Le startup della difesa galvanizzano un settore un tempo sonnolento
15 dicembre 2025
Rischi chiave
- Concentrazione del settore – i rendimenti dipendono fortemente dalla spesa per la difesa e possono essere volatili se i bilanci diminuiscono o le priorità politiche cambiano.
- Geopolitica e normative – controlli sulle esportazioni, sanzioni o cambiamenti nelle relazioni internazionali possono influire negativamente sulle aziende del settore della difesa.
- Liquidità – molte aziende di tecnologia per la difesa sono piccole o private; i volumi di trading possono essere limitati, aumentando le oscillazioni dei prezzi.
- ESG/reputazione – le restrizioni sulle armi controverse o l'opinione pubblica negativa possono deprimere le valutazioni.
- Rischio di mercato – gli investitori possono perdere una parte o tutto il loro capitale.
"Nelle acque scure al largo della costa occidentale della Scozia, un sottile aliante sottomarino, come un siluro con le ali, scivola sotto la superficie e scompare rapidamente nel torbido. L'SG-1 Fathom è a caccia di intrusi".1
È così che l'emittente britannica BBC ha introdotto un servizio su Atlantic Bastion, un programma del Regno Unito per rafforzare la sicurezza delle sue infrastrutture sottomarine vitali. Prodotto dalla startup tedesco-britannica Helsing, specializzata in difesa, l'SG-1 Fathom è in fase di sperimentazione da parte della Royal Navy come parte di una rete di alianti che ascoltano le minacce provenienti dai sottomarini.
Helsing è una delle numerose startup che stanno capitalizzando la lezione del conflitto tra Russia e Ucraina: la velocità e l'ingegno sono fondamentali nelle guerre moderne. Le aziende che si occupano di tecnologia per la difesa stanno crescendo rapidamente negli Stati Uniti, in Europa, nel Regno Unito e in India, producendo apparecchiature all'avanguardia come aerei da combattimento senza pilota "wingman", barche drone, sottomarini drone e software autonomi basati sull'intelligenza artificiale.
Ma invece di sostituire i principali appaltatori della difesa come Boeing Lockheed, Martin e Bae Systems, che da tempo dominano il settore della difesa, stanno collaborando con loro. In questo modo, cercheranno di dotare le principali aziende del settore della difesa di nuove tecnologie per la guerra in rapida evoluzione di oggi, superando al contempo le difficoltà legate all'aumento della produzione.
Le startup proliferano
I finanziamenti di capitale di rischio (Venture Capital, VC) per le startup nel settore della difesa nei paesi della NATO stanno aumentando e dovrebbero arrivare a 13,7 miliardi di dollari nel 2025, secondo una stima di dealroom.co. Si tratta di un livello più che doppio rispetto a quello del 2024, alimentato da grandi finanziamenti per aziende statunitensi come Anduril, Saronic e Applied Intuition.2
Gli investimenti di capitale di rischio nelle startup della difesa della NATO raddoppiano nel 2025
Fonte: Dealroom.co, settembre 2025.
Si prevede che le startup europee attireranno 2,3 miliardi di dollari di questo importo. Helsing ha un round di finanziamento di 600 milioni di dollari, che rappresenta oltre un quarto di questo.3
Concentrandosi sugli Stati Uniti, il Paese che spende di più al mondo per la difesa, le startup nel settore della difesa hanno ottenuto l'1,3% dei contratti del Pentagono alle aziende di difesa nei primi tre trimestri del 2025, secondo i dati forniti a Reuters da Govini, un'azienda di software per la difesa con sede in Virginia. Le principali aziende del settore della difesa, come Boeing, Lockheed Martin e Northrop Grumman4 hanno continuato a mantenere il 92% dei contratti con il Pentagono. Tuttavia, la quota delle aziende europee della difesa è scesa al 6,6% dal 7,4%.5
Ma questo non significa necessariamente che i grandi appaltatori della difesa vedranno le loro quote di mercato diminuire in modo significativo. Se da un lato le grandi aziende del settore della difesa sono state, in generale, più lente nell'innovazione, dall'altro le startup tecnologiche della difesa spesso fanno fatica a crescere, passando dalla progettazione al prototipo fino alla produzione su larga scala.
Le alleanze portano creatività
Poiché le principali aziende del settore della difesa cercano di accelerare la produzione di sistemi di armamento avanzati, stanno iniziando a stringere partnership con le startup. In Europa, Helsing ha stretto un'alleanza con Rheinmetall6, il gigante tedesco della difesa, per sviluppare piattaforme software nel 2022.7 L'anno dopo, Saab, il gigante svedese degli armamenti, ha acquisito una quota del 5% in Helsing, assicurandosi un accordo di cooperazione strategica.8
Ci sono molti altri esempi altrove. Negli Stati Uniti, ad esempio, Shield AI, un'azienda di software e droni con sede a San Diego, ha annunciato a settembre una partnership per la costruzione di navi autonome con HII, il più grande costruttore navale militare degli Stati Uniti.9
Finora, l'emergere delle startup del settore della difesa non ha probabilmente influenzato i prezzi delle azioni delle principali aziende del settore, che si sono apprezzate fortemente negli ultimi anni, come si evince dal VanEck Defense UCITS ETF. Invece, il fattore principale che influenza i prezzi delle azioni continua a essere l'aumento dei budget della NATO per la difesa e gli ordini arretrati pluriennali.
Guardando al futuro, sembra probabile che ci saranno ancora più collaborazioni tra startup e grandi aziende, con alcune acquisizioni di startup che potrebbero succedere mentre si fa consolidamento. Per quanto riguarda il settore, apparecchiature come il sottomarino SG-1 Fathom scozzese stanno aiutando a trasformarlo da un settore della vecchia economia a bassa crescita di qualche anno fa a qualcosa di più simile a un settore tecnologico in forte espansione. Detto questo, resta da vedere come si svolgeranno questi sviluppi e quali saranno i potenziali risultati.
Glossario aggiuntivo
I "primari della difesa" sono i maggiori appaltatori della difesa di lunga data che agiscono come fornitori principali dei governi.
Il termine "pre-seed" si riferisce alla prima fase di finanziamento di una startup, di solito prima di qualsiasi prodotto o ricavo commerciale.
La "serie A" è definita come il primo ciclo significativo di finanziamento con capitale di rischio dopo il seed, utilizzato per scalare il modello di business.
La "serie B" è il round di finanziamento che aiuta un'azienda nell'espansione della portata del mercato e nell'aumento della capacità produttiva.
La "serie C" sono fondi di finanziamento per un'ulteriore espansione, acquisizioni o la preparazione di un'offerta pubblica iniziale.
I "mega round" sono finanziamenti individuali di capitale di rischio di almeno 250 milioni di dollari.
1 BBC, dicembre 2025.
2 Dealroom.co, settembre 2025.
3 Helsing, giugno 2025.
4 Boeing, Lockheed Martin e Northrop Grumman non sono partecipazioni nel VanEck Defense UCITS ETF.
5 Reuters, dicembre 2025.
6 Rheinmetall non è una partecipazione in VanEck Defense UCITS ETF
7 Rheinmetall, settembre 2022.
8 SAAB, settembre 2023.
9 Shield.ai, settembre 2025, /shield-ai-and-hii-partner-to-accelerate-modular-cross-domain-mission-autonomy-solutions
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