Análisis en profundidad de la red Pyth

¿Qué son los oráculos?

Las cadenas de bloques ya son útiles por sí solas para llevar a cabo transacciones sin requerir un intermediario, de confianza, sin permisos y sin censura. No se requiere confianza ni verificación por parte del usuario porque se almacena en un libro mayor descentralizado con consenso global. ¿Y si determinadas transacciones requieren datos fiables y en tiempo real de fuentes externas que no necesariamente tienen un consenso global o pueden almacenarse en el mismo libro mayor? Por ejemplo:

• Productos que dependen de fuentes de precios de activos de otras cadenas de bloques o mercados reales: Muchas aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi), como las bolsas descentralizadas o las plataformas de préstamos, necesitan información precisa y puntual sobre los precios de los activos (por ejemplo, acciones, criptomonedas, materias primas). Dado que estos precios cambian continuamente en los mercados del mundo real, las cadenas de bloques necesitan una forma de acceder de forma segura a estos datos fuera de la cadena.
• Productos que requieren números aleatorios verificables y seguros: La aleatoriedad es crucial para una variedad de casos de uso de blockchain, como loterías, juegos e incluso protocolos criptográficos seguros. Sin embargo, generar números verdaderamente aleatorios en cadena es todo un reto sin introducir sesgos o previsibilidad. La aleatoriedad fuera de la cadena, cuando la proporciona una fuente fiable, suele ser necesaria.
• Productos dependientes de los datos históricos de precios: Algunas plataformas DeFi y productos financieros podrían necesitar acceso a datos de precios archivados para evaluar riesgos, realizar backtesting de estrategias de negociación u ofrecer análisis históricos. Dado que las cadenas de bloques se centran principalmente en almacenar información sobre el estado actual, necesitan fuentes externas para proporcionar estos datos históricos de forma eficiente.

Para hacer frente a estos retos, se introdujeron los Oráculos. Los oráculos sirven de puente entre las cadenas de bloques y el mundo exterior, proporcionando a los contratos inteligentes acceso a datos fuera de la cadena. Conectan a proveedores de datos externos -como propietarios de datos de mercado, API web o dispositivos IoT- con aplicaciones descentralizadas a través de múltiples blockchains. Los oráculos permiten a estas aplicaciones obtener datos en tiempo real de forma segura y fiable, ejecutar transacciones basadas en eventos externos e interactuar con datos que no pueden almacenarse directamente en la cadena.

¿Por qué se puede confiar en estos datos? Los oráculos proporcionan un mecanismo sólido para garantizar la integridad y fiabilidad de los datos fuera de la cadena antes de que se utilicen en la cadena de bloques. Una red de oráculos verifica:

• Autenticidad: Para garantizar que los datos son auténticos y proceden de una fuente legítima, las redes de oráculos obtienen los datos de múltiples proveedores de confianza o API verificables. Este proceso reduce el riesgo de que se introduzca información maliciosa o falsa en los contratos inteligentes.
• Precisión: La exactitud de los datos es crucial para que los contratos inteligentes funcionen correctamente. Los oráculos lo consiguen agregando datos de varias fuentes independientes. En lugar de confiar en un único proveedor, una red de oráculos consultará varias fuentes de datos y comparará sus respuestas.
• Fiabilidad: Las redes Oracle mejoran la fiabilidad mediante el uso de nodos descentralizados, lo que aumenta la resistencia frente a fallos o actividades maliciosas. Si una fuente de datos o un nodo falla o proporciona información incorrecta, los demás nodos de la red pueden seguir funcionando y proporcionando datos válidos.

Fuente: VanEck Research

La demanda de datos precisos y fiables fuera de la cadena crece a medida que lo hacen los casos de uso en el mundo real y la adopción de blockchain. Los usuarios de las aplicaciones están más que dispuestos a pagar por un servicio de oráculo que sea preciso y fiable y que cubra una gran variedad de casos de uso.

Red Pyth frente a otros oráculos

Lea la entrada del blog La batalla de los oráculos para saber más sobre las diferentes soluciones de oráculos. Para recapitular, Pyth Network es un oráculo de alta frecuencia que aprovecha la tecnología de Solana, ofreciendo una solución robusta para compartir datos fuera de la cadena para aplicaciones financieras principalmente descentralizadas (DeFi). Proporciona servicios como la alimentación de precios en tiempo real y puntos de referencia, accesibles a una amplia gama de proveedores de servicios financieros. PYTH es el token de gobernanza y el token de utilidad de la Red Pyth. La oferta y la demanda del token PYTH están directamente relacionadas con el grado de uso y la demanda total de los servicios de Pyth y la tokenomía de la red Pyth.

Valor total asegurado por oráculos

Fuente: Defillama.com, Datos a 19/08/2024. El rendimiento histórico no es garantía de resultados futuros. Esto no debe entenderse como asesoramiento financiero para ninguno de los activos digitales mencionados en la figura.

Aunque Chainlink mantiene la mayor parte del valor total asegurado por los oráculos, Pyth presenta con diferencia el mayor crecimiento en términos de valor total asegurado, número de protocolos soportados y número de aplicaciones descentralizadas (DApps). Pyth se está expandiendo rápidamente, a través de diferentes redes y protocolos, soportando cada día más DApps, proveedores de datos y socios de integración. En el mismo periodo de tiempo, la cuota de mercado de Chainlink ha disminuido. Si comparamos las principales métricas de las ratios MCAP/TVS (capitalización de mercado/total valor asegurado) y MCAP/TTV (capitalización de mercado/volumen total de transacciones), podemos observar que, en cuanto a capitalización de mercado (oferta circulante), Pyth está infravalorada, mientras que la ratio TVS, basada en el valor totalmente diluido, refleja un resultado muy distinto. Esto se debe a que solo se ha desbloqueado el 37% de los tokens PYTH; el próximo desbloqueo importante de tokens PYTH será en mayo de 2025 y, a partir de entonces, se hará todos los años en la misma fecha hasta que se haya desbloqueado la totalidad de los tokens en 2027.

	Chainlink	Pyth
Capitalización de mercado (oferta circulante)	$6.715B	$1.221B
Capitalización de mercado (totalmente diluida)	$10.758B	3.397.000 USD
Valor total asegurado (TVS)	24.788.000 USD	4.740.000 USD	Crecimiento potencial (en %) si Pyth tuviera la ratio MCAP/TVS de Chainlink
MCAP/TVS (circulante)	0.271	0.248	+5.2%
MCAP/TVS (diluida)	0.434	0.717	-39.4%
Volumen total de transacciones (TTV)	31.679.000 USD	34.846.000 USD	Crecimiento potencial (en %) si Pyth tuviera la relación MCAP/TTV de Chainlink
MCAP/TTV (circulante)	0.212	0.0350	+504.9%
MCAP/TTV (diluido)	0.340	0.0975	+248.4%

Fuente: Defillama, Coingecko, datos a 5/11/2024. El rendimiento histórico no es garantía de resultados futuros. Esto no debe entenderse como asesoramiento de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la tabla anterior.

Ventajas únicas de Pyth

	Los proveedores de datos publican directamente	Agregación transparente y fácilmente verificable	Actualizaciones en menos de un segundo	Intervalos de confianza	Todos los símbolos en todas las cadenas	Criptoactivos	Activos Tradfi
Pyth	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️	✔️
Chainlink	❌	❌	❌	❌	❌	✔️	❌
Uniswap TWAP	❌	No procede	❌	❌	❌	✔️	❌
Band Protocol	❌	✔️	❌	❌	❌	✔️	❌
API3	✔️	No procede	❌	❌	❌	✔️	❌
Switchboard	❌	✔️	❌	❌	❌	✔️	❌

Fuente: Pyth, datos a 19/08/2024. Esto no debe entenderse como asesoramiento de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la tabla anterior.

Casos de uso posibles con Pyth

Productos y servicios:

• Fuentes de precios: Datos de mercado en tiempo real para contratos inteligentes, blockchains y aplicaciones
• Referencias: datos históricos del mercado de contratos inteligentes, cadenas de bloques y aplicaciones
• Express Relay: contratos inteligentes o protocolos que necesiten protección contra MEV (Express Relay)
• Express Relay es un producto único que ofrece a los desarrolladores subastar transacciones valiosas directamente a los buscadores de MEV sin interferencias del validador.
• Entropía: Contratos inteligentes que requieren números aleatorios seguros en la cadena. La existencia de números aleatorios seguros y verificables son tremendamente importantes para crear acciones justas e impredecibles en la cadena (por ejemplo, para los juegos)
• Modelo de gobernanza de la organización autónoma descentralizada Pyth

Ejemplos:

• Las bolsas descentralizadas (DEX) necesitan fuentes de precios fiables en tiempo real para ofrecer a los usuarios operaciones precisas.
• El modelo de extracción de datos de Pyth proporciona datos directamente desde la fuente, como bolsas, creadores de mercado o protocolos DeFi. Dado que los datos se extraen sólo bajo demanda y no se empujan en un intervalo determinado, se escala de manera eficiente, y los costes se descargan a los usuarios donde las actualizaciones se basan en la demanda.

Estudio de caso: Drift (DEX)

Repaso: ¿Qué es un DEX?

El intercambio descentralizado (DEX) permite a los usuarios negociar criptodivisas directamente, sin intermediarios, utilizando contratos inteligentes en una cadena de bloques (blockchain). Los DEX operan en peer-to-peer, lo que genera una mayor privacidad y control sobre los activos que los intercambios centralizados.

Existen dos tipos principales de DEX:

1. DEX de libro de órdenes: Estas plataformas casan las órdenes de compra y venta utilizando un libro de órdenes en directo, de forma similar a las bolsas tradicionales. Un ejemplo sería dYdX.
2. Creadores de mercado automatizados (AMM): Las AMM utilizan pools de liquidez y algoritmos para determinar los precios de los activos, lo que permite a los usuarios negociar al instante sin necesidad de contrapartida. Algunos ejemplos son Uniswap y SushiSwap.

Contexto

Drift es una DEX de comercio perpetuo construida sobre Solana. La velocidad, la fiabilidad y el rendimiento hacen o deshacen un ecosistema de comercio perpetuo. Drift es una plataforma de negociación perpetua que permite a los operadores crear posiciones apalancadas contra el rendimiento de activos sintéticos.

¿Por qué Pyth?

Drift busca ofrecer el DEX perpetuo más potente y con más funciones con una ejecución rapidísima. Para alcanzar este objetivo necesita una solución de oráculo robusta. Los oráculos tradicionales son lentos y susceptibles a front running y back running.

Pyth y Drift se asociaron para desplegar rápidamente una prueba de concepto. Esta fructífera relación satisface los requisitos de red ultrarrápida de las herramientas de ejecución de Drift y es capaz de soportar miles de usuarios y cientos de activos.

Este es solo uno de los muchos ejemplos de una asociación e integración eficaces que ofrecen a los usuarios de Web3 una experiencia de usuario mejor que la de las aplicaciones descentralizadas que utilizan otras soluciones de oráculos. En la actualidad hay más de 410 socios integradores que apoyan la transición de Oracles push a pull con Pyth Networks.

Pyth frente a Chainlink

	Pyth	Chainlink
Misión principal	La misión de Pyth es proporcionar a los usuarios finales datos del mercado financiero con una alta fidelidad y una elevada frecuencia para garantizar la seguridad de sus protocolos de finanzas descentralizadas.	La misión de Chainlink es ampliar las capacidades de los contratos inteligentes permitiendo el acceso a los datos del mundo real y a la computación fuera de la cadena.
Proveedores y fuentes de datos	Pyth utiliza datos de origen que proceden de bolsas, empresas de negociación e instituciones financieras.	Los datos de Chainlink proceden de los transmisores intermedios (a menudo denominados operadores de nodos).
Disponibilidad	Más de 74 cadenas de bloques Más de 205 protocolos asegurados	Más de 19 cadenas de bloques 401 protocolos asegurados
Rendimiento en situaciones de cisnes negros	Durante el incidente LUNA/UST de mayo del 22, Pyth consiguió seguir la cotización de LUNA con gran precisión durante el de-peg de UST.	Durante el incidente de LUNA/UST en mayo del 22, Chainlink contaba con un «interruptor automático» que dejaba de actualizar el precio de un activo si bajaba de 0,1 USD. Esto provocó que determinados protocolos recibieran potencialmente precios inexactos.

Fuente: Pyth, datos a 19/08/2024. Esto no debe entenderse como asesoramiento de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la tabla anterior.

Estudio de caso: Pyth y Chainlink en Solana

Fuente: Defillama, datos de octubre de 2024. El rendimiento histórico no es garantía de resultados futuros. Esto no debe entenderse como un consejo de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la figura anterior.

Comparamos Chainlink y Pyth Network con dos métricas principales: Valor total asegurado (TVS) y volumen total de transacciones (TTV)

Valor total asegurado

El valor total asegurado (TVS) de Pyth está más distribuido a través de diferentes cadenas de bloques y aplicaciones que en el caso de Chainlink, por lo que presenta una mayor resiliencia y diversificación. He aquí cómo se desglosa la comparación:

• Distribución de Blockchain: El TVS de Pyth muestra una dispersión más amplia entre múltiples cadenas de bloques. Por ejemplo, solo el 61,1% del TVS de Pyth está concentrado en la cadena de bloques Solana, lo que significa que el valor restante está distribuido por otras cadenas, contribuyendo así a su presencia descentralizada. Por su parte, el 97,1% del TVS de Chainlink se concentra en Ethereum, lo que genera una mayor dependencia de una única cadena de bloques. Esta fuerte dependencia de Ethereum hace que Chainlink sea más vulnerable a problemas específicos de la red, como problemas de escalabilidad o caídas del mercado que afecten a Ethereum.
• Distribución de aplicaciones: Pyth también demuestra una diversificación más sana a través de diferentes aplicaciones. Sólo el 23,8% del TVS de Pyth está ligado a su aplicación principal, lo que significa que el valor restante se distribuye entre otras aplicaciones. Esta mayor difusión de las aplicaciones reduce el riesgo de que una aplicación dominante afecte al rendimiento general de la red. Chainlink, sin embargo, tiene ligado el 48,8% de su TVS a su aplicación principal, es decir, que casi la mitad de su valor asegurado depende de una única aplicación. Esta concentración crea un potencial punto único de fallo, lo que hace que Chainlink sea más sensible a los cambios en el uso o el éxito de esa aplicación clave.

La distribución más equilibrada del TVS de Pyth entre diferentes cadenas de bloques y aplicaciones mejora su resiliencia. Al tener una distribución más adecuada de su valor, Pyth se encuentra en mejor situación para resistir las fluctuaciones o caídas del mercado que puedan afectar a una cadena de bloques o una aplicación, de modo que queda menos expuesta a los riesgos asociados a la dependencia de una única red o producto. Este enfoque diversificado aporta a Pyth una ventaja estructural en cuanto a estabilidad y adaptabilidad a largo plazo.

Volumen total de transacciones

Otra métrica, quizá mejor, para medir la verdadera cuota de mercado y el uso de una red Oracle es el TTV (volumen total de transacciones). El TTV presenta una fuerte correlación con la frecuencia de las actualizaciones de los precios del oráculo y, en consecuencia, con los ingresos de este y la demanda real de sus productos y servicios. El TVS puede sobreestimar o subestimar la demanda de actualizaciones de precios de una aplicación, porque esta podría tener una cantidad excesiva de valor bloqueado con respecto al número de interacciones del oráculo que cabría esperar observar.

Fuente: Defillama, datos de octubre de 2024. El rendimiento histórico no es garantía de resultados futuros. Esto no debe entenderse como un consejo de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la figura anterior.

Fuente: Defillama, datos de octubre de 2024. El rendimiento histórico no es garantía de resultados futuros. Esto no debe entenderse como un consejo de inversión para ninguno de los activos digitales mencionados en la figura anterior.

Chainlink, el líder del mercado clásico en las redes de oráculos, está perdiendo terreno por su lentitud a la hora de atender a los clientes que necesitan actualizaciones de datos más rápidas, aunque recientemente ha lanzado un nuevo servicio de alta velocidad. Pyth se ha convertido en un competidor de éxito al centrarse en la entrega rápida de datos a través de múltiples plataformas, facilitando a las aplicaciones financieras el acceso a la información de precios en tiempo real. Las grandes plataformas de negociación construyen cada vez más sus propios sistemas internos de seguimiento de precios en lugar de pagar a proveedores externos, lo que sugiere que el coste es un factor importante en sus decisiones.

La clave del éxito futuro en el comercio digital será la velocidad: las bolsas tradicionales tienen actualmente ventaja con sus sistemas centralizados, pero las nuevas plataformas están empezando a cerrar esta brecha desarrollando capacidades de actualización de precios más rápidas.

Gobernanza de la red Pyth

La Red Pyth opera un sistema de gobierno descentralizado que empodera a la comunidad al permitir que todos los poseedores de fichas PYTH tengan voz directa en los procesos de desarrollo y toma de decisiones de la red. Este modelo de gobernanza descentralizada garantiza que el control de la red se distribuya entre sus usuarios, fomentando la transparencia y la inclusión.

Para participar en la gobernanza, los tenedores de tokens deben hacer staking de sus tokens PYTH a través del programa que Pyth destina a ello. Al hacer staking de sus tokens, los usuarios adquieren la capacidad de votar en las propuestas de gobierno de la comunidad, asegurándose de que tienen voz en las decisiones clave que conforman el futuro de la red Pyth.

Además de votar, cualquier tenedor de tokens PYTH tiene derecho a presentar propuestas a la organización autónoma descentralizada Pyth, siempre que cumpla el requisito de mantener, al menos, el 0,25% del total de tokens PYTH en staking y de hacer staking con ellos. Las propuestas que pueden presentarse a la DAO son diversas y afectan a muchos aspectos críticos de la funcionalidad de la red, entre ellos:

• Determinación de la cuantía de las tasas de actualización: Las propuestas pueden influir en las tarifas cobradas por las actualizaciones de la red, garantizando que sigan siendo justas y competitivas.
• Mecanismos de distribución de recompensas para los editores: La comunidad puede votar sobre cómo se asignan las recompensas a los editores de datos, lo que garantiza que quienes aportan datos precisos y fiables reciban una compensación justa.
• Aprobación de actualizaciones de software a través de blockchains: La Red Pyth opera a través de múltiples blockchains, y los participantes en la gobernanza tienen el poder de aprobar las actualizaciones esenciales de los programas en cadena, garantizando que la red permanezca actualizada y segura.
• Listar las fuentes de precios y determinar sus datos de referencia: Los tenedores de tokens pueden votar sobre qué fuentes de precios aparecen en Pyth y establecer los parámetros técnicos de estas fuentes, como el número de decimales de los precios y los intercambios de referencia utilizados para determinar los datos.
• Selección de editores de datos: El sistema de gobernanza permite a la comunidad autorizar a los editores o seleccionar a qué entidades se permite proporcionar datos para cada fuente de precios. Con ello se garantiza que solo fuentes de datos fiables y verificadas contribuyen a la red.

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Características principales del ETN VanEck Pyth

• Totalmente garantizado por PYTH en almacenamiento en frío
• Exposición a una de las redes de oráculos descentralizados de más rápido crecimiento
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Las criptomonedas son una clase de activos con un elevado potencial de rentabilidad, pero invertir en activos digitales conlleva de por sí un gran riesgo. ¿Por qué elegir productos que pueden añadir aún más riesgos? Elija VanEck para una experiencia de inversión en criptomonedas segura, transparente y gestionada por expertos.

Principales factores de riesgo:

• Riesgo tecnológico: Los sistemas de negociación y transacción pueden ser pirateados o funcionar mal, provocando la pérdida de activos digitales.
• Riesgo reglamentario: Las perturbaciones y las intervenciones pueden convertir los activos digitales en ilegales.
• Riesgo de pérdida total: No hay garantía en cuanto a la custodia debido a los riesgos de piratería informática, contraparte y mercado.
• Riesgo de volatilidad extrema: Los precios de negociación de los activos digitales pueden experimentar una volatilidad extrema.

También puede encontrar otros riesgos particulares de los activos digitales de este ETN en la VanEck Crypto Academy.

• El token PYTH es un token SPL activo en la red principal de Solana y en Pythnet (la cadena de bloques específica para aplicaciones de la red Pyth basadas en Solana). La red Pyth puede sufrir ataques de manipulación de precios. Con ellos, actores maliciosos tratan de manipular el precio del oráculo por diversos medios. Esto puede tener graves efectos negativos sobre la Red Pyth y el token PYTH.
• La Red Pyth también puede sufrir problemas de reputación y confianza, ya que se requiere cierto nivel de confianza para las aplicaciones que utilizan los servicios de Pyth. Si se daña la confianza o la reputación, puede afectar negativamente a la Red Pyth y al token PYTH.

Dado que Pyth se basa en Solana, también está expuesto a los factores de riesgo específicos de la red Solana, como el riesgo reglamentario, el riesgo de adopción y el riesgo de gobernanza. Cualquier cosa que pueda afectar negativamente a Solana puede, por tanto, afectar también negativamente a Pyth Network y al token PYTH. 

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