Jugando al ascenso en fusiones y adquisiciones de videojuegos

El mercado de los videojuegos ha experimentado un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en el último año, y esperamos ver más operaciones de M&A en los mercados públicos en el futuro. Gracias a estos acuerdos, las empresas de juego pueden entrar en segmentos del mercado sin necesidad de desarrollar orgánicamente una nueva línea de negocio. Creemos que esta actividad de fusiones y adquisiciones está contribuyendo a impulsar el crecimiento tanto de las empresas adquirentes como del sector del videojuego en general, creando oportunidades de inversión atractivas.

Muchas de las empresas adquirentes del sector de los videojuegos buscan ante todo aumentar su mercado total disponible (TAM), que en última instancia afecta al número de consumidores que juegan a las ofertas de juego de una determinada empresa. En teoría, un TAM más alto hace que más gente juegue a los juegos de una empresa, lo que conlleva un aumento potencial de los ingresos y mayores niveles de compromiso de los usuarios.

Las fusiones y adquisiciones en el sector de los videojuegos se están acelerando

En los últimos seis meses, los conglomerados tecnológicos y los editores de primer nivel han cerrado acuerdos destacados. Las capacidades y limitaciones específicas de la empresa en el contexto más amplio del mercado del juego parecen guiar las decisiones de fusión y adquisición. A partir de la siguiente tabla de acuerdos seleccionados, podemos destacar su impacto.

Adquisiciones seleccionadas en el sector de los videojuegos 2020-2021

Fuente: VanEck.

La compra por Microsoft de ZeniMax, la empresa matriz de Bethesda Softworks, uno de los mayores desarrolladores y editores de juegos del mundo, representa la segunda mayor adquisición de videojuegos de la historia. ZeniMax es propietaria de varios de los títulos de videojuegos más populares de la historia, como la serie The Elder Scrolls y Fallout. Algunos analistas creen que Microsoft se está posicionando para las futuras guerras de la nube. Microsoft también podría lanzar nuevos títulos de Elder Scrolls o Fallout como exclusivas de Xbox, lo que significaría que las plataformas competidoras se perderían esos populares títulos y estarían en desventaja.

La compra de Peak Games por Zynga pone de relieve una tendencia clave en el ecosistema de los videojuegos: crecimiento de los juegos para móviles. Entre las empresas que cotizan en bolsa, Zynga ha sido líder de facto en el sector de los juegos para móviles durante muchos años, y ha utilizado las adquisiciones como uno de los principales motores de crecimiento de la empresa. Mediante la compra de empresas –como Peak Games, que añade escala a los servicios en directo de Zynga– con juegos ya existentes y usuarios activos, Zynga también está diversificando su línea de títulos, lo que proporciona protección al editor si un título antes popular pierde usuarios principales.

La compra de GluMobile por EA también refleja el crecimiento de los juegos para móviles. Aunque EA está presente en el sector móvil a través de algunos de sus títulos deportivos, GluMobile se centra casi exclusivamente en títulos para móviles y consumidores. Según EA, la compra de GluMobile duplica inmediatamente el tamaño del negocio móvil de EA. Con los ingresos de la telefonía móvil a la cabeza del crecimiento general del sector, EA se está posicionando claramente de cara al futuro del ecosistema de los videojuegos.

Panorama actual de fusiones y adquisiciones en videojuegos

¿Qué está por venir en fusiones y adquisiciones de videojuegos?

La gran mayoría de los acuerdos recientes han sido de grandes editores que adquieren estudios de desarrollo de nivel medio, como la compra de Peak Games por Zynga y la de GluMobile por EA. Teniendo en cuenta que los juegos para móviles deberían seguir siendo un motor de crecimiento clave para la industria del videojuego, esperamos ver más fusiones y adquisiciones centradas en el segmento móvil por parte de los grandes editores que se inclinan por la tendencia de los juegos móviles.

También creemos que la compra de ZeniMax por Microsoft permite vislumbrar hacia dónde se dirige la actividad de fusiones y adquisiciones. Es posible que los grandes conglomerados tecnológicos empiecen a realizar inversiones más agresivas en el ámbito de los videojuegos, que podrían adoptar la forma de adquisiciones masivas y nunca vistas de algunos de los principales editores del mercado actual. Por ejemplo, Sony -cuya Playstation está ampliamente considerada como poseedora de una gama más amplia de títulos exclusivos en comparación con Xbox- puede sentirse ahora presionada para adquirir un estudio que compita con la compra de ZeniMax por parte de Microsoft.

Conglomerados tecnológicos como Microsoft, Sony, Apple, Alphabet y Amazon intentan posicionarse favorablemente en el futuro ecosistema de videojuegos. Los juegos en la nube, de los que tanto se habla y que aún no se han probado a gran escala, son un ejemplo de una idea de lo que podría llegar a ser el futuro de los juegos. Si la exclusividad del videojuego es el factor decisivo para los consumidores a la hora de elegir entre plataformas de videojuegos en la nube, entonces los posibles proveedores de la nube (Microsoft, Amazon y Sony) podrían desplazar su objetivo de adquisición de las empresas de mediana capitalización a las de gran capitalización.

Posibles fusiones y adquisiciones en el sector de los videojuegos

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La actividad de fusiones y adquisiciones es una de las tendencias que están impulsando el crecimiento de la industria del videojuego y haciendo de este espacio, en nuestra opinión, una atractiva oportunidad de inversión.