi il post sul blog di La battaglia degli Oracles per maggiori informazioni sulle varie soluzioni di oracles. Per ricapitolare, Pyth Network è un oracle ad alta frequenza che sfrutta la tecnologia di Solana, offrendo una soluzione robusta per la condivisione di dati off-chain per applicazioni finanziarie principalmente decentralizzate (DeFi). Fornisce servizi come feed di prezzi e benchmark in tempo reale, accessibili a un'ampia gamma di fornitori di servizi finanziari. PYTH è il token di governance e il token di utilità della Pyth Network. La domanda e l'offerta del token PYTH sono direttamente correlate al livello di utilizzo e alla richiesta totale dei servizi di Pyth e della tokenomics della Pyth Network.

Valore totale garantito dagli Oracles

Fonte: Defillama.com, Dati al 19/08/2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere inteso come consulenza finanziaria per nessuno degli asset digitali menzionati nella figura.

Mentre Chainlink detiene la maggioranza del valore totale assicurato dagli oracles, Pyth ha mostrato in assoluto la crescita maggiore in termini di TVS, numero di protocolli supportati e numero di DApp. Pyth si sta espandendo rapidamente, attraverso reti e protocolli diversi, supportando ogni giorno più DApp, fornitori di dati e partner di integrazione. Nello stesso arco di tempo, la quota di mercato di Chainlink è diminuita. Confrontando le metriche principali del rapporto MCAP/TVS e del rapporto MCAP/TTV, constatiamo che in base alla capitalizzazione di mercato (offerta in circolazione), Pyth è sottovalutata mentre il rapporto TVS basato sul valore completamente diluito delinea un quadro differente. Ciò è dovuto al fatto che solo il 37% dei token PYTH è stato sbloccato; il prossimo sblocco significativo dei token PYTH avverrà nel mese di maggio 2025 e successivamente ogni anno alla stessa data, fino a quando l'intera quantità di token sarà stata sbloccata entro il 2027.

	Chainlink	Pyth
Capitalizzazione di mercato (offerta in circolazione)	$ 6,715 B	$ 1,221 B
Capitalizzazione di mercato (completamente diluita)	$ 10,758 B	$ 3,397 B
Valore totale garantito (TVS)	$ 24,788 B	$ 4,740 B	Crescita potenziale (in %) se Pyth avesse il rapporto MCAP/TVS di Chainlink
MCAP/TVS (in circolazione)	0.271	0.248	+5.2%
MCAP/TVS (diluito)	0.434	0.717	-39.4%
Volume totale delle transazioni (TTV)	$ 31,679 B	$ 34,846 B	Crescita potenziale (in %) se Pyth avesse il rapporto MCAP/TTV di Chainlink
MCAP/TTV (circolante)	0.212	0.0350	+504.9%
MCAP/TTV (diluito)	0.340	0.0975	+248.4%

Fonte: Defillama, Coingecko, dati al 05/11/2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella tabella sopra.

I vantaggi unici di Pyth

	I fornitori di dati pubblicano direttamente	Aggregazione trasparente e facilmente verificabile	Aggiornamenti in meno di un secondo	Intervalli di confidenza	Tutti i simboli su tutte le chain	Cryptoasset	Attività di società tradizionali
Pyth	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️
Chainlink	❌	❌	❌	❌	❌	✔️	❌
Uniswap TWAP	❌	N/D	❌	❌	❌	✔️	❌
Protocollo della banda	❌	✔️	❌	❌	❌	✔️	❌
API3	✔️	N/D	❌	❌	❌	✔️	❌
Centralino	❌	✔️	❌	❌	❌	✔️	❌

Fonte: Pyth, dati al 19/08/2024. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella tabella sopra.

Casi d'uso resi possibili da Pyth

Prodotti e servizi:

• Feed dei prezzi: Dati di mercato in tempo reale per smart contracts, blockchain e applicazioni
• Benchmark: Dati storici di mercato per smart contracts, blockchain e applicazioni
• Express Relay: smart contracts o protocolli che necessitano di protezione contro MEV (Express Relay)
• Express Relay è un prodotto unico nel suo genere che offre agli sviluppatori la possibilità di mettere all'asta transazioni di valore direttamente ai ricercatori MEV, senza interferenze del validatore.
• Entropia: smart contracts che richiedono numeri casuali sicuri sulla catena. I numeri casuali sicuri e verificabili sono particolarmente importanti per creare azioni eque e imprevedibili sulla catena (ad esempio, per il gaming).
• Modello di governance Pyth DAO

Esempi:

• Gli scambi decentralizzati (DEX) richiedono feed di prezzi affidabili e in tempo reale per fornire agli utenti informazioni accurate sugli scambi.
• Il modello data pull di Pyth fornisce i dati direttamente dalla fonte, come le borse, i market maker o i protocolli DeFi. Poiché i dati vengono estratti solo in base alla richiesta e non vengono immessi a un determinato intervallo, la scalabilità risulta efficiente e i costi vengono scaricati sugli utenti quando gli aggiornamenti sono basati sulla richiesta.

Caso studio: Drift (DEX)

Aggiornamento: Che cosa è un DEX?

Decentralized Exchange (DEX) consente agli utenti di scambiare criptovalute direttamente, senza intermediari, utilizzando smart contracts su una blockchain. I DEX operano in modalità peer-to-peer e garantiscono una maggiore privacy e un maggiore controllo sulle attività rispetto alle borse centralizzate.

Esistono due tipi principali di DEX:

1. Order Book DEXes: Queste piattaforme abbinano gli ordini di acquisto e di vendita utilizzando un registro degli ordini in tempo reale, simile alle borse tradizionali. Gli esempi includono dYdX.
2. I market maker automatizzati (AMM): Gli AMM utilizzano pool di liquidità e algoritmi per determinare i prezzi degli asset, consentendo agli utenti di negoziare istantaneamente senza bisogno di una controparte. Alcuni esempi sono Uniswap e SushiSwap.

Contesto

Drift è un DEX di trading perpetuo costruito su Solana. La velocità, l'affidabilità e le prestazioni fanno la differenza in un ecosistema di trading perpetuo. Drift è una piattaforma di trading perpetua che consente ai trader di creare posizioni con leva finanziaria rispetto alla performance di asset sintetici.

Perché Pyth?

Drift cerca di offrire il DEX perpetuo più ricco di funzioni e potente, con un'esecuzione fulminea. Questa ambizione richiede una soluzione Oracle robusta. Gli oracles tradizionali sono lenti e suscettibili alle manipolazioni delle transazioni.

Pyth e Drift hanno collaborato per distribuire rapidamente un proof-of-concept. Questa fortunata collaborazione soddisfa i requisiti di rete ultraveloci degli strumenti di esecuzione di Drift ed è in grado di supportare migliaia di utenti e centinaia di attività.

Questo è solo uno dei tanti esempi di una partnership e di un'integrazione efficace che offre agli utenti di Web3 un'esperienza utente migliore rispetto alle DApp che utilizzano altre soluzioni Oracle. Attualmente ci sono oltre 410 partner di integrazione che supportano la transizione da Oracles push a pull con Pyth Networks.

Pyth contro Chainlink

	Pyth	Chainlink
Missione principale	La missione di Pyth è fornire dati sui mercati finanziari ad alta fedeltà e alta frequenza agli utenti finali, proteggendo i loro protocolli DeFi.	La missione di Chainlink è quella di espandere le capacità degli smart contracts consentendo l'accesso ai dati del mondo reale e alla off-chain computation.
Data Providers & Source	Pyth utilizza dati di prima parte provenienti da borse, società di trading e istituzioni finanziarie.	I dati di Chainlink provengono dai relayers (spesso chiamati operatori di nodi).
Disponibilità	74+ blockchain 205+ protocolli protetti	19+ blockchain 401 Protocolli protetti
Performance durante gli eventi da "cigno nero"	Durante l'incidente LUNA/UST del maggio 2022, Pyth è riuscito a monitorare il prezzo di LUNA in maniera molto precisa durante lo scollegamento degli UST.	Durante l'incidente LUNA/UST del maggio 2022, il "circuit breaker" di Chainlink smise di aggiornare il prezzo di un asset nel caso in cui scendeva al di sotto di 0,1 USD. Questo ha fatto sì che alcuni protocolli ricevessero potenzialmente prezzi imprecisi.

Fonte: Pyth, dati al 19/08/2024. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella tabella sopra.

Caso studio: Pyth e Chainlink su Solana

Fonte: Defillama, dati aggiornati a ottobre 2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella figura sopra.

Confrontiamo Chainlink e Pyth Network con due metriche principali: Valore totale garantito (TVS) e Volume totale delle transazioni (TTV)

Valore totale garantito

Il Total Value Secured (TVS) di Pyth è più distribuito su diverse blockchain e applicazioni rispetto a Chainlink, offrendo maggiore resilienza e diversificazione. Ecco come si articola il confronto:

• Distribuzione Blockchain: Il TVS di Pyth indica una diffusione più ampia su diverse blockchain. Ad esempio, soltanto il 61,1% del TVS di Pyth è concentrato sulla blockchain Solana, quindi il valore rimanente è distribuito su altre blockchain, contribuendo alla sua impronta decentralizzata. Al contrario, il 97,1% del TVS di Chainlink si concentra su Ethereum, generando una maggiore dipendenza da una singola blockchain. Questa forte dipendenza da Ethereum rende Chainlink più vulnerabile ai problemi specifici della rete, come i problemi di scalabilità o le flessioni del mercato che colpiscono Ethereum.
• Distribuzione delle applicazioni: Pyth mostra anche una diversificazione più equilibrata tra le varie applicazioni. Solo il 23,8% del TVS di Pyth è legato alla sua applicazione principale, il che significa che il valore rimanente è distribuito tra varie altre applicazioni. Questa diffusione più ampia delle applicazioni riduce il rischio che una sola applicazione dominante influisca sulle prestazioni complessive della rete. Chainlink, tuttavia, ha il 48,8% del suo TVS legato alla sua applicazione principale, il che significa che quasi la metà del suo valore assicurato si basa su una sola applicazione. Questa concentrazione crea un potenziale singolo punto di fallimento, rendendo Chainlink più sensibile ai cambiamenti nell'uso o nel successo di quell'applicazione chiave.

La distribuzione più equa di TVS di Pyth tra le varie blockchain e applicazioni incrementa la sua resilienza. Con una diffusione più sana del suo valore, Pyth è meglio posizionata per resistere alle fluttuazioni del mercato o alle flessioni che possono colpire singole blockchain o applicazioni, rendendola meno esposta ai rischi associati alla dipendenza da una singola rete o prodotto. Questo approccio diversificato conferisce a Pyth un vantaggio strutturale in termini di stabilità e adattabilità a lungo termine.

Volume totale delle transazioni

Un'altra metrica, forse migliore, per misurare la vera quota di mercato e l'utilizzo di una Oracle Network è il TTV (Total Transaction Volume). Il TTV è fortemente correlato alla frequenza degli aggiornamenti dei prezzi di Oracle e quindi alle entrate e alla richiesta effettiva dei suoi prodotti e servizi. Il TVS potrebbe sovrastimare o sottostimare la richiesta di aggiornamenti dei prezzi da parte di un'applicazione, dal momento che un'applicazione può disporre di una quantità sproporzionata di valore bloccato rispetto alla quantità di interazioni Oracle che si potrebbe osservare.

Fonte: Defillama, dati aggiornati a ottobre 2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella figura sopra.

Fonte: Defillama, dati aggiornati a ottobre 2024. La performance storica non è una garanzia per i risultati futuri. Questo non deve essere inteso come un consiglio di investimento per nessuno degli asset digitali menzionati nella figura sopra.

Chainlink, il tradizionale leader di mercato delle Oracle Network, sta cedendo terreno a causa della sua lentezza nel servire i clienti che necessitano di aggiornamenti dati più rapidi, anche se recentemente ha introdotto un nuovo servizio ad alta velocità. Pyth è diventato un concorrente di successo concentrandosi sulla consegna rapida dei dati su più piattaforme, facilitando l'accesso delle applicazioni finanziarie alle informazioni sui prezzi in tempo reale. Le grandi piattaforme di trading stanno costruendo sempre più spesso i propri sistemi interni di tracciamento dei prezzi, piuttosto che pagare fornitori esterni, suggerendo che il costo è un fattore importante nelle loro decisioni.

La chiave del successo futuro del trading digitale sarà la velocità - le borse tradizionali hanno attualmente un vantaggio con i loro sistemi centralizzati, ma le nuove piattaforme stanno iniziando a colmare questo divario sviluppando capacità di aggiornamento dei prezzi più rapide.

La governance della Pyth Network

La Pyth Network utilizza un sistema di governance decentralizzato che potenzia la comunità, consentendo a tutti i titolari di token PYTH di avere voce in capitolo nello sviluppo della rete e nei processi decisionali. Questo modello di governance decentralizzato assicura che il controllo della rete sia distribuito tra i suoi utenti, promuovendo la trasparenza e l'inclusione.

Per partecipare alla governance, i possessori di token devono scommettere i propri token PYTH attraverso il programma di staking di Pyth. Attraverso lo staking dei propri token, gli utenti ottengono la possibilità di votare sulle proposte di governance della comunità, garantendosi la possibilità di avere un ruolo nelle decisioni fondamentali per il futuro della Pyth Network.

In aggiunta al voto, qualsiasi detentore di token PYTH ha il diritto di presentare proposte alla DAO di Pyth, a condizione che soddisfi il requisito di detenere e puntare almeno lo 0,25% del totale dei token PYTH in gioco. Le proposte che possono essere portate al DAO sono diverse e hanno un impatto su molti aspetti critici della funzionalità della rete, tra cui:

• Determinare l'entità delle tasse di aggiornamento: Le proposte possono influenzare le tariffe applicate per gli aggiornamenti della rete, garantendo che rimangano eque e competitive.
• Meccanismi di distribuzione dei premi per gli editori: La comunità può votare sul modo in cui le ricompense vengono assegnate agli editori di dati, assicurando che coloro che contribuiscono con dati accurati e affidabili siano compensati in modo equo.
• Approvare gli aggiornamenti del software attraverso le blockchain: La Pyth Network opera su più blockchain e i partecipanti alla governance hanno il potere di approvare gli aggiornamenti essenziali ai programmi on-chain, garantendo che la rete rimanga aggiornata e sicura.
• Elencare i feed dei prezzi e determinare i loro dati di riferimento: I possessori di token hanno la possibilità di votare i feed dei prezzi che vengono elencati su Pyth, nonché di impostare i parametri tecnici per tali feed, come il numero di decimali nei prezzi e le borse di riferimento utilizzate per definire i dati.
• Selezione di editori di dati: Il sistema di governance consente alla comunità di autorizzare gli editori, ovvero di selezionare quali entità sono autorizzate a fornire dati per ogni feed di prezzo. Questo assicura che solo le fonti di dati affidabili e verificate contribuiscano alla rete.

Diversificare l'esposizione alle criptovalute con i Decentralized Oracles con il VanEck Pyth ETN

Caratteristiche principali del VanEck Pyth ETN

• Completamente collateralizzato da PYTH in cold-storage
• Esposizione a una delle decentralized oracle network in più rapida crescita
• Ritorno totale di PYTH: Segue il MarketVector™ Pyth Network VWAP Close Index (MVPYTHV)

Perché VanEck Crypto ETN? Ecco il perché:

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• I nostri beni sono garantiti da una banca europea autorizzata in Liechtenstein, che garantisce una conformità e una sicurezza di alto livello.
• Utilizziamo la configurazione di custodia istituzionale più sicura disponibile, privilegiando la sicurezza rispetto al risparmio.

Le criptovalute rappresentano una asset class con elevati potenziali di rendimento, ma l'investimento in attività digitali comporta grandi rischi; perché scegliere prodotti che potenzialmente sono ancora più rischiosi? Scegli VanEck per un'esperienza di investimento in criptovalute sicura, trasparente e gestita da esperti.

Principali fattori di rischio:

• Rischio tecnologico: I sistemi di trading e di transazione possono essere violati o malfunzionanti, causando la perdita di asset digitali.
• Rischio normativo: Le interruzioni e gli interventi possono rendere illegali gli asset digitali.
• Rischio di perdita totale: Nessuna garanzia sulla custodia a causa del rischio di hacking, del rischio di controparte e del rischio di mercato.
• Rischio di estrema volatilità: I prezzi di negoziazione degli asset digitali possono essere estremamente volatili.

Altri rischi specifici per gli Asset Digitali di questo ETN si trovano anche nella VanEck Crypto Academy.

• Il token PYTH è un token SPL, attivo sulla rete principale Solana e su Pythnet (la blockchain specifica per applicazioni della rete Pyth basata su Solana). Pyth Network può subire attacchi di manipolazione dei prezzi. Si tratta di tentativi da parte di agenti malevoli di manipolare il prezzo dell'oracle mediante diversi strumenti. Questo può avere gravi effetti negativi sulla Rete Pyth e sul token PYTH.
• La rete Pyth può anche presentare problemi di reputazione e fiducia, in quanto è necessario un certo livello di affidabilità per le applicazioni che utilizzano i servizi di Pyth. Se la fiducia o la reputazione vengono danneggiate, ciò può avere un impatto negativo sulla Rete Pyth e sul token PYTH.

Dal momento che Pyth si basa su Solana, è anche esposto ai fattori di rischio specifici della rete Solana, come il rischio normativo, il rischio di adozione e il rischio di governance. Qualsiasi cosa che possa avere un impatto negativo su Solana può quindi avere un impatto negativo anche su Pyth Network e sul token PYTH. 

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