¿Se están convirtiendo las acciones de defensa en inversiones éticas?

En los últimos meses, el sector europeo de la defensa ha sido agasajado por los políticos. En el Reino Unido, el primer ministro, Rishi Sunak, anunció a finales de abril que estaba poniendo a la industria de defensa del país en pie de guerra, haciéndose eco de comentarios similares del presidente francés, Emmanuel Macron, realizados pocas semanas antes.¹

Desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, los países europeos se han dado cuenta de que deben reforzar sus ejércitos y revitalizar las industrias de defensa. De lo contrario, no podrán proteger las democracias del continente.

Este cambio de opinión se ha acentuado en 2024, ya que se espera que el gasto en defensa de los aliados europeos de la OTAN aumente hasta alcanzar el 2% del producto interior bruto acordado por la alianza. Se trata de un aumento significativo con respecto al 1.47% registrado diez años antes, en 2014.

Gasto en defensa como porcentaje del PIB Total OTAN y OTAN Europa

La moralidad de la inversión

Este cambio radical ha provocado una subida sustancial de las cotizaciones de las acciones de defensa, como ilustra la subida de aproximadamente el 50% del precio de VanEck Defense UCITS ETF desde su lanzamiento en marzo de 2023. Es más, también ha venido acompañada de una suavización de las actitudes sobre la moralidad de invertir en acciones de defensa. Debe tenerse en cuenta que los rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros y que los inversores en el VanEck Defense UCITS ETF corren el riesgo de pérdida de capital, riesgo de mercado de renta variable y riesgo de concentración sectorial.

En ningún lugar ha quedado más clara la mencionada suavización de la actitud que en una declaración conjunta del ministerio de finanzas británico y el organismo de gestión de activos del Reino Unido, la Investment Association. "Invertir en empresas de defensa contribuye a nuestra seguridad nacional, defiende las libertades civiles de las que todos disfrutamos, al tiempo que proporciona rendimientos a largo plazo para los fondos de pensiones y los inversores minoristas", afirmó.

Esto va en contra del anterior concepto medioambiental, social y de gobernanza (ESG), que sostenía que cualquier empresa que fabricara armas era mala y no debía invertirse en ella. Sin embargo, los tiempos están cambiando y también parece que lo están haciendo las opiniones de algunas personas.

Dicho esto, algunos grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones, siguen siendo reacios a invertir en defensa. Esto puede deberse a la preocupación por incumplir la normativa sobre lo que constituye ser "sostenible" según la normativa de la Unión Europea, así como a la preocupación por su reputación.

"Para que los políticos consigan captar mucho más capital de los inversores privados, probablemente se necesitarán más medidas específicas en la UE y en Dinamarca para crear una mayor aceptación y comprensión de las inversiones", declaró recientemente a IPE.com Thomas Vile Jensen, subdirector de Insurance & Pension Denmark.²

Sombras de gris

Ciertamente, los militares presionan ahora a los fondos de pensiones. "Los objetivos de la ESG nunca pretendieron impedir que nos defendiéramos. No sé qué hay de poco ético en la autodefensa", afirmó Rolf Bauer, presidente del comité militar de la OTAN, en el seminario de primavera del IVP Institute for Pension Education 2024 sobre fondos de pensiones.

Tanto los políticos como los militares están deseosos de liberar capital de inversión para invertir en la ampliación de la base industrial de defensa de Europa, por si el continente necesita defenderse en algún momento y para disuadir una agresión. Es más, reconocen que una mayor inversión en acciones de empresas de defensa reduce efectivamente su coste de capital.

Evidentemente, el debate sobre si las empresas de defensa pueden considerarse inversiones éticas –o al menos no se consideran antiéticas– está cambiando. Para algunos el asunto puede seguir siendo blanco o negro: Las empresas que fabrican armas para matar nunca serán inversiones aceptables. Para otros, sin embargo, hay zonas grises y parece probable que las acciones del sector defensa sean cada vez más sostenibles.