ETF 103: ¿Es este ETF adecuado para su cartera?

A la hora de evaluar y seleccionar el ETF adecuado para una cartera, hay que tener en cuenta muchos detalles importantes, como las participaciones del ETF, los costes totales de propiedad y su rendimiento en condiciones de mercado variables en comparación con sus homólogos.

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Evaluación de la ETF: Examinando en profundidad

Comprender cómo está construido un ETF puede proporcionar una imagen más clara de su exposición. Un buen punto de partida es examinar las participaciones de un ETF y el proceso de inclusión de valores para el índice que sigue. Un examen detallado de las participaciones subyacentes puede ayudar a los inversores a comprender si el fondo se adapta a sus necesidades. Por ejemplo, si un inversor busca una exposición selectiva a un sector específico, investigar si un ETF mantiene grandes conglomerados multinacionales que participan en una amplia gama de negocios puede ser un factor a tener en cuenta a la hora de decidir si el ETF es o no el más adecuado.

Para saber más sobre la construcción de la cartera de un ETF, los inversores también deben examinar dos atributos fundamentales: Las normas de inclusión de valores del índice subyacente,¹ que rigen qué valores debe poseer el fondo; y las asignaciones del fondo a los valores seleccionados. En particular, es importante fijarse en el grado de concentración o diversificación de las participaciones subyacentes; ambos enfoques presentan ventajas e inconvenientes en función de la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión de cada persona.

Seguimiento de la competencia

La evaluación del rendimiento de un ETF puede incluir tanto el examen del rendimiento del fondo por sí solo como en comparación con sus homólogos o con un índice subyacente. El rendimiento a lo largo del tiempo puede proporcionar información valiosa sobre cómo le ha ido al fondo en diferentes condiciones de mercado. Evaluar el rendimiento en comparación con sus homólogos puede proporcionar información sobre cómo inversiones similares con diferencias relativamente pequeñas en los procesos de selección de valores, exposiciones o asignaciones pueden reaccionar a los cambios del mercado.

El rendimiento también puede medirse con respecto a su índice subyacente. La diferencia de rendimiento total es una medida del rendimiento de un ETF en relación con su índice. Muchos factores pueden influir en la diferencia de rentabilidad total de un ETF, como el funcionamiento normal de un fondo, la liquidez de las participaciones subyacentes de un ETF o el horario de negociación de un mercado extranjero. Por ejemplo, puede surgir una discrepancia entre los rendimientos del índice y el valor liquidativo (NAV) del ETF si un ETF negociado en EE.UU. posee valores que se negocian en el extranjero y un mercado está abierto mientras que otros están cerrados.

La evaluación del rendimiento de un ETF puede incluir tanto el examen del rendimiento del fondo por sí solo como en comparación con sus homólogos o con un índice subyacente.

Una pequeña diferencia en el rendimiento total que se aproxime al ratio de gastos es normal, mientras que una gran diferencia por encima de este puede justificar una investigación más a fondo. Sin embargo, tenga en cuenta que la diferencia en el rendimiento total puede variar mucho de un tipo de ETF a otro. Por ejemplo, los ETF de renta variable estadounidense suelen hacer un seguimiento relativamente estricto de sus índices, mientras que los ETF internacionales y los ETF de renta fija pueden experimentar mayores discrepancias de seguimiento debido a diversos factores.

Gastos del ETF: Lo que cuesta todo

El coste total de poseer un ETF engloba:

Gastos del fondo. También conocido como ratio de gastos del ETF, suele ser el único coste explícito que los inversores pueden comparar, y a veces puede adquirir una importancia desmesurada a la hora de evaluar los ETF. Aunque los bajos gastos de un fondo pueden parecer una ventaja obvia, es importante ser consciente del tipo de rendimiento o exposición que acompaña a la baja comisión. Por ejemplo, un ETF de coste ultrabajo que no pueda ofrecer un rendimiento sólido o la exposición deseada puede no ser la mejor elección.

Costes de negociación. Pueden incluir comisiones, costes de liquidez y diferenciales entre oferta y demanda.²

• Comisiones son las comisiones que pagan los inversores por comprar o vender ETF; varían mucho según el corredor de bolsa de que se trate, y algunos ofrecen operaciones sin comisiones para ETF selectos. 
• La liquidez de las participaciones subyacentes también influye mucho en los costes de negociación, porque algunos valores son más líquidos que otros. Por ejemplo, un ETF que mantenga una cesta de empresas nacionales de gran capitalización extremadamente líquidas tendrá normalmente diferenciales de compra-venta más bajos y, por lo tanto, tiende a ser más fácil de negociar de forma rentable. Por otra parte, un ETF que opere con valores más difíciles de negociar, como bonos poco negociados o acciones extranjeras, tenderá a experimentar mayores diferenciales entre precios de compra y venta y elevados costes de negociación, lo que puede repercutir en los rendimientos del ETF.

Rotación y reequilibrio de la cartera.³ Para mantenerse en línea con sus respectivos índices y garantizar que sus valores subyacentes se mantienen en las proporciones correctas, los ETF deben reequilibrar periódicamente sus participaciones.⁴ Cuanto más frecuentemente se reequilibren, mayor será la rotación de la cartera. Los ETF con una mayor rotación de la cartera pueden incurrir en elevados costes de negociación de los valores subyacentes, lo que puede restar rentabilidad.

Ganancias de capital. Aunque los ETF son conocidos por su eficiencia fiscal, algunos tipos pueden seguir generando obligaciones fiscales para los accionistas en el curso de sus operaciones. La página web del proveedor del fondo debe especificar si el ETF ha realizado distribuciones imponibles y, en caso afirmativo, en qué cuantía.

Puntos clave

La evaluación de los ETF es una habilidad fundamental para los inversores en ETF. Si examina detenidamente la forma en que un ETF proporciona exposición y se toma el tiempo necesario para comprender el rendimiento, las participaciones subyacentes y los costes de propiedad, debería estar bien equipado para elegir el ETF adecuado a sus necesidades.

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