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Sector de defensa: señales que podemos extraer de 2025 para 2026
20 enero 2026
2025 ha sido un año histórico para el sector de defensa por el compromiso de los miembros de la OTAN de aumentar el gasto al 5% del PIB
Principales conclusiones:
- La desafortunada transición a un mundo menos pacífico se refleja en las crecientes carteras de pedidos de las empresas de defensa
- En 2026 parece que continuará la tendencia de aumento de la actividad militar, de los presupuestos de defensa y de la acumulación de pedidos.
Riesgos clave:
- Los cambios en las prioridades del gobierno, los cambios de coalición o las compensaciones presupuestarias pueden modificar el ritmo y la dirección del gasto en defensa.
- Las acciones de defensa pueden ser volátiles. Como tema focalizado, el rendimiento puede estar impulsado por un conjunto más reducido de empresas, y los periodos de menor liquidez pueden amplificar los movimientos de los precios.
En las agitadas semanas que llevamos de enero de 2026, Estados Unidos ha lanzado varias operaciones militares y elevó su retórica. Aún es pronto, pero hasta ahora 2026 ha continuado la escalada de actividad militar vista en todo el mundo en 2025, con conflictos que se recrudecen y Estados que recurren a las fuerzas armadas para lograr objetivos de política exterior. No obstante, cualquier acontecimiento descrito para 2026 refleja opiniones prospectivas basadas en fuentes públicas y puede no llegar a producirse.
En enero, Estados Unidos ha capturado al presidente venezolano Maduro, ha interceptado un petrolero ruso en el Atlántico por supuestas violaciones de sanciones y ha intensificado sus reivindicaciones sobre Groenlandia, que es rica en minerales. Además, el presidente estadounidense amenazó a Irán con tomar medidas no especificadas por su violenta represión de los manifestantes contrarios al régimen.
Un repaso a 2025 muestra que el número de conflictos militares va en aumento y, con él, también lo hace el gasto en defensa. Podría decirse que fue el año en que los gobiernos occidentales se dieron cuenta de que las guerras entre iguales volvían a ser una posibilidad. En respuesta a ello, los 32 países de la alianza de la OTAN elevaron en junio su objetivo de gasto en defensa al 5% del producto interior bruto, es decir, de la producción económica para 2035. Se trata de un aumento significativo respecto al 2% anterior, sobre todo teniendo en cuenta que muchos países ni siquiera habían llegado a ese nivel.
A pesar de la incertidumbre sobre si muchas de ellas podrían permitirse cumplir su promesa, las acciones de las empresas de defensa subieron rápidamente en 2025. El VanEck Defense UCITS ETF, un sustituto razonable de las acciones mundiales de defensa, subió un 68.81% durante el año.
VanEck Defense UCITS ETF: Rendimiento en el año natural y anualizado desde su creación
| 2024 | 2025 | Rendimiento anualizado desde la creación del ETF (31/3/2023) |
|
| DFNS (ETF) | 43.54% | 68.81% | 49.68% |
| MVDEFTR (índice) | 44.06% | 69.67% | 50.43% |
Fuente: VanEck. Rendimiento a: 31/12/2024 (2024), 31/12/2025 (2025), 16/01/2026 (desde su creación). La rentabilidad de los ETF no está disponible si hay menos de un año de datos de rendimiento. Todas las rentabilidades se indican en dólares estadounidenses (USD). MVDEFTR significa MarketVector Global Defense Total Return Index. No es posible directamente en un índice. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras.
Los altos niveles de actividad de defensa de 2025
Como indicador del grado de inestabilidad, en 2025 el Índice de Paz Global vigiló 59 conflictos estatales activos, tres más que en 2024, con guerras en la mayoría de los continentes.
En particular, en Europa la guerra entre Rusia y Ucrania avanzó a lo largo de su tercer año y ahora ha entrado en el cuarto. Rusia aumentó la presión en el noreste del país, mientras que los ucranianos lanzaron audaces ataques de largo alcance, sobre todo con un gran ataque contra el puente de Crimea que cruza el estrecho de Kerch. Las conversaciones de paz respaldadas por Estados Unidos apenas avanzaron.
En Oriente Próximo se alcanzó un alto el fuego en Gaza. Sin embargo, esto fue sólo después de una Guerra de los Doce Días en junio entre Israel e Irán, cuando Israel bombardeó las instalaciones nucleares iraníes. El 23 de junio se anunció un alto el fuego.
Volviendo a Asia, las cosas estaban un poco más tranquilas. Las tensiones fronterizas estallaron entre Tailandia y Camboya en marzo por unas fronteras en disputa. Entonces, un ataque de militantes en la Cachemira administrada por India desencadenó un conflicto de cuatro días en mayo entre India y Pakistán, el choque más grave en décadas entre las dos potencias nucleares.
Las promesas de gasto se convierten en pedidos
Cuando los gobiernos empezaron a rearmarse, los anuncios de mayores presupuestos de defensa se convirtieron en pedidos. Por ejemplo, la cartera de pedidos de la empresa italiana de defensa Leonardo -el valor confirmado de los pedidos pendientes de clientes que aún no se han cumplido- experimentó un aumento de alrededor del 10% en los 12 meses anteriores a septiembre de 2025. Mientras tanto, la estadounidense RTX Corporation vio aumentar su cartera de pedidos más de un 15% en los 12 meses anteriores a junio de 2025.
Fuente: Investigación de VanEck, estados financieros de las empresas y Bloomberg (enero de 2026).
Hubo múltiples anuncios de nuevas adquisiciones. Alemania, Polonia y los países nórdicos anunciaron nuevas compras de municiones, misiles y defensa antiaérea. Los escudos antimisiles eran una prioridad. En particular, Estados Unidos anunció su Cúpula Dorada, un escudo en capas con base espacial para protegerse de amenazas hipersónicas y balísticas. Grecia y Japón también ha dado prioridad a la defensa antimisiles.
El año también trajo un enfoque en la capacidad de fabricación de defensa. La Conferencia de Seguridad de Múnich de febrero incluyó sesiones sobre el refuerzo de la defensa europea y una mayor preparación defensiva.
De cara al resto de 2026, el impulso de 2025 podría continuar. El presidente estadounidense Trump ya ha pedido que el gasto anual en defensa de EE. UU. aumente un 50% en 2027 hasta alcanzar los 1,5 billones de dólares.
Si a esto le sumamos el compromiso histórico de gasto de la OTAN de 2025, parece probable que las carteras de pedidos de las empresas de defensa seguirán inflándose aún más. Sin embargo, los compromisos de adquisición de material de defensa pueden posponerse, reducirse o cancelarse si cambian las condiciones geopolíticas, se ajustan los presupuestos o los gobiernos vuelven a establecer prioridades, lo que podría invertir el crecimiento de la cartera de pedidos y presionar a la baja la valoración del sector.
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