Diversificare con i titoli Moat in un contesto di divergenza dei Magnifici 7

I mercati azionari statunitensi hanno registrato un netto rialzo a febbraio, con l'S&P 500 che è salito di oltre il 5% nel corso del mese, superando per la prima volta i 5.000 dollari. Questo dato estende i suoi risultati positivi a quattro mesi consecutivi. La forte stagione degli utili del quarto trimestre e il continuo slancio dei titoli legati all'intelligenza artificiale sono stati i fattori trainanti di questa performance. Questo mese, tuttavia, si è notata una certa divergenza tra le performance dei Magnifici sette a grandissima capitalizzazione. NVIDIA, Meta e Amazon hanno continuato a dominare, mentre Apple, Tesla, Microsoft e Alphabet hanno sottoperformato il mercato. Potrebbe essere un segno che la leadership del mercato sta iniziando ad ampliarsi? Ciò potrebbe creare opportunità in segmenti del mercato che sono stati trascurati, come i titoli orientati al valore, nonché le società a piccola e media capitalizzazione.

Il Anche il Morningstar Wide Moat Focus Index (Il "Moat Index") ha registrato un forte incremento a febbraio, pari al 4,26% nel corso del mese, ma ha sottoperformato rispetto al mercato più ampio di circa¹. La metodologia di ponderazione equa del Moat Index e l'attenzione alla valutazione portano a una generale sottoponderazione delle società a maggiore capitalizzazione che ottengono un peso significativo negli indici ampi più diffusi. Questa sottoponderazione ha rappresentato un ostacolo per l'indice negli ultimi tempi; tuttavia, nonostante ciò, il Moat Index è riuscito a sovraperformare l'S&P 500 di oltre 600 punti base nel 2023 e ha sovraperformato anche in periodi più lunghi. La strategia moat potrebbe essere considerata un ottimo modo per diversificare l'esposizione alle società a grandissima capitalizzazione che sono presenti nel portafoglio della maggior parte degli investitori.

Le società a piccola capitalizzazione sono rimbalzate nel corso del mese, dopo essere scese a gennaio in seguito al significativo rally registrato negli ultimi due mesi del 2023. I segnali di vita in questo segmento del mercato potrebbero essere un ulteriore indizio del fatto che l'ampiezza del mercato sta migliorando e che le società a grandissima capitalizzazione non dovranno più sopportare tutto il peso. Il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'"Indice SMID Moat") ha registrato un rendimento del 6,57% nel corso del mese, superando l'S&P 500 ed entrambi i benchmark puri a piccola e media capitalizzazione².

Azioni statunitensi in netto rialzo a febbraio | Dati al 29/02/2024

Settore Industriale e dei materiali in testa al Moat Index a febbraio

Questo mese c'è stata una chiara rappresentazione settoriale tra i principali elementi che hanno determinato la performance di febbraio del Moat Index. Quattro delle cinque società che hanno contribuito in modo preponderante alla performance dell'Indice appartengono al settore dei materiali, Coreva (CTVA) ed Ecolab (ECL) e al settore industriale, Masco (MAS) ed Equifax (EFX). Tuttavia, è stata Walt Disney (DIS) a dare il massimo contributo, con un rialzo di oltre il 16%, a seguito delle dichiarazioni del CEO Bob Iger, relative a un forte inizio d'anno e all'annuncio di partnership con Epic Games e Taylor Swift, nonché di una prossima piattaforma di streaming sportivo.

Anche le società che hanno penalizzato la performance di questo mese hanno mostrato una certa concentrazione settoriale. Nell'ambito del settore Healthcare, Biogen (BIIB), Gilead Sciences (GILD) e Medtronic (MDT) sono tutte finite nella lista delle società che hanno influito negativamente sulla performance del Moat Index. Il principale elemento penalizzante delle performance a febbraio è stato il produttore di farmaci Biogen, con un calo del 12% dopo la pubblicazione dei risultati. Ciononostante, Morningstar ha mantenuto la stima del fair value di 303 dollari per Biogen e ritiene che la società sia sottovalutata.

Biogen Commenti degli analisti Morningstar | di Karen Anderson, CFA – 13 febbraio 2024
Manteniamo la nostra stima di fair value di 303 dollari per Biogen dopo che la società ha riportato risultati per il 2023 in linea con le nostre aspettative e previsioni sugli utili per il 2024 superiori alle nostre precedenti previsioni, in quanto il calo della produzione a contratto è destinato a migliorare i margini lordi più di quanto avessimo previsto e il programma di risparmio sui costi della società si sviluppa ulteriormente, consentendo una crescita dell'utile netto nel 2024. Riteniamo che il mercato sia probabilmente deluso dalla lentezza del lancio del farmaco per l'Alzheimer Leqembi e dalla decisione di Biogen ed Eisai di investire in un'espansione del 30% della forza vendita di Leqembi negli Stati Uniti. Biogen è ancora in fase di transizione, in quanto il suo portafoglio di farmaci per la sclerosi multipla è messo sotto pressione dalla concorrenza dei farmaci generici e di marca e il lancio di nuovi farmaci è appena iniziato, ma riteniamo che nel 2025 i ricavi torneranno a crescere. Nel complesso, continuiamo a ritenere che i nuovi prodotti e la pipeline innovativa di Biogen supportino un ampio moat.

I principali contributi positivi e negativi al Moat Index - febbraio 2024

Fonte: Morningstar, febbraio 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Principali contributi positivi e negativi allo SMID Moat Index

I titoli a piccola e media capitalizzazione sono tornati a crescere questo mese e, all'interno dello SMID Moat Index, sono stati i beni di consumi discrezionali a fornire i principali contributi positivi. Tapestry Inc. (TPR), società di beni di lusso proprietaria, tra gli altri, dei marchi Coach, Kate Spade e Stuart Weitzman, è stata la migliore, con un ritorno superiore al 20% a febbraio. A rappresentare il settore dei beni di consumo discrezionali c'erano anche il marchio di moda Ralph Lauren (RL) e l'aggregatore di ordini e consegne di cibo online DoorDash (DASH). Le società che hanno penalizzato la performance, tra cui il distributore di componenti industriali WESCO International (WCC), la società farmaceutica Ionis (IONS) e Boston Beer Co. (SAM), appartengono a diversi settori.

I principali contributori e detrattori dell'indice SMID Moat - febbraio 2024

Fonte: Morningstar, febbraio 2024. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Accesso alle azioni Moat

L'obiettivo del VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) è replicare il più fedelmente possibile, al lordo di commissioni e spese, il prezzo e la performance di rendimento del Morningstar Wide Moat Focus Index. Principali fattori di rischio: Rischio del mercato azionario, rischio di diversificazione limitata, rischio di cambio.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) cerca di seguire il più fedelmente possibile, al lordo delle commissioni e delle spese, la performance dei prezzi e dei rendimenti dell'indice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus. Principali fattori di rischio: Rischio del mercato azionario, rischio di investire in società minori.

Per ricevere maggiori Moat Investing informazioni, effettua la sottoscrizione nel nostro centro.